เอสเอ็มเอ็ม, 24 กันยายน:
เมื่อเดือนกันยายนใกล้สิ้นสุดลง “การฟื้นตัว” และ “การชักเย่อ” กลายเป็นสองคำสำคัญที่นิยามตลาดบิลเลตอะลูมิเนียมของจีนในเดือนนี้ ด้านหนึ่ง ปัญหาด้านอุปทานทวีความรุนแรงขึ้นเป็นระยะ และสต็อกเปลี่ยนจากการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นการลดลง ซึ่งเป็นการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย โดยปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้นสองสัปดาห์ติดต่อกัน อีกด้านหนึ่ง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปหลังจากการดีดตัวรูปตัววีได้ปรับตัวลดลงอีกครั้ง และการชักเย่อระหว่างอุปสงค์และอุปทานไม่เคยหยุดนิ่ง เมื่อเข้าสู่ช่วง “เทศกาลคู่” เรื่องราวตลอดเดือนกันยายนเกี่ยวกับปัญหาด้านอุปทานและตัวแปรด้านอุปทานในช่วงวันหยุดวันชาติได้กลายเป็นแกนหลักในการประเมินทิศทางตลาดข้างหน้า
หนึ่ง ราคาอะลูมิเนียมปรับตัวลงจากจุดสูงสุด ค่าธรรมเนียมการแปรรูปดีดตัวรูปตัววีแล้วกลับเข้าสู่การชักเย่อ
ในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายน ราคาอะลูมิเนียมยังคงโมเมนตัมจากปลายเดือนสิงหาคม โดยราคาสปอตอะลูมิเนียม A00 ของเอสเอ็มเอ็มแตะระดับสูงสุดชั่วคราวที่ 24,800 หยวนต่อตัน การยอมรับราคาที่สูงของผู้ประกอบการปลายน้ำอ่อนตัวลงอย่างชัดเจน และท่ามกลางแรงเฉื่อยของอุปทานที่ขยายตัว ค่าธรรมเนียมการแปรรูปบิลเลตอะลูมิเนียมขนาด φ120 มม. ในฝอซานร่วงลงแตะระดับส่วนลดมากกว่า 100 หยวนต่อตัน ทำให้ “การขายปริมาณโดยยอมลดราคา” กลายเป็นบรรทัดฐานของตลาด เมื่อเข้าสู่กลางเดือนกันยายน ราคาอะลูมิเนียมปรับตัวลงจากจุดสูงสุด ความต้องการซื้อของผู้ประกอบการปลายน้ำฟื้นตัว และการสต็อกสินค้าก่อนวันหยุดเร่งตัวขึ้น ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปดีดตัวจากระดับที่ขายเกินพอดี ภายในวันที่ 17 กันยายน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปในสามภูมิภาคผู้บริโภคหลักกลับมาเป็นบวกทั้งหมด อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวไม่สามารถยืนระยะได้ สัปดาห์นี้ ราคาอะลูมิเนียมทรงตัวที่ประมาณ 24,200 หยวนต่อตัน ขณะที่โรงงานผลิตแท่งในกว่างซีและยูนนานที่ผ่านการซ่อมบำรุงส่วนใหญ่กลับมาดำเนินการผลิตแล้ว อุปทานปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย และแรงกดดันด้านการจัดเก็บสินค้ากลับมาอีกครั้ง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปในทั้งสามภูมิภาคปรับตัวลดลงพร้อมกัน โดยหนานชางมีการปรับตัวลงมากที่สุด บทวิเคราะห์ตลาดรายวันตลอดสัปดาห์แสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อปลายน้ำกดราคาอย่างต่อเนื่อง ผู้ขายที่ป้องกันความเสี่ยงเทขายทำกำไรเมื่อราคาดีดตัวและกดราคาให้ต่ำลง การซื้อขายสำเร็จได้ด้วยการแลกปริมาณกับราคาเท่านั้น การดีดตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูปภายใต้การชักเย่อระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้ได้สิ้นสุดลงชั่วคราวแล้ว
II. สินค้าคงคลังเปลี่ยนจากการสะสมเป็นการระบาย แต่ระดับสัมบูรณ์ยังคงสูงสุดในรอบสามปีสำหรับช่วงเวลานี้
