Comentário Matinal da SMM para Metais Básicos da SHFE (3 de março)

SHANGHAI, 3 de março (SMM) –

Cobre

Na noite da última sexta-feira, o cobre LME abriu a $9.334/mt. No início do pregão, o centro subiu, atingindo um pico de $9.382/mt, depois flutuou para baixo até um mínimo de $9.325/mt durante a sessão. No final do pregão, recuperou-se e fechou a $9.361/mt, uma queda de 0,55%. O volume de negociação alcançou 21.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 293.000 lotes. Na noite da última sexta-feira, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2504 abriu a 76.850 yuan/mt. Inicialmente subiu, atingindo um pico de 76.990 yuan/mt, depois flutuou para baixo até um mínimo de 76.630 yuan/mt durante a sessão. No final do pregão, o centro subiu novamente, fechando a 76.840 yuan/mt, uma queda de 0,22%. O volume de negociação alcançou 26.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 160.000 lotes. No lado macro, o Secretário de Comércio dos EUA declarou que em 4 de março seriam impostas tarifas ao Canadá e ao México, com os níveis de tarifas a serem determinados por Trump. Além disso, tarifas recíprocas seriam implementadas em abril. Na noite da última sexta-feira, o índice do dólar dos EUA fechou em alta, pois as preocupações do mercado com tarifas e guerras comerciais dos EUA pesaram no comércio econômico global, pressionando os preços do cobre. Fundamentalmente, o consumo pós-feriado melhorou gradualmente, mas o ritmo geral de recuperação permanece lento. Entrando no início de março, se os preços do cobre sofrerem uma correção significativa, o consumo pode ver um maior aumento. Em resumo, com o índice do dólar dos EUA recuando e a redução de estoques em algumas regiões, espera-se que os preços do cobre encontrem algum suporte hoje.

Alumínio

Futuros: Durante a noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2504 abriu a 20.615 yuan/mt, atingindo um máximo de 20.630 yuan/mt e um mínimo de 20.520 yuan/mt, antes de fechar a 20.545 yuan/mt, uma queda de 75 yuan/mt ou 0,36%. Na sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.632,5/mt, atingiu um máximo de $2.641/mt e um mínimo de $2.600/mt, e fechou a $2.604/mt, uma queda de $27/mt ou 1,03%.

Resumo: No lado macro, na noite da última sexta-feira, os dados de inflação dos EUA atenderam às expectativas, e o Fed dos EUA adotou uma postura cautelosa sobre cortes de juros, elevando o índice do dólar dos EUA para o maior nível em quase duas semanas, o que pressionou os metais básicos. No mercado doméstico, o "Relatório de Trabalho do Governo" propôs implementar políticas macroeconômicas acomodatícias para expandir a demanda interna, fornecendo suporte de confiança ao mercado. No lado fundamental, o suporte de custo mostrou sinais de estabilização. Juntamente com a recuperação constante das taxas operacionais a jusante antes da tradicional alta temporada de "março dourado e abril prateado", a atenção deve se concentrar na realização sustentada da demanda de consumo de uso final em março. À medida que a alta temporada de consumo tradicional se aproxima, os pontos de virada de estoque estão se tornando mais iminentes. Combinado com a orientação política, espera-se que a pressão do lado da oferta diminua. A SMM acredita que, impulsionado pelo sentimento macroeconômico e expectativas de negociação, o alumínio SHFE tem mais chances de subir do que cair. Não se pode descartar a possibilidade de novos desdobramentos em questões relacionadas a tarifas e estímulos macroeconômicos levando a uma demanda inesperada. Espera-se que os preços do alumínio flutuem em alta em níveis elevados.

Chumbo

Na última sexta-feira, o chumbo LME abriu a $2.003,5/mt. Durante a sessão asiática, o mercado apresentou negociações fracas, e o centro de negociação do chumbo LME deslocou-se ligeiramente para baixo, arrastado pelo fraco chumbo SHFE. No entanto, permaneceu principalmente em um padrão de consolidação. Entrando na sessão europeia, o chumbo LME recuperou-se, mas à medida que as expectativas de uma escalada na guerra comercial se intensificaram, os metais básicos geralmente caíram. O chumbo LME também sofreu quedas consecutivas durante a sessão noturna, fechando finalmente a $1.987/mt, uma queda de 1,05%.

Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de chumbo SHFE 2504 abriu a 17.190 yuan/mt. Na sessão inicial, o chumbo SHFE subiu fortemente, atingindo um máximo de 17.280 yuan/mt. Embora tenha recuado brevemente para cerca de 17.200 yuan/mt devido à queda do chumbo LME, manteve uma flutuação em alto nível na segunda metade da sessão. O chumbo SHFE fechou finalmente a 17.240 yuan/mt, uma alta de 0,29%. Seu interesse em aberto alcançou 48.467 lotes, um aumento de 615 lotes em comparação com o dia de negociação anterior. Em termos de fundamentos do chumbo, a manutenção inesperada em algumas empresas de marcas de entrega levou a uma queda no estoque interno das fundições, enquanto os armazéns sociais atingiram um pico de três meses, limitando o espaço de alta para os preços do chumbo.

Entrando em março, o impacto do feriado do Ano Novo Chinês dissipou-se, e espera-se que a oferta e a demanda geral no mercado de chumbo aumentem. A partir das mudanças marginais semanais, espera-se que o lado da oferta veja um ligeiro aumento, enquanto o lado da demanda provavelmente permanecerá estável. O estoque visível de lingotes de chumbo ainda tem espaço para acumulação. Por outro lado, a oferta de matérias-primas permanece apertada, e devido às expectativas de aumentos de produção no lado da oferta, os preços de matérias-primas como sucata permanecem relativamente firmes. O impasse entre fatores altistas e baixistas provavelmente não será rompido no curto prazo.

Zinco

Na última sexta-feira, o zinco LME abriu a $2.807/mt. No início da sessão, os compradores reduziram posições, e o zinco LME apresentou tendência de queda, atingindo um mínimo de $2.772/mt durante o horário de negociação europeu. Posteriormente, os vendedores realizaram lucros e saíram, levando o zinco LME a flutuar para cima, atingindo um pico de $2.814,5/mt durante a sessão noturna. Mais tarde, o centro recuou gradualmente para perto da média móvel diária, fechando em queda a $2.798/mt, uma diminuição de $11,5/mt ou 0,41%. O volume de negociação aumentou para 11.290 lotes, enquanto o interesse em aberto diminuiu em 3.902 lotes para 226.000 lotes. Na última sexta-feira, o zinco LME registrou um candle de baixa com longa sombra inferior. A política tarifária iminente de Trump levantou preocupações sobre seu impacto na economia global, pesando no desempenho dos metais básicos. Enquanto isso, os dados de inflação atenderam às expectativas, e o fortalecimento do dólar dos EUA continuou a pressionar os metais básicos. No entanto, espera-se que o zinco LME flutue no curto prazo.

Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2504 abriu a 23.495 yuan/mt. No início da sessão, os vendedores reduziram posições, e o zinco SHFE subiu rapidamente, atingindo um pico de 23.640 yuan/mt. Posteriormente, os compradores reduziram posições, e o zinco SHFE flutuou para baixo, abaixo da média móvel diária, consolidando-se em torno de 23.510 yuan/mt. Fechou finalmente em alta a 23.510 yuan/mt, uma alta de 85 yuan/mt ou 0,36%. O volume de negociação diminuiu para 70.890 lotes, enquanto o interesse em aberto caiu em 3.676 lotes para 93.231 lotes. Na última sexta-feira, o zinco SHFE registrou um pequeno candle altista com longa sombra superior, com resistência formada pelas médias móveis de 10 e 20 dias acima. O sentimento macroeconômico enfraqueceu, os impactos geopolíticos persistiram, o TC de concentrado de zinco continuou a subir, e as expectativas de oferta permaneceram relativamente frouxas. Enquanto isso, o consumo a jusante ainda está se recuperando. Espera-se que os preços do zinco flutuem para baixo no curto prazo.

Estanho

Com a aproximação das Duas Sessões, o mercado está focado no potencial de liberação de benefícios de políticas domésticas, o que pode fortalecer os preços do estanho. No cenário internacional, atenção especial deve ser dada ao impacto das políticas tarifárias dos EUA no estanho e outros metais não ferrosos, bem como aos dados do PCE dos EUA a serem divulgados na sexta-feira, que fornecerão orientação sobre o caminho das taxas de juros do Fed dos EUA. Espera-se que a volatilidade do mercado aumente antes da reunião de taxas do Fed. O índice do dólar dos EUA recuou para cerca de 107 após dados fracos de vendas no varejo em janeiro, fornecendo suporte de curto prazo para o setor de metais não ferrosos. No entanto, os governadores do Fed enfatizaram a necessidade de mais evidências de queda na inflação antes de cortar as taxas de juros, reduzindo o apetite por risco.

