Comentário da Manhã da SMM para Metais Básicos da SHFE (21 de fevereiro)

SHANGHAI, 21 de fevereiro (SMM) –

Cobre

Durante a noite, o cobre LME abriu a $9.539/mt, flutuou em alta ao longo da sessão, atingindo uma mínima de $9.510,5/mt durante as flutuações e uma máxima de $9.575/mt próximo ao fechamento, encerrando finalmente a $9.558/mt, alta de 1,23%. O volume de negociação alcançou 18.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 287.000 lotes. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2504 abriu em alta a 77.940 yuan/mt, depois caiu para uma mínima de 77.560 yuan/mt, antes de flutuar em alta e fechar a 77.670 yuan/mt, alta de 0,13%. O volume de negociação alcançou 20.000 lotes, e o interesse em aberto ficou em 169.000 lotes. No lado macro, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA para a semana encerrada em 15 de fevereiro superaram ligeiramente as expectativas, registrando 219.000, acima dos 215.000 esperados. Bostic, do Fed dos EUA, afirmou que ainda são esperados dois cortes de juros este ano, mas permanecem incertezas significativas. O índice do dólar americano enfraqueceu notavelmente. Enquanto isso, os EUA anunciaram na quarta-feira que novas tarifas seriam introduzidas dentro do próximo mês ou antes. Trump anunciou que tarifas sobre madeira poderiam ser reveladas em 2 de abril. No entanto, os EUA estão atualmente negociando um acordo de paz com a Rússia, e os EUA insinuaram que o levantamento de sanções poderia fazer parte do acordo. Além disso, Trump afirmou que a probabilidade de alcançar um acordo comercial com a China é alta, potencialmente aliviando preocupações com disputas comerciais no curto prazo. Com o índice do dólar americano enfraquecendo significativamente, os preços do cobre permaneceram em níveis relativamente fortes. Fundamentalmente, a estrutura de contango se ampliou, reduzindo a disposição dos fornecedores de vender cargas à vista. Enquanto isso, com a abertura da janela de exportação, as fundições começaram a planejar exportações, o que deve sustentar os prêmios no futuro. Até quinta-feira, 20 de fevereiro, dados da SMM mostraram que os estoques de cobre nas principais regiões da China aumentaram 7.300 mt desde segunda-feira, para 357.600 mt, um aumento de 31.400 mt em relação à última quinta-feira e de 191.800 mt em comparação aos níveis pré-Ano Novo Chinês. O acúmulo de estoques nas duas primeiras semanas após o feriado superou os níveis do ano passado em 54.400 mt, marcando o maior acúmulo de estoques nos últimos sete anos. Em resumo, com o índice do dólar americano enfraquecendo significativamente, espera-se que os preços do cobre permaneçam sustentados.

Alumínio

Ontem, o contrato de alumínio SHFE 2504 abriu a 20.865 yuan/mt, atingiu um pico de 20.895 yuan/mt, uma mínima de 20.820 yuan/mt, e fechou a 20.860 yuan/mt, alta de 70 yuan/mt ou 0,34% em relação ao dia anterior. O alumínio LME abriu a $2.687/mt, alcançou uma máxima de $2.730/mt, uma mínima de $2.686,5/mt, e fechou a $2.730/mt, alta de $43/mt ou 1,6%.

