Oferta permanece restrita enquanto a demanda se recupera marginalmente, preços do cobre caem no curto prazo [Atas da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Terça-feira, 15 de setembro de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$ 14.085/t, atingiu a máxima logo na abertura e depois recuou ao longo da sessão, tocando a mínima de US$ 13.958/t antes de fechar a US$ 14.024,5/t, queda de 1,42%. O volume negociado alcançou 27 mil lotes, e o open interest ficou em 274 mil lotes, queda de 1.215 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo liquidação de posições compradas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2610 abriu a 106.900 yuans/t, atingiu a máxima intradiária de 107.020 yuans/t, depois recuou para a mínima de 106.650 yuans/t antes de fechar a 106.920 yuans/t, queda de 3,29%. O volume negociado alcançou 50 mil lotes, e o open interest ficou em 185 mil lotes, queda de 3.283 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo liquidação de posições compradas.
[Resumo Matinal de Cobre SMM] Notícias:
(1) Segundo o Mining.com, o projeto Boumadine da Aya Gold & Silver no Marrocos teve seu valor presente líquido após impostos dobrado para US$ 3,5 bilhões devido a premissas mais altas de preços de ouro e prata, enquanto o capex inicial subiu apenas 4%. A avaliação econômica preliminar atualizada divulgada no dia 9 mostra que, assumindo preço do ouro de US$ 3.500/oz e preço da prata de US$ 50/oz, este projeto de chumbo-zinco-prata-ouro tem taxa interna de retorno de 93% e período de payback de 0,7 ano. O capex inicial é estimado em US$ 463 milhões, acima dos US$ 446 milhões estimados em 2025, enquanto a vida útil da mina foi estendida de 11 para 14 anos. "Pretendemos financiar Boumadine usando caixa disponível e dívida externa, em linha com nossa estratégia de longo prazo de minimizar a diluição, e isso proporcionará retornos expressivos a todos os acionistas", disse o CEO Benoit La Salle. "Estamos acelerando o desenvolvimento e confiantes de que podemos escalar o projeto além dos resultados deste estudo. Embora Boumadine seja principalmente um projeto de ouro, também tem potencial para dobrar a produção de prata da Aya." O projeto está localizado a aproximadamente 340 km a sudeste de Rabat, já possui licença de mineração e avança para um estudo de viabilidade no segundo semestre de 2027. Se construído, adicionará uma nova mina de metais preciosos de grande escala no Marrocos e iniciará a produção de prata, além do setor de fosfato do país.
Spot:
(1) Xangai: Em 14 de setembro, os preços spot do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato SHFE cobre 2609 foram cotados com desconto de 100 yuans/t a prêmio de 80 yuans/t, com média de desconto de 10 yuans/t, queda de 75 yuans/t em relação ao pregão anterior. No início do pregão, o contrato SHFE cobre 2609 apresentou queda rápida seguida de consolidação nas mínimas. Após a abertura, os preços caíram rapidamente de cerca de 109.250 yuans/t, com a mínima intradiária tocando cerca de 108.750 yuans/t. Os preços então se recuperaram um pouco, subindo brevemente para cerca de 109.050 yuans/t, mas encontraram resistência clara. Depois disso, os preços consolidaram principalmente na faixa de 108.800 a 108.950 yuans/t, com o pregão da manhã fechando a 108.870 yuans/t. O backwardation entre os contratos do mês corrente e do mês seguinte variou de 660 yuans/t a 810 yuans/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE contra o contrato 2609 ficou em lucro de 460 a 730 yuans/t. Durante o dia, o sentimento de venda de cobre catódico em Xangai foi de 3,61, queda de 0,08 na comparação mensal, e o sentimento de compra foi de 2,57, queda de 1,10 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Para hoje, como é o último dia de negociação do contrato SHFE cobre 2609, alguns fornecedores já começaram a cotar contra o contrato 2610, com cobre de qualidade padrão cotado a prêmio de cerca de 700 yuans/t. Em 14 de setembro, o estoque social de cobre catódico da SMM nas principais regiões da China ficou em 90.300 t, alta de 5.200 t na comparação semanal em relação à segunda-feira da semana passada e alta de 2.800 t em relação à quinta-feira passada, mas queda de 63.900 t na comparação anual. Em Xangai, os preços do cobre recuaram notavelmente na última sexta-feira; embora os compradores downstream tenham fixado preços ativamente, a retirada de carga não foi totalmente realizada e, com pequenas chegadas de material importado e doméstico, o estoque teve algum acúmulo. Em Jiangsu, o consumo melhorou com a correção dos preços do cobre, e o estoque teve leve redução. Espera-se que os fornecedores cotem prêmios altos contra o contrato 2610 amanhã, mas como a SMM cota consistentemente contra o contrato do mês corrente, após conversão com base no spread entre os contratos futuros, as cotações devem mostrar leve desconto, que será corrigido no dia seguinte.
