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No lado macroeconômico, o núcleo do CPI dos EUA em janeiro subiu 0,45% MoM e aumentou para 3,26% YoY, superando as expectativas do mercado, indicando pressão inflacionária persistente. Os dados do CPI reforçaram as expectativas do mercado de que o Fed dos EUA manterá sua política de aperto, com o momento dos aumentos de taxas possivelmente adiado para o quarto trimestre. O presidente do Fed, Jerome Powell, enfatizou a necessidade de observar os efeitos da política e pausou temporariamente o ritmo de cortes nas taxas de juros. O ex-presidente Trump assinou um memorando introduzindo "tarifas recíprocas", impondo tarifas adicionais sobre aço, alumínio e automóveis, embora um período de amortecimento tenha mitigado os impactos de curto prazo. Preocupações com questões relacionadas a tarifas continuaram a elevar o cobre na LME, que subiu de cerca de $9.400/mt para aproximadamente $9.500/mt durante a semana. No mercado doméstico, com a aproximação das Duas Sessões, as políticas domésticas focaram em uma "política monetária moderadamente frouxa" e no aumento do investimento em redes elétricas. O contrato de cobre mais negociado na SHFE também mostrou uma tendência de alta nesta semana, subindo de cerca de 76.500 yuan/mt para um pico de 78.000 yuan/mt.
No lado dos fundamentos, recentemente, o governo da Indonésia aprovou a Freeport para retomar as exportações de concentrado de cobre. A Freeport planeja enviar concentrados de cobre para a China a partir de fevereiro e espera obter uma nova licença de exportação até o final de fevereiro. Este movimento provavelmente aliviará a oferta global apertada de concentrados de cobre e reduzirá a pressão sobre o TC das fundições. Para o cobre catódico, a relação de preços SHFE/LME continuou a cair, levando a uma expansão das perdas de importação doméstica. O mercado de cobre denominado em dólar americano viu uma redução na atividade, com as fundições monitorando de perto o momento da abertura da janela de exportação. No comércio doméstico, a estrutura de contango do cobre na SHFE se ampliou, atraindo participantes do mercado para se envolverem em arbitragem de empréstimos de longo prazo, enquanto as transações à vista permaneceram fracas. Os fornecedores concentraram-se principalmente nos prêmios à vista após a entrega.
Olhando para o futuro, os desenvolvimentos das tarifas dos EUA permanecem uma preocupação chave. A diferença de preço entre os contratos 3M da LME e os mais negociados da COMEX ultrapassou $900/mt, fornecendo forte impulso de alta para o cobre na LME. Espera-se que flutue entre $9.450-9.650/mt na próxima semana, enquanto o cobre na SHFE deve ser negociado dentro de 76.500-78.500 yuan/mt. No mercado doméstico, a próxima semana marca o último dia de negociação para o contrato de cobre 2502 da SHFE, e espera-se que os prêmios à vista sejam suprimidos abaixo dos descontos devido aos desafios de destocagem de curto prazo após a entrega. Os preços à vista contra o contrato de cobre 2403 da SHFE devem variar de um desconto de 120 yuan/mt a um desconto de 50 yuan/mt.
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