[Revisión y pronóstico del precio del platino y el paladio]
Esta semana (del 25 al 30 de septiembre), los precios del platino y el paladio se consolidaron antes del feriado, se desplomaron el lunes en medio del pánico, cayeron aún más el martes y rebotaron desde niveles de sobreventa el miércoles, cerrando ambos metales a la baja en la semana.
Al inicio de la semana, el mercado esperaba los datos de inflación y las señales de política de la Fed, con una negociación de futuros en general en un rango estrecho.
A mitad de semana, Trump rechazó públicamente la propuesta de Irán e insinuó que las acciones contra Irán podrían reanudarse después de las elecciones de medio término de noviembre; Irán respondió que "no cederá en los términos establecidos". Impulsado por el estancamiento de las negociaciones, los precios internacionales del petróleo abrieron al alza con una brecha, y la cadena de transmisión de "mayores precios del petróleo—inflación persistente—continuas subidas de tasas" recuperó predominio. Sumado al índice del dólar subiendo por encima de 101 y el rendimiento del Tesoro a 10 años acercándose al 5,2%, el platino y el paladio se desplomaron en pánico.
Hacia el final de la semana, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, declaró que "ya se tomaron medidas en septiembre y no hay necesidad de apresurarse", y las apuestas del mercado sobre una subida de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de octubre cayeron de más del 70% a alrededor del 50%. Mientras tanto, EE. UU. planeaba liberar 40 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo mediante "canjes", y los envíos a través del estrecho de Ormuz se reanudaron gradualmente, lo que provocó un fuerte retroceso en los precios internacionales del petróleo y una estabilización gradual de los metales preciosos. Impulsados por el enfriamiento de las expectativas de subida de tasas y un amplio repunte de los metales preciosos, el platino y el paladio se recuperaron modestamente desde niveles de sobreventa.
El contrato de futuros de platino más negociado en GFEX (PT2612) alcanzó un máximo semanal de 428,15 yuanes/g y un mínimo de 408,90 yuanes/g, cerrando a 420,20 yuanes/g el 30 de septiembre, con un rango de negociación semanal de aproximadamente el 4,71%. El contrato de futuros de paladio más negociado (PD2612) alcanzó un máximo semanal de 297,60 yuanes/g y un mínimo de 283,80 yuanes/g, cerrando a 292,20 yuanes/g el 30 de septiembre, con un rango de negociación semanal de aproximadamente el 4,86%.
En el mercado al contado, después de que el platino y el paladio cayeron durante dos días consecutivos el lunes y el martes hasta mínimos semanales, algunos compradores intermedios con necesidad de abastecimiento mostraron un renovado interés en comprar a precios bajos. Sin embargo, con la proximidad de las festividades, el sentimiento general de negociación fue apático y algunos operadores se mostraron reacios a vender, optando por mantener los precios firmes. El diferencial entre ofertas se amplió ligeramente, y los usuarios finales realizaron principalmente compras pequeñas para necesidades inmediatas, mientras que los operadores de futuros y físico prefirieron recibir la entrega mediante contratos de octubre. En la semana, las cotizaciones principales de platino se concentraron en un descuento de 1,5 yuanes/g hasta la paridad frente al GFEX PT2612, y las cotizaciones principales de paladio se concentraron en un descuento de 1,5 yuanes/g hasta la paridad frente al GFEX PD2612.
De cara al futuro, el rendimiento del Tesoro a 10 años ha superado el 5,25 %, el rendimiento a 30 años alcanzó un máximo intradía de 24 años, el índice del dólar estadounidense se extendió a un nuevo máximo desde julio y la probabilidad de una subida de tipos en octubre llegó a superar el 70 %. Es poco probable que la presión del lado de los tipos se desvanezca a corto plazo. Con la situación en el estrecho de Ormuz aún volátil, los altos precios del petróleo refuerzan la narrativa de subida de tipos, creando un círculo vicioso para los metales preciosos y limitando el alza. Sin embargo, los comentarios de Williams aliviaron la ansiedad sobre una subida en octubre, y el mercado ha digerido las expectativas de subida de tipos con relativa rapidez, persistiendo el sentimiento de que las malas noticias ya están descontadas. Los indicios de desacoplamiento entre los metales preciosos y los tipos de interés, junto con la acumulación de ETF, también proporcionan un amortiguador. En adelante, la atención debe centrarse en los datos del PCE de agosto de EE. UU. en la tarde del 30 de septiembre, las nóminas no agrícolas del 2 de octubre, el avance de la próxima ronda de conversaciones indirectas entre EE. UU. e Irán y los comentarios de los funcionarios de la Fed antes de la reunión del FOMC de octubre. Se espera que el platino y el paladio mantengan una tendencia fluctuante a corto plazo.
