O que aconteceu no mercado de cobalto após a proibição de exportação da RDC? E o que vem a seguir?

Em 24 de fevereiro de 2025, a República Democrática do Congo (RDC), maior fornecedora mundial de cobalto, anunciou uma suspensão de quatro meses nas exportações de cobalto para enfrentar a persistente queda nos preços do cobalto devido ao excesso de oferta no mercado internacional. A política entrou em vigor em 22 de fevereiro e está programada para uma revisão de três meses para avaliar seu impacto e decidir sobre possíveis ajustes. Desde o anúncio, essa política atraiu atenção mundial e gerou entusiasmo no mercado de produtos de cobalto. De acordo com os preços da SMM, até 14 de março, os preços de todos os produtos de cobalto apresentaram aumentos significativos. Especificamente, o aumento acumulado nos preços do sulfato de cobalto, cloreto de cobalto e intermediários de cobalto ultrapassou 80%.

Por que essa proibição atraiu tanta atenção?

Primeiramente, em termos de reservas de recursos de cobalto, dados do Serviço Geológico dos Estados Unidos (USGS) mostram que a RDC detém uma posição absolutamente dominante nas reservas de cobalto, seguida pela Austrália e Indonésia. Do ponto de vista da produção total de recursos, a RDC representou 73% da produção global de recursos de cobalto em 2024, ocupando firmemente o primeiro lugar no mundo. A Indonésia, beneficiando-se do conteúdo de cobalto em suas minas de níquel, tornou-se o segundo maior fornecedor global de cobalto, com uma participação de produção de recursos de 13%. No entanto, isso ainda é significativamente inferior à participação de produção da RDC. Portanto, o anúncio dessa proibição naturalmente atraiu ampla atenção global.

O equilíbrio entre oferta e demanda mudou após a proibição?

De acordo com estimativas anteriores da SMM, o fornecimento global total de recursos de cobalto em 2025 é esperado em cerca de 290 mil toneladas de metal de cobalto, enquanto a demanda global é projetada em 250 mil toneladas de metal de cobalto, indicando que o mercado global ainda permanecerá em uma situação de excedente. A produção da RDC é estimada em cerca de 180 mil toneladas de metal de cobalto. Como a produção de cobalto da RDC está majoritariamente associada ao cobre, impulsionada pelos altos preços do cobre nos últimos anos, a produção atualmente deve permanecer inalterada, com produção excedente acumulando-se como estoque local. Portanto, não se espera um ajuste significativo no equilíbrio anual entre oferta e demanda global. No entanto, a proibição de exportação interrompeu a cadeia de suprimentos, potencialmente causando mudanças estruturais na dinâmica de oferta e demanda em diferentes mercados regionais.

Impacto no mercado à vista

A proibição alterará as expectativas de oferta e demanda no mercado à vista. Como mencionado anteriormente, com base em uma produção anual de 180 mil toneladas de metal de cobalto, a proibição de exportação de quatro meses deve afetar aproximadamente 60 mil toneladas de metal de cobalto na circulação de recursos de cobalto. Focando apenas na proibição de quatro meses, espera-se que haja um aperto de curto prazo na disponibilidade de matérias-primas de cobalto, o que impulsionará os preços no curto prazo e estimulará a redução de estoques em vários canais no mercado à vista. No entanto, a perspectiva de médio a longo prazo ainda dependerá da implementação de políticas subsequentes. Além disso, os seguintes fatores-chave precisam ser considerados:

1. Acúmulo divergente de estoques entre segmentos: De acordo com dados da SMM, o cobalto refinado, que apresentou o melhor desempenho de lucro de 2023 a 2025, acumulou uma quantidade significativa de estoque nos últimos dois anos. Em contraste, o sulfato de cobalto e o óxido de cobalto, que apresentaram desempenho de lucro mais fraco, mantiveram principalmente uma pequena redução de estoque ou um equilíbrio apertado. As diferenças na estrutura de oferta e demanda de vários produtos de cobalto podem levar a diferentes graus de suporte aos preços.

