Fatores negativos da alta de juros esgotados, preços do chumbo voltam aos fundamentos do mercado à vista [Atas da reunião matinal da SMM sobre chumbo]

Futuros:

Na última sexta-feira, o contrato de chumbo LME 3M abriu a US$ 1.908,0/t em 18 de setembro, subiu gradualmente durante o horário de negociação asiático e europeu, atingiu a máxima intradiária de US$ 1.922,0/t à noite e, por fim, fechou a US$ 1.921,0/t, alta de US$ 10,0/t ou 0,52% em relação ao preço de fechamento do pregão anterior. Operou em uma faixa de US$ 1.907,5 a 1.922,0/t ao longo do dia, com volume de negociação de 8.596 contratos e posições em aberto de 184.569 contratos. O candle diário fechou em alta pela segunda sessão consecutiva, mantendo-se acima do nível de US$ 1.900/t e atingindo a máxima de um mês.

Na última sexta-feira, o contrato de chumbo SHFE 2611 abriu a 16.300 yuans/t, disparou rapidamente após a abertura até a máxima intradiária de 16.450 yuans/t antes de recuar após resistência, depois consolidou na faixa de 16.350 a 16.380 yuans/t e, por fim, fechou a 16.355 yuans/t, alta de 30 yuans/t ou 0,18% em relação ao preço de fechamento do pregão anterior, com volume de negociação de 49.534 contratos e posições em aberto de 70.001 contratos.

Na noite da última sexta-feira, o contrato de chumbo SHFE mais negociado foi oficialmente transferido para o contrato de chumbo SHFE 2611. Durante o dia, o contrato de chumbo SHFE 2610 registrou volume de negociação de 28.299 contratos e posições em aberto de 34.270 contratos. No geral, SHFE e LME permaneceram firmes na sexta-feira, com o chumbo LME atingindo uma nova máxima de recuperação em quase um mês, enquanto os contratos antigos e novos mais negociados do chumbo SHFE recuaram após altas rápidas sucessivas, com indicadores sobrecomprados e volume insuficiente de acompanhamento.

No cenário macro:

No exterior, após o aumento da taxa do Fed dos EUA, o mercado continuou a digerir a trajetória de aperto. Na última sexta-feira, o índice do dólar americano recuou após uma alta rápida e consolidou em uma faixa estreita, fechando em queda de 0,02% a 100,21. O dirigente do Fed, Kashkari, disse que a inflação continua muito alta e não é impulsionada apenas pelos preços do petróleo. Hoje, às 18h30, o presidente do Fed de Chicago e votante do FOMC em 2027, Goolsbee, fará um discurso. No Oriente Médio, sinais de negociação e sinais de linha dura coexistem: Trump disse estar aberto a se reunir com o presidente iraniano durante a Assembleia Geral da ONU, o Catar disse que os EUA esperam chegar a um acordo com o Irã, Trump falará na Assembleia Geral da ONU na terça-feira, e o presidente iraniano falará na quarta-feira. Afetado pelos sinais de negociação entre EUA e Irã e pelo progresso na reparação dos oleodutos de petróleo sauditas, o prêmio de risco geopolítico foi reduzido. Na última sexta-feira, os preços internacionais do petróleo recuaram, com o WTI fechando em queda de 1,31%, a US$ 95,26/barril, e o Brent em queda de 0,86%, a US$ 99,72/barril, voltando a ficar abaixo da marca de US$ 100. Enquanto isso, a crise energética na Europa persiste, com a França planejando promover uma reunião de energia do G7 e considerando liberar reservas estratégicas.

Na China, o Ministério das Finanças divulgou dados mostrando que a receita geral do orçamento público nacional de janeiro a agosto totalizou 15,6633 trilhões de yuans, um aumento de 5,7% em relação ao ano anterior, com o imposto de selo sobre transações de valores mobiliários subindo 82% em relação ao ano anterior. Em agosto, o consumo total de eletricidade em todo o país voltou a ultrapassar 1 trilhão de kWh, com a carga de energia atingindo um recorde histórico, refletindo a produção industrial e a atividade econômica. A Administração Estatal de Regulação do Mercado afirmou que usará um pacote de políticas para corrigir a concorrência "involutiva" e combater a concorrência predatória de preços baixos. O Ministério da Habitação e Desenvolvimento Urbano-Rural disse que a relação entre oferta e demanda no mercado imobiliário passou por grandes mudanças e que o setor imobiliário entrou em uma era de estoque.

