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10 de março Resumo Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: Na última sexta-feira, o contrato de alumínio 2504 da SHFE abriu a 20.855 yuan/tonelada, com máxima de 20.920 yuan/tonelada e mínima de 20.790 yuan/tonelada, fechando a 20.880 yuan/tonelada, queda de 5 yuan/tonelada ou 0,02% em relação ao fechamento anterior. No mesmo dia, o alumínio LME abriu a $2.699/tonelada, atingiu uma máxima de $2.711/tonelada e uma mínima de $2.675,5/tonelada, fechando a $2.689/tonelada, queda de $14/tonelada ou 0,52%.
Macro: (1) Em fevereiro, as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA aumentaram em 151 mil, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado. A taxa de desemprego subiu para 4,1%, a mais alta desde novembro de 2024, em comparação com uma expectativa de 4% e um valor anterior de 4%. (Altista★) (2) O Escritório da Comissão de Tarifas Aduaneiras do Conselho de Estado anunciou que o governo canadense imporá uma tarifa de 100% sobre veículos elétricos chineses a partir de 1º de outubro de 2024, e uma tarifa de 25% sobre produtos chineses de aço e alumínio a partir de 22 de outubro de 2024. Este aumento unilateral de tarifas ignora fatos objetivos e regras da OMC, representando protecionismo comercial típico, medidas discriminatórias contra a China, infringindo gravemente os direitos e interesses legítimos da China e prejudicando as relações econômicas e comerciais sino-canadenses. (Baixista★)
Fundamentos: (1) De acordo com a pesquisa da SMM, a taxa de operação da indústria de processamento de alumínio mostrou uma recuperação fraca na semana passada, subindo 1 ponto percentual em relação à semana anterior para 60,8%. A recuperação do consumo final atual permanece limitada, e espera-se que a taxa de operação da indústria de processamento de alumínio continue uma recuperação moderada em março. (Altista★) (2) De acordo com os últimos dados da Administração Geral de Alfândegas, em fevereiro de 2025, as exportações da China de alumínio bruto e semielaborados totalizaram 408 mil toneladas, queda de 9,53% em relação ao mês anterior e 12,70% em relação ao ano anterior. As exportações acumuladas de 2025 atingiram 859 mil toneladas, queda de 11,0% em relação ao ano anterior. Espera-se que as exportações de semielaborados de alumínio permaneçam fracas em março, com atenção necessária às mudanças nas tarifas de alumínio no exterior. (Baixista★) (3) A SHFE anunciou que, a partir da liquidação de terça-feira, 11 de março de 2025, o limite de preço para contratos futuros de alumina será ajustado para 8%, com a margem para operações de hedge fixada em 9% e para operações especulativas em 10%. (Neutro)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã da última sexta-feira, o contrato de alumínio de curto prazo da SHFE oscilou em altas, com níveis variados de atividade no mercado. Os comerciantes estavam ativos, enquanto os compradores a jusante estavam cautelosos e compraram com moderação. Especificamente, a atividade comercial entre os comerciantes no leste da China foi ligeiramente mais positiva do que no dia anterior, enquanto os compradores a jusante estavam hesitantes devido aos preços altos. Os descontos spot permaneceram inalterados em relação ao dia de negociação anterior. Na última sexta-feira, o alumínio A00 da SMM registrou um desconto de 50 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio 2503 da SHFE, com preços de lingotes de alumínio A00 da SMM a 20.840 yuan/tonelada, alta de 40 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na China central, os compradores a jusante focaram em retiradas de contratos de longo prazo devido aos altos preços do alumínio, priorizando reduções nos estoques de produtos acabados e matérias-primas. A atividade do mercado não mostrou melhora significativa, enquanto o comércio nos portos de circulação comercial foi relativamente ativo, com fornecedores mantendo alta disposição para vender. As transações foram principalmente no mesmo nível ou com desconto de 10 yuan/tonelada em relação aos preços da China central. O alumínio A00 da SMM na China central registrou 20.720 yuan/tonelada, alta de 40 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Os estoques nas principais áreas de consumo continuaram a diminuir, mas os compradores a jusante estavam cautelosos devido aos preços absolutos altos, limitando o impulso de alta para prêmios e descontos spot. Espera-se que os preços do alumínio permaneçam relativamente estáveis com uma tendência fraca na próxima semana.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Na última sexta-feira, as cotações do mercado de sucata de alumínio permaneceram amplamente estáveis. A sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada a 15.250-15.950 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.350-17.950 yuan/tonelada (sem impostos). Atualmente, a demanda das empresas de utilização de sucata permanece fraca, com impulso limitado para alta nos preços da sucata de alumínio. A diferença de preço entre o metal primário e a sucata aumentou ligeiramente. No curto prazo, os preços da sucata de alumínio continuarão a oscilar dentro de uma faixa limitada, seguindo o alumínio primário.
Liga de Alumínio Secundário: Na última sexta-feira, os preços das ligas de alumínio secundário pararam de subir e se estabilizaram. Os preços domésticos da SMM ADC12 permaneceram em 21.200-21.400 yuan/tonelada. Os pedidos do mercado apenas ligeiramente se recuperaram, com a demanda fraca continuando a limitar o espaço de alta para os preços do ADC12. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem oscilando dentro de uma faixa limitada. Atenção deve ser dada às mudanças na liquidez do mercado de matérias-primas e ao progresso da recuperação do consumo final.
Resumo: No lado macro, os dados de emprego dos EUA ficaram aquém das expectativas, fortalecendo a perspectiva de múltiplos cortes de juros pelo Fed dos EUA este ano, levando a um recuo no índice do dólar americano. No mercado doméstico, as Duas Sessões enfatizaram a estabilização da economia, fornecendo suporte macroeconômico para os preços do alumínio. No lado dos fundamentos, a retomada da produção doméstica de alumínio está progredindo, com capacidade esperada para ser liberada até o final de março. Em termos de estoques, os estoques de alumínio continuaram a diminuir esta semana. De acordo com a pesquisa da SMM, os estoques de alumínio caíram 18 mil toneladas em relação à semana anterior, para 868 mil toneladas hoje. Combinado com a alta temporada de "março dourado e abril prateado", as taxas de operação das empresas de processamento de alumínio continuaram a subir, fortalecendo o suporte ao consumo de alumínio. No geral, os fatores macroeconômicos são mistos, com suporte macroeconômico doméstico permanecendo intacto, enquanto as barreiras comerciais no exterior aumentam, mas com alta incerteza. No lado dos fundamentos, tanto a oferta quanto a demanda estão crescendo. Com a aproximação da alta temporada de consumo, a maioria dos setores vê aumento nos volumes de pedidos e taxas de operação, combinado com a redução dos estoques sociais de lingotes de alumínio, fornecendo forte suporte para os preços do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio oscilem em alta.
【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselho direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.】
