Comentário da Manhã da SMM para Metais Básicos da SHFE (10 de fevereiro)

SHANGHAI, 10 de fevereiro (SMM) –

Cobre

Na noite da última sexta-feira, o cobre LME abriu a $9.411/mt, inicialmente negociando de forma estável antes de disparar para um máximo de $9.507/mt durante a sessão. Em seguida, recuou para um mínimo de $9.388,5/mt, formando um formato de "V invertido". No final da sessão, recuperou ligeiramente e fechou a $9.440/mt, alta de 1,63%. O volume de negociação atingiu 33.000 lotes, e o interesse em aberto foi de 281.000 lotes. Na noite da última sexta-feira, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2503 abriu a 77.360 yuan/mt, flutuou para cima inicialmente e atingiu um pico de 77.950 yuan/mt durante a sessão. Em seguida, flutuou para baixo, atingindo um mínimo de 77.220 yuan/mt próximo ao final da sessão. Recuperou ligeiramente no fechamento, terminando a 77.410 yuan/mt, alta de 0,89%. O volume de negociação atingiu 47.000 lotes, e o interesse em aberto foi de 177.000 lotes. No lado macro, os dados mais recentes mostraram que as folhas de pagamento não agrícolas ajustadas sazonalmente dos EUA para janeiro registraram 143 mil, significativamente abaixo da expectativa do mercado de 170 mil, marcando o nível mais baixo desde outubro do ano passado. Embora o mercado de trabalho dos EUA tenha desacelerado, permanece robusto. Vários funcionários do Fed dos EUA comentaram sobre a política monetária, indicando uma baixa probabilidade de corte de juros no curto prazo. Enquanto isso, Trump declarou que medidas tarifárias recíprocas seriam anunciadas esta semana, o que poderia aumentar a atratividade do dólar americano, exercendo pressão de baixa sobre os preços do cobre. Fundamentalmente, os estoques de matérias-primas e produtos acabados a jusante permanecem relativamente altos, e os esforços de redução de estoques sociais são fracos antes que a demanda final aumente, entrando em uma fase de acumulação de estoques. No entanto, os fornecedores mantêm uma perspectiva relativamente restrita sobre a oferta futura e relutam em vender a preços baixos, sugerindo que os prêmios devem se estabilizar. No lado dos preços, Trump deve continuar anunciando políticas tarifárias esta semana, e os dados do CPI dos EUA serão divulgados. O índice do dólar americano pode continuar subindo, exercendo pressão de baixa sobre os preços do cobre. Espera-se que os preços do cobre enfrentem resistência hoje.

Alumínio

O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2503 abriu a 20.530 yuan/mt durante a noite, atingindo um máximo de 20.600 yuan/mt e um mínimo de 20.515 yuan/mt, antes de fechar a 20.535 yuan/mt, alta de 40 yuan/mt ou 0,20% em relação ao fechamento anterior. Na última sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.623/mt, atingiu um máximo de $2.651/mt e um mínimo de $2.621,5/mt, e fechou a $2.628/mt, alta de $3/mt ou 0,11%.

