Comentário da Manhã da SMM para Metais Básicos da SHFE (28 de fevereiro)

SHANGHAI, 28 de fevereiro (SMM) –
Cobre
Durante a noite, o cobre LME abriu a $9.452,5/mt, recuou ligeiramente no início da sessão, depois subiu para um máximo de $9.466/mt. Posteriormente, oscilou para baixo, atingindo um mínimo de $9.368/mt perto do final da sessão, antes de recuperar ligeiramente para fechar a $9.413/mt, uma queda de 0,11%. O volume de negociação atingiu 18.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 295.000 lotes. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2504 abriu a 77.140 yuan/mt, atingiu um máximo de 77.330 yuan/mt no início da sessão, depois oscilou para baixo, alcançando um mínimo de 76.930 yuan/mt perto do final da sessão. Recuperou ligeiramente para fechar a 77.150 yuan/mt, uma alta de 0,16%. O volume de negociação atingiu 29.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 162.000 lotes. No lado macro, os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA para a semana encerrada em 22 de fevereiro registraram 242.000, o maior número desde a semana encerrada em 7 de dezembro de 2024, indicando sinais de desaceleração econômica. No entanto, a declaração clara de Trump de que as tarifas sobre o Canadá e o México entrarão em vigor em 4 de março, com tarifas recíprocas a seguir em 2 de abril, ofuscou os sinais de desaceleração do crescimento econômico. O dólar americano disparou, pressionando o cobre LME, enquanto o cobre SHFE mostrou forte suporte na base. Fundamentalmente, até quinta-feira, 27 de fevereiro, os estoques de cobre SMM nas principais regiões da China aumentaram ligeiramente em 2.000 mt desde segunda-feira, para 376.000 mt, um aumento de 19.000 mt em relação à última quinta-feira e 210.000 mt a mais do que antes do Ano Novo Chinês. O crescimento semanal dos estoques desacelerou significativamente esta semana. Olhando para a próxima semana, espera-se que os fornecedores mantenham uma perspectiva de oferta restrita, com rumores de cortes de produção em algumas fundições, enquanto a demanda deve melhorar. Em termos de preços, com a demanda de estocagem antes do fim de semana, espera-se que os preços do cobre se estabilizem.
Alumínio
Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2504 abriu a 20.620 yuan/mt, atingiu um máximo de 20.720 yuan/mt, um mínimo de 20.620 yuan/mt, e fechou a 20.655 yuan/mt, uma alta de 85 yuan/mt ou 0,41%. Ontem, o alumínio LME abriu a $2.633,5/mt, alcançou um máximo de $2.652/mt, um mínimo de $2.620/mt, e fechou a $2.631/mt, uma alta de $3/mt ou 0,11%.
Resumo: No lado macro, o plano da Rússia de retomar as exportações de produtos de alumínio para os EUA pode ajudar a reduzir a diferença de preços entre os mercados doméstico e externo. A postura inconsistente dos EUA sobre tarifas criou incerteza no mercado, com as ameaças tarifárias de Trump alimentando preocupações inflacionárias. As expectativas de cortes nas taxas de juros permanecem imprevisíveis. Com a aproximação de março, o mercado doméstico se concentrará nas próximas "Duas Sessões" para definir metas de crescimento econômico e políticas de estímulo ao consumo. No lado fundamental, o suporte de custo estabilizou ligeiramente, e as taxas operacionais a jusante mostram uma leve recuperação pós-feriado antes do "março dourado e abril prateado". Deve-se prestar atenção se o consumo final pode sustentar o impulso em março. A maioria dos fornecedores está otimista em relação aos preços do alumínio, esperando que os pontos de virada dos estoques surjam gradualmente em março. Com o suporte de políticas, o estoque de lingotes de alumínio pode permanecer baixo a longo prazo, e o leste da China já começou a reduzir estoques, com o sentimento do mercado à vista para reter cargas se fortalecendo. A SMM acredita que, impulsionado pelo sentimento macro e expectativas de negociação, o alumínio SHFE tem mais chances de subir do que cair. Não se pode descartar a possibilidade de os preços do alumínio atingirem 21.000 yuan/mt, especialmente se as questões tarifárias continuarem a escalar e o estímulo macro levar a uma demanda mais forte do que o esperado.
Chumbo
Durante a noite, o chumbo LME abriu a $2.008,5/mt. Durante a sessão asiática, foi pressionado para um mínimo de $1.991/mt devido ao alto índice do dólar americano. Na sessão europeia, recuperou-se à medida que os vendidos reduziram posições, atingindo um máximo de $2.015/mt antes de fechar a $2.008/mt, uma alta de 0,22%.

