Comentário da Manhã da SMM para Metais Básicos da SHFE (20 de fevereiro)

SHANGHAI, 20 de fevereiro (SMM) –

Cobre

Durante a noite, o cobre LME abriu a $9.529/mt, atingiu o pico de $9.538,5/mt no início do pregão, depois flutuou para baixo, atingindo uma mínima de $9.438/mt próximo ao fechamento, e finalmente fechou a $9.442/mt com interesse aberto de 289.000 lotes. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2504 abriu a 77.670 yuan/mt, atingiu o pico de 77.710 yuan/mt no início do pregão, depois flutuou para baixo, atingindo uma mínima de 77.340 yuan/mt próximo ao fechamento, seguido por uma leve recuperação no centro, e finalmente fechou a 77.520 yuan/mt, alta de 0,51%, com volume de negociação de 20.000 lotes e interesse aberto de 162.000 lotes.

Preços: No lado macro, as atas da reunião de janeiro do Fed dos EUA indicaram que vários participantes sugeriram que poderia ser apropriado pausar ou desacelerar a redução do balanço até que a questão do teto da dívida seja resolvida. Além disso, Trump alertou Zelensky para tomar uma decisão rápida sobre as negociações de paz ou correr o risco de "perder seu país". Enquanto isso, após Trump anunciar uma tarifa de 25% sobre carros e chips, o comissário de comércio da UE declarou estar pronto para discutir a redução das tarifas de carros com os EUA. As incertezas do mercado persistiram, elevando os preços do cobre. No lado dos fundamentos, após a alta dos preços do cobre, o consumo do mercado foi novamente suprimido. A atividade de negociação ontem foi relativamente moderada, com o mercado aguardando uma correção nos preços do cobre. No geral, as incertezas do mercado persistem, e os preços do cobre provavelmente não terão um declínio significativo.

Alumínio

Ontem, o contrato de alumínio SHFE 2504 abriu a 20.790 yuan/mt, com um pico de 20.800 yuan/mt e uma mínima de 20.700 yuan/mt, fechando a 20.720 yuan/mt, alta de 30 yuan/mt ou 0,14% em relação ao dia anterior. O alumínio LME abriu a $2.665/mt, com um pico de $2.704/mt e uma mínima de $2.655,5/mt, fechando a $2.680,5/mt, alta de $12/mt ou 0,45%.

Resumo: Recentemente, no front macro e no lado dos fundamentos, houve um cabo de guerra entre comprados e vendidos. No curto prazo, os preços do alumínio provavelmente manterão uma tendência de flutuação: por um lado, a pressão de estoque e o alívio de custos limitam o espaço de alta; por outro lado, as expectativas de políticas macroeconômicas e esperanças de recuperação do consumo fornecem suporte de base. No segundo trimestre, com a chegada da temporada de pico tradicional de consumo e a liberação de dividendos de políticas, espera-se que os preços do alumínio se fortaleçam impulsionados pela recuperação da demanda. No entanto, atenção deve ser dada aos riscos sistêmicos de um aperto inesperadamente rápido da liquidez no exterior. No lado dos fundamentos, a pressão da retomada da produção no lado da oferta de alumínio ressurgiu, com a capacidade operacional de alumínio doméstico prevista para aumentar lentamente em fevereiro. Os preços médios à vista da alumina continuaram a enfraquecer, reduzindo os custos do alumínio, enfraquecendo ainda mais o suporte do lado dos custos. Como tanto a oferta quanto a demanda estão aumentando e a recuperação da demanda pós-feriado superou as expectativas, os futuros e os preços à vista do alumínio ainda podem permanecer fortes, apesar da falta de suporte de custos. Em relação ao estoque, o acúmulo atual de estoque de lingotes de alumínio doméstico superou ligeiramente as expectativas, com o estoque provavelmente ultrapassando o nível do ano passado até o final de fevereiro. O pico de estoque do primeiro trimestre pode ser revisado para cima para a faixa de 900.000-950.000 mt, dificultando aumentos adicionais de preços de alumínio no curto prazo. No lado da demanda, na semana passada, a taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio doméstico manteve uma tendência de recuperação, subindo 4,1 pontos percentuais semana a semana para 60,8%. Após o Festival das Lanternas, as empresas de processamento de alumínio aceleraram a retomada da produção, e com a aproximação da temporada de pico tradicional em março, as taxas de operação em vários setores ainda têm espaço para alta. No entanto, atenção deve ser dada à recuperação do consumo final e às mudanças no mercado de exportação. No futuro, com o aumento da demanda por energia solar e a retomada abrangente da produção pelos usuários finais, e incrementos limitados do lado da oferta, espera-se que os preços do alumínio flutuem em níveis elevados no curto prazo.