จากมุมมองสินค้าคงคลัง เดือนกันยายนเห็นสต็อกแท่งอะลูมิเนียมของจีนครบวงจร "สะสมก่อน ระบายทีหลัง" ในช่วงต้นถึงกลางเดือนกันยายน การขยายตัวของอุปทานจากแรงเฉื่อยประกอบกับฤดูกาลสูงสุดที่ไม่เป็นไปตามคาด ทำให้สต็อกสังคมของแท่งอะลูมิเนียมไต่ระดับขึ้นอย่างต่อเนื่องสู่จุดสูงสุดของช่วง ฝัวซานซึ่งรถไฟขนส่งสินค้ากระจุกตัวเข้าโกดังและการส่งตรงด้วยรถบรรทุกถูกเก็บเข้าคลังโดยปริยาย นำทุกภูมิภาคผู้บริโภคในการสะสมสต็อก จุดเปลี่ยนมาถึงในช่วงกลางถึงปลายเดือนกันยายน ประการแรก ราคาอะลูมิเนียมที่ลดลงจุดประกายความต้องการซื้อของผู้ปลายน้ำอีกครั้ง เมื่อเทศกาลไหว้พระจันทร์และวันชาติใกล้เข้ามา การกักตุนก่อนวันหยุดเร่งตัวขึ้น และปริมาณขาออกของแท่งอะลูมิเนียมบันทึก 45,100 ตันในช่วงวันที่ 15–21 กันยายน เพิ่มขึ้น 6,200 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ และเพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน โดยฝัวซานเป็นแหล่งหลักของการฟื้นตัว ประการที่สอง การซ่อมบำรุงเป็นระยะที่โรงรีดแท่งในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนชะลอการเติบโตของผลผลิต บรรเทาแรงกดดันขาเข้าที่ส่วนเพิ่ม ณ วันที่ 24 กันยายน สินค้าคงคลังแท่งอะลูมิเนียมในภูมิภาคผู้บริโภคหลักทั่วประเทศอยู่ที่ 149,000 ตัน ยุติการสะสมต่อเนื่องก่อนหน้านี้ แต่สต็อกยังคงสูงกว่าระดับปีก่อนประมาณ 26,000 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดสำหรับช่วงเวลานี้ในรอบสามปี ด้านอุปสงค์ปรับตัวดีขึ้นตามกัน อัตราการเดินเครื่องของผู้แปรรูปอะลูมิเนียมปลายน้ำชั้นนำยังคงไต่ระดับขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยกลุ่มโปรไฟล์อะลูมิเนียมฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัดจากคำสั่งซื้อโปรไฟล์อุตสาหกรรม แม้โปรไฟล์ก่อสร้างยังคงอ่อนแอ ผลการดูดซับอุปสงค์จากการกักตุนก่อนวันหยุดไม่อาจมองข้ามได้ และความยั่งยืนของแนวโน้มการลดสต็อกยังต้องรอการยืนยัน
III. ภาพรวมด้านอุปทาน: แรงเฉื่อยฐานสูงปะทะการหดตัวเป็นระยะ
ด้านอุปทานคือกุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจตลาดแท่งอะลูมิเนียมเดือนกันยายน โดยความปั่นป่วนของเดือนนี้ถูกกำหนดโดยการต่อสู้ระหว่าง "แรงเฉื่อยฐานสูง" และ "การหดตัวเป็นระยะ"
ประการแรก ฐานอุปทานยังคงสูง ตามสถิติของ SMM ผลผลิตรวมของแท่งอะลูมิเนียมหลอมเหลวของจีนอยู่ที่ 11.487 ล้านตันในช่วงมกราคม–สิงหาคม 2026 เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายปีจากแรงหนุนของค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2 แรงส่งด้านอุปทานยังคงต่อเนื่องตลอดเดือนกรกฎาคม–สิงหาคม โดยอัตราการเดินเครื่องแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในช่วงเวลาเดียวกันในรอบสามปี กลไกการปรับตัวด้านอุปทานที่ล่าช้าทำให้ผลผลิตยังคงถูกปล่อยออกมาจากระดับสูงในช่วงต้นเดือนกันยายน และด้วยสัดส่วนอะลูมิเนียมหลอมเหลวของผู้ผลิตอะลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ด้านอุปทานจึงแสดงความยืดหยุ่นน้อยมาก
