Eleições de meio de mandato nos EUA concluídas, platina e paládio registraram uma forte reversão em forma de V na semana, com rápida recuperação dos preços [Análise Semanal de Platina e Paládio da SMM]

[Análise e Previsão dos Preços de Platina e Paládio]

Nesta semana (30 de outubro a 5 de novembro), os preços de platina e paládio apresentaram uma trajetória em forma de V profundo, com "queda acentuada no início da semana, fundo no meio da semana e fortes recuperações consecutivas no final da semana", com ambos os metais fechando a semana em alta, e a elasticidade de recuperação do paládio superando a da platina. O tema central de negociação do mercado girou em torno das eleições de meio de mandato nos EUA e das negociações de paz entre EUA e Irã: no início da semana, pressionados pela inflação PCE de setembro, que subiu mais do que o esperado, platina e paládio ampliaram as perdas e atingiram novas mínimas do período; no meio da semana, no dia da votação, o sentimento do mercado foi dominado por uma postura de espera, com o paládio liderando as quedas; com a vitória democrata no Senado e na Câmara, o índice do dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram, somados ao progresso nas negociações de paz entre EUA e Irã e à queda acentuada dos preços do petróleo, platina e paládio se recuperaram fortemente por dois dias consecutivos no final da semana, recuperando as perdas intra-semanais.

No início da semana (30 de outubro), os dados do PCE de setembro divulgados na noite de 29 de outubro mostraram o PCE geral em alta de 3,6% na comparação anual (anterior: 3,4%) e alta de 0,5% na comparação mensal, com o núcleo do PCE em alta de 3,1% na comparação anual (anterior: 3,0%). A inflação persistente superou as expectativas e, combinada com balanços pessimistas de grandes empresas de tecnologia, reduziu o apetite por risco, levando platina e paládio a caírem fortemente.

No meio da semana, EUA e Irã emitiram sinais de negociações de paz e as consultas indiretas em Doha avançaram, mas com a aproximação do dia da votação das eleições de meio de mandato, o sentimento do mercado foi dominado por uma postura de espera. A platina se consolidou em níveis baixos, enquanto o paládio, pressionado por seus fundamentos de superávit, caiu de forma constante.

No final da semana, os resultados das eleições de meio de mandato foram definidos, com os democratas retomando o controle do Senado e da Câmara. As expectativas do mercado quanto à expansão fiscal esfriaram, o índice do dólar enfraqueceu para 101,4 e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos recuou para o menor nível em quase dois meses; combinado com o progresso nas negociações de paz entre EUA e Irã e a nova queda acentuada dos preços do petróleo, platina e paládio protagonizaram uma reversão em forma de V.

O contrato futuro de platina mais negociado na GFEX, PT2612, atingiu máxima intrasemanal de 374,35 yuan/g e mínima de 336,60 yuan/g, fechando em 372,20 yuan/g em 5 de novembro, alta de cerca de 1,00% em relação ao fechamento de 368,50 yuan/g da última quinta-feira, com amplitude intrasemanal de cerca de 10,24%; o contrato futuro de paládio mais negociado, PD2612, atingiu máxima intrasemanal de 244,45 yuan/g e mínima de 214,95 yuan/g, fechando em 242,85 yuan/g em 5 de novembro, alta de cerca de 3,12% em relação ao fechamento de 235,50 yuan/g da última quinta-feira, com amplitude intrasemanal de cerca de 12,53%.

No mercado à vista, durante a forte queda dos futuros no início da semana, os fornecedores geralmente mantiveram os preços firmes, e os prêmios à vista permaneceram relativamente resilientes. No início da semana, as cotações principais de platina mantiveram um prêmio de cerca de 1 yuan/g sobre o PT2612, com os usuários a jusante tendo estoque suficiente de períodos anteriores e demanda já liberada antecipadamente, e os usuários finais realizando principalmente compras negociadas em pequenos lotes; as cotações principais de paládio permaneceram próximas da paridade com o PD2612 e, com a queda mais acentuada do paládio combinada à recuperação dos pedidos a jusante, a atividade de negociação foi melhor que a da platina. No final da semana, com a forte recuperação da platina e do paládio, os prêmios recuaram ligeiramente. As cotações principais de platina oscilaram em torno da paridade até um prêmio de 1 yuan/g sobre o PT2612, com prêmios em leve queda; após a rápida recuperação dos preços, os novos pedidos a jusante foram limitados, os compradores ficaram geralmente cautelosos e à margem, negociando principalmente pedidos pequenos, enquanto os fornecedores mantiveram forte inclinação para sustentar os preços. Algumas empresas comerciais que atuam tanto no mercado à vista quanto no de futuros buscaram oportunidades de base para consultar e comprar, e a negociação à vista em geral tornou-se mediana.

