Em março de 2025, após experimentar uma forte recuperação no início do ano, o mercado de prata recentemente estabilizou-se em um nível relativamente alto. Notavelmente, a estrutura TD-SHFE da prata mudou para uma estrutura de backwardation, com o aumento do sentimento de realização de lucros entre os compradores, exercendo certa pressão sobre os preços da prata.
Mudanças na Estrutura de Mercado: Realização de Lucros pelos Compradores
No mercado doméstico, desde março, os preços à vista da prata ocasionalmente inverteram-se em relação ao contrato de prata mais negociado na SHFE. Na manhã de ontem, a estrutura TD-SHFE da prata mudou de contango para backwardation, e a situação não melhorou hoje. No mercado à vista, os prêmios TD eram quase inegociáveis, enquanto grandes fornecedores realizaram transações limitadas na paridade. Fornecedores que cotaram na paridade ou com pequenos descontos em relação ao contrato de prata de abril da SHFE tiveram uma ligeira vantagem.
Embora os preços da prata tenham se beneficiado no início do ano das expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA e do aumento da demanda industrial, levando a um sentimento altista em 2025, os traders de mercado na época estabeleceram expectativas excessivamente otimistas. À medida que os preços se aproximaram de níveis de resistência chave e o preço para um corte de taxa de juros do Fed dos EUA em junho foi totalmente absorvido, alguns investidores optaram por realizar lucros. Os preços à vista da prata LBMA pairaram em torno de $32,55/oz, com análise técnica indicando forte resistência perto de $33. A pressão de realização de lucros entre os compradores era evidente, e novos aumentos de preços exigiriam impulso adicional ou outros catalisadores altistas.
Demanda Industrial e Oferta de Prata Refinada
O desenvolvimento rápido esperado de setores como novas energias, PV e 5G manteve a demanda industrial por prata em um nível elevado, permanecendo um fator-chave de suporte aos preços da prata em 2025. O Instituto Mundial da Prata prevê um déficit global de oferta-demanda de prata de 149 milhões de onças em 2025, impulsionado pelo alto crescimento da demanda industrial. O desequilíbrio de oferta-demanda de médio e longo prazo limita um pouco o espaço de queda para os preços da prata, mas é improvável que sirva como um motor significativo para aumentos acentuados de preços no curto prazo.
No primeiro trimestre, o crescimento da oferta superou o crescimento da demanda—em fevereiro, a produção de prata aumentou 2,4% em relação ao mês anterior e 15,4% em relação ao ano anterior. Dada a previsão de preços relativamente altos da prata em 2025, algumas fundições aumentaram seus planos de produção para 2025 e estocaram matérias-primas relacionadas com antecedência. Além disso, algumas empresas de fundição de chumbo em transformação tecnológica e manutenção planejaram aumentar a produção de prata-chumbo em março. Portanto, espera-se que a produção de prata continue aumentando em março. As operações a jusante, que diminuíram em fevereiro, recuperaram-se gradualmente em março. No entanto, de acordo com a SMM, o crescimento dos pedidos de produção foi relativamente moderado. Combinado com o entusiasmo reduzido de reabastecimento devido aos preços mais altos da prata, os estoques de prata à vista tiveram um breve acúmulo.
Perspectiva de Preços para Março
No geral, os preços da prata em março de 2025 podem enfrentar alguma pressão. A precificação de cortes contínuos nas taxas de juros do Fed dos EUA em 2025 e os fracos dados econômicos de fevereiro já foram refletidos nas negociações do primeiro trimestre. A incerteza sobre o ritmo e a magnitude dos cortes de taxas continuará a afetar os preços dos metais preciosos.
Embora a demanda industrial e os déficits de oferta forneçam suporte de base para os preços, e o foco dos investidores na incerteza econômica global e nos riscos geopolíticos sustente a demanda de refúgio seguro da prata, as incertezas na política do Fed dos EUA, a realização de lucros de curto prazo pelos compradores e a desaceleração ou ligeiro aumento no desestocamento doméstico de prata podem limitar o espaço de alta para os preços da prata.
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