Durante a noite, o contrato mais negociado de chumbo SHFE 2504 abriu a 17.140 yuan/mt. Inicialmente subiu para um máximo de 17.235 yuan/mt antes de cair para um mínimo de 17.115 yuan/mt. Recuperou-se ligeiramente no fechamento, terminando a 17.180 yuan/mt, uma alta de 0,09%.
Recentemente, com a resolução de manutenções e outros fatores, a oferta de chumbo primário e secundário aumentou, enquanto a demanda no setor de baterias de chumbo-ácido mostrou pouca mudança marginal. A circulação no mercado à vista permanece relativamente ampla, com a maioria das transações realizadas com descontos. Devido à diferença significativa entre os preços futuros e à vista, os fornecedores concentraram-se em retirar mercadorias para transferência para armazéns de entrega. As fundições transferiram estoques internos para armazéns sociais, elevando o estoque social total para o maior nível em três meses. Além disso, entrando em março, com os efeitos do feriado do Ano Novo Chinês se dissipando, espera-se que a oferta e a demanda do mercado de chumbo aumentem simultaneamente. Em particular, espera-se que novas capacidades de chumbo secundário e retomadas aumentem gradualmente, e os preços do chumbo podem oscilar em uma faixa limitada.
Zinco
Durante a noite, o zinco LME abriu a $2.808/mt, oscilando em torno da média móvel diária no início do pregão, caindo para um mínimo de $2.801/mt. Durante o horário de negociação europeu, os vendidos reduziram posições, impulsionando o zinco LME para um máximo de $2.846/mt. Entrando na sessão noturna, o zinco LME recuou gradualmente abaixo da média móvel diária, com o centro oscilando em torno de $2.810/mt até o final da sessão. Fechou em alta a $2.809,5/mt, uma alta de $1,5/mt ou 0,05%. O volume de negociação aumentou para 108.000 lotes, enquanto o interesse em aberto diminuiu em 3.271 lotes para 230.000 lotes. Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick de alta com sombra superior longa, com suporte fornecido pela Banda de Bollinger inferior. Em 27 de fevereiro, o estoque de zinco LME diminuiu em 425 mt para 164.950 mt, uma queda de 0,26%. A redução nos estoques no exterior forneceu algum suporte aos preços do zinco. Trump confirmou que as tarifas sobre o México e o Canadá entrarão em vigor em 4 de março, enquanto um oficial do Fed dos EUA indicou que as taxas de juros podem precisar permanecer inalteradas por um período considerável. Espera-se que o zinco LME mantenha uma tendência de oscilação no curto prazo.

Durante a noite, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2504 abriu em alta com um gap a 23.655 yuan/mt. No início do pregão, o zinco SHFE oscilou em torno da média móvel diária, atingindo um máximo de 23.670 yuan/mt. Posteriormente, os comprados reduziram posições, fazendo com que o zinco SHFE oscilasse para baixo abaixo da média móvel diária. Durante este período, o zinco SHFE tentou romper acima da média móvel diária, mas enfrentou resistência e recuou, fechando em alta a 23.580 yuan/mt, uma alta de 25 yuan/mt ou 0,11%. O volume de negociação diminuiu para 51.970 lotes, enquanto o interesse em aberto caiu em 763 lotes para 91.061 lotes. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um candlestick de baixa, com resistência das médias móveis de 10 e 60 dias acima e suporte da Banda de Bollinger inferior abaixo. Fundamentalmente, há alguma expectativa de aumento na oferta, enquanto o consumo a jusante ainda está se recuperando. Espera-se que os preços do zinco mantenham uma tendência de oscilação no curto prazo.
Estanho
O oficial hawkish do Fed e presidente do Fed de Cleveland, Harker, afirmou que as taxas de juros ainda não são significativamente restritivas e devem permanecer estáveis por algum tempo. Em outras palavras, podem estar se aproximando de um ambiente neutro. A longo prazo, a economia dos EUA é resiliente e se adaptará a um ambiente de taxas de juros mais altas. Dado que as condições financeiras mais amplas permanecem frouxas, com avaliações do mercado de ações elevadas e prêmios de risco de ações próximos de zero, as observações de Harker contradizem as feitas pelo presidente do Fed, Powell, no mês passado. Harker observou anteriormente que, mesmo após o corte de taxas de juros do ano passado, as taxas permanecem substancialmente restritivas. Ele também enfatizou que uma abordagem paciente permitiria tempo para monitorar o mercado de trabalho e a trajetória da inflação, bem como o desempenho econômico geral sob o ambiente atual de taxas. É crucial monitorar as expectativas de inflação e outros indicadores para avaliar se as condições financeiras estão alinhadas com os esforços anti-inflacionários do Fed. Após suas observações, as ações dos EUA ampliaram suas perdas, com o Nasdaq caindo mais de 2,3% no fechamento. Harker é membro votante do FOMC no próximo ano. Ontem, as transações no mercado à vista mostraram alguma recuperação. Com uma retração significativa nos preços do estanho, algumas empresas a jusante começaram a comprar e reabastecer estoques, com aumento nos volumes de pedidos. A maioria dos comerciantes completou transações de cerca de um lote, com muitos clientes optando por pedidos com preços. Durante a sessão noturna, os preços do estanho oscilaram em uma faixa limitada, com a tendência de queda temporariamente aliviada. Algumas empresas a jusante adotaram uma abordagem de espera, antecipando melhores preços de compra.