Đợt tăng lãi suất của Fed Mỹ diễn ra, giá bạc giảm 5% trong tuần; chờ đợi tâm lý phục hồi sau khi đà giảm cạn kiệt [Bản tin bạc hàng tuần SMM]

[Đánh giá và dự báo giá bạc]

Tuần này, giá bạc SMM 1# giảm mạnh, biểu đồ tuần ghi nhận cây nến giảm trung bình và trung tâm giá dịch chuyển rõ rệt xuống thấp hơn. Giá lao dốc đầu tuần, tích lũy và phục hồi giữa tuần, sau đó giảm trở lại vào thứ Năm trước khi hồi phục nhẹ. Trong tuần, giá giảm gần 800 nhân dân tệ/kg, tương đương khoảng 5%.

Về mặt vĩ mô, các điều kiện vĩ mô nhìn chung mang tính tiêu cực trong tuần này. Về phía tiêu cực, CPI tháng 8 của Mỹ đạt 3,4% so với cùng kỳ năm trước và CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, đều cao hơn kỳ vọng, đẩy xác suất thị trường định giá cho đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên trên 92%; đầu ngày thứ Tư, FOMC đã nhất trí quyết định tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 3,75-4,00%, đợt tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, và 16 quan chức dự kiến sẽ có ít nhất một đợt tăng nữa trong năm nay; chỉ số đô la Mỹ vượt ngưỡng 100, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,744%, mức cao mới kể từ tháng 7 năm 2024; Walsh phát biểu rằng lạm phát quá cao và đã kéo dài quá lâu. Về phía tích cực, việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng đã tạo mức sàn cho kim loại quý; Trump công khai phản đối tăng lãi suất và kêu gọi cắt giảm lãi suất xuống 1% hoặc thấp hơn, tạo dư địa cho các biện pháp chính sách; phí bảo hiểm địa chính trị Trung Đông và giá năng lượng tăng cao hỗ trợ thuộc tính trú ẩn an toàn. Trong suốt tuần, thị trường tập trung vào việc thực hiện đợt tăng lãi suất của FOMC và định hướng về lộ trình lãi suất; sau cuộc họp, giá bạc cho thấy phong cách tích lũy và phục hồi theo kiểu “bán tin đồn, mua sự thật” khi các yếu tố tiêu cực phần lớn đã được phản ánh vào giá.

Trên thị trường giao ngay, chào giá TD giữ mức phí bảo hiểm nhẹ trong tuần này (phí bảo hiểm 2,5-3 nhân dân tệ/kg). Tại Thượng Hải, mức chiết khấu so với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất SHFE 2610 nới rộng từ 30-20 nhân dân tệ/kg lên khoảng 50 nhân dân tệ/kg. Đầu tuần, giá bạc giảm mạnh đã thúc đẩy một số hoạt động mua vào khi giá thấp, nhà cung cấp tăng mức sẵn sàng bán và biên độ thương lượng mở rộng; giữa tuần, trước cuộc họp chính sách, tâm lý chờ đợi của phía hạ nguồn mạnh, hầu hết người mua chỉ mua theo nhu cầu và các giao dịch nghiêng về mức chào giá thấp hơn; vào ngày tăng lãi suất, chào giá của nhà cung cấp vẫn ổn định, nhưng lực mua theo sau yếu và giao dịch thưa thớt; sau khi quyết định được thực hiện, nỗi lo giá cao của phía hạ nguồn vẫn dai dẳng, nhiệt tình mua sắm ở mức trung bình, giao dịch tổng thể giảm rõ rệt so với tuần trước, và các giao dịch tập trung từ phí bảo hiểm nhẹ đến ngang giá.

Nhìn về phía trước, khi “chiếc giày” tăng lãi suất của Fed Mỹ đã chạm đất và các yếu tố tiêu cực phần lớn đã được phản ánh vào giá, các tín hiệu chính sách đã được thị trường tiêu hóa. Trong khi đó, hỗ trợ trung hạn từ hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu và phí bảo hiểm trú ẩn an toàn tại Trung Đông vẫn còn. Trong ngắn hạn, bạc có thể có cơ hội phục hồi tâm lý, nhưng lãi suất cao và đồng USD mạnh vẫn là những trở ngại, và sự đảo chiều xu hướng sẽ cần thêm dữ liệu để xác nhận.

Về phạm vi giá tuần tới, giá bạc tương lai SGE được dự báo ở mức thấp 15.300 nhân dân tệ/kg và mức cao 16.200 nhân dân tệ/kg; giá bạc tương lai LBMA được dự báo ở mức thấp 62 USD/oz và mức cao 66 USD/oz. Về phí bảo hiểm giao ngay, báo giá TD dự kiến dao động quanh mức ngang giá. Tuần này, phí bảo hiểm giao ngay bạc thỏi SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) cho thấy mức chiết khấu tương đối lớn, chủ yếu do cửa sổ nhập khẩu đã mở. Cụ thể, phí bảo hiểm xuất khẩu theo hình thức gia công ở mức chiết khấu 0,15-0,1 USD/oz, và phí bảo hiểm nhập khẩu theo hình thức thương mại thông thường ở mức chiết khấu khoảng 0,05 USD/oz, với phạm vi báo giá tổng thể từ chiết khấu 0,15 đến 0,05 USD/oz.

[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]

Tính đến ngày 17 tháng 9, lượng nắm giữ ETF bạc đạt 15.226,98 tấn, giảm 0,35% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA là 67. Với các tín hiệu mua bán thường xuyên gần đây, kim loại quý giảm dưới áp lực.

Tồn kho hàng tuần: Tính đến ngày 17 tháng 9, tổng tồn kho xã hội SMM đạt 3.883 tấn, tăng 12 tấn so với kỳ trước. Tồn kho SHFE tăng 8,2 tấn so với tuần trước, chấm dứt hai tuần giảm nhẹ liên tiếp trước đó. Nguyên nhân chính là trước khi cuộc họp chính sách được triển khai trong tuần, hoạt động mua trên thị trường giao ngay nhìn chung thận trọng và sự tham gia tiêu thụ suy yếu; ngoài ra, giai đoạn cao điểm của các lô hàng xuất khẩu theo hình thức gia công đã qua, và khối lượng nhận hàng xuất khẩu tuần này giảm so với tháng trước. Chứng chỉ Sở Giao dịch Vàng tăng 2,47 tấn so với kỳ trước, và tốc độ tích lũy tồn kho tổng thể chậm lại. Trên thị trường quốc tế, LBMA giảm nhẹ tồn kho, trong khi tồn kho COMEX tiếp tục tăng. Tồn kho tổng thể trong và ngoài Trung Quốc cùng tăng, phản ánh cung cầu toàn cầu trên thị trường bạc giao ngay vẫn ở trạng thái dư thừa.