Situação Macro é Volátil, Mercado de Alumínio Está Entrelaçado com Fatores Altistas e Baixistas, e Tendência Futura É Mais Propensa a Subir do que Cair [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM]

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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 2,28

Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio 2504 mais negociado da SHFE abriu a 20.620 yuan/ton, atingiu um máximo de 20.720 yuan/ton, um mínimo de 20.620 yuan/ton e fechou a 20.655 yuan/ton, alta de 85 yuan/ton ou 0,41%. Ontem, o alumínio da LME abriu a $2.633,5/ton, alcançou um máximo de $2.652/ton, um mínimo de $2.620/ton e fechou a $2.631/ton, alta de $3/ton ou 0,11%. 

Macro: (1) O crescimento do PIB dos EUA no 4º trimestre de 2024 permaneceu robusto, impulsionado pelo aumento dos custos de serviços, com a taxa de inflação PCE principal revisada para 2,7%. (Altista ★) (2) Trump declarou que a tarifa de 25% sobre produtos do Canadá e México entrará em vigor em 4 de março. Durante uma reunião com o Primeiro-Ministro do Reino Unido, Starmer, Trump mencionou que, se um acordo comercial com o Reino Unido for alcançado, não será necessário impor tarifas adicionais ao país. A Índia está considerando reduzir tarifas sobre produtos como automóveis e produtos químicos para evitar tarifas recíprocas dos EUA. (Baixista ★)

Fundamentos: (1) Em 27 de fevereiro, a SMM relatou que o estoque de alumínio na Zona Alfandegada de Xangai era de 64.800 toneladas, e na Zona Alfandegada de Guangdong era de 12.700 toneladas, com um estoque total de 77.500 toneladas, alta de 2.300 toneladas em relação à semana anterior. (Baixista ★); (2) Segundo a SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 873.000 toneladas em 27 de fevereiro, estável em relação à segunda-feira; o estoque de tarugos de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 312.700 toneladas, queda de 8.000 toneladas em relação à segunda-feira. (Altista ★) 

Mercado de Alumínio Primário: Na manhã de quinta-feira, o contrato de alumínio de curto prazo da SHFE flutuou em alta, apoiado por expectativas de redução de cargas em trânsito e recuperação do consumo durante o período de "março dourado e abril prateado". Especificamente, o comércio no leste da China foi ativo, com descontos à vista estáveis em relação ao dia anterior. Na quinta-feira, o alumínio A00 da SMM registrou um desconto de 30 yuan/ton em relação ao contrato de alumínio 2503 da SHFE, com preços de lingotes de alumínio A00 da SMM a 20.550 yuan/ton, alta de 20 yuan/ton em relação ao dia anterior. Na China central, embora o estoque em Gongyi permaneça alto, a esperada redução de cargas em trânsito combinada com expectativas para "março dourado e abril prateado" levou a um sentimento perceptível entre os fornecedores de manter firmeza nas cotações. Do ponto de vista do consumo de materiais processados, a retração dos preços do alumínio levou a algumas compras pontuais, mas o crescimento anual de novos pedidos para março é esperado ser limitado. Empresas downstream permanecem cautelosas quanto à rotatividade de estoques de matérias-primas, mostrando baixa aceitação do prêmio de 20 yuan/ton na China central. Na quinta-feira, a diferença de preço Henan-Xangai estava em torno de um desconto de 110 yuan/ton, com o alumínio A00 da SMM na China central registrando 20.440 yuan/ton, alta de 30 yuan/ton em relação ao dia anterior.

Mercado de Sucata de Alumínio: Na quinta-feira, os preços à vista do alumínio primário subiram 20 yuan/ton em relação ao dia anterior, com o alumínio à vista A00 da SMM fechando a 20.550 yuan/ton. Os preços do mercado de sucata de alumínio oscilaram em faixa limitada, com sucata de alumínio UBC enfardada cotada a 14.950-15.800 yuan/ton (sem impostos) e sucata de alumínio tensa triturada cotada a 16.350-17.950 yuan/ton (alumínio líquido, sem impostos). No curto prazo, a retomada da produção nos setores upstream e downstream de sucata de alumínio aliviou a pressão de aquisição, mas a demanda downstream permanece fraca sem melhora significativa. Espera-se que os preços da sucata de alumínio oscilem em faixa limitada seguindo o alumínio primário.

Liga de Alumínio Secundário: Na quinta-feira, os preços do alumínio continuaram sua leve tendência de alta, com os preços do alumínio A00 da SMM subindo 20 yuan/ton em relação ao dia anterior para 20.550 yuan/ton, enquanto os preços do alumínio secundário permaneceram estáveis. No mercado doméstico, os preços do ADC12 da SMM mantiveram-se estáveis em 21.100-21.300 yuan/ton. No mercado de importação, os preços do ADC12 no exterior permaneceram estáveis em $2.480-2.500/ton, com perdas imediatas de importação do ADC12 ligeiramente ampliadas para a faixa de 200-300 yuan/ton, mantendo a janela de importação fechada. Na quinta-feira, os preços do alumínio tiveram um leve aumento, mas os fabricantes de alumínio secundário principalmente mantiveram cotações estáveis, com alguns reduzindo preços em 50-100 yuan/ton contra a tendência. Atualmente, as taxas de operação das plantas de alumínio secundário retornaram ao normal, com aumento na oferta de mercado. No entanto, a fraca demanda downstream, a redução de pedidos das empresas e o acúmulo de estoques sociais e nos locais de produção limitaram o ímpeto para aumentos de preços. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem oscilando em faixa limitada, com espaço de alta limitado pela pressão de oferta e o ritmo lento de recuperação da demanda, enquanto o suporte de baixa vem dos custos da sucata de alumínio. Deve-se prestar atenção à circulação recente de matérias-primas e à recuperação do consumo final.

Resumo: No lado macro, o plano da Rússia de retomar as exportações de produtos de alumínio para os EUA pode ajudar a reduzir a diferença de preços entre os mercados doméstico e externo. A postura inconsistente dos EUA sobre tarifas criou incertezas no mercado, com as ameaças tarifárias de Trump alimentando preocupações inflacionárias. As expectativas de cortes nas taxas de juros permanecem imprevisíveis. Com a aproximação de março, o mercado doméstico se concentrará nas próximas "Duas Sessões" para definir metas de crescimento econômico e políticas de estímulo ao consumo. No lado dos fundamentos, o suporte de custo estabilizou-se ligeiramente, e as taxas de operação downstream mostram leve recuperação pós-feriado antes do "março dourado e abril prateado". Deve-se prestar atenção se o consumo final pode sustentar o ímpeto em março. A maioria dos fornecedores está otimista quanto aos preços do alumínio, esperando que os pontos de inflexão de estoque surjam gradualmente em março. Com o suporte de políticas, o estoque de lingotes de alumínio pode permanecer baixo no longo prazo, e o leste da China já começou a reduzir estoques, com o sentimento do mercado à vista de reter cargas se fortalecendo. A SMM acredita que, impulsionado pelo sentimento macro e expectativas de negociação, o alumínio da SHFE tem mais chances de subir do que cair. Não se pode descartar a possibilidade de os preços do alumínio atingirem 21.000 yuan/ton, especialmente se as questões tarifárias continuarem a escalar e o estímulo macroeconômico levar a uma demanda mais forte do que o esperado.

 【As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.】