SMM, 5 de fevereiro:
Antes do feriado do Ano Novo Chinês, os preços domésticos do alumínio caíram devido ao enfraquecimento do consumo final. Em 27 de janeiro, o contrato de alumínio mais negociado na SHFE (AL2503) fechou a 20.240 yuan/tonelada, uma queda de 0,78% no dia. Durante o feriado do Ano Novo Chinês (28 de janeiro a 4 de fevereiro), o mercado de alumínio da SHFE esteve fechado, enquanto os preços do alumínio na LME mantiveram uma tendência de flutuação, com um máximo de $2.634/tonelada e um mínimo de $2.553/tonelada. Em 4 de fevereiro, o alumínio na LME fechou a $2.637,5/tonelada, uma alta de 1,11% no período.
Economia Macro: Fed dos EUA Mantém Postura Cautelosa sobre Taxas, Economias dos EUA e da Zona do Euro Desaceleram
O Fed dos EUA afirmou recentemente que não há necessidade urgente de reduzir as taxas de juros até que os dados de inflação e emprego exijam novos ajustes, mantendo a taxa de fundos federais na faixa de 4,25%-4,50%. Raphael Bostic, do Fed, observou que, embora se espere que a inflação continue diminuindo, a incerteza econômica elevada exige ajustes cautelosos na política para evitar correções excessivas. O mercado permanece focado no momento e na escala de futuros cortes de taxas do Fed.
No quarto trimestre de 2024, o crescimento do PIB dos EUA desacelerou para 2,3%, abaixo dos 3,1% do terceiro trimestre, refletindo o enfraquecimento do ímpeto de crescimento. Embora a inflação tenha diminuído significativamente, o mercado continua atento aos potenciais riscos de alta, especialmente políticas tarifárias adicionais que podem ser implementadas pela administração Trump, o que pode aumentar a pressão de custos. Afetado pelos dados econômicos, o índice do dólar dos EUA caiu abaixo de 107,8 em 31 de janeiro, enfraquecendo o dólar, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos pairou em torno de 4,5%.
Na Zona do Euro, o crescimento econômico no quarto trimestre de 2024 estagnou, registrando 0,0% em relação ao trimestre anterior, com riscos de demanda fraca e atividade empresarial lenta se intensificando. Para estimular a economia, o Banco Central Europeu decidiu cortar a taxa de juros de referência em 25 pontos base para 2,75%, marcando o quinto corte de taxa neste ciclo e destacando a urgência de impulsionar o crescimento econômico.
Sanções da UE se Intensificam, Tarifas dos EUA Aumentam Pressão, Cadeia de Suprimento Global de Alumínio Enfrenta Ajustes
UE Expande Restrições às Importações de Alumínio Russo
Em 16 de janeiro de 2025, a UE anunciou planos para expandir as restrições às importações de produtos de alumínio russos em sua 16ª rodada de sanções em resposta à crise em andamento na Ucrânia. No entanto, como a Rússia redirecionou com sucesso suas exportações de alumínio para países não sancionados, o impacto global dessa medida deve ser limitado. Após o anúncio, o alumínio na LME ultrapassou brevemente $2.600/tonelada, atingindo uma alta de um mês antes de recuar. As sanções relacionadas devem ser finalizadas em fevereiro.
Desde o início do conflito Rússia-Ucrânia, a UE reduziu significativamente suas importações de alumínio russo, com o alumínio russo agora representando aproximadamente 6% do total de importações de alumínio primário da UE, uma queda acentuada em relação a 2022. Fornecimentos do Oriente Médio, Índia e Sudeste Asiático preencheram gradualmente a lacuna no mercado da UE. Enquanto isso, o alumínio russo está fluindo cada vez mais para a China, com a China importando 263 mil toneladas de alumínio russo nos três primeiros trimestres de 2024, representando 33% do total das exportações de alumínio da Rússia. Considerando que a produção de alumínio da China quase atingiu seu limite de capacidade de 45 milhões de toneladas, espera-se que a demanda da China por alumínio importado persista.
Aumento de Tarifas dos EUA Impacta Comércio de Alumínio Canadense
Em 2 de fevereiro, Trump anunciou uma tarifa de 25% sobre as importações de alumínio do Canadá e do México, com vigência a partir de 4 de fevereiro, juntamente com uma tarifa adicional de 10% sobre as importações chinesas além das tarifas existentes. Para a China, a política de reembolso de impostos de exportação de semielaborados de alumínio cancelada em dezembro do ano passado compensará parcialmente o impacto das tarifas. No entanto, o Canadá enfrenta maior pressão—93,75% de suas exportações de alumínio primário, totalizando 1,55 milhão de toneladas em 2024, foram destinadas aos EUA, enquanto o fornecimento doméstico de alumínio primário dos EUA atende apenas um sexto de seu consumo. Nessas circunstâncias, o aumento das tarifas inevitavelmente elevará os preços domésticos de alumínio nos EUA, afetando, em última análise, os consumidores finais. O governo canadense está negociando com os EUA para buscar isenções tarifárias ou outras medidas de compensação comercial. Em 4 de fevereiro, México e Canadá chegaram a um acordo com os EUA para adiar a implementação das tarifas por 30 dias em troca de medidas aprimoradas de segurança nas fronteiras com os EUA.
Diante das expectativas tarifárias, comerciantes canadenses de alumínio começaram atividades de arbitragem no mercado europeu. Segundo a SMM, o prêmio dp de Rotterdam P1020A caiu de $370/tonelada no início de janeiro para $320-330/tonelada, indicando ajustes de mercado para se proteger contra as políticas tarifárias dos EUA. Se a política tarifária continuar, mais alumínio canadense poderá fluir para o mercado europeu, impactando ainda mais os padrões de comércio global e a estrutura de preços do mercado europeu.
Resumo
Antes do Ano Novo Chinês, a demanda no mercado doméstico de alumínio enfraqueceu, enquanto os preços do alumínio na LME oscilaram durante o feriado. Do ponto de vista macroeconômico, o Fed dos EUA não tem planos imediatos de cortes de taxas, o crescimento econômico dos EUA está desacelerando e a economia da Zona do Euro está estagnada com cortes contínuos de taxas, apresentando desafios à recuperação econômica global. No lado da oferta, a UE planeja expandir sanções ao alumínio russo, mas o mercado global absorveu parcialmente o impacto, com fornecimentos do Oriente Médio e Sudeste Asiático preenchendo a lacuna, enquanto o fluxo de alumínio russo para a China aumentou. A tarifa de 25% dos EUA sobre o alumínio canadense pode elevar os custos no mercado norte-americano de alumínio, com o Canadá buscando contramedidas e atividades de arbitragem emergindo no mercado europeu. No geral, espera-se que o mercado global de alumínio passe por ajustes estruturais no curto prazo devido aos impactos das políticas, exigindo atenção às políticas comerciais dos EUA e da Europa e às mudanças na demanda dos principais mercados consumidores.
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