Cabo de Guerra Entre Comprados e Vendidos em Alumina, Preços Continuam a Flutuar, Mercado de Alumínio da SHFE Exibe Ressonância de Forte Realidade e Fortes Expectativas [Revisão Breve dos Futuros de Alumínio da SMM]

》Veja os Preços, Dados e Análises de Mercado de Produtos de Alumínio da SMM

SMM, 3 de março:

Hoje, o contrato de alumínio 2504 mais negociado na SHFE abriu a 20.595 yuan/tonelada, com máxima de 20.725 yuan/tonelada e mínima de 20.575 yuan/tonelada, fechando a 20.670 yuan/tonelada, alta de 0,46%. O volume de negociação foi de 80 mil lotes, e o interesse em aberto foi de 196 mil lotes.

Comentários da SMM: Do ponto de vista macroeconômico, declarações recentes do Tesouro dos EUA indicam uma postura cautelosa sobre a questão da Ucrânia. A Secretária do Tesouro, Yellen, afirmou explicitamente que os EUA não estão atualmente negociando um acordo mineral com a Ucrânia. Notavelmente, há novos desenvolvimentos nos círculos políticos dos EUA em relação ao conflito Rússia-Ucrânia, com alguns oficiais sugerindo resolver o conflito por meio de um mecanismo de segurança liderado pela Europa e insinuando que a Ucrânia pode precisar de uma nova liderança política. Nesse contexto, a reunião na Casa Branca entre Trump e Zelensky terminou prematuramente devido a crescentes desentendimentos, forçando o cancelamento da assinatura planejada do acordo de cooperação mineral. No front dos dados econômicos, o consumo pessoal nos EUA em janeiro mostrou sinais de fraqueza, caindo 0,2% mês a mês, marcando a maior queda em 34 meses e encerrando uma sequência de crescimento de 10 meses. Indicadores de inflação mostraram tendências mistas: o índice de preços PCE núcleo subiu para 0,3% mês a mês (o mais alto desde outubro de 2024), enquanto a taxa anual caiu para 2,6% (a mais baixa desde junho de 2024), alinhando-se, no geral, com as expectativas do mercado. No cenário doméstico, durante a última reunião do Politburo para revisar o rascunho do "Relatório de Trabalho do Governo", foi enfatizada a implementação de uma combinação mais robusta de políticas macroeconômicas proativas. Isso inclui consolidar a base econômica expandindo a demanda interna e promovendo a integração e inovação dos setores de tecnologia e indústria, além de focar na estabilização dos mercados imobiliário e de capitais e na mitigação sistemática de riscos em áreas-chave e choques externos. Do lado dos fundamentos, a indústria apresenta sinais positivos: plataformas de suporte de custo estão gradualmente se solidificando, juntamente com a aproximação da temporada de pico de consumo "março dourado e abril prateado", e as taxas operacionais a jusante estão se recuperando de forma constante. Notavelmente, com a aproximação da temporada tradicional de pico de consumo, o ponto de virada no ciclo de inventário da cadeia industrial está próximo, e a pressão do lado da oferta deve ser liberada de maneira ordenada sob orientação política. O foco do mercado mudou para a realização sustentada da demanda final em março. A SMM acredita que o mercado atual de alumínio da SHFE exibe uma ressonância entre realidade forte e expectativas fortes. Do ponto de vista macroeconômico, deve-se prestar atenção às flutuações adicionais causadas por fatores geopolíticos (como mudanças nas políticas tarifárias), mas os esforços contínuos das políticas domésticas de estabilização do crescimento podem gerar uma demanda acima das expectativas. Considerando as características do ciclo da indústria, espera-se que os preços do alumínio permaneçam em níveis elevados com uma tendência de flutuação ascendente, e a lógica de ser mais provável subir do que cair não deve mudar no curto prazo.

Hoje, o contrato de alumina 2505 mais negociado abriu a 3.365 yuan/tonelada, com máxima de 3.395 yuan/tonelada e mínima de 3.338 yuan/tonelada, fechando a 3.344 yuan/tonelada, queda de 0,56%. O volume de negociação foi de 90 mil lotes, e o interesse em aberto foi de 174 mil lotes.

Comentários da SMM: Recentemente, os preços spot domésticos de alumina pararam de cair, principalmente devido ao aumento da demanda de exportação de alumina e transferência para demanda de armazém de entrega, que sustentaram os preços da alumina, levando a uma leve recuperação nos preços spot de alumina em algumas regiões no curto prazo. No entanto, os preços de alumina no exterior caíram, fechando efetivamente a janela de exportação. A transferência de alumina para armazém de entrega não pode fornecer demanda sustentada, e o mercado espera que algumas novas capacidades de alumina entrem gradualmente em operação. De uma perspectiva de médio e longo prazo, os preços spot de alumina permanecem sob pressão. No curto prazo, os preços spot de alumina podem entrar em uma fase de ajustes flutuantes. Deve-se prestar atenção contínua à lucratividade das exportações de alumina e às mudanças nos preços da bauxita.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]