Giá than cốc và than luyện cốc suy yếu kéo lùi ngành sắt thép; giá thép có thể tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Than cốc và than luyện cốc suy yếu kéo kim loại đen đi xuống; giá thép ngắn hạn có thể tiếp tục dao động trong biên độ hẹp

Trước kỳ nghỉ lễ, kim loại đen nhìn chung dao động trong biên độ hẹp. Trong đó, than luyện cốc và than cốc chịu áp lực mạnh từ kỳ vọng chính sách “ổn định sản lượng than và đảm bảo cung ứng” của ba bộ ngành, ghi nhận mức giảm lớn nhất và chạm đáy mới trong tháng; giá thép cuộn cán nóng và thép cây về cơ bản đi ngang; quặng sắt nhờ giá cước vận tải biển hỗ trợ nên giá trung bình tuần tăng nhẹ so với tháng trước. Mâu thuẫn cốt lõi vẫn tập trung ở yếu tố carbon: biên lợi nhuận của các nhà máy thép tiếp tục mở rộng mức lỗ, sản lượng gang lỏng hàng ngày tiếp tục giảm, và các nhà máy thép thể hiện mong muốn mạnh mẽ hơn trong việc ép giá nguyên liệu thô; than luyện cốc, chịu tác động trước tiên từ kỳ vọng chính sách ổn định sản lượng và đảm bảo cung ứng, suy yếu, và phía chi phí nới lỏng đã bào mòn định giá tổng thể của kim loại đen. Về nhu cầu tiêu thụ cuối, hoạt động bổ sung hàng tồn kho tập trung của hạ nguồn trước kỳ nghỉ kép đã thúc đẩy mức tiêu thụ biểu kiến hàng tuần của thép cây phục hồi, và tổng lượng tồn kho giảm mở rộng, nhưng vẫn giảm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy mùa cao điểm chưa đủ mạnh. Với lực tăng và giảm cân bằng, kim loại đen nhìn chung dao động trong trạng thái yếu.

Nhìn về sau kỳ nghỉ, về phía cung, sản lượng gang lỏng tại các nhà máy thép dự kiến tiếp tục giảm, và nguyên liệu thô có thể vẫn chịu áp lực. Than luyện cốc và than cốc có thể vẫn suy yếu dưới sức nặng của kỳ vọng chính sách, tiếp tục nới lỏng hỗ trợ chi phí. Về phía cầu, sản lượng thép thấp và tồn kho thấp tạo ra một số hỗ trợ đáy cho giá. Cùng với nhu cầu nội địa dẻo dai, nhu cầu nước ngoài dự kiến dần phục hồi và thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu thép, giữ cho nhu cầu thép tổng thể trên đà cải thiện và tạo hỗ trợ bên dưới giá. Về vĩ mô, kỳ vọng thắt chặt lặp đi lặp lại bên ngoài Trung Quốc đang tạo áp lực định kỳ lên tài sản rủi ro, khiến tâm lý thị trường khó phục hồi đáng kể và hạn chế dư địa biến động giá. Nhìn chung, với các yếu tố tăng và giảm đan xen, kim loại đen thiếu động lực xu hướng trong ngắn hạn và dự kiến tiếp tục dao động trong biên độ hẹp. Cần chú ý sau đó đến tốc độ cắt giảm sản lượng gang lỏng sau kỳ nghỉ, sự phục hồi của nhu cầu thép và những thay đổi trong chính sách vĩ mô.

Quặng sắt: Hỗ trợ vĩ mô đối đầu áp lực cơ bản; giá quặng sắt tiếp tục dao động yếu trong biên độ hẹp