Resumo: Recentemente, o mercado de alumínio tem sido influenciado por fatores mistos de alta e baixa, apresentando um padrão de "fortes expectativas, realidade fraca". Por um lado, o atual ciclo de acúmulo de estoques ainda não terminou, aliado às flutuações nos preços das matérias-primas que enfraquecem o suporte de custo, limitando conjuntamente o espaço de alta dos preços. Por outro lado, as expectativas de flexibilização macroeconômica continuam a fermentar, combinadas com as expectativas de recuperação sazonal do consumo doméstico, fortalecendo gradualmente o suporte de fundo do mercado. No curto prazo, os preços do alumínio podem continuar a flutuar, mas é necessário cautela contra os efeitos de transbordamento da volatilidade global de ativos de risco desencadeada por mudanças inesperadas na política monetária dos EUA e da Europa. No lado fundamental, a pressão da retomada da produção no lado da oferta de alumínio ressurgiu, com a capacidade operacional doméstica de alumínio prevista para aumentar lentamente em fevereiro. Os preços médios à vista da alumina continuaram a enfraquecer, reduzindo ainda mais os custos do alumínio, com o suporte do lado dos custos continuando a enfraquecer. Como tanto a oferta quanto a demanda mostram crescimento, e a recuperação da demanda pós-feriado supera as expectativas, os futuros e preços à vista do alumínio permanecem fortes, apesar da falta de suporte de custo. Em termos de estoques, o atual acúmulo de estoques de lingotes de alumínio doméstico superou ligeiramente as expectativas, com os estoques provavelmente ultrapassando o nível do ano passado até o final de fevereiro. O pico de estoques do primeiro trimestre pode ser revisado para a faixa de 900.000-950.000 mt, fornecendo suporte limitado para novos aumentos de preços de alumínio no curto prazo. No lado da demanda, na semana passada, as taxas operacionais das principais empresas de processamento de alumínio downstream doméstico continuaram a se recuperar, subindo 4,1 pontos percentuais semana a semana para 60,8%. Esta semana, as taxas operacionais das principais empresas de processamento de alumínio downstream doméstico continuaram a subir, mas o ritmo de crescimento desacelerou em comparação com as duas semanas anteriores, subindo 0,8 pontos percentuais semana a semana para 61,6%. No geral, o consumo downstream permanece em fase de recuperação. No curto prazo, atenção deve ser dada ao ritmo de cumprimento de pedidos de alta temporada e ao impacto dos preços do alumínio na disposição de compra dos usuários finais. No futuro, com o aumento da demanda por PV e a retomada total do trabalho e produção pelos usuários finais, e incrementos limitados do lado da oferta, espera-se que os preços do alumínio flutuem em níveis altos no curto prazo.

Chumbo

Durante a noite, o chumbo LME abriu a $1.993,5/mt, flutuou em alta durante a sessão asiática e continuou a subir na sessão europeia, atingindo uma máxima de $2.011/mt. Em seguida, recuou sob pressão para uma mínima de $1.990/mt e finalmente fechou a $2.004/mt, alta de $11,5/mt ou 0,58%. Durante a noite, o contrato mais negociado de chumbo SHFE 2503 abriu a 17.120 yuan/mt, tocou brevemente uma máxima de 17.230 yuan/mt durante o início do pregão, depois flutuou em baixa após uma breve consolidação, e finalmente fechou a 17.135 yuan/mt, alta de 90 yuan/mt ou 0,53%.

No lado macro, o dólar americano caiu 0,78% durante a noite. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA atenderam às expectativas, enquanto a produção manufatureira na região do Atlântico Médio desacelerou em fevereiro. Esses relatórios tiveram impacto mínimo no mercado de câmbio e não alteraram as expectativas de que o Fed dos EUA manterá as taxas de juros inalteradas nos próximos meses. O Comitê do Partido Comunista do Banco Popular da China transmitiu os pontos-chave do importante discurso do Presidente Xi Jinping no simpósio sobre empresas privadas. A reunião enfatizou a implementação de uma política monetária moderadamente frouxa e detalhou as 25 medidas para apoiar o desenvolvimento econômico privado. Também destacou a necessidade de simplificar ainda mais os canais de financiamento de ações, dívidas e empréstimos, aumentar a alocação de vários recursos financeiros e enfrentar os desafios de altos custos de financiamento e dificuldades enfrentadas pelas empresas privadas, fornecendo robusto suporte financeiro para o desenvolvimento saudável e crescimento da economia privada.

