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Notas da Reunião Matinal de Alumínio SMM de 2.14
Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio SHFE 2503 abriu a 20.505 yuan/tonelada, com máxima de 20.550 yuan/tonelada e mínima de 20.470 yuan/tonelada, fechando a 20.540 yuan/tonelada, queda de 20 yuan/tonelada ou 0,10% em relação ao dia anterior. Ontem, o alumínio LME abriu a $2.624/tonelada, com máxima de $2.634,5/tonelada e mínima de $2.583,5/tonelada, fechando a $2.608/tonelada, queda de $18,5/tonelada ou 0,70%.
Macro: (1) Trump assinou um memorando de tarifas recíprocas, afirmando que mercadorias desviadas por outros países para evitar tarifas não seriam aceitas. Países com sistemas de IVA podem ser alvo de tarifas. Espera-se que as tarifas de muitos países permaneçam inalteradas, sem isenções previstas. Os preços podem subir no curto prazo. Autoridades dos EUA indicaram que a pesquisa de políticas relacionadas seria concluída até 1º de abril, com a possibilidade de tarifas globais unificadas não descartada. As tarifas considerarão fatores como taxas de câmbio, impostos, tarifas, barreiras não tarifárias e quaisquer "restrições injustas" de outros países. Os EUA anunciaram que a data de implementação das tarifas seria adiada até pelo menos abril, aumentando as esperanças de evitar uma guerra comercial global. (Altista ★) (2) O PPI de janeiro dos EUA superou as expectativas, mas os subíndices sugerem que o PCE central pode ficar aquém das expectativas. O mercado ainda espera que o Fed dos EUA mantenha as taxas estáveis antes de setembro, mas as apostas em um corte de taxa em julho estão aumentando. (Altista ★) (3) O relatório de implementação da política monetária do quarto trimestre do banco central afirmou que ajustes e otimizações de políticas seriam feitos com base nas condições econômicas e financeiras domésticas e internacionais e nas operações do mercado financeiro. Promover aumentos razoáveis de preços é uma consideração importante para a política monetária. (Altista ★)
Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, em 13 de fevereiro de 2025, o estoque social de lingotes de alumínio doméstico era de 763 mil toneladas, com estoque circulante de alumínio em 637 mil toneladas, aumento de 34 mil toneladas em relação à segunda-feira, 75 mil toneladas em relação ao primeiro dia pós-feriado (5 de fevereiro), um aumento de 11,5%, e 237 mil toneladas em relação aos níveis pré-feriado (27 de janeiro). (Baixista ★★) (2) Em 13 de fevereiro de 2025, o estoque social de tarugos de alumínio doméstico era de 300,4 mil toneladas, aumento de 25,5 mil toneladas em relação ao primeiro dia pós-feriado (5 de fevereiro), um aumento de 9,3%, e 76,9 mil toneladas em relação aos níveis pré-feriado (27 de janeiro). (Baixista ★) (3) Esta semana, a taxa de operação das principais empresas domésticas de processamento de alumínio a jusante recuperou-se significativamente, subindo 5,7 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 56,8%, impulsionada principalmente pela retomada da produção após o Ano Novo Chinês, embora a recuperação tenha variado entre os setores. (Altista ★★)
Mercado de Alumínio Primário: Ontem de manhã, o contrato de alumínio de curto prazo da SHFE flutuou dentro de uma faixa estreita, com atividade moderada no mercado. Alguns comerciantes relataram aumento nas compras a jusante após a retomada do trabalho. Especificamente, o comércio no leste da China continuou a melhorar, com os descontos à vista permanecendo estáveis. O alumínio A00 da SMM estava com um desconto de 30 yuan/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2502, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O lingote de alumínio A00 da SMM foi registrado a 20.510 yuan/tonelada, queda de 30 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na China central, a atividade do mercado ainda estava se recuperando, com os descontos à vista diminuindo. As transações reais no mercado estavam, na maioria, em linha com os preços centrais da SMM na China central. A diferença de preço entre Henan e Xangai era de cerca de um desconto de 170 yuan/tonelada. O alumínio A00 da SMM na China central foi registrado a 20.370 yuan/tonelada, queda de 20 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Os fornecedores gradualmente retomaram as operações, com a atividade do mercado melhorando em relação à semana anterior. Hoje, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada a 15.150-15.900 yuan/tonelada (excluindo IVA), e a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.650-17.950 yuan/tonelada (alumínio líquido, excluindo IVA). No curto prazo, o mercado de sucata de alumínio permanece em uma atmosfera de baixa temporada. Os comerciantes de sucata de alumínio estão gradualmente retomando as operações, com compras a jusante conforme necessário, levando a transações de mercado melhoradas. A diferença de preço de curto prazo entre metal primário e sucata deve flutuar.
Liga de Alumínio Secundário: No mercado doméstico, os preços do ADC12 da SMM permaneceram estáveis em 21.200-21.400 yuan/tonelada. No mercado de importação, os preços do ADC12 no exterior estavam na faixa de $2.420-2.460/tonelada. Devido a uma leve valorização do yuan, os lucros imediatos das importações de ADC12 aumentaram ligeiramente. Esta semana, o mercado de alumínio secundário continuou sua recuperação, com as taxas de operação nas plantas de alumínio secundário gradualmente retornando aos níveis normais. O ritmo acelerado de retomada do trabalho a montante e a jusante impulsionou a atividade do mercado, com a aquisição de matérias-primas pelos fabricantes também aumentando. Apoiado pelos custos, pela recuperação da demanda e pela oferta limitada de importação, espera-se que os preços do ADC12 flutuem em alta no curto prazo.
Resumo: Recentemente, os fatores macroeconômicos têm sido mistos. No mercado doméstico, os esforços para impulsionar o consumo continuam, enquanto as barreiras comerciais no exterior estão aumentando. No entanto, as empresas domésticas e o sentimento do mercado mostraram resposta limitada a esses desenvolvimentos. No curto prazo, espera-se que o mercado global de alumínio passe por ajustes estruturais influenciados por políticas. É necessário continuar acompanhando as mudanças nas políticas comerciais na Europa e nos EUA e a demanda nos principais mercados consumidores. Do lado dos fundamentos, a pressão da retomada da produção na cadeia de suprimentos de alumínio ressurgiu, com a capacidade operacional doméstica prevista para aumentar lentamente em fevereiro. O preço médio à vista da alumina continua a enfraquecer, reduzindo os custos do alumínio, com o suporte do lado dos custos enfraquecendo ainda mais. Embora tanto a oferta quanto a demanda estejam aumentando, a recuperação da demanda pós-feriado superou as expectativas. Apesar da falta de suporte de custos, os preços futuros e à vista do alumínio permanecem fortes. Em termos de estoque, o mercado ainda está em uma fase de acumulação de estoques pós-feriado, com os estoques previstos para continuar subindo rapidamente esta semana. Do lado da demanda, a taxa de operação das principais empresas domésticas de processamento de alumínio a jusante recuperou-se significativamente esta semana, subindo 5,7 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 56,8%, impulsionada principalmente pela retomada da produção após o Ano Novo Chinês, embora a recuperação tenha variado entre os setores. No futuro, com o aumento da demanda por energia fotovoltaica e a retomada total do trabalho e da produção pelos usuários finais, e dado o crescimento limitado do lado da oferta, espera-se que os preços do alumínio flutuem em níveis elevados no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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