Tuần trước, giá quặng sắt dao động yếu trong biên độ hẹp, biến động giá cả trong và ngoài nước đều không vượt quá 1,5%. Động lực chính: Thứ nhất, việc dự trữ trước kỳ nghỉ gần kết thúc. Khi kỳ nghỉ Tết Trung thu và Quốc khánh đến gần, các nhà máy thép đã hoàn thành phần lớn việc dự trữ nguyên liệu thô, ý chí mua hàng giảm xuống và giao dịch giao ngay trì trệ. Thứ hai, sản lượng gang lỏng tiếp tục giảm. Biên lợi nhuận của các nhà máy thép ngày càng thu hẹp dẫn đến nhiều lò cao phải bảo trì hơn, sản lượng gang lỏng liên tục trượt dốc, kìm hãm nhu cầu quặng. Tuy nhiên, giá cước vận tải biển của Brazil tiếp tục tăng vọt, hạn chế lượng xuất hàng từ một số mỏ nhỏ, và tin đồn thị trường gia tăng, hỗ trợ giá quặng. Dưới tác động tổng hợp, giá quặng sắt duy trì mô hình “dao động yếu”.
Nhìn sang tuần này, việc dự trữ trước Quốc khánh đang dần kết thúc, và đà dự trữ của các nhà máy thép đang phai nhạt. Mặc dù vẫn còn một số kỳ vọng dự trữ trong tuần đầu tiên sau kỳ nghỉ, tổng khối lượng dự trữ dự kiến sẽ thấp hơn đáng kể so với mức trước kỳ nghỉ, hỗ trợ yếu cho giá quặng. Dựa trên dữ liệu theo dõi bảo trì lò cao của SMM, khối lượng bảo trì lò cao sẽ tiếp tục tăng trong tháng 10, và mức giảm sản lượng gang lỏng sẽ mở rộng, khiến nhu cầu quặng sắt tổng thể tiếp tục xu hướng giảm. Về phía nguồn cung, mặc dù giá cước vận tải biển cao của Brazil phần nào hạn chế lượng xuất hàng từ các mỏ nhỏ ở khu vực đó, xét đến việc các mỏ chính thường đẩy mạnh sản lượng vào tháng 9 và lượng xuất hàng từ Guinea đang tăng, tăng trưởng nguồn cung quặng sắt tổng thể dự kiến sẽ mở rộng, và việc tích tụ tồn kho tại cảng có khả năng tăng tốc, gây áp lực lên giá quặng. Ngoài ra, dòng vốn rời khỏi thị trường trước kỳ nghỉ cũng khiến thanh khoản thu hẹp, và tâm lý chung đối với kim loại đen là bi quan. Tuy nhiên, sự đồng thuận trung lập đến tích cực giữa Trung Quốc và Mỹ có thể phần nào thúc đẩy tâm lý thị trường và hỗ trợ giá quặng.Nhìn chung, giá quặng dự kiến sẽ tiếp tục dao động yếu trong biên độ hẹp trước và sau kỳ nghỉ Quốc khánh. Trọng tâm theo dõi tiếp theo là liệu sản lượng gang lỏng có giảm như dự kiến, những thay đổi trong nhu cầu sử dụng cuối cùng và các gián đoạn tin tức liên quan đến chính sách.

Coke: Yếu tố giảm giá dần mở rộng trước kỳ nghỉ; kỳ vọng đợt giảm giá coke đầu tiên tiếp tục hình thành

