Expectativas de Consumo Pós-Feriado Permanecem Otimistas, Alumínio da SHFE Continua a Flutuar em Altos Níveis [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 11 de fevereiro

Mercado de Futuros: Durante a noite, o contrato de alumínio 2503 mais negociado na SHFE abriu a 20.585 yuan/tonelada, atingindo uma alta de 20.745 yuan/tonelada e uma baixa de 20.560 yuan/tonelada, antes de fechar a 20.730 yuan/tonelada, alta de 225 yuan/tonelada ou 1,10% em relação ao fechamento anterior. Ontem, o alumínio LME abriu a $2.643/tonelada, alcançou uma alta de $2.664,5/tonelada e uma baixa de $2.614/tonelada, fechando a $2.661/tonelada, alta de $33/tonelada ou 1,26%. Frente Macro: (1) Trump anunciou uma tarifa de 25% sobre todas as importações de aço e alumínio para os EUA. Em resposta, o Ministério das Relações Exteriores da China declarou que não há vencedores em guerras comerciais ou tarifárias. (Baixa ★) (2) O Hamas anunciou um atraso na troca de detidos devido às contínuas violações do acordo de cessar-fogo por Israel. O Ministro da Defesa de Israel, Katz, afirmou que isso (o atraso do Hamas na liberação de reféns) é uma violação completa do acordo de cessar-fogo e instruiu as Forças de Defesa de Israel a se prepararem para qualquer situação em Gaza, elevando o nível de alerta militar. (Alta ★) (3) A Reunião Executiva do Conselho de Estado discutiu medidas para impulsionar o consumo, aprovou o "Plano de Ação 2025 para Estabilizar o Investimento Estrangeiro", estudou políticas para abordar desequilíbrios estruturais em indústrias-chave e deliberou sobre o rascunho da "Lei de Planejamento de Desenvolvimento Nacional da República Popular da China". (Alta ★★) Fundamentos: (1) Em 10 de fevereiro de 2025, as estatísticas da SMM mostraram que o estoque social de lingotes de alumínio doméstico era de 729 mil toneladas, com estoque circulante de alumínio em 603 mil toneladas, alta de 75 mil toneladas ou 11,5% em relação ao primeiro dia após o feriado (5 de fevereiro) e alta de 237 mil toneladas em relação aos níveis pré-feriado (27 de janeiro). (Baixa ★★) (2) Em 10 de fevereiro de 2025, as estatísticas da SMM mostraram que o estoque social de tarugos de alumínio doméstico era de 294,500 toneladas, alta de 20 mil toneladas ou 7,1% em relação ao primeiro dia após o feriado (5 de fevereiro) e alta de 71 mil toneladas em relação aos níveis pré-feriado (27 de janeiro). (Baixa ★) (3) As saídas de armazéns durante o feriado do Ano Novo Chinês (27 de janeiro a 9 de fevereiro) foram de 70,500 toneladas para lingotes de alumínio e 17,100 toneladas para tarugos de alumínio, ambos ligeiramente superiores ao mesmo período do ano passado. (Alta ★) Mercado de Alumínio Primário: Ontem pela manhã, o contrato de alumínio de curto prazo da SHFE oscilou, com os preços subindo significativamente durante a segunda sessão de negociação. No leste da China, a atividade comercial continuou a se recuperar, principalmente entre os comerciantes. A SMM soube que a demanda downstream na região se recuperou ligeiramente melhor do que as expectativas do mercado, sustentando os prêmios/descontos spot. Ontem, o alumínio A00 da SMM estava com um desconto de 40 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE 2502, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O lingote de alumínio A00 da SMM foi registrado a 20.410 yuan/tonelada, queda de 60 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Na China central, o mercado mostrou um equilíbrio fraco entre oferta e demanda, com transações médias no terminal e a atividade comercial ainda não recuperada. Alguns comerciantes estavam inclinados a manter firmes as cotações, com transações reais principalmente na faixa SMM China Central -10. Ontem, a diferença de preço Henan-Xangai estava em torno de um desconto de 130 yuan/tonelada. O alumínio A00 da SMM na China Central foi registrado a 20.280 yuan/tonelada, queda de 60 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Ontem, a sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada a 14.950-15.800 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.550-17.650 yuan/tonelada (alumínio líquido, sem impostos). No curto prazo, o mercado de sucata de alumínio permanece em um equilíbrio fraco entre oferta e demanda. A maioria dos comerciantes de sucata de alumínio ainda não retomou as operações, e os usuários downstream de sucata estão consumindo principalmente estoques sem retomar a aquisição normal. As transações gerais do mercado foram limitadas, e a diferença de preço entre metal primário e sucata deve flutuar no curto prazo. Liga de Alumínio Secundário: No mercado doméstico, os preços do ADC12 da SMM permaneceram inalterados em relação ao dia anterior, em 21.100-21.300 yuan/tonelada. Para importações, os preços do ADC12 no exterior estavam estáveis em $2.420-2.450/tonelada, com leve lucratividade nas importações spot. Esta semana, o mercado de alumínio secundário continuou sua recuperação, com aumento nas transações, embora as atividades upstream e downstream ainda não tenham retornado aos níveis normais. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 ajustem-se de forma estreita em linha com os preços do alumínio A00. Resumo: Na frente macroeconômica, as sanções intensificadas da UE e as pressões tarifárias dos EUA devem levar a ajustes estruturais no mercado global de alumínio no curto prazo. É necessário continuar acompanhando os desenvolvimentos das políticas comerciais na Europa e nos EUA, bem como as mudanças na demanda nos principais mercados consumidores. O Ministério das Relações Exteriores da China reiterou que não há vencedores em guerras comerciais ou tarifárias, enquanto as discussões da Reunião Executiva do Conselho de Estado sobre o estímulo ao consumo forneceram alguma confiança ao mercado. No lado dos fundamentos, a retomada da produção de alumínio está colocando nova pressão sobre a oferta, com a capacidade operacional doméstica prevista para aumentar lentamente em fevereiro. Os preços spot médios da alumina continuaram a enfraquecer, reduzindo os custos do alumínio. Até agora, os custos de produção de alumínio caíram abaixo de 18.000 yuan/tonelada, com lucros da indústria excedendo 2.700 yuan/tonelada. Em termos de estoque, o acúmulo de estoque pós-feriado continua, com aumentos rápidos esperados esta semana. No lado da demanda, as taxas operacionais das principais empresas de processamento de alumínio subiram 5,7 pontos percentuais WoW para 56,8%. Embora atualmente seja a baixa temporada, as taxas operacionais para chapas/folhas de alumínio, tiras e folhas, ligas secundárias e empresas de extrusão aumentaram, particularmente para extrusão automotiva em empresas de primeira linha, que estão acelerando a retomada das operações, fornecendo suporte para a demanda. Além disso, devido a restrições financeiras e pedidos limitados antes do feriado, o estoque foi relativamente baixo. Após o feriado, pode haver algum sentimento de estocagem. Com o fim do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento de alumínio estão gradualmente retomando as operações, e espera-se que a demanda se recupere. No curto prazo, concentre-se no impacto dos eventos tarifários, nas mudanças no estoque de lingotes de alumínio pós-feriado e no ritmo de retomada downstream. Espera-se que o alumínio SHFE continue oscilando em altas no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]