No lado macro, as sanções intensificadas da UE e as pressões tarifárias dos EUA devem causar ajustes estruturais no mercado global de alumínio no curto prazo. É necessário continuar acompanhando as mudanças nas políticas comerciais na Europa e nos EUA, bem como as tendências de demanda nos principais mercados consumidores. No lado fundamental, a pressão da retomada da produção na cadeia de suprimentos de alumínio ressurgiu, com a capacidade operacional doméstica de alumínio prevista para aumentar lentamente em fevereiro. O preço médio à vista da alumina continua enfraquecendo, reduzindo ainda mais os custos do alumínio. Até o momento, os custos do alumínio caíram abaixo de 18.000 yuan/mt, com lucros da indústria excedendo 2.700 yuan/mt. No lado dos estoques, a acumulação de estoques pós-feriado continua, com estoques previstos para aumentar rapidamente durante a semana. No lado da demanda, a taxa operacional das principais empresas de processamento de alumínio subiu 5,7 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 56,8% nesta semana. Embora atualmente seja a baixa temporada, as taxas operacionais para empresas de chapas/folhas de alumínio, tiras e folhas, ligas secundárias e extrusões aumentaram, especialmente entre as principais empresas de extrusão automotiva, que estão acelerando a retomada do trabalho, fornecendo suporte para a demanda. Além disso, devido a restrições financeiras e pedidos limitados antes do feriado, o estoque foi relativamente baixo, o que pode levar a algum sentimento de estocagem após o feriado. Com o fim do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento de alumínio estão gradualmente retomando as operações, e o mercado consumidor deve se recuperar. No curto prazo, o foco deve estar no impacto dos eventos tarifários, nas mudanças nos estoques de lingotes de alumínio pós-feriado e no ritmo de retomada do trabalho a jusante. Espera-se que o alumínio SHFE permaneça sob pressão em níveis elevados no curto prazo.

Chumbo

Na última sexta-feira, o chumbo LME abriu a $1.991/mt. Impulsionado pela alta do chumbo SHFE, o chumbo LME flutuou para cima, atingindo um máximo intradiário de $2.020,5/mt, o nível mais alto em quase dois meses. No entanto, com o fortalecimento do índice do dólar americano durante a noite, os metais básicos ficaram sob pressão, e o chumbo LME reverteu seus ganhos, caindo abaixo de $2.000/mt e fechando a $1.990/mt, alta de 0,08%.

Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de chumbo SHFE 2503 abriu a 17.210 yuan/mt. Apesar da acumulação de estoques de lingotes de chumbo pós-feriado, o chumbo SHFE permaneceu forte, atingindo brevemente 17.225 yuan/mt durante a sessão, marcando um máximo de um mês e meio. Nas negociações subsequentes, o chumbo SHFE oscilou entre 17.150-17.200 yuan/mt, eventualmente fechando a 17.170 yuan/mt, alta de 0,47%. Seu interesse em aberto foi de 44.940 lotes, queda de 160 lotes em relação ao dia de negociação anterior.

Durante o Ano Novo Chinês, as empresas a montante e a jusante tiveram cronogramas de feriados variados, levando a uma acumulação de estoques de lingotes de chumbo no mercado doméstico, o que, por natureza, não sustenta preços fortes de chumbo. Nesse contexto, o spread entre os preços futuros e à vista se ampliou, com o spread nas principais áreas de produção expandindo-se uma vez para 200 yuan/mt, aumentando a disposição dos fornecedores em transferir para armazéns de entrega. Os lingotes de chumbo passaram de estoques internos para armazéns sociais, resultando em um aumento significativo de estoques visíveis. Esta semana, espera-se que as empresas a jusante retomem a produção, potencialmente impulsionando alguma demanda de reabastecimento. Deve-se prestar atenção ao ritmo de redução de estoques de lingotes de chumbo nos próximos dias.

Zinco

Na última sexta-feira, o zinco LME abriu a $2.827/mt, inicialmente caiu para $2.819/mt, depois subiu rapidamente para flutuar em torno de $2.850/mt, atingindo um máximo de $2.875/mt durante a sessão. Perto do fechamento, o zinco LME caiu e terminou mais alto a $2.842/mt, alta de $16,5/mt ou 0,58%. O volume de negociação aumentou para 11.619 lotes, enquanto o interesse em aberto diminuiu em 866 lotes para 226.000 lotes. Na última sexta-feira, o zinco LME formou um candlestick de alta, com suporte da média móvel de 5 dias. O estoque de zinco LME caiu 2.025 mt para 170.450 mt, uma redução de 1,17%. As folhas de pagamento não agrícolas ajustadas sazonalmente dos EUA em janeiro caíram mais do que as expectativas do mercado, juntamente com a recente queda contínua nos estoques de zinco LME. Os baixos níveis de estoque sustentaram o zinco LME para flutuar em níveis elevados.

Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2503 abriu a 24.015 yuan/mt, inicialmente tocou um máximo de 24.035 yuan/mt, depois seguiu uma tendência de queda, atingindo um mínimo de 23.745 yuan/mt perto do fechamento, e finalmente fechou mais baixo a 220 yuan/mt, queda de 0,92%. O volume de negociação diminuiu para 67.770 lotes, enquanto o interesse em aberto caiu em 287 lotes para 92.762 lotes. Na última sexta-feira, o zinco SHFE formou um candlestick de baixa, com resistência da média móvel de 40 dias. O ritmo de acumulação de estoques de lingotes de zinco continuou por duas semanas após o Ano Novo Chinês, juntamente com um aumento significativo nos TCs de concentrado de zinco doméstico em fevereiro, enfraquecendo o suporte fundamental para os preços do zinco. O zinco SHFE recuou de níveis elevados; no entanto, com a alta temporada para a retomada da produção das empresas a jusante se aproximando, espera-se que o declínio subsequente nos preços do zinco seja limitado.

Estanho

Na semana passada, o mercado de estanho exibiu um desempenho forte nos futuros e uma atividade relativamente fraca no mercado à vista, influenciado principalmente por interrupções no lado da oferta e sinais macroeconômicos positivos. O contrato mais negociado de futuros de estanho SHFE continuou subindo após o feriado, com ganhos significativos. Em 7 de fevereiro, o preço médio do lingote de estanho #1 da SMM foi de 259.300 yuan/mt, alta de 300 yuan/mt em relação à semana anterior. Em termos de oferta, os conflitos armados na província de Kivu do Norte, na RDC, aumentaram as preocupações sobre interrupções no fornecimento de minério de estanho africano, enquanto a proibição de mineração no estado de Wa, em Mianmar, permaneceu em vigor, apoiando ainda mais as expectativas de aumento nos preços do estanho. No lado da demanda, embora a maioria das empresas a jusante tenha retomado gradualmente as operações após o feriado do Ano Novo Chinês, a disposição de compra dos usuários finais foi fraca, levando a uma demanda fraca no mercado à vista e taxas operacionais gerais baixas. Além disso, no lado macroeconômico, o emprego ADP de janeiro nos EUA aumentou em 183 mil, superando as expectativas, indicando resiliência no mercado de trabalho. No entanto, o PMI de serviços ISM ficou aquém das expectativas, e a política de corte de juros do Fed dos EUA permaneceu em espera, o que restringiu um pouco o ímpeto de alta dos preços do estanho. No curto prazo, espera-se que os preços do estanho SHFE permaneçam em níveis elevados. Os investidores devem monitorar de perto as mudanças no fornecimento de minério no exterior e nas tendências de políticas macroeconômicas, enquanto permanecem cautelosos com os riscos de volatilidade decorrentes da correção do spread entre os preços futuros e à vista.

Níquel

Na semana passada, os preços do níquel flutuaram para cima, com preços à vista variando entre 123.200-130.100 yuan/mt, enquanto os preços dos futuros de níquel SHFE oscilaram entre 122.650 yuan/mt e 127.650 yuan/mt. Durante a semana, o níquel SHFE continuou sua tendência de alta na sessão noturna, subindo significativamente em 2.790 yuan para 126.010 yuan, um aumento de 2,26%. No início do novo ano, os metais básicos subiram amplamente, com o aço inoxidável a jusante apresentando um desempenho forte. O aumento nos preços do minério de níquel da Indonésia levou a um aumento significativo nos custos, juntamente com a recuperação dos preços do níquel após uma queda profunda anterior, resultando em um aumento geral substancial nos preços do níquel. No lado das notícias, após o anúncio da "proibição de mineração" das Filipinas, os preços futuros subiram por dois dias consecutivos. Enquanto isso, o Ministro de Energia e Recursos Minerais da Indonésia espera que a produção de minério de níquel em 2025 alcance 220 milhões de mt, abaixo do volume de aprovação RKAB previamente anunciado de 298,49 milhões de mt, deixando o fornecimento de minério de níquel ainda incerto.