ประการที่สอง การซ่อมบำรุงในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนและการหยุดชะงักด้านการขนส่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ปริมาณลดลงเล็กน้อยในเดือนนี้ ในช่วงต้นถึงกลางเดือนกันยายน ข่าวการลดกำลังการผลิตและการปิดโรงงานแท่งอะลูมิเนียมในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนปรากฏขึ้นอย่างต่อเนื่อง: ในกว่างซี โรงงานแท่งอะลูมิเนียมห้าถึงหกแห่งถูกปิดชั่วคราวด้วยเหตุผลต่างๆ เช่น การซ่อมบำรุงท่อก๊าซธรรมชาติและการยกเครื่องตามรอบ ในยูนนาน มีโรงงานหนึ่งถึงสองแห่งลดกำลังการผลิตรายวันลงเนื่องจากการล้างเตา โรงงานที่ได้รับผลกระทบส่วนใหญ่เป็นหน่วยงานปลายน้ำในเครือของผู้ผลิตอะลูมิเนียมรายใหญ่เพียงไม่กี่ราย โดยผู้ประกอบการรายอื่นก็ได้รับผลกระทบเล็กน้อยเช่นกัน ในแง่ของระยะเวลา ส่วนใหญ่เป็นการซ่อมบำรุงระยะสั้นภายใน 5–10 วัน ซึ่งมีลักษณะเป็นการลดกำลังการผลิตเพียงเล็กน้อย เมื่อถึงปลายเดือนกันยายน มีเพียงโรงงานบางแห่งเท่านั้นที่ยังไม่กลับมาดำเนินการ ส่วนที่เหลือทั้งหมดกลับสู่ตารางการผลิตตามปกติแล้ว และมีผู้ผลิตเพียงจำนวนน้อยที่เห็นผลผลิตแท่งอะลูมิเนียมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากโรงงานแท่งในเครืออยู่ระหว่างการซ่อมบำรุง นอกจากนี้ การขนส่งในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนก็หยุดชะงักเช่นกัน อัตราค่าระวางที่สูงขึ้น ประกอบกับรถช่องทางสีเขียวที่ได้รับสิทธิ์ก่อน ทำให้หายานพาหนะที่เหมาะสมได้ยาก สินค้าบางส่วนถูกระงับระหว่างทางหรือถูกเปลี่ยนเส้นทางเข้าคลังสินค้า ซึ่งทำให้การส่งมอบแบบกระจุกตัวไปยังพื้นที่ผู้บริโภคล่าช้าอย่างเป็นรูปธรรม โดยรวมแล้ว SMM คาดว่าอัตราการเดินเครื่องของแท่งอะลูมิเนียมในประเทศจะปรับตัวลงจากระดับสูงมาอยู่ที่ประมาณ 56.9% ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการผ่อนคลายด้านอุปทานเล็กน้อย แต่ด้วยรอบการซ่อมบำรุงที่สั้นและน้ำหนักที่มากกว่าของการกลับมาเดินเครื่อง การลดลงของอุปทานตลอดทั้งเดือนจึงค่อนข้างจำกัด และรูปแบบของอุปทานส่วนเกินยังไม่ถูกพลิกกลับอย่างเป็นพื้นฐาน
ประการที่สาม ตัวแปรด้านอุปทานกำลังปรากฏขึ้นในช่วงวันหยุดวันชาติ ตามข้อมูลจากตลาด ในช่วงวันหยุด โรงงานแท่งอะลูมิเนียมปลายน้ำขนาดใหญ่บางแห่งในเครือผู้ผลิตอะลูมิเนียมรายใหญ่ในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนโดยเฉพาะอาจขยายการลดกำลังการผลิต หากเกิดขึ้นจริง นี่จะเป็นตัวแปรด้านการหดตัวที่ใหญ่ที่สุดในด้านอุปทานในเดือนตุลาคม แม้ว่าขณะนี้จะยังอยู่ในขั้นความคาดหมายและยังไม่มีผลกระทบใดๆ ปรากฏก่อนวันหยุดในขณะเดียวกัน ผู้ผลิตอะลูมิเนียมส่วนใหญ่คาดว่าจะคงตารางการแปลงอะลูมิเนียมหลอมเหลวให้คงที่ตลอดช่วงวันหยุด ผลสำรวจระบุว่ากลุ่มปลายน้ำบางส่วนไม่มีแผนหยุดผลิตในช่วงวันหยุดและจะยังคงเดินเครื่องผลิตต่อไป ขณะที่การจัดการช่วงวันหยุดของกลุ่มปลายน้ำโดยตรงของแท่งอะลูมิเนียม ได้แก่ กิจการผลิตโปรไฟล์และรีดขึ้นรูป ยังคงแตกต่างกัน หากโรงงานผลิตแท่งยังคงเดินเครื่องตามตารางขณะที่กิจการปลายน้ำหยุดดำเนินการ ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในช่วงวันหยุดจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันในการสะสมสต็อก