Về nguồn cung, thua lỗ của các doanh nghiệp coke tiếp tục thu hẹp, một số doanh nghiệp đã bắt đầu xây dựng và triển khai kế hoạch tăng sản lượng. Tuy nhiên, chi phí của doanh nghiệp coke vẫn ở mức cao, tốc độ giải phóng công suất nhìn chung còn chậm. Chỉ một số ít doanh nghiệp coke khôi phục sản xuất ở mức khiêm tốn, còn phần lớn vẫn duy trì hạn chế sản xuất hiện tại. Lượng coke xuất hàng hiện ở mức vừa phải, tồn kho coke tại nhà máy tiếp tục giảm. Về nhu cầu, sản lượng gang lỏng tại các nhà máy thép duy trì ở mức cao, vẫn hỗ trợ nhu cầu coke cứng, tồn kho coke tại nhà máy thép ở mức thấp, hỗ trợ giá coke. Tuy nhiên, nhu cầu bổ sung kho theo giai đoạn trước kỳ nghỉ Quốc khánh có hạn, lợi nhuận của nhà máy thép chưa phục hồi, nên cường độ bổ sung kho rõ ràng bị hạn chế bởi áp lực vốn. Về phía than luyện coke, ba bộ đã ban hành văn bản về sản xuất than an toàn ổn định và đảm bảo cung ứng, thị trường đang giao dịch kỳ vọng phục hồi nguồn cung. Tuy nhiên, việc giải phóng sản lượng thực tế vẫn cần thời gian để hiện thực hóa, mức tăng trước kỳ nghỉ Quốc khánh dự kiến tương đối nhỏ. Sản lượng mỏ tăng trong ngắn hạn gặp hạn chế cứng, nền tảng cung ứng thắt chặt chưa có sự đảo chiều thực chất. Giá than luyện coke nhiều khả năng sẽ dao động ở mức thấp trong ngắn hạn. Nhìn chung,lực tăng và giảm ở cả hai phía cung cầu đang giằng co, nhưng yếu tố giảm giá đang dần mở rộng, kỳ vọng đợt giảm giá coke đầu tiên trước kỳ nghỉ Quốc khánh tiếp tục hình thành.

Thép phế liệu: Kỳ nghỉ kép làm nguội giao dịch thị trường; giá ngắn hạn dự kiến dao động

Về nguồn cung, trong kỳ nghỉ Tết Trung thu, vận chuyển bị cản trở, một số bãi phế liệu đóng cửa nghỉ lễ, lượng thép phế liệu nhập về giảm rõ rệt. Về nhu cầu, đợt tăng giá coke kéo dài trước đó đẩy chi phí gang lỏng lên cao, làm rộng chênh lệch giá gang lỏng - thép phế liệu. Các nhà máy thép lò cao tăng tỷ lệ phế liệu, tỷ lệ vận hành lò điện tiếp tục tăng nhẹ, tổng lượng tiêu thụ phế liệu hàng ngày vẫn duy trì ổn định. Đồng thời, trong nửa đầu tuần này, các nhà máy thép thực hiện bổ sung kho cứng định kỳ trước kỳ nghỉ để đảm bảo sản xuất liên tục trong kỳ nghỉ và tránh rủi ro thiếu nguyên liệu, do đó nhu cầu phế liệu ở mức vừa phải. Nhìn về phía trước, kỳ nghỉ lễ Quốc khánh kéo dài sẽ khiến nguồn cung tiếp tục thu hẹp. Một số hoạt động bổ sung hàng có thể vẫn diễn ra trước kỳ nghỉ, nhưng khó có khả năng thúc đẩy giá tăng theo xu hướng. Trong kỳ nghỉ, giao dịch thị trường sẽ hạ nhiệt và thép phế liệu có thể rơi vào trạng thái có giá chào nhưng không có giao dịch. Giá thép phế liệu ngắn hạn dự kiến chủ yếu đi ngang.

Thép cây: Các yếu tố cơ bản tiếp tục cải thiện; giá đáy thể hiện khả năng chống giảm mạnh