Chumbo

Durante a noite, o chumbo LME abriu a $1.995/mt, flutuou para baixo durante a sessão asiática e continuou a cair durante a sessão europeia, atingindo uma mínima de $1.972,5/mt antes de recuperar para um pico de $1.999/mt. Finalmente, fechou a $1.992,5/mt, queda de $4/mt ou 0,2%.

Durante a noite, o contrato mais negociado de chumbo SHFE 2503 abriu a 16.965 yuan/mt, flutuou para cima para 17.000 yuan/mt durante a sessão inicial e consolidou, fechando finalmente a 17.025 yuan/mt, queda de 10 yuan/mt ou 0,06%.

Lado Macro: Durante a noite, o índice do dólar dos EUA subiu 0,14% devido à emissão de uma nova rodada de ameaças tarifárias pelos EUA e negociações controversas para encerrar o conflito Rússia-Ucrânia, o que aumentou as tensões do mercado. Um dólar mais forte suprimiu os preços dos metais preciosos e dos metais básicos do LME. Enquanto isso, a Administração Estatal para Regulamentação de Mercado da China e outros quatro departamentos emitiram o "Plano de Ação Trienal para Otimizar o Ambiente de Consumo (2025–2027)" para criar cenários de consumo de novo tipo.

No mercado à vista, a demanda rígida a jusante recuperou-se lentamente, e a oferta de chumbo refinado permaneceu relativamente abundante. O acúmulo de estoque no início da semana pesou temporariamente sobre os preços do chumbo. No entanto, à medida que os preços do chumbo enfraqueceram, os preços das baterias sucateadas permaneceram firmes, reduzindo os lucros do chumbo refinado secundário, com algumas regiões até vendo cotações invertidas para o chumbo primário. Em Hunan, algumas fundições retomaram a produção, mas focaram principalmente em embarques sob contratos de longo prazo. Em Henan e Hunan, as cargas de fábrica dos comerciantes continuaram a ser vendidas com descontos. Espera-se que os preços do chumbo flutuem para baixo no curto prazo, com mais atenção necessária ao ritmo de recuperação da produção a jusante e ao sentimento de compra na baixa.

Zinco

Durante a noite, o zinco LME abriu a $2.884/mt. Na sessão inicial, um cabo de guerra entre comprados e vendidos fez o zinco LME flutuar em torno da média móvel diária, com os comprados ganhando vantagem à medida que o zinco LME flutuava para cima. Durante o horário de negociação europeu, atingiu o pico de $2.900/mt, mas os vendidos lançaram um ataque em alto nível, levando o zinco LME a cair para uma mínima de $2.857,5/mt. No fechamento da sessão, o centro flutuou próximo a $2.870/mt, e finalmente fechou em queda a $2.874,5/mt, uma diminuição de $15/mt ou 0,52%. O volume de negociação aumentou para 9.191 lotes, e o interesse aberto subiu 629 lotes para 224.000 lotes. Durante a noite, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2504 abriu a 23.940 yuan/mt. Após consolidar brevemente em torno da média móvel diária na sessão inicial, os vendidos aumentaram posições, fazendo o zinco SHFE cair acentuadamente, com o centro deslocando-se para cerca de 23.880 yuan/mt. No fechamento da sessão, os comprados entraram em níveis mais baixos, levando a uma correção para cima no zinco SHFE. Finalmente, fechou em queda a 23.935 yuan/mt, uma diminuição de 30 yuan/mt ou 0,13%. O volume de negociação diminuiu para 31.343 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou 1.106 lotes para 66.606 lotes. Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick de baixa, com suporte da média móvel de 5 dias abaixo. Os potenciais impactos das políticas de Trump aumentaram as preocupações do Fed sobre a inflação crescente, elevando o índice do dólar dos EUA e fazendo os preços do zinco saltarem inicialmente e depois recuarem. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um pequeno candlestick de baixa, com o indicador KDJ estreitando. Atualmente, o sentimento macroeconômico é relativamente positivo, o que contrasta com as expectativas de um excedente no lado das minas. Os preços do zinco carecem de direção clara no momento e espera-se que flutuem.

