SMM Cobre Relatório Matinal | Quinta-feira, 15 de outubro de 2026

Durante a noite, tanto o cobre na LME quanto o cobre na SHFE fecharam em baixa, impulsionados pelo aumento das posições vendidas no cobre da LME e pela redução das posições compradas no cobre da SHFE. Os dados de inflação dos EUA vieram acima do esperado, agravados pelos preços elevados do petróleo e pelas perturbações geopolíticas no Oriente Médio, fazendo com que os preços do cobre encontrassem resistência. Espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado dentro de uma faixa estreita hoje.

1. Futuros durante a noite

Cobre na LME:

Abriu a US$ 14.611,5/t, atingiu máxima de US$ 14.700/t, mínima de US$ 14.425/t e fechou a US$ 14.436/t, queda de 0,82%. O volume negociado foi de 21.000 lotes, com contratos em aberto de 265.000 lotes, alta de 816 lotes em relação ao dia de negociação anterior, refletindo aumento das posições vendidas.

Contrato de cobre mais negociado na SHFE 2611:

Abriu a 110.780 yuans/t, atingiu máxima de 110.800 yuans/t, mínima de 109.900 yuans/t e fechou a 110.110 yuans/t, queda de 0,81%. O volume negociado foi de 41.400 lotes, com contratos em aberto de 195.000 lotes, queda de 2.076 lotes em relação ao dia de negociação anterior, refletindo redução das posições compradas.

2. Notícias

Na terça-feira, 14 de outubro, o sindicato dos supervisores da mina de cobre Escondida da BHP, no Chile, reuniu-se com representantes da empresa na noite de terça-feira em um esforço final para evitar uma greve. Mais cedo naquele dia, o sindicato anunciou que iniciaria uma greve na quarta-feira após o fracasso dos esforços de mediação destinados a finalizar um novo contrato coletivo de trabalho.

O sindicato afirmou ter sido convocado pelo acordo de mediação do governo para se reunir novamente com a empresa e que atualizaria seus membros sobre o andamento das negociações. Como a maior mina de cobre do mundo, a perspectiva de uma possível greve em Escondida tem sustentado os preços do cobre, pois qualquer interrupção na produção apertaria a oferta global.

O sindicato dos supervisores e a Escondida estão envolvidos em negociações contratuais tensas há semanas, com o sindicato ameaçando entrar em greve caso as conversas fracassassem. Mais cedo na terça-feira, o sindicato afirmou ter apresentado uma proposta incorporando 90% da oferta da empresa juntamente com as principais reivindicações do sindicato, incluindo aumentos salariais e bônus de produção.

O sindicato afirmou que a empresa estava pedindo aos trabalhadores que abrissem mão de benefícios importantes e insistia em compartilhar dados biométricos pessoais com terceiros. Escondida, localizada no Deserto do Atacama, no norte do Chile, é majoritariamente detida e operada pela BHP, com a Rio Tinto detendo 30% de participação e a JECO do Japão detendo 12,5%.

3. Mercado à Vista

1) Xangai

O sentimento de compra foi de 2,77, queda de 0,14 em relação ao mês anterior; o sentimento de venda foi de 3,07, queda de 0,50 em relação ao mês anterior.

Em 14 de outubro, os preços à vista do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato de cobre SHFE 2610 foram cotados com desconto de 120 yuans/t a prêmio de 200 yuans/t, com média de desconto de 50 yuans/t, queda de 70 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No início da sessão, o contrato de cobre SHFE 2610 abriu em alta com um gap, depois caiu inicialmente antes de se recuperar, recuando após uma rápida alta durante a sessão. Abriu em torno de 111.450 yuans/t, subiu brevemente para cerca de 111.550 yuans/t, depois recuou gradualmente, atingindo a mínima intradiária perto de 111.350 yuans/t.

Depois disso, os preços do cobre se recuperaram gradualmente e, após romperem acima de 111.600 yuans/t, os ganhos se ampliaram. Os preços tocaram a máxima intradiária perto de 112.000 yuans/t e, em seguida, recuaram rapidamente das máximas, com a sessão da manhã fechando em 111.750 yuans/t.

O backwardation entre os dois contratos de vencimento mais próximo ficou em 480-690 yuans/t; a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato de vencimento mais próximo 2610 ficou em perda de 1.090-730 yuans/t.

Hoje é o último dia de negociação do contrato de cobre SHFE 2610. Como as cotações à vista da SMM ainda se baseiam no contrato de vencimento mais próximo, à medida que a entrega e a rolagem de contrato se aproximam, as mudanças no spread de preços entre os contratos 2610 e 2611 afetarão diretamente os prêmios à vista.