Trước Tết Trung thu, giá thép cây nhìn chung tăng nhẹ. Sau kỳ nghỉ, tâm lý thị trường suy yếu dưới tác động vĩ mô, nhưng giá đáy giao ngay tương đối vững và nhu cầu tại một số thị trường vẫn đang được giải phóng. Về phía cung, thua lỗ của các nhà máy thép gần đây chưa được cải thiện hiệu quả và hầu hết các nhà máy đang duy trì mức sản xuất trước đó. Tuy nhiên, một số nhà máy, xét đến nhu cầu bổ sung hàng trước hai kỳ nghỉ, đã chuyển một lượng nhỏ kim loại nóng trở lại thép xây dựng, do đó sản lượng tăng nhẹ. Hầu hết các nhà máy thép lò điện đang hoạt động ở mức có lãi và thường chạy trong giờ thấp điểm và giờ bình thường, nhưng việc kéo dài thêm giờ hoạt động có thể đẩy họ vào thua lỗ, vì vậy tỷ lệ vận hành lò điện ngắn hạn sẽ duy trì ở mức trung bình. Về phía cầu, nhu cầu bổ sung hàng của các dự án người dùng cuối tăng mạnh trước Tết Trung thu và một lượng nhỏ nhu cầu vẫn đang được giải phóng sau kỳ nghỉ. Nhưng với kỳ nghỉ lễ Quốc khánh kéo dài đang đến gần, nhịp độ mua hàng tổng thể sắp kết thúc. Ngoài ra, một số dự án vẫn thận trọng trong việc tích trữ, chỉ đảm bảo nhu cầu trong kỳ nghỉ, vì vậy một số nhu cầu vẫn dự kiến được giải phóng tập trung sau kỳ nghỉ Quốc khánh. Về tồn kho, tồn kho nhà máy và tồn kho xã hội giảm mạnh vào tuần trước, nhưng nhu cầu giảm theo tuần trong tuần này và tốc độ giảm tồn kho có thể chậm lại rõ rệt. Nhìn về phía trước, các yếu tố cơ bản cung-cầu tiếp tục cải thiện và giá giao ngay đang thể hiện khả năng chống giảm mạnh. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ, than cốc và than luyện cốc đối mặt với kỳ vọng cắt giảm giá và chi phí thấp hơn có thể hạn chế đà tăng của giá giao ngay. Dù vậy, với việc giải phóng nhu cầu theo giai đoạn sau kỳ nghỉ, giá đáy vẫn giữ được một số hỗ trợ.Sau kỳ nghỉ Quốc khánh, giá thị trường dự kiến đi ngang trong biên độ hẹp, với dư địa tăng và giảm tương đối hạn chế.

HRC: Nhu cầu bổ sung hàng trước kỳ nghỉ tăng phần nào; giá HRC dự kiến biến động hẹp trong tuần này

Tuần trước, giá HRC về cơ bản đi ngang so với tuần trước đó và giao dịch tổng thể tăng so với tuần trước. Về nguồn cung, tác động từ việc bảo trì dây chuyền cán giảm so với tuần trước, và tổng sản lượng HRC phục hồi. Về nhu cầu, nhu cầu bổ sung hàng trước kỳ nghỉ tăng mạnh, đẩy nhu cầu biểu kiến tăng so với tuần trước. Về tồn kho, thống kê của SMM cho thấy tồn kho xã hội HRC tại 86 kho trên toàn quốc (mẫu lớn) đạt 4,5356 triệu tấn vào tuần trước, giảm 116.200 tấn so với tuần trước, tương đương -2,5% so với tuần trước, và tăng 23,27% so với cùng kỳ năm trước theo năm dương lịch. Theo khu vực, tồn kho trên toàn quốc giảm ở các mức độ khác nhau, với mức giảm rõ rệt nhất ở miền Trung và miền Bắc Trung Quốc. Về mặt chi phí, hỗ trợ chi phí cho HRC không có thay đổi đáng kể vào tuần trước. Nhìn về phía trước, nhu cầu mùa cao điểm trước kỳ nghỉ yếu, và các nhà máy thép cùng thương nhân chịu áp lực về giá. Tuy nhiên, với kỳ nghỉ Quốc khánh tương đối dài, nhu cầu bổ sung hàng trước kỳ nghỉ vẫn tạo hỗ trợ.Giá dự kiến sẽ giữ vững và dao động quanh mức hiện tại. Hợp đồng được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ giao dịch trong phạm vi 3.260-3.330. Sau kỳ nghỉ, cần chú ý đến việc tích lũy tồn kho và phục hồi nhu cầu.

1. Đối với dữ liệu liên quan trong báo cáo này, vui lòng đăng nhập vào cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết tin tức thép SMM, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và hơn thế nữa, vui lòng liên hệ Li Ping tại Bộ phận Thép SMM: 021-51595782

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin trong báo cáo này chỉ mang tính tham khảo, và rủi ro do người đọc tự chịu. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng báo cáo này thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM. Ngoài ra, các tổn thất và trách nhiệm phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này đều không liên quan đến SMM.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và giải thích cuối cùng các điều khoản của tuyên bố này.