Aumento nas Taxas de Processamento de Minas vs. Recuperação no Consumo a Jusante: Os Preços do Zinco Podem Subir Contra a Tendência em Março? [Análise SMM]

SMM, 28 de fevereiro:     

       Em 28 de fevereiro, o contrato de zinco mais negociado na SHFE fechou a 23.425 yuan/mt, uma queda de 230 yuan/mt em relação ao mês anterior, representando um declínio de 0,97%. Os preços do zinco em fevereiro primeiro subiram e depois caíram, inicialmente atingindo 23.010 yuan/mt, subindo gradualmente para um pico de 24.210 yuan/mt no final de fevereiro antes de recuar novamente. O centro dos preços do zinco deslocou-se ligeiramente para baixo em fevereiro. Com a aproximação da tradicional temporada de pico de consumo, o que se pode esperar para os preços do zinco em março?

       Do ponto de vista macroeconômico, após o feriado de fevereiro, os EUA introduziram uma série de políticas tarifárias direcionadas à China e outros países, perturbando continuamente o sentimento do mercado. Enquanto isso, a China propôs uma maior expansão das políticas de troca de bens de consumo e intensificou as políticas fiscais e monetárias, o que melhorou o sentimento macroeconômico e forneceu algum suporte para os preços do zinco em fevereiro. Com as Duas Sessões programadas para março, o mercado mantém certas expectativas, e é necessário maior atenção às divulgações macroeconômicas relacionadas.

       Do lado da oferta, fevereiro coincidiu com o feriado do Ano Novo Chinês, e o número reduzido de dias de produção no calendário, juntamente com paralisações e manutenções relacionadas ao feriado, levou a uma queda significativa na produção de zinco refinado em fevereiro, segundo a SMM. À medida que os TCs de concentrado de zinco continuam a subir, as fundições domésticas estão gradualmente recuperando a lucratividade, com algumas já operando com lucro. As fundições estão demonstrando maior disposição para aumentar a produção, e a SMM espera que a produção doméstica de zinco refinado aumente em relação ao mês anterior em março. Além disso, a janela de importação de zinco refinado permaneceu fechada em fevereiro, resultando em entradas limitadas de lingotes de zinco importados. Prevê-se que as importações de lingotes de zinco não apresentem crescimento significativo em março.

       Do lado do consumo, o feriado do Ano Novo Chinês deste ano abrangeu janeiro e fevereiro. As empresas de zinco a jusante geralmente retomaram as operações por volta do sexto dia do calendário lunar e se recuperaram totalmente após o Festival das Lanternas. No entanto, o número total de dias de produção foi insuficiente, levando a uma baixa demanda por lingotes de zinco. Além disso, a SMM relata que a retomada da produção de lingotes de zinco a jusante após o feriado foi um tanto lenta, e a recuperação do consumo de zinco a jusante ainda requer tempo. O mercado continua a antecipar o desempenho do consumo de zinco em março.

       Olhando para março, do lado dos fundamentos, o rápido aumento nos TCs de concentrado de zinco enfraqueceu significativamente o suporte de custo para os preços do zinco, já que algumas fundições já se tornaram lucrativas. Combinado com a maior disposição das fundições para aumentar a produção, espera-se que a oferta continue a crescer. Ao mesmo tempo, março e abril são tradicionalmente temporadas de pico de consumo para o zinco a jusante, e o consumo de zinco em março deve se recuperar significativamente em relação ao mês anterior. Com fatores mistos de alta e baixa do lado dos fundamentos, o mercado também precisa monitorar de perto as subsequentes perturbações macroeconômicas.

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