No curto prazo, após a reversão em forma de V profundo desta semana, os preços da platina e do paládio se recuperaram rapidamente das mínimas, com os vendedores saindo do mercado de forma concentrada. O mercado pode entrar em uma fase de consolidação e digestão após a recuperação. No médio prazo, a lógica de pressão não foi fundamentalmente resolvida: a probabilidade de alta de juros pelo Fed dos EUA em dezembro permanece elevada, o ambiente de juros altos persiste e a pressão de avaliação sobre ativos sem rendimento do lado das taxas permanece, de modo que a sustentabilidade da recuperação precisa ser observada. No entanto, fatores de suporte de curto prazo também estão se acumulando: o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA estão recuando, e se as negociações de paz entre EUA e Irã continuarem progredindo, a pressão inflacionária diminuirá e as expectativas de pico no ciclo de alta de juros se fortalecerão. A platina e o paládio, tendo sido sobrevendidos, têm espaço para reparação técnica. Deve-se prestar atenção aos dados de folhas de pagamento não agrícolas de outubro em 7 de novembro, ao progresso substantivo nas negociações de Doha entre EUA e Irã e às mudanças nas expectativas para a reunião do FOMC de dezembro.

[Comentário Semanal de Dados de Platina e Paládio]

No front dos estoques da COMEX, esta semana o estoque total de platina de Nova York parou de cair e se estabilizou, enquanto o estoque de paládio recuou ligeiramente. O estoque de platina da NYMEX ficou em 252.070 oz (cerca de 7,84 mt), basicamente estável na comparação semanal, com variação zero por vários dias consecutivos durante a semana, encerrando a saída sustentada anterior; o estoque de paládio da NYMEX ficou em 248.920 oz (cerca de 7,74 mt), queda de cerca de 631 oz na comparação semanal, permanecendo próximo de 250.000 oz no geral. O estoque de paládio permanece em uma máxima de quase um ano, e o padrão de oferta folgada não mudou.

No front das importações, de acordo com dados alfandegários, as importações de platina bruta e pó de platina em setembro de 2026 foram de cerca de 6,61 mt, queda de 18,50% na comparação mensal e de 31,22% na comparação anual; as importações de paládio bruto e pó de paládio em setembro de 2026 foram de cerca de 2,90 mt, queda de 13,43% na comparação mensal e de 54,26% na comparação anual. As importações de platina e paládio em setembro caíram significativamente tanto na comparação mensal quanto na anual, refletindo em certa medida que, após a retração dos preços da platina e do paládio e a flutuação da relação de preços entre o exterior e o mercado doméstico, a janela de importação se estreitou e o sentimento de espera dos traders se intensificou. No entanto, considerando que o centro de importação havia permanecido anteriormente em níveis elevados, o estoque físico doméstico de platina e paládio ainda é relativamente amplo e, combinado com as restrições de exportação de platina e paládio, é improvável que a queda de importação de um único mês altere o padrão geral de oferta doméstica folgada. Daqui para frente, deve-se prestar atenção à sustentabilidade da contração das importações e se a redução dos estoques em garantia domésticos pode continuar.

No front das taxas de leasing, esta semana as taxas de leasing de platina e paládio em Londres continuaram a flutuar em níveis baixos. A taxa de arrendamento de platina de um mês permaneceu abaixo de 2%, enquanto a taxa de arrendamento de paládio de um mês oscilou perto de 1%, indicando que a estrutura à vista do paládio está mais folgada do que a da platina. O lado das taxas ainda não sinalizou aperto na oferta, situação que corrobora o desempenho relativamente fraco dos futuros de paládio.

[Compostos do Grupo da Platina]

Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio apresentaram uma trajetória em forma de V de "primeiro cair e depois subir, tocar o fundo no meio da semana e rebater fortemente na quinta-feira", com ambos atingindo novas mínimas da fase durante a semana antes de se recuperarem rapidamente e, por fim, fecharem acima dos níveis do início da semana. Em comparação com o fechamento da última sexta-feira, o ácido cloroplatínico subiu acumulados 6 yuans/g, ou 4,1%, enquanto o cloreto de paládio subiu acumulados 7,5 yuans/g, ou 4,9%. No entanto, observando as mínimas do meio da semana, os dois rebateram cerca de 12 yuans/g e 15 yuans/g a partir de 140,5 yuans/g e 145,0 yuans/g, respectivamente, com magnitudes de rebote de 8,5% e 10,3%.

De segunda a quarta-feira, a tendência de queda continuou. Na semana anterior, os compostos do grupo da platina já vinham em declínio, com o ácido cloroplatínico e o cloreto de paládio fechando a 153,5 yuans/g e 154,5 yuans/g, respectivamente. Embora a queda semanal tenha diminuído em comparação com a semana anterior, o centro de preços ainda estava se movendo para baixo. Na primeira parte desta semana, os futuros de platina como matéria-prima permaneceram sob pressão: em 2 de novembro, o contrato de platina mais negociado da GFEX, PT2612, fechou a 347,15 yuans/g, queda de 2,36%, e em 4 de novembro caiu ainda mais para 339,15 yuans/g, queda de 3,25%. As cotações dos compostos foram revisadas para baixo passo a passo, em linha com as matérias-primas, com o ácido cloroplatínico e o cloreto de paládio atingindo novas mínimas da fase em 4 de novembro.

No mercado à vista, a demanda downstream depende principalmente da demanda rígida estável de catalisadores automotivos e aplicações químicas convencionais. Restringido pelas expectativas de quedas contínuas de preços, o mercado adotou geralmente a reposição em pequenos lotes de forma rotativa para evitar estoques de alto preço. Após a forte alta dos preços da platina em 5 de novembro, os novos pedidos no mercado à vista foram limitados, com a maioria dos usuários downstream permanecendo cautelosos e à margem, fazendo principalmente compras negociadas em pequenos lotes, e o sentimento geral de consumo ficou contido.