(2) Guangdong: Em 14 de setembro, cobre catódico #1 spot em Guangdong contra o contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi cotado a prêmio de 120 yuans/t, queda de 130 yuans/t em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado a desconto de 50 yuans/t, queda de 200 yuans/t em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado a desconto de 110 yuans/t, queda de 200 yuans/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catódico #1 em Guangdong foi de 108.910 yuans/t, queda de 565 yuans/t em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 108.765 yuans/t, queda de 600 yuans/t em relação ao pregão anterior. O sentimento de compra de cobre catódico em Guangdong foi de 2,57, queda de 0,11 em relação ao pregão anterior, enquanto o sentimento de venda foi de 2,82, alta de 0,02 em relação ao pregão anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). No geral, o spread de preços entre os contratos futuros chegou a ultrapassar 800 yuans, as compras downstream ficaram quietas, os prêmios spot caíram acentuadamente e o volume geral de negócios foi fraco.
(3) Cobre importado: Em 14 de setembro, o preço médio do warrant subiu US$ 15/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 100/t (faixa de preço de US$ 95 a 105/t); o preço médio do B/L subiu US$ 15/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 100/t (faixa de preço de US$ 95 a 105/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 55/t (faixa de preço de US$ 50 a 60/t), com cotações referentes a cargas com chegada entre setembro e início de outubro.
(4) Cobre secundário: Em 14 de setembro, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 108.240 yuans/t, queda de 1.020 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de -10 yuans/t, queda de 75 yuans/t na comparação semanal. Os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 300 yuans/t na comparação semanal hoje. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,72, enquanto o índice de sentimento de compra subiu para 1,82. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 2.481 yuans/t, queda de 730 yuans/t na comparação semanal. A diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 360 yuans/t. De acordo com a pesquisa da SMM, após os preços do cobre recuarem e se consolidarem em níveis baixos, muitas empresas de vergalhão de cobre secundário haviam assumido um número significativo de pedidos com preços elevados na semana passada. Após o recuo dos preços do cobre, as empresas de vergalhão de cobre secundário compraram ativamente sucata de cobre de baixo preço, mas os comerciantes de sucata de cobre mantinham estoques limitados. Com os preços do cobre ainda em queda, sua disposição para vender era baixa, e as transações gerais do mercado foram medianas.
Preços: No front macroeconômico, com a aproximação da reunião do Fed dos EUA, a escalada dos conflitos geopolíticos elevou os preços da energia, reacendendo as preocupações com a inflação. O sentimento de aversão ao risco, combinado com as expectativas de alta das taxas de juros, fortaleceu o dólar americano, e os preços do cobre caíram em conformidade. No lado dos fundamentos, a oferta registrou pequenas chegadas de cobre doméstico e cargas importadas, com disponibilidade limitada no mercado e oferta geral ainda restrita. No lado da demanda, o pico sazonal tradicional, combinado com compras de baixa pelos compradores downstream, levou a alguma recuperação da demanda, mas a demanda geral permaneceu principalmente baseada em necessidades. Até segunda-feira, 14 de setembro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China subiram 5.200 t na comparação semanal em relação à segunda-feira anterior, para 90.300 t, com os estoques totais 63.900 t abaixo das 154.200 t do mesmo período do ano passado. No geral, espera-se que os preços do cobre caiam gradualmente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]