[Comentario semanal de datos de platino y paladio]
Los inventarios de platino y paladio del COMEX continuaron divergiendo esta semana. Los inventarios de platino prolongaron su tendencia de desacumulación, con existencias registradas de aproximadamente 179 000 onzas al 25 de septiembre, un descenso de alrededor del 6,4 % respecto a 30 días antes, en un percentil 3 históricamente extremadamente bajo y un mínimo de 9 meses, reduciendo aún más el colchón entregable. Los inventarios totales se situaron en unas 390 000 onzas, y la proporción registrada cayó a alrededor del 47 %. Los inventarios de paladio se mantuvieron elevados, con existencias registradas de unas 196 800 onzas y una proporción registrada de aproximadamente el 78 %; los inventarios totales fueron de unas 250 000 onzas, y el colchón de inventario en almacenes de EE. UU. sigue cerca de un máximo de un año, dejando sin cambios el panorama de oferta abundante.
En cuanto a las importaciones, según datos aduaneros, en agosto de 2026 las importaciones de platino en bruto y polvo de platino fueron de aproximadamente 8,11 toneladas, un 2,87 % menos intermensual y un 11,55 % más interanual. En agosto de 2026, las importaciones de paladio en bruto y polvo de paladio fueron de aproximadamente 3,35 toneladas, un 12,04 % más intermensual y un 73,58 % más interanual. En general, el ritmo de importación de platino y paladio en 2026 es significativamente superior al de los mismos períodos de 2023-2025, lo que indica que la oferta interna sigue siendo amplia. Sumado a las políticas de restricción a la exportación, el excedente interno es difícil de absorber mediante exportaciones.
En cuanto a las tasas de arrendamiento, las tasas de arrendamiento de platino y paladio en Londres se mantuvieron en niveles bajos esta semana. La tasa de arrendamiento de platino a un mes se mantuvo por debajo del 2 %, mientras que la de paladio a un mes rondó el 1 %, lo que indica una amplia liquidez en el mercado al contado y una débil demanda de préstamos, sin cambios en el panorama general de oferta abundante.
[Compuestos del grupo del platino]
Esta semana, los precios del ácido cloroplatínico y del cloruro de paladio prolongaron su retroceso, alcanzando ambos mínimos de la etapa a mediados de semana antes de estabilizarse y repuntar modestamente el último día de negociación antes del feriado. Los precios cayeron primero y luego se estabilizaron durante la semana, cerrando ambos en mínimos de septiembre. El ácido cloroplatínico tocó 169 yuanes/g el 29 de septiembre, el nivel más bajo del mes, antes de subir ligeramente a 169,5 yuanes/g el 30 de septiembre. El cloruro de paladio cayó a 185,5 yuanes/g el 29 de septiembre (el mínimo mensual) y se recuperó a 186,5 yuanes/g el 30 de septiembre. Ambos siguieron una trayectoria similar durante la semana: debilitándose a la par de los futuros de platino y paladio a principios de semana, para luego estabilizarse y repuntar en la última jornada de negociación.
En el mercado al contado, el efecto de aprovisionamiento derivado de la estabilización de los precios de las materias primas en las últimas dos semanas se ha filtrado aguas abajo, y la temporada alta de septiembre-octubre ha acelerado el ritmo de los envíos de compuestos. Con la conclusión del mantenimiento en las principales instalaciones químicas nacionales de refinación, PX y PDH, las reanudaciones concentradas de producción desde finales de agosto hasta septiembre han impulsado la demanda de compuestos del grupo del platino.
![El platino sube ligeramente en las primeras operaciones; la actividad del mercado es lenta en el último día de negociación antes del feriado [Reseña diaria de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yhuhG20251217171735.jpg)