Sobre as relações econômicas e comerciais China-EUA, o vice-primeiro-ministro He Lifeng liderou uma delegação aos EUA de 19 a 23 de setembro. As consultas econômicas e comerciais China-EUA começaram em Nova York, e o Ministério das Relações Exteriores disse que os dois lados mantêm comunicação sobre a interação entre chefes de Estado ainda este ano. Em resposta ao aumento tarifário dos EUA sobre terceiros países que importam petróleo e gás russos e às restrições propostas pela UE às importações de veículos híbridos chineses, o Ministério do Comércio fez respostas separadas.

Fundamentos do mercado à vista:

Na última sexta-feira, o preço do chumbo SMM #1 subiu 300 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O chumbo da SHFE manteve sua tendência forte, os fornecedores mantiveram sentimento firme de preços e a oferta no mercado à vista permaneceu apertada. Para o chumbo primário, as principais regiões produtoras cotaram prêmios de 50 a 200 yuans/tonelada sobre o preço médio do chumbo SMM #1 na porta da fábrica. Surgiu divergência regional: o estoque à vista de Henan no mês corrente permaneceu apertado, com os fornecedores majoritariamente pré-vendendo cargas de outubro e as cotações de mercado relativamente caóticas. As encomendas à vista foram cotadas com descontos de 50 a 0 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de chumbo 2610, ou descontos de 50 a 0 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de chumbo 2611 na porta da fábrica, com transações de cargas do mês seguinte fracas. Em Hunan, as fundições abasteceram-se principalmente através de contratos de longo prazo, com algumas empresas a limitar os volumes de venda, e as cargas do mês corrente foram cotadas com um prémio de 200 yuan/t em relação ao preço médio do chumbo SMM #1 à saída da fábrica. Em Jiangxi e Anhui, as encomendas à vista foram cotadas com prémios de 100-150 yuan/t em relação ao preço médio do chumbo SMM #1. No caso do chumbo secundário, à medida que os preços do chumbo se fortaleceram e as perdas das fundições diminuíram, o entusiasmo de venda aumentou. As principais áreas de produção cotaram o chumbo refinado secundário com descontos de 100 yuan/t a prémios de 50 yuan/t em relação ao preço médio do chumbo SMM #1 à saída da fábrica. Do lado da jusante, a oferta à vista do mês corrente foi limitada e geralmente cotada com prémios elevados. As empresas a jusante mostraram um forte sentimento de espera e reduziram temporariamente as compras. Além de uma pequena parte de aquisições just-in-time, consumiram principalmente os seus próprios inventários. O mercado de encomendas à vista esteve calmo de ambos os lados, e a atividade comercial global enfraqueceu significativamente desde o início da semana.

Inventário: A 18 de setembro, o inventário de chumbo na LME situava-se em 373.625 t, menos 1.975 t do que no dia de negociação anterior. O inventário total de warrants de lingotes de chumbo na SHFE totalizou 53.115 t, menos 6.123 t do que no dia de negociação anterior.

Previsão do preço do chumbo para hoje:

Depois de o sentimento pessimista sobre a subida das taxas da Fed dos EUA ter sido totalmente incorporado nos preços, o dólar recuou dos máximos durante o fim de semana e os preços do petróleo devolveram os ganhos. O sentimento periférico aliviou marginalmente, e o centro de negociação do preço do chumbo na China regressou aos fundamentais. Combinado com a contínua redução dos inventários sociais, a oferta à vista restrita do mês corrente e a manutenção generalizada de preços por parte dos fornecedores e das fundições primárias e secundárias, os preços à vista do chumbo ainda têm suporte em baixa. No entanto, na última sexta-feira, o chumbo na SHFE recuou após uma subida rápida perto dos máximos anteriores, os indicadores de curto prazo entraram em território de sobrecompra e, com os atuais prémios à vista elevados a tornarem as empresas a jusante cautelosas em perseguir preços mais altos e as transações de encomendas à vista a enfraquecerem, o impulso de alta do preço do chumbo é limitado. Espera-se que os preços à vista do chumbo consolidem hoje em níveis elevados com o mercado de futuros e ainda tenham margem para ligeiros ganhos.