Notícias SMM de 28 de fevereiro:
O presidente dos EUA, Trump, ordenou uma investigação sobre as importações de cobre, cujos resultados servirão como base para a imposição de novas tarifas. Trump reiterou que a tarifa de 25% sobre produtos do Canadá e do México entrará em vigor em 4 de março. Em 26 de fevereiro, horário local, Trump afirmou que espera anunciar em breve tarifas adicionais sobre produtos da UE... As medidas agressivas de tarifas de Trump geraram fortes respostas de vários países. As preocupações do mercado com os conflitos comerciais globais se intensificaram. Sob a sombra das incertezas comerciais, os preços do cobre oscilaram para baixo esta semana. Até as 16h28 de 28 de fevereiro, o cobre LME caiu 0,37%, para US$ 9.355/tonelada, com uma queda semanal de 2,13%. O cobre SHFE caiu 0,25%, para 76.840 yuan/tonelada, com uma redução semanal de 0,65%.
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Fundamentos
O Crescimento Semanal do Estoque Esta Semana Diminuiu Significativamente
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Estoque Doméstico: Até quinta-feira, 27 de fevereiro, o estoque de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentou ligeiramente em 2.100 toneladas desde segunda-feira, para 376.100 toneladas, um aumento de 18.500 toneladas na comparação semanal e de 210.300 toneladas em relação aos níveis anteriores ao Ano Novo Chinês. O crescimento do estoque esta semana diminuiu significativamente, e a atenção se concentrará em saber se haverá redução de estoque na próxima semana. Especificamente, o estoque de Xangai aumentou 12.900 toneladas desde segunda-feira, para 245.200 toneladas. Embora as chegadas de cobre importado tenham sido limitadas, as chegadas de cobre doméstico foram substanciais, levando ao crescimento contínuo do estoque nesta região. O estoque de Jiangsu diminuiu 6.200 toneladas, para 55.300 toneladas, enquanto o estoque de Guangdong caiu 5.300 toneladas, para 67.700 toneladas. Recentemente, o consumo nessas duas regiões melhorou, juntamente com a redução das chegadas, resultando em uma queda notável no estoque. 》Clique para Ver Detalhes
Estoque no Exterior: Esta semana, tanto os estoques de cobre LME quanto os estoques de cobre COMEX experimentaram redução. Os estoques de cobre LME estavam em 262.075 toneladas em 28 de fevereiro, uma queda de 5.675 toneladas em relação às 267.750 toneladas de 21 de fevereiro. Os estoques de cobre COMEX eram de 96.139 toneladas curtas em 27 de fevereiro, uma redução de 1.529 toneladas curtas em relação às 97.658 toneladas curtas de 20 de fevereiro.
Empresas de Barras de Cobre Refinado Esperam Recuperação do Consumo em Março em Meio à Pressão de Estoque
Barras de Cobre Refinado: A taxa de operação semanal das principais empresas domésticas de barras de cobre refinado (21-27 de fevereiro) caiu ligeiramente em relação ao mês anterior e também apresentou uma leve queda anual na segunda semana após o Festival das Lanternas, com base no calendário lunar. Embora tenham se passado duas semanas desde o Festival das Lanternas, o consumo final e a retomada das operações das empresas a jusante ficaram aquém das expectativas. O consumo a jusante permaneceu fraco em relação ao ano anterior, e os preços persistentemente altos do cobre suprimiram a velocidade de retirada de carga das empresas a jusante. Com a aproximação do final do mês, a pressão de estoque sobre as empresas de barras de cobre refinado aumentou em vez de diminuir. Várias empresas programaram manutenção e cortes de produção devido aos altos níveis de estoque. No entanto, algumas empresas de ponta continuaram a produção para consumir estoques de matérias-primas, resultando em apenas uma leve queda na taxa de operação semanal das empresas de barras de cobre refinado. Embora o consumo ainda não tenha mostrado recuperação significativa devido à pressão dos preços do cobre, a maioria das empresas ainda espera uma recuperação do consumo em março. 》Clique para Ver Detalhes
Perspectiva
Macro: A atenção se concentrará na divulgação iminente dos dados do PMI da China e dos EUA e nos dados do PCE de janeiro dos EUA. No mercado doméstico, a atenção estará na orientação macroeconômica das Duas Sessões na próxima semana e na possível divulgação de dados de importação e exportação. Recentemente, uma série de dados econômicos fracos dos EUA foi divulgada, indicando que o crescimento econômico dos EUA desacelerou no quarto trimestre de 2024, com sinais sugerindo um resfriamento adicional no início do primeiro trimestre de 2025. As medidas tarifárias de Trump sobre os principais parceiros comerciais podem exacerbar a inflação e prejudicar o crescimento econômico dos EUA. A atenção futura estará em dados como o PMI de Manufatura ISM de fevereiro dos EUA, os pedidos de fábrica de janeiro dos EUA (MoM), a taxa de desemprego de fevereiro dos EUA e a folha de pagamento não agrícola para avaliar se a economia dos EUA mostra sinais claros de desaceleração.