Esta semana, as empresas upstream e downstream na cadeia da indústria de chumbo operaram normalmente, com aumento de produção, particularmente de produtores de chumbo secundário. Em regiões importantes de produção de chumbo, como Henan e Anhui, a oferta permaneceu estável a ligeiramente crescente. Além disso, novas capacidades em regiões como Guizhou e Jiangxi entraram em operação, levando a um aumento geral na oferta de chumbo refinado superando a demanda. A tendência de acúmulo nos estoques de lingotes de chumbo permanece inalterada. No lado downstream, devido ao desempenho medíocre do consumo final no mercado de baterias de chumbo-ácido, a produção e o entusiasmo pela aquisição permaneceram baixos. Após o enfraquecimento dos preços do chumbo, algumas empresas tornaram-se cautelosas em relação às compras, temendo novas quedas de preços, deixando as cargas de chumbo refinado em circulação amplamente não vendidas. Em 20 de fevereiro, o spread entre os preços futuros e à vista continuou a se ampliar, aumentando a disposição dos fornecedores de transferir para armazéns de entrega. O movimento de estoques internos para armazéns de entrega por parte das fundições não cessou, apesar da conclusão do ciclo de entrega anterior. Espera-se que o estoque social de lingotes de chumbo continue aumentando no curto prazo.

Zinco

Durante a noite, o zinco LME abriu a $2.876/mt. No início da sessão, o zinco LME consolidou brevemente em torno da média móvel diária antes que os compradores aumentassem posições, impulsionando o zinco LME para cima. Durante o horário de negociação europeu, o centro deslocou-se para cima, flutuando em torno de $2.915/mt, atingindo uma máxima de $2.923/mt, e finalmente fechou em alta a $2.923/mt, um aumento de $48,5/mt ou 1,69%. O volume de negociação diminuiu para 8.265 lotes, enquanto o interesse em aberto aumentou em 3.560 lotes para 227.000 lotes. Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick de alta, com suporte fornecido pela média móvel de 40 dias. O índice do dólar americano caiu significativamente durante a noite, aliado ao alívio de disputas internacionais, levando a uma ampla alta nos metais básicos, com o zinco LME seguindo a tendência de alta.

Durante a noite, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2504 abriu a 24.170 yuan/mt. No início da sessão, os vendedores aumentaram posições, fazendo com que o zinco SHFE se movesse para baixo abaixo da borda superior da média móvel diária. O centro deslocou-se para baixo para 24.060 yuan/mt, atingindo uma mínima de 24.020 yuan/mt, e finalmente fechou em alta a 24.075 yuan/mt, um aumento de 100 yuan/mt ou 0,42%. O volume de negociação diminuiu para 38.056 lotes, enquanto o interesse em aberto aumentou em 1.886 lotes para 74.466 lotes. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um candlestick de baixa, com suporte fornecido pela média móvel de 5 dias. O estoque social da SMM aumentou para 137.100 mt, e o aumento do TC pode gradualmente se transmitir para o lado da fundição, fortalecendo as expectativas de aumento da oferta, o que deve limitar seu ímpeto de alta.

Estanho

Mester, do Fed dos EUA, destacou na quinta-feira dois grandes riscos—expectativas crescentes de inflação e o desafio de lidar com a estagflação. Essas observações ressaltaram as potenciais escolhas difíceis enfrentadas pelo Fed dos EUA. Mester afirmou que, enquanto muitos de seus colegas acreditam que as expectativas de inflação estão ancoradas, ele está preocupado que os dados recentes sugiram que as expectativas de inflação podem estar aumentando, o que poderia forçar o Fed a um caminho mais restritivo. Mester não forneceu sua visão atual sobre as expectativas de corte de juros deste ano em seu discurso. No entanto, seu alerta indica que a principal narrativa do Fed de declínio da inflação e eventuais cortes adicionais de juros pode se tornar mais complicada, embora essa perspectiva permaneça como a previsão base. Os funcionários também reconheceram que novas tarifas de importação e regras de imigração sob a administração Trump podem impactar os preços.No mercado de futuros, os preços do estanho na SHFE na sessão noturna de ontem abriram em alta e subiram ligeiramente antes de se ajustarem para cerca de 264.800 yuan/mt antes do fechamento. O interesse em aberto nos contratos de estanho da SHFE aumentou no geral. Os preços do estanho na SHFE permaneceram em consolidação em nível elevado, enquanto o mercado à vista estava fraco. Algumas empresas downstream realizaram compras em pontos de precificação posteriores, mas a maioria das empresas downstream apenas manteve uma aquisição mínima just-in-time ou utilizou estoques para produção. As transações gerais do mercado foram fracas, e se os preços do estanho na SHFE continuarem a oscilar em torno de 265.000 yuan/mt, é provável que o mercado à vista permaneça retraído.