Estanho

As atas da reunião do Fed dos EUA revelaram que o Fed quer ver "mais progresso na inflação" antes de decidir sobre outro corte de taxa de juros. O Fed manteve as taxas estáveis na faixa de 4,25%-4,5% na última reunião, citando a pressão crescente da inflação, e o mercado também não espera corte de taxa na reunião de março. De acordo com as atas, o comitê concordou unanimemente que "o Fed tem tempo suficiente para avaliar a evolução das perspectivas para a atividade econômica, o mercado de trabalho e a inflação". Muitos economistas e estrategistas de mercado estão preocupados que tarifas e políticas de imigração mais rígidas possam exacerbar a pressão inflacionária, potencialmente compensando os efeitos positivos de cortes de impostos e desregulamentação. O Fed indicou anteriormente que não tem pressa em cortar ainda mais as taxas de juros devido à inflação persistentemente alta. A inflação recuou dos picos vistos após a pandemia, mas permanece teimosamente acima do nível desejado pelo Fed. Por exemplo, o Índice de Preços ao Consumidor em janeiro subiu 3% ano a ano, marcando o ritmo mais rápido em sete meses e superando a meta de 2% do Fed. No mercado de futuros, os preços do estanho SHFE no pregão noturno recuperaram-se ligeiramente após uma queda acentuada, ajustando-se para cerca de 260.500 yuan/mt antes do fechamento. O interesse aberto geral nos contratos de estanho SHFE diminuiu. No mercado à vista, estimulados pela queda de preços durante o pregão noturno, algumas empresas a jusante realizaram reabastecimento em pequena escala, enquanto outras apenas fizeram compras pontuais. O volume geral de negociação do mercado aumentou ligeiramente em comparação com os dois dias anteriores, mas à medida que os preços se recuperaram, o crescimento geral no volume de negociação foi limitado. Se os preços do estanho SHFE permanecerem acima de 260.000 yuan/mt, o mercado à vista pode continuar a ver uma situação moderada.

Níquel

A faixa de cotação de prêmio à vista para o níquel Jinchuan nº 1 foi de 2.000-2.100 yuan/mt, com um prêmio médio de 2.050 yuan/mt, queda de 50 yuan em relação ao dia de negociação anterior. A faixa de cotação de prêmio/desconto para o níquel russo foi de -100 a 100 yuan/mt, permanecendo no mesmo nível dos últimos dois dias de negociação. Futuros: Os preços do níquel subiram brevemente ontem, mas depois flutuaram para baixo, caindo 0,22% para uma mínima de 123.650 yuan/mt. Em relação aos prêmios à vista, o prêmio do níquel Jinchuan caiu 50 yuan, principalmente devido à baixa atividade geral de negociação no mercado e à insuficiente demanda final a jusante. De uma perspectiva técnica, o contrato de níquel SHFE 2503 abriu mais baixo e teve tendência de queda na sessão da manhã, mantendo uma tendência de oscilação. Os preços atuais retornaram ao limite inferior da faixa de flutuação desde novembro, mas há algum suporte técnico abaixo, com o sentimento do mercado inclinando-se para a cautela. Embora as expectativas de políticas macroeconômicas forneçam algum suporte ao mercado, os preços do níquel permanecem limitados pelos fundamentos, particularmente o aumento do estoque de níquel LME e a fraqueza sazonal da demanda. Em relação ao spread de preços com o sulfato de níquel: os preços do briquete de níquel variaram de 123.350 a 123.700 yuan/mt, com um preço médio de 123.525 yuan/mt, alta de 250 yuan/mt em relação ao preço à vista do dia de negociação anterior. O sulfato de níquel permanece com desconto em relação ao níquel refinado.