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Fundamentos: Olhando para o futuro, a SMM entende que as chegadas de cobre importado na próxima semana continuarão limitadas devido a uma relação de preços SHFE/LME desfavorável e ao fechamento da janela de importação. Por outro lado, a recente abertura da janela de exportação levou fundições domésticas a preparar suprimentos para exportação, o que reduzirá a oferta doméstica. Do lado da demanda, com os preços do cobre continuando a recuar e a maioria das fábricas retomando a produção normal em março, espera-se que o consumo melhore em relação à semana passada. Portanto, a SMM espera um cenário de redução da oferta e aumento da demanda na próxima semana, com os estoques semanais provavelmente recuando dos níveis altos.
Em Resumo: Macro: Foco na orientação macroeconômica divulgada durante as Duas Sessões. Vários dados econômicos dos EUA serão divulgados na próxima semana. Se os dados de emprego dos EUA forem fracos, as preocupações com uma desaceleração da economia dos EUA podem se intensificar, aumentando ainda mais as preocupações sobre as perspectivas de demanda por consumo e pressionando os preços do cobre. As medidas tarifárias agressivas de Trump reacenderam as preocupações do mercado com os conflitos comerciais globais. Deve-se prestar atenção às informações relacionadas às tarifas sobre o cobre. Se os EUA sinalizarem tarifas adicionais sobre o cobre, é necessário cautela quanto ao impacto potencial nos preços do cobre. Do lado dos fundamentos, as transações semanais de TC de concentrado de cobre caíram abaixo de US$ 10/tonelada, e os fornecedores mantêm uma perspectiva de oferta apertada para o futuro, fornecendo forte suporte aos preços do cobre. Além disso, os planos de exportação das fundições domésticas estão gradualmente sendo finalizados, e um ponto de virada no estoque doméstico pode surgir em breve. O mercado atualmente mantém fortes expectativas de crescimento no consumo final de cobre em março. A atenção futura se concentrará no impulso ao crescimento do consumo de cobre em setores como redes elétricas, eletrodomésticos e automóveis. Antes que o ponto de virada do estoque apareça, os altos estoques domésticos de cobre continuarão a pesar sobre os preços do cobre no curto prazo.
Insights Institucionais
Análise da China Fortune Futures: No dia 28, o mercado de ações despencou, e os preços do cobre caíram abaixo da marca de 77.000 yuan à tarde, permanecendo fracos no curto prazo. Embora o alumínio tenha se recuperado durante a sessão, o impulso foi limitado. A atenção estará no PMI de manufatura de fevereiro amanhã de manhã. Na próxima semana, as Duas Sessões serão realizadas na China, e produtos industriais como cobre e alumínio precisarão de mais orientação macroeconômica.
A Guotou Futures apontou: Na sexta-feira, o cobre SHFE oscilou para baixo, ficando abaixo de 77.000 yuan, enquanto o mercado digeria notícias de possíveis tarifas adicionais dos EUA sobre a China. À noite, a atenção estará nos dados do PCE dos EUA. O crescimento do PIB do país no quarto trimestre desacelerou, e os riscos de fraqueza contínua neste trimestre são altos. Os preços do cobre oscilaram em níveis altos, com mais ênfase na eficácia dos níveis de suporte mais baixos, como a faixa de 76.500-76.000 yuan.
O Bank of America afirmou estar otimista com os preços do cobre e da prata, prevendo que os preços do cobre atinjam US$ 12.000/tonelada até 2027 e os preços da prata cheguem a US$ 41,5/onça até 2026.
O Goldman Sachs espera que os preços do cobre subam acima de US$ 10.500/tonelada no primeiro trimestre de 2026, mas permaneçam limitados abaixo de US$ 11.500/tonelada.
O último relatório do Citi prevê que os preços do cobre cairão cerca de 10% nos próximos três meses, chegando a US$ 8.500/tonelada no início de abril, quando as tarifas de importação dos EUA começarem a impactar o mercado à vista. Os analistas do banco estabeleceram um preço-alvo de 0-3 meses em US$ 8.500, mas observaram que os preços do cobre podem permanecer próximos aos níveis atuais até abril.
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