O que vem primeiro, demanda ou ventos favoráveis macroeconômicos? Risco limitado para os preços do aço no curto prazo [Relatório Semanal da Cadeia da Indústria do Aço SMM]

Previsão para a Próxima Semana: O Que Chegará Primeiro, a Demanda ou o Otimismo Macroeconômico? Queda Limitada nos Preços do Aço no Curto Prazo 

Na primeira semana após o feriado, a série de metais ferrosos apresentou uma tendência de queda inicial seguida por recuperação. No âmbito das notícias, durante o feriado do Ano Novo Chinês, o Fed dos EUA decidiu, em sua reunião de política monetária de janeiro, manter a faixa-alvo da taxa de juros dos fundos federais inalterada em 4,25%-4,5%. Posteriormente, em 1º de fevereiro, horário local, Trump assinou uma ordem executiva impondo uma tarifa de 10% sobre as exportações chinesas para os EUA, uma tarifa de 25% sobre as importações do Canadá e do México, e uma tarifa de 10% sobre recursos energéticos do Canadá, com vigência a partir de 4 de fevereiro. No mercado interno, a DeepSeek surgiu, atraindo atenção global. No mercado de aço físico, algumas empresas retomaram gradualmente as operações nesta semana, mas a recuperação da demanda downstream ainda requer tempo, e as transações de mercado apresentaram desempenho mediano.
No curto prazo, os preços das matérias-primas estão em tendência de alta devido a interrupções nos embarques internacionais. Para o aço acabado, a demanda está entrando em uma fase de verificação, juntamente com uma nova onda de frio nesta semana, chamando atenção para a recuperação da demanda final a partir da próxima semana. Por outro lado, ainda há fortes expectativas de políticas macroeconômicas favoráveis no primeiro trimestre, que podem entrar em uma fase de "aquecimento" em meados ou final de fevereiro. No geral, as expectativas macroeconômicas e os preços das matérias-primas continuam a oferecer suporte, limitando a queda dos preços do aço no curto prazo, aguardando novos impulsionadores, seja da demanda ou da perspectiva macroeconômica.

Minério de Ferro: Reposição Ativa por Siderúrgicas Após o Feriado, Preços do Minério de Ferro Flutuam em Alta

Nesta semana, os preços do minério de ferro apresentaram uma tendência de fraqueza inicial seguida por força. No âmbito macroeconômico, durante o feriado do Ano Novo Chinês, Trump assinou uma ordem executiva impondo uma tarifa de 10% sobre as exportações chinesas para os EUA e uma tarifa de 25% sobre as importações do Canadá e do México. No entanto, a instabilidade dessa política causou flutuações no sentimento do mercado, levando a uma volatilidade significativa nos preços futuros do minério de ferro no primeiro dia de negociação após o feriado. Nos fundamentos, as siderúrgicas domésticas retomaram gradualmente as operações de alto-forno, com a produção de ferro-gusa apresentando leve recuperação. Combinado com a liberação da demanda de reposição após o feriado, a demanda geral por minério de ferro aumentou. Embora os embarques globais de minério de ferro tenham se recuperado, o clima de chuva e neve no mercado interno e o feriado afetaram a eficiência do trabalho, levando a uma leve queda nas chegadas aos portos e aliviando a pressão de oferta. Apoiado pelos fundamentos, os preços do minério de ferro continuaram a flutuar em alta. Em termos de preços portuários, os finos PB em Shandong subiram 15 yuan/tonelada em relação à semana anterior. Recentemente, ciclones frequentes no Hemisfério Sul impactaram os embarques dos portos australianos, e espera-se que os embarques globais de minério de ferro diminuam novamente. Enquanto isso, uma nova onda de frio na China pode reduzir a eficiência de descarregamento nos portos, dificultando o aumento significativo das chegadas aos portos. Do lado da demanda, o ritmo de retomada das siderúrgicas desacelerou, e espera-se que a produção de ferro-gusa diminua levemente na próxima semana, com a demanda por minério de ferro permanecendo estável com tendência fraca. No geral, o desequilíbrio atual entre oferta e demanda na indústria não é significativo, e com expectativas reforçadas para políticas durante as Duas Sessões, espera-se que os preços do minério de ferro permaneçam em níveis elevados na próxima semana.

Coque: Sentimento de Mercado Predominantemente Negativo, Preços do Coque Devem Cair na Próxima Semana

Pontos de Vista Principais: Em termos de oferta, as plantas de coque mantiveram operações estáveis, com a oferta geral permanecendo frouxa. No entanto, as margens de lucro são limitadas, e algumas plantas de coque estão até mesmo enfrentando prejuízos. Do lado da demanda, algumas siderúrgicas ainda têm planos de manutenção após o feriado, e com os estoques de coque em níveis elevados, as siderúrgicas mantêm o desejo de negociar preços para baixo. Em relação às matérias-primas, as minas de carvão estão gradualmente retomando a produção. As minas de carvão privadas estão passando por manutenção e treinamento, levando a uma retomada lenta, enquanto as minas de carvão estatais iniciaram a produção, aumentando o fornecimento diário de carvão coqueificável. As taxas de falha em leilões online permanecem altas, e os novos preços de transação ainda estão abaixo dos preços mais recentes antes do feriado. Além disso, o risco de queda nos preços do coque continua pressionando os preços do carvão coqueificável. Em resumo, o sentimento do mercado é predominantemente negativo, e espera-se que os preços do coque caiam na próxima semana.