Do ponto de vista do mercado doméstico de minério de estanho, a tendência geral mostra futuros fortes e desempenho relativamente fraco no mercado à vista. No lado da oferta, a retomada antecipada da produção de minério de estanho em Mianmar ainda não se materializou. O Estado de Wa está considerando reiniciar a mineração, mas nenhum cronograma específico foi definido, levando a um sentimento de baixa no mercado. A oferta doméstica de minério de estanho permanece relativamente estável, mas a pressão de estoque é significativa. O estoque de estanho SHFE aumentou, enquanto o estoque de estanho LME caiu para o menor nível em um ano. No lado da demanda, o crescimento da demanda dos setores de eletrônicos e novas energias apoia os preços do estanho, mas os setores de consumo tradicionais permanecem fracos. As empresas a jusante estão retomando as operações em um ritmo lento, a atividade de negociação no mercado é baixa, e o acúmulo de estoque social é evidente. As transações à vista são fracas, com a maioria das empresas a jusante reabastecendo durante as correções de preços, resultando em volume de negociação geral limitado.

Em resumo, espera-se que os preços do estanho SHFE permaneçam em níveis elevados no curto prazo, com uma faixa de negociação de 252.000–258.000 yuan/mt. Condições de oferta apertadas e potencial crescimento na demanda por novas energias continuarão a apoiar os preços do estanho, mas as incertezas das políticas macroeconômicas e o consumo tradicional fraco podem limitar o espaço de alta. Os investidores devem monitorar de perto os desenvolvimentos das políticas do Fed dos EUA e o progresso da retomada da produção de minério de estanho em Mianmar, enquanto permanecem cautelosos com os riscos de volatilidade decorrentes da diferença entre os preços futuros e à vista. Com a aproximação das Duas Sessões, as expectativas do mercado para benefícios de políticas macroeconômicas estão aumentando, e atenção também deve ser dada às declarações de representantes relevantes. O índice do dólar dos EUA está sob pressão e em declínio, impulsionando os preços do estanho SHFE denominados em yuan. Enquanto isso, o forte desempenho do ouro e outros metais preciosos também fornece suporte vinculado ao setor de metais não ferrosos. Do ponto de vista técnico, o nível de resistência de curto prazo para o contrato mais negociado de estanho SHFE subiu para cerca de 268.000 yuan/mt, com suporte em 255.000 yuan/mt. No período próximo, os preços do estanho SHFE podem permanecer em níveis elevados, com uma mistura de fatores altistas e baixistas. Fatores altistas incluem um dólar mais fraco, expectativas de redução de estoques no exterior, oferta doméstica apertada e estímulo de demanda impulsionado por políticas. Os riscos baixistas incluem progresso mais lento do que o esperado na retomada a jusante, descontos ampliados no mercado à vista suprimindo a disposição de compra e pressão de venda desencadeada por preços elevados.

Níquel

Na semana passada, os preços do níquel apresentaram uma tendência flutuante, com os preços do níquel refinado experimentando significativa volatilidade intra-semanal. Os prêmios à vista principais para o níquel Jinchuan nº 1 variaram entre 1.500-2.000 yuan/mt, com prêmios médios oscilando entre 1.600-1.950 yuan/mt. Em 28 de fevereiro, após a mudança do contrato para 2504, os preços do níquel inicialmente caíram pela manhã, mas posteriormente se recuperaram, fechando em 126.864 yuan/mt, um aumento de 1,50% em relação ao dia de negociação anterior. No âmbito macroeconômico, com a aproximação das Duas Sessões na China, o mercado geralmente antecipa a introdução de políticas favoráveis. No entanto, o ambiente econômico global permanece fraco, o crescimento da demanda por aço inoxidável e baterias a jusante é lento, e o excedente nos estoques de níquel inclinou o equilíbrio oferta-demanda para um excedente de oferta, o que é desfavorável para aumentos nos preços do níquel. Nos fundamentos, a Indonésia aprovou 207 RKABs, e os embarques de minas estão ocorrendo normalmente. O fornecimento doméstico de minério comercial é relativamente abundante, mas, à medida que os fundidores a jusante esgotam seus estoques, espera-se um estoque concentrado após o Ano Novo Chinês. Os preços FOB de minério de níquel de médio a alto teor nas Filipinas continuaram a subir após o feriado, impulsionados pela redução da oferta devido à estação chuvosa e pelo sentimento mais forte de firmeza nas cotações das minas. Os preços do minério de níquel provavelmente flutuarão em alta no futuro. Para a próxima semana, os preços do níquel na SHFE podem continuar sendo limitados pela dinâmica oferta-demanda e pelas incertezas políticas. O sentimento do mercado aguarda notícias favoráveis ou estímulos de demanda impulsionados por políticas das Duas Sessões.