2. Baixas taxas de contratos de longo prazo: Devido à contínua queda nos preços do cobalto no passado, as taxas de assinatura de contratos de longo prazo para produtos de cobalto (como a taxa de contratos de longo prazo de sais de cobalto para recursos de cobalto e a taxa de contratos de longo prazo de sais de cobalto para fabricantes de precursores ternários) são geralmente baixas. Sob flutuações significativas de preços, uma grande proporção de compras à vista amplificará ainda mais a volatilidade dos preços.
3. Desajuste estrutural na oferta e demanda de matérias-primas de cobalto: Empresas integradas líderes, com amplas reservas de matérias-primas por meio de múltiplos canais, como MHP (Precipitado de Hidróxido Misto) e reciclagem, são menos afetadas. No entanto, alguns fabricantes de segundo nível e não integrados ainda dependem fortemente de compras externas de matérias-primas. Nessa situação, eles aceitarão passivamente matérias-primas de alto custo, o que sustentará os preços dos produtos de cobalto do ponto de vista dos custos.
4. Oferta significativa de cobalto do MHP indonésio: Em termos de produção de MHP, de acordo com dados de processamento da SMM, a produção de MHP da Indonésia foi de aproximadamente 315 mil toneladas de níquel em 2024, com um conteúdo de cobalto de cerca de 35 mil toneladas de metal de cobalto. Considerando a entrada em operação de novos projetos e a expansão de capacidade, a produção de MHP da Indonésia deve atingir cerca de 447 mil toneladas de níquel em 2025, com um conteúdo de cobalto de cerca de 50 mil toneladas, o que fornecerá um certo complemento ao fornecimento de recursos.

Desempenho do mercado de produtos de cobalto nesta semana:

1. Intermediários de cobalto: Os preços continuaram a subir nesta semana. Os fabricantes geralmente adotaram uma estratégia de estocagem e retenção de vendas, resultando em escassez de oferta disponível no mercado. Fabricantes de sal a jusante, com baixa cobertura de contratos de longo prazo, têm uma necessidade rígida de reabastecer seus estoques. Consultas e compras ativas, juntamente com transações pontuais esporádicas a preços elevados, impulsionaram os preços à vista.
2. Sais de cobalto: Os preços dos sais de cobalto tiveram um aumento significativo nesta semana. Após o anúncio da suspensão das exportações de cobalto pela RDC, o sentimento do mercado continuou a aquecer, exacerbando o sentimento de retenção entre os fabricantes de sais de cobalto. Os preços à vista continuaram subindo, com um aumento de quase 80%. Muitas empresas adotaram uma estratégia de realizar algumas transações a preços elevados, alimentando ainda mais a alta nos preços à vista dos sais de cobalto.
3. Cobalto refinado: O preço do cobalto refinado continuou a subir nesta semana. Do lado da oferta, a oferta de cobalto refinado permaneceu relativamente ampla, com fundições geralmente adotando uma estratégia de retenção de mercadorias para sustentar os preços. Do lado da demanda, as consultas a jusante foram ativas, com algumas transações de acompanhamento. Comerciantes de comércio exterior também estavam ansiosos para comprar. No mercado, o sentimento de retenção entre as fundições permaneceu forte, combinado com algumas vendas de comerciantes para cumprir entregas de armazém, criando uma atmosfera especulativa e impulsionando os preços à vista.
4. Óxido de cobalto (Co3O4): Nesta semana, o preço do óxido de cobalto aumentou significativamente, com um fortalecimento contínuo das intenções de precificação do mercado. Devido à suspensão geral de cotações pelas fundições e ao aumento do fenômeno de estocagem e retenção de vendas, o mercado apresentou uma situação de ter preços, mas sem mercadorias disponíveis. Como resultado, fabricantes de lítio cobaltato aumentaram suas consultas, e houve muitas transações pontuais a preços elevados, impulsionando o preço à vista do óxido de cobalto. Ao mesmo tempo, fabricantes de sais de cobalto também fortaleceram seu sentimento de retenção, aumentando ainda mais o custo de produção do óxido de cobalto. Sob as pressões duplas de oferta restrita e custos crescentes, o preço à vista do óxido de cobalto tem um potencial significativo para novos aumentos.