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10 de fevereiro Notas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Mercado de Futuros: O contrato de alumínio 2503 mais negociado na SHFE abriu a 20.530 yuan/tonelada durante a noite, atingindo um máximo de 20.600 yuan/tonelada e um mínimo de 20.515 yuan/tonelada, antes de fechar a 20.535 yuan/tonelada, alta de 40 yuan/tonelada ou 0,20% em relação ao fechamento anterior. Na última sexta-feira, o alumínio LME abriu a $2.623/tonelada, alcançou um máximo de $2.651/tonelada e um mínimo de $2.621,5/tonelada, fechando a $2.628/tonelada, alta de $3/tonelada ou 0,11%.
Macro: (1) Trump anunciou na madrugada de hoje que uma tarifa de 25% será imposta a todo aço e alumínio que entrar nos EUA na segunda-feira, com tarifas recíprocas a serem anunciadas na terça ou quarta-feira. (Baixa★★) (2) A folha de pagamento não agrícola ajustada sazonalmente dos EUA para janeiro registrou 143 mil, o menor número desde outubro do ano passado, enquanto a taxa de desemprego ficou em 4,0%, a menor desde maio do ano passado, ambos abaixo das expectativas. (Alta★) (3) Escritório Nacional de Estatísticas (NBS): Em janeiro, o IPC subiu 0,5% em relação ao ano anterior, enquanto o IPP caiu 2,3% em relação ao ano anterior. (Neutro)
Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, a taxa de operação do setor de chapas/folhas e tiras de alumínio em janeiro de 2025 foi de 68,70%, alta de 4,07 pontos percentuais em relação ao ano anterior e 2,16 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A taxa de operação do setor de folhas de alumínio foi de 71,99%, alta de 10,53 pontos percentuais em relação ao mês anterior e 4,33 pontos percentuais em relação ao ano anterior. (Alta★★) (2) De acordo com estatísticas da SMM, em 7 de fevereiro, os estoques de lingotes de alumínio eram de 182,300 toneladas em Guangdong, 261,000 toneladas em Wuxi e 97,500 toneladas em Gongyi, com estoques totais aumentando em 17,800 toneladas em comparação com o dia de negociação anterior. (Baixa★★) (3) Em relação aos estoques domésticos de tarugos de alumínio, Guangdong registrou 126,300 toneladas, Wuxi 67,200 toneladas, com um aumento total de 2,300 toneladas. (Baixa★)
Mercado de Alumínio Primário: Na manhã da última sexta-feira, o contrato de alumínio SHFE do mês anterior viu seu centro subir de forma constante. No leste da China, sob o efeito do fim de semana, a compra just-in-time por empresas de processamento downstream melhorou. Apesar do aumento nos preços do alumínio, a atividade do mercado continuou a se recuperar. Além disso, com o aumento do spread entre os preços futuros e spot, o entusiasmo dos traders em comprar aumentou, sustentando prêmios firmes. O lingote de alumínio SMM A00 foi cotado a 20.470 yuan/tonelada, alta de 240 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 40 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE 2502, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. Na China central, o mercado foi igualmente impulsionado pelo efeito do fim de semana, à medida que as empresas downstream gradualmente retomaram as operações. Embora os preços do alumínio continuassem a subir, os traders mantiveram firmeza nas cotações. Na última sexta-feira, o spread de preços entre Henan e Xangai ficou em um desconto de 130 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O lingote de alumínio SMM A00 da China Central foi cotado a 20.340 yuan/tonelada, alta de 240 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com transações reais variando de paridade a um desconto de 10 yuan/tonelada em relação aos preços da SMM China Central.
Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Na última sexta-feira, os preços do alumínio continuaram a se recuperar, com as cotações do mercado de sucata de alumínio subindo em conformidade. A sucata de alumínio UBC enfardada aumentou 100 yuan/tonelada para 14.850-15.800 yuan/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio triturada foi cotada a 16.450-17.100 yuan/tonelada (alumínio líquido, sem impostos). Atualmente, a maioria dos comerciantes de sucata de alumínio ainda não retomou as operações, e as empresas consumidoras de sucata downstream estão principalmente digerindo estoques, com a recuperação normal de compras ainda por ocorrer. As transações gerais do mercado permanecem limitadas. Sob oferta e demanda fracas, espera-se que a diferença de preço de curto prazo entre metal primário e sucata flutue dentro de uma faixa estreita.
Liga de Alumínio Secundário: Na última sexta-feira, os preços do SMM ADC12 subiram 100 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, para 21.100-21.300 yuan/tonelada. No lado das importações, os preços no exterior para ADC12 importado permaneceram estáveis em $2.420-2.450/tonelada. Com os preços domésticos subindo, a perda imediata no ADC12 importado se transformou em um pequeno lucro. O mercado de alumínio secundário está em fase de recuperação. Embora o volume geral de negociações permaneça insuficiente, a tendência de alta nos preços do alumínio, juntamente com a liquidez apertada do mercado, impulsionou aumentos rápidos nas cotações de compra de sucata de alumínio, elevando os custos das matérias-primas e pressionando os preços do ADC12 para cima. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 permaneçam estáveis com uma leve tendência de alta.
Resumo: No front macroeconômico, as sanções intensificadas da UE e as pressões tarifárias dos EUA devem causar ajustes estruturais no mercado global de alumínio no curto prazo. É necessário continuar acompanhando as mudanças nas políticas comerciais na Europa e nos EUA, bem como as tendências de demanda nos principais mercados consumidores. No lado dos fundamentos, a pressão da retomada da produção na cadeia de suprimentos de alumínio ressurgiu, com a capacidade operacional doméstica de alumínio prevista para aumentar lentamente em fevereiro. O preço médio spot da alumina continua a enfraquecer, reduzindo ainda mais os custos do alumínio. Até o momento, os custos do alumínio caíram abaixo de 18.000 yuan/tonelada, com lucros da indústria excedendo 2.700 yuan/tonelada. No lado dos estoques, o acúmulo de estoques pós-feriado continua, com estoques previstos para aumentar rapidamente durante a semana. No lado da demanda, a taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio subiu 5,7 pontos percentuais semana a semana para 56,8% nesta semana. Embora atualmente seja a baixa temporada, as taxas de operação para chapas/folhas de alumínio, tiras e folhas, ligas secundárias e empresas de extrusão aumentaram, especialmente entre as principais empresas de extrusão automotiva, que estão acelerando a retomada do trabalho, fornecendo suporte para a demanda. Além disso, devido a restrições financeiras e pedidos limitados antes do feriado, o estoque foi relativamente baixo, o que pode levar a algum sentimento de estocagem após o feriado. Com o fim do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento de alumínio estão gradualmente retomando as operações, e espera-se que o mercado consumidor se recupere. No curto prazo, o foco deve estar no impacto dos eventos tarifários, nas mudanças nos estoques de lingotes de alumínio pós-feriado e no ritmo de retomada do trabalho downstream. Espera-se que o alumínio SHFE permaneça sob pressão em níveis elevados no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui conselho direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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