IV. แนวโน้มในช่วง "เทศกาลคู่" และหลังจากนั้น: แรงเฉื่อยของการสต็อกก่อนวันหยุดเทียบกับความคาดหวังการหดตัวของอุปทาน
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงช่วงวันหยุดและหลังจากนั้น จังหวะของการหยุดชะงักด้านอุปทานยังคงเป็นตัวแปรหลัก ในช่วงวันหยุด ฤดูกาลในอดีตแสดงให้เห็นว่าสต็อกแท่งอะลูมิเนียมในจีนมักเพิ่มขึ้นระหว่างช่วงหยุดวันชาติ และปีนี้ไม่น่าจะเป็นข้อยกเว้น: ปริมาณการส่งออกจะอ่อนตัวลงอย่างชัดเจนเมื่อกิจการปลายน้ำหยุดดำเนินการหรือลดกำลังผลิต ขณะที่ปริมาณสินค้าขาเข้า แม้จะมีความไม่แน่นอนจากการหยุดชะงักด้านการขนส่งในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนและจังหวะการโอนสินค้าก่อนวันหยุด จะยังคงไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ทิศทางโดยรวมของการสะสมสต็อกชัดเจน และระดับสต็อกสัมบูรณ์อาจปรับตัวสูงขึ้นอีก สร้างแรงกดดันต่อตลาดสปอตหลังวันหยุด
ตัวแปรสามประการจะกำหนดความยืดหยุ่นของตลาดหลังวันหยุด ประการแรก การดำเนินการลดกำลังการผลิตในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีน: หากการขยายการลดกำลังการผลิตที่โรงงานปลายน้ำขนาดใหญ่บางแห่งเกิดขึ้นจริงในช่วงวันหยุด ประกอบกับความเต็มใจที่ลดลงของผู้ผลิตแท่งในการเดินเครื่องที่ส่วนต่างการแปรรูปปัจจุบัน การหดตัวของอุปทานจะช่วยหนุนค่าธรรมเนียมการแปรรูปหลังวันหยุดได้บ้าง ประการที่สอง จังหวะการดูดซับสต็อกที่สะสมก่อนวันหยุด: หากการซื้อก่อนวันหยุดได้ดึงอุปสงค์ช่วงพีคบางส่วนมาใช้ล่วงหน้าแล้ว ความชันของการฟื้นตัวของปริมาณการส่งออกหลังวันหยุดอาจลดลง ต้องระวังการทดสอบซ้ำของ "ช่วงพีคที่ไม่มีพีค" ประการที่สาม การเปลี่ยนแปลงของจุดศูนย์กลางราคาอะลูมิเนียม: ด้วยราคาปัจจุบันที่เคลื่อนไหวอยู่ราว 24,200 หยวน/ตัน การปรับตัวขึ้นอีกครั้งหลังวันหยุดจะยังคงกดความต้องการซื้อของปลายน้ำและจำกัดการปรับขึ้นของค่าธรรมเนียมการแปรรูป
โดยสรุป ตลาดแท่งอะลูมิเนียมในเดือนกันยายนสามารถลดสต็อกและฟื้นตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูปแบบรูปตัว V ได้จากการประสานกันของการหยุดชะงักด้านอุปทานและการสต็อกก่อนวันหยุดแต่รูปแบบพื้นฐานของอุปทานล้นตลาดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และความเป็นจริงของสินค้าคงคลังที่สูงกว่าปีที่แล้วรวมถึงค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่กลับมาอยู่ในระดับต่ำยังคงปรากฏชัดเจน การสะสมสินค้าคงคลังในช่วง "เทศกาลคู่" แทบจะแน่นอน และกุญแจสำคัญของตลาดหลังวันหยุดอยู่ที่การแข่งขันระหว่างการส่งมอบการลดกำลังการผลิตในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีนกับจังหวะการฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทาง ตลาดควรให้ความสำคัญกับระดับความไม่สอดคล้องระหว่างตารางการผลิตของโรงงานผลิตแท่งกับการหยุดงานช่วงวันหยุดของปลายทาง แรงกดดันจากการมาถึงของสินค้าที่กระจุกตัวหลังวันหยุด และผลกระทบที่แท้จริงของการลดกำลังการผลิตในภาคตะวันตกเฉียงใต้ต่อด้านอุปทาน
แหล่งข้อมูล: SMM