No intradiário, o backwardation entre os dois contratos de vencimento mais próximo diminuiu significativamente em relação às máximas anteriores. Se o spread de preços entre os contratos futuros recuar ainda mais, após a conversão com base na estrutura de spread, os prêmios à vista em relação ao contrato 2610 devem permanecer próximos da paridade hoje, com possibilidade de leve recuperação. Alguns fornecedores já começaram a cotar em relação ao contrato 2611, com cobre não registrado cotado a prêmio de cerca de 400 yuans/t em relação ao contrato 2611.

No front de oferta e demanda, as chegadas de cargas domésticas permaneceram relativamente limitadas recentemente, enquanto as empresas de processamento downstream também estão comprando principalmente conforme a necessidade. O mercado geral apresenta um padrão de oferta e demanda fracas. Considerando que hoje marca um período-chave de entrega, espera-se que as negociações no mercado à vista se concentrem mais nos diferenciais de preço entre os contratos futuros e as cotações pós-rolagem. Deve-se prestar muita atenção às mudanças rápidas no open interest do contrato 2610, nos warrants e no backwardation entre os dois contratos de vencimento mais próximo.

2) Guangdong

O sentimento de compra foi de 2,41, queda de 0,12 em relação ao dia de negociação anterior; o sentimento de venda foi de 2,63, queda de 0,12 em relação ao dia de negociação anterior.

Em 14 de outubro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong contra o contrato de vencimento mais próximo:

• O cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 250 yuans/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior;
• O cobre de qualidade padrão foi cotado com desconto de 50 yuans/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior;
• O cobre SX-EW foi cotado com desconto de 110 yuans/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior.

O preço médio do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong foi de 111.575 yuans/t, alta de 85 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 111.365 yuans/t, alta de 85 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

No geral, os estoques caíram e os fornecedores mantiveram firmes as cotações de ontem, mas os compradores downstream não estavam dispostos a comprar, deixando as negociações em geral calmas.

3) Cobre importado

14 de outubro:

• O preço médio do warrant foi de US$ 136/t, alta de US$ 10/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 122–150/t;
• O preço médio do B/L foi de 129 yuans/t, alta de US$ 4/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 120–138 yuans/t;
• O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 60/t, inalterado em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 55–65/t.

Os preços são baseados em cargas com chegada de outubro ao início de novembro.

4) Cobre secundário

Às 11h30 de 14 de outubro, o preço de fechamento dos futuros ficou em 111.750 yuans/t, alta de 250 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior; os prêmios à vista tiveram média de -50 yuans/t, queda de 70 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

Os preços das matérias-primas de cobre secundário permaneceram estáveis em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de vendas subiu para 2,6, enquanto o índice de sentimento de compras subiu para 2,11; o diferencial de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre ficou em 3.704 yuans/t, alta de 230 yuans/t em relação ao mês anterior; o diferencial de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário ficou em 1.000 yuans/t.

Segundo pesquisa da SMM, os preços do cobre careceram de impulso de alta, e muitas empresas de vergalhões de cobre secundário mantiveram suas cotações de compra inalteradas recentemente. Os comerciantes de matérias-primas de cobre secundário venderam na alta ou liquidaram preços de matérias-primas de cobre secundário armazenadas. Os preços das matérias-primas de cobre secundário permaneceram elevados, a demanda de reposição terminal aumentou e as transações no mercado de matérias-primas de cobre secundário se recuperaram um pouco.

IV. Estoques (30 de setembro)

Os estoques sociais em Xangai ficaram em 49.200 toneladas, queda de 2.000 toneladas na comparação mensal; os estoques sociais em Jiangsu ficaram em 12.700 toneladas, queda de 2.600 toneladas na comparação mensal.

V. Perspectiva de preços

Macro:

O IPC dos EUA subiu 3,7% em setembro na comparação anual, enquanto o núcleo do IPC registrou o maior ganho mensal em cinco meses, com ambos os números superando as expectativas do mercado e alimentando as expectativas de alta de juros pelo Fed em outubro. As autoridades do Fed estavam divididas, com algumas dizendo que a inflação ficou abaixo do esperado, mas que mais dados econômicos eram necessários antes de um julgamento, enquanto outras não descartaram novas altas de juros.

O Livro Bege mais recente mostrou que os altos preços do petróleo se espalharam por vários distritos dos EUA, impulsionando as expectativas de alta de preços das empresas. Combinado com as contínuas perturbações geopolíticas no Oriente Médio, a inflação mais forte e a alta do petróleo pesaram conjuntamente sobre os preços do cobre.

Fundamentos:

Do lado da oferta, as chegadas domésticas de carga foram limitadas, mantendo a oferta geral apertada. Do lado da demanda, as compras downstream foram principalmente baseadas na necessidade, com a demanda permanecendo fraca, deixando o mercado em um padrão de oferta e demanda fracas.

No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado em uma faixa estreita hoje.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.