SMM Price Outlook for Base Metals on SHFE (Jul. 5, 2017)

A demora contínua da Casa Branca em relação às potenciais tarifas de importação de cobre refinado sob o presidente Donald Trump está acelerando distorções estruturais no mercado físico global de cobre. Embora o prazo estatutário para que o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, apresentasse uma recomendação tenha expirado sem uma decisão pública, a própria ambiguidade regulatória tornou-se o principal motor das dinâmicas do comércio global. Ao manter ativa a ameaça tarifária, os EUA sustentaram um prêmio de entrega elevado que continua a incentivar entradas físicas agressivas nos portos americanos. Nos últimos 18 meses, esse mecanismo permitiu que o país acumulasse um estoque doméstico substancial de um metal crítico, essencial tanto para a transição energética verde quanto para os setores de tecnologia avançada. No entanto, essa acumulação deliberada ocorreu às custas diretas da liquidez nos mercados fora dos EUA. O metal físico está sendo sistematicamente desviado dos centros internacionais, provocando reduções rápidas de estoques nos armazéns tanto da Bolsa de Metais de Londres quanto da Bolsa de Futuros de Xangai. À medida que os prêmios de preços regionais aumentam e os fluxos comerciais se inclinam desproporcionalmente em direção aos Estados Unidos, a incerteza tarifária prolongada corre o risco de transformar operações temporárias de arbitragem em uma fratura estrutural permanente no mercado global de cobre.

Por volta das 15h30 do dia 26 de julho, ocorreu um incidente de segurança durante a produção e construção na Área 3 subterrânea da Yinman Mining, subsidiária integral da Xingye Silver&Tin, resultando em uma fatalidade e nenhum outro ferido. Em 28 de julho, a Xingye Silver&Tin anunciou pela primeira vez que as áreas de mineração subterrânea da Yinman Mining haviam sido suspensas, enquanto a planta de beneficiamento permanecia em operação normal. Naquele momento, a Yinman Mining possuía aproximadamente 350 mil toneladas de minério superficial, o que deveria sustentar a produção da planta de beneficiamento por cerca de dois meses e meio. Em 30 de julho, a Yinman Mining recebeu ainda uma "Decisão de Disposição in Loco" (Xi) Yingji Xianjue [2026] Nº 260 emitida pela Agência de Gestão de Emergências da Bandeira Xiwu, exigindo a suspensão simultânea dos sistemas de beneficiamento e rejeitos. Até a divulgação do anúncio, o sistema de mineração, os sistemas de beneficiamento e rejeitos da Yinman Mining estavam todos suspensos. O plano anterior de manter a produção de beneficiamento utilizando o estoque de minério não pôde mais ser implementado, impactando diretamente a produção de produtos minerais. A Yinman Mining possui capacidade anual de mineração e beneficiamento de 1,65 milhão de toneladas e é a principal mina de estanho-prata da Xingye Silver&Tin. A Xingye Silver&Tin não divulgou separadamente a produção real de metal de cobre da Yinman Mining em 2025. De acordo com o projeto original, os concentrados de cobre da Yinman Mining contêm aproximadamente 1.100 toneladas de metal de cobre por ano; a produção consolidada de cobre de mina da Xingye Silver&Tin em 2025 foi de 2.380,89 toneladas. Como a escala de produção de cobre da Yinman Mining é relativamente pequena, essa suspensão terá impacto limitado na oferta geral de concentrados de cobre da China, com o impacto devendo concentrar-se principalmente em produtos como estanho e prata. No futuro, é preciso atentar para o andamento da investigação do acidente, a retificação do sistema de rejeitos e a aceitação da retomada da produção.

Devido à oferta restrita de sucata de cobre com impostos incluídos, a oferta de blister de cobre secundário e ânodo de cobre na China deve se contrair ainda mais em agosto. Na semana de 24 a 30 de julho, a taxa de operação semanal das empresas de ânodo de cobre secundário da SMM na China foi de 54,05%, e a expectativa é que caia 8,65 pontos percentuais na próxima semana, para 45,40%. As cotações da SMM para os RCs do blister de cobre na China estão atualmente entre 600 e 800 yuan/t, e para os RCs de ânodo de cobre, entre 450 e 550 yuan/t, ambos tendo caído para os níveis mais baixos deste ano.