Vergalhão: Demanda Fraca Impulsiona Negociações Baseadas em Sentimento, Preços do Aço para Construção Podem Flutuar em Alta na Próxima Semana

Nesta semana, os preços spot do aço para construção permaneceram relativamente estáveis. Após o feriado do Ano Novo Chinês, os participantes do mercado retomaram gradualmente as operações, mas espera-se que a demanda final downstream se recupere gradualmente por volta do Festival das Lanternas. Sob demanda fraca, os futuros oscilaram, e os participantes do mercado permaneceram cautelosos, resultando em transações limitadas durante a semana. Do lado da oferta, as siderúrgicas de alto-forno atualmente mantêm lucratividade moderada, e com uma nova rodada de cortes nos preços do coque, há expectativas de aumento na produção. As siderúrgicas de forno elétrico estão gradualmente retomando a produção a partir de 7 de fevereiro, levando a um aumento de curto prazo na oferta de aço para construção. No entanto, os níveis de oferta permanecem relativamente baixos em relação ao ano anterior. Em termos de estoque, de acordo com a pesquisa da SMM, o estoque nacional de vergalhão atingiu 6,611,700 toneladas na primeira semana após o feriado, um aumento de 2,132,700 toneladas em relação aos níveis pré-feriado, alta de 47,62% em relação à semana anterior, mas queda de 32,64% em relação ao ano anterior no calendário lunar, com o estoque permanecendo em níveis baixos em relação ao ano anterior. Do lado da demanda, espera-se que a demanda final downstream se recupere gradualmente por volta do Festival das Lanternas. Antes disso, as transações de mercado são amplamente influenciadas pelo sentimento. Atualmente, a baixa produção e o baixo estoque oferecem algum suporte para os preços spot. Com preços de minério de ferro ligeiramente mais fortes e otimismo do mercado para aumentos de preços, espera-se que os preços spot do aço para construção flutuem em alta na próxima semana, com o contrato mais negociado de vergalhão RB2505 provavelmente oscilando na faixa de 3,300-3,450.

Bobina Laminada a Quente (HRC): Recuperação da Demanda Pós-Feriado Ainda Requer Tempo, Preços da HRC Podem Mostrar Tendência de Flutuação na Próxima Semana

Na primeira semana após o feriado, os preços da HRC apresentaram uma tendência de queda inicial seguida por recuperação. No mercado spot, os participantes principais do mercado retomaram gradualmente as operações nesta semana, mas o sentimento downstream permaneceu cauteloso, e a recuperação da demanda ainda requer tempo, resultando em transações gerais medianas. Olhando para o futuro, no âmbito macroeconômico, Trump assinou uma ordem executiva impondo uma tarifa de 10% sobre as exportações chinesas para os EUA. Do lado dos custos, espera-se que os preços do minério de ferro se fortaleçam devido a interrupções nos embarques internacionais, enquanto os preços do coque devem cair. Esses fatores se compensam, mantendo os custos da HRC estáveis por enquanto. Do lado da demanda, uma nova onda de frio está se aproximando, e a demanda final está entrando em uma fase de verificação, com impacto neutro nos preços por enquanto. No geral, com expectativas positivas para as Duas Sessões e suporte de custos ainda em vigor, a queda nos preços da HRC é limitada. O contrato mais negociado de HRC deve oscilar na faixa de 3,380-3,530 na próxima semana.

Sucata de Aço: Retomada de Fornos Elétricos Imminente, Preços da Sucata de Aço Devem Flutuar na Próxima Semana

Após o feriado do Ano Novo Chinês, algumas siderúrgicas e bases retomaram gradualmente as operações e a coleta de sucata. No entanto, como a retomada dos trabalhadores e a logística ainda não se recuperaram totalmente, a circulação geral de sucata de aço permanece moderada, com as siderúrgicas operantes consumindo principalmente estoques. Do ponto de vista fundamental, as siderúrgicas de alto-forno mantiveram, em sua maioria, produção normal durante o feriado, enquanto as siderúrgicas de forno elétrico foram desligadas, com retomada esperada após o décimo dia do calendário lunar. A recuperação da demanda pós-feriado ainda requer tempo. No geral, como o feriado acabou de terminar e o mercado ainda não retomou totalmente as operações, os desequilíbrios fundamentais não são significativos. Espera-se que os preços da sucata de aço flutuem no curto prazo.

1. Para os dados mencionados no relatório, visite o banco de dados da SMM (https://data-pro.smm.cn/).

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*As opiniões neste relatório são baseadas em informações coletadas do mercado e avaliações abrangentes pela equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas no relatório são apenas para referência, e os riscos são de responsabilidade do usuário. Este relatório não constitui conselho direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não substituir o julgamento independente por este relatório. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM. Além disso, a SMM não é responsável por quaisquer perdas ou responsabilidades causadas pelo uso não autorizado ou ilegal das opiniões neste relatório. A SMM reserva-se o direito de modificar e interpretar os termos desta declaração.