Copper Market Dynamics: Lower Arrivals, Destocking, and Macroeconomic Factors

Em 31 de agosto, o Instituto Nacional de Estatísticas (INE) do Chile informou que o índice de produção industrial do país caiu 5,1% em relação ao ano anterior em julho. Dentro disso, o índice de produção mineral (IPMin) recuou 7,2%, com a mineração metálica caindo 10,7%, subtraindo 9,301 pontos percentuais do índice, principalmente devido à menor extração e processamento de cobre. Dados do USGS mostram que o Chile respondeu por cerca de 16% da produção global de molibdênio em 2025. As recentes perdas de produção nas minas de cobre-molibdênio do Chile concentraram-se na etapa de beneficiamento, o que afeta mais o molibdênio como subproduto do que o cobre; espera-se, portanto, que a oferta global de molibdênio sinta o impacto em 2026.

[SMM Analysis: High Spot Premiums for Copper Cathode Create Room for Maneuver, Why Are Some Copper Scrap Traders Able to Raise Purchase Prices?] Recently, spot supply of copper cathode in China has been tight, with spot premiums staying high, which has driven local copper scrap selling prices higher in tandem. For traders who already hold spot inventory, they can first sell their inventory at the higher local spot prices, then replenish it by purchasing copper scrap arriving later from outside China. The key point is that when traders sell bare bright copper locally, their prices mainly reference China's spot copper cathode prices, spot premiums, and the price difference between copper cathode and copper scrap; whereas copper scrap purchases from outside China are typically settled based on the LME 3M price multiplied by a payable indicator. When LME copper is in a backwardation structure, the 3M price is lower than the nearby Cash price, so traders are selling higher-priced local spot material while replenishing with forward-arrival cargoes priced off the relatively lower 3M futures. Traders can lock in procurement costs through pricing or hedging, completing the operation of "selling spot at high prices and replenishing inventory at the 3M price.

Em 2 de setembro, a Bolsa de Futuros de Xangai (SHFE) anunciou que aprovou o ajuste da capacidade de armazenagem designada da Shanghai Yuqiang Supply Chain Management Co., Ltd. para futuros de cobre, alumínio e zinco. No local de armazenagem na Rua Gonghe New, nº 3501, em Xangai, a empresa cancelará suas qualificações de armazenagem de futuros de cobre e alumínio, enquanto sua capacidade aprovada de armazenagem de futuros de zinco permanecerá inalterada em 20.000 toneladas. No local na Rua Jichuan, nº 2222, distrito de Minhang, Xangai, sua qualificação de armazenagem de futuros de zinco será cancelada, enquanto a capacidade aprovada será ajustada para 45.000 toneladas de cobre e 5.000 toneladas de alumínio.