Key Macroeconomic Indicators for Base Metal Prices (2017-6-8)

As importações de mercadorias dos Estados Unidos provenientes da República Democrática do Congo atingiram aproximadamente US$ 2,123 bilhões entre janeiro e julho de 2026, um aumento de quase 66% em relação aos cerca de US$ 1,281 bilhão registrados no mesmo período de 2025, segundo dados comerciais dos EUA divulgados em 4 de setembro. O total acumulado em sete meses já superou os US$ 1,928 bilhão importados da RDC durante todo o ano de 2025 e é mais de seis vezes superior aos US$ 323,2 milhões registrados em 2024. Dados oficiais do U.S. Census Bureau mostram que as importações já haviam atingido US$ 1,411 bilhão até o final de junho. O cobre tem sido um dos principais impulsionadores desse aumento. Durante o primeiro semestre de 2026, aproximadamente US$ 1,04 bilhão dos US$ 1,411 bilhão em importações dos EUA provenientes da RDC foi classificado como cobre e seus artigos, representando quase três quartos do total. As importações provenientes da RDC aceleraram então para US$ 712,7 milhões somente em julho, em comparação com US$ 264,4 milhões em julho de 2025. Separadamente, as importações norte-americanas de cobre refinado e ligas de cobre atingiram um recorde de 225.094 toneladas em julho, um aumento de 78% em relação ao mês anterior, com Chile e RDC identificados entre os dois maiores países fornecedores. A mudança também coincide com uma estratégia de comercialização mais ativa por parte da mineradora estatal da RDC, a Gécamines. Em janeiro, a Gécamines exerceu seu direito de adquirir 100.000 toneladas da produção de cobre de 2026 da Tenke Fungurume, com o volume destinado ao mercado norte-americano e a Mercuria fornecendo apoio financeiro, logístico e técnico. A Gécamines afirmou que a transação tinha como objetivo diversificar os compradores e fortalecer seu papel na comercialização do cobre proveniente de suas parcerias de mineração. O rápido aumento do comércio da RDC com destino aos EUA indica uma diversificação significativa dos fluxos de cobre congolês em direção ao mercado norte-americano. Se mantido, isso poderá aumentar a concorrência pelo cátodo da RDC e influenciar as rotas regionais de exportação e os prêmios físicos. No entanto, o valor de US$ 2,123 bilhões representa o total das exportações de mercadorias da RDC para os EUA, não apenas o cobre, enquanto as importações excepcionalmente altas de cobre dos EUA também foram influenciadas pelo posicionamento de estoques relacionado a tarifas. Os números mais recentes, portanto, apontam mais claramente para uma mudança no padrão dos fluxos comerciais do que para um aumento equivalente no consumo subjacente de cobre nos EUA.

Análise: Em agosto de 2026, o centro da faixa de preços do cobre deslocou-se significativamente para cima, e o diferencial de preços entre metal primário e sucata ampliou-se em conformidade. Sob a lógica tradicional de transmissão, um diferencial primário-sucata mais amplo levaria a sucata de cobre a fluir intensamente para o setor de fundição, impulsionando assim a oferta de cobre blister secundário e placas de ânodo...