Revisão Mensal de Bauxita e Alumina: Preços Spot da Alumina Despencam, Preços do Minério Sob Pressão para Recuar [Análise SMM]

SMM, 8 de fevereiro:

Desde janeiro de 2025, os preços domésticos à vista da alumina sofreram uma queda acentuada. Em 7 de fevereiro, o Índice de Alumina SMM estava em 3.688 yuan/mt, uma queda de 1.987 yuan/mt em relação ao preço do Índice de Alumina SMM de 2 de janeiro, de 5.675 yuan/mt, uma redução de 35,0%.

Os preços à vista da alumina nas regiões do norte caíram mais significativamente do que nas regiões do sul, com os preços do norte atingindo primeiro os custos marginais teóricos.

Em 7 de fevereiro, os preços da alumina em Shandong foram reportados em 3.600 yuan/mt, uma queda de 2.090 yuan/mt em relação a 2 de janeiro, uma redução de 36,7%; em Shanxi, os preços também estavam em 3.600 yuan/mt, uma queda de 2.050 yuan/mt, uma redução de 36,3%; em Henan, os preços estavam em 3.625 yuan/mt, uma queda de 2.005 yuan/mt, uma redução de 35,6%; em Guangxi, os preços estavam em 3.925 yuan/mt, uma queda de 1.805 yuan/mt, uma redução de 31,5%; e em Guizhou, os preços estavam em 3.950 yuan/mt, uma queda de 1.790 yuan/mt, uma redução de 31,2%.

A queda acentuada nos preços da alumina fez com que os preços no meio do mês caíssem mais de 200 yuan/mt, enquanto os preços da bauxita, matéria-prima, recuaram apenas ligeiramente. A lucratividade da alumina diminuiu rapidamente, com os preços de transação à vista da alumina no norte já tocando os custos marginais teóricos de produção. Em 7 de fevereiro, de acordo com o modelo diário de custos da SMM, o custo total de produção de alumina usando minério importado em Shanxi era de 3.812 yuan/mt, resultando em uma perda de 212 yuan/mt; em Henan, o custo total era de 4.127 yuan/mt, com uma perda de 502 yuan/mt.

A redução da lucratividade da alumina pressiona os preços do minério a recuarem.

Os preços à vista da alumina continuaram a cair, reduzindo a aceitação das refinarias de alumina por bauxita importada de alto preço. Do final de dezembro de 2024 ao início de janeiro de 2025, o preço de transação mais alto para bauxita a granel da Guiné atingiu aproximadamente $130/mt. No entanto, com a rápida queda nos preços da alumina, compras a preços elevados poderiam levar a perdas esperadas, resultando em um sentimento cauteloso de aquisição e pressão sobre os preços do minério. Os detentores de bauxita também reduziram seus preços de oferta, com transações limitadas ocorrendo em torno de $120/mt. Até o Ano Novo Chinês, os preços de oferta mais baixos dos detentores caíram abaixo de $110/mt, embora ainda superiores aos preços-alvo dos compradores, sem transações reais relatadas. O preço CIF da bauxita da Guiné pela SMM teve um leve recuo em comparação com os níveis anteriores.

Para o minério doméstico, a contínua queda nos preços à vista da alumina levou as refinarias de alumina do norte a reduzirem primeiro seus preços de aquisição para a bauxita doméstica. Entrando em fevereiro, os preços da bauxita doméstica no norte caíram ligeiramente entre 5-10 yuan/mt.

Comentário SMM: Entrando em fevereiro, compradores e vendedores de bauxita importada ainda não chegaram a um acordo sobre os preços, e as negociações devem continuar. No entanto, espera-se que os preços à vista da alumina continuem sua tendência de queda. Com a lucratividade da alumina enfraquecida, espera-se que os preços da bauxita oscilem para baixo. À medida que os preços à vista da alumina continuam a cair, o suporte de custo deve se tornar cada vez mais evidente. É necessário mais atenção às mudanças nos preços à vista da bauxita.

(As informações acima são baseadas em dados de mercado e avaliações abrangentes da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas aqui são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não substituir o julgamento independente por essas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)

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(Mingxin Guo 021-51595800)