비용 지지와 숨은 우려가 공존, 다음 주 철금속은 강세 속 조정 지속 전망 [SMM 철강 산업사슬 주간 보고]

다음 주 전망: 원가 지지와 잠재적 우려 공존; 철강류 다음 주에도 강세 정체 지속 가능

이번 주 철강류는 대체로 상승 후 하락 패턴을 보였으나, 여전히 전월 대비 일정한 상승을 기록했으며, 코킹탄과 코크스가 상승을 주도하고 제강 제품이 뒤따랐다. 상승의 핵심 동인은 강세 요인의 결집이었다. 먼저, 코킹탄 공급 측면의 차질이 두드러졌는데, 산시성의 생산 재개가 예상을 크게 밑돌며 공급이 여전히 부족했다. 광산들은 판매를 억제했고, 경매는 높은 프리미엄으로 청산되며 원가 상승 논리가 빠르게 실현되었다. 둘째, 원가 지지가 단계적으로 상승했다: 9월 3일 코크스 가격 4차 인상이 시행되었고, 철광석 조광은 2주 연속 재고 감소를 보였으며, 미나스 광산 중단 소식이 철광석 가격을 끌어올렸다. 여기에 고로 생산량이 일평균 240만 8천 톤으로 회복되며 원자재 수요 측면의 지지도 유지되었다. 주 초 상승 이후, 중국-몽골 정상회담에서 양국이 국경 항공 철도 건설 등 문제에 대한 의견을 교환하며 몽골산 석탄 공급이 점차 회복될 수 있다는 우려가 촉발되었다. 이는 코킹탄과 코크스 선물의 상승을 억제했고, 다른 철강류도 조정을 따랐다. 품목별로, 건설용 강재는 장공정 공장에서 손실이 심화되며 생산 의욕을 꺾었고, 전체 생산이 단계적으로 축소되며 공급이 약간 긴축되었다. 판재는 재고 누적에 빠져 있으며, 성수기 수요는 아직 효과적으로 검증되지 않았다.
다음 주를 전망하면, 시장은 단기적으로 비용 주도의 강세 패턴을 유지할 것으로 예상되지만, 급등 후 조정 위험도 쌓이고 있다. 원료탄 생산 재개가 기대에 못 미치고 있어 공급 부족이 해소되기 어려워 견고한 비용 지지가 형성되고 있다. 코크스 가격 인상이 반영된 후 코크스와 철강 간 줄다리기가 심화되었으며, 코크스 생산업체들은 적자 속에 감산 및 출하 보류에 나선 반면 제철소는 납품을 압박하고 있다. 이러한 상황이 지속되면 비용 중심선은 계속 상승할 것이다. 철광석은 제철소의 가격 인하 압박과 코크스 가격 인상 사이에서 압박을 받고 있어 현물 가격은 상승보다 하락 가능성이 크며, 상승세는 둔화되거나 횡보로 전환될 것이다. 한편 제철소의 적자 폭은 확대되고 있으며 일부는 이미 감산을 검토 중이다. 9월 용선 생산 재개 증가폭은 할인될 수 있으며, 원자재에 대한 수요 측면의 지지도 기대에 못 미칠 수 있다. 반면 성수기 실수요는 여전히 검증이 필요하며 출하량도 제한적이다. 현재 수요는 대체로 투기적 성격이 강하고 실수요자의 고가 자원 수용도는 낮다. 따라서 SMM은 다음 주 원료탄과 코크스가 강세를 보이고, 철근과 열연코일은 비용에 연동해 횡보할 것으로 전망한다. 운영 측면에서는 신중한 강세 관점을 유지하고 고점 추격을 피하며, 원료탄 생산 재개 속도와 실수요 거래의 한계적 변화에 주목해야 한다.

철광석: 제철소 적자 확대로 광석 가격 상단 제한, 다음 주 철광석 가격 상승세 둔화 전망

이번 주 철광석 가격은 강세 속에 횡보했으며, 가장 활발하게 거래된 I2701 계약은 장중 최고 731.5위안/톤을 기록했다. 이번 반등은 단일 요인이 아닌 복합적 요인에 의해 주도되었다. 첫째, BHP의 포트헤들랜드 노동 협상이 교착 상태에 빠지면서 공급 축소 기대감이 형성되었다. 동시에 중동 긴장 속에 주요 항로의 운임이 높은 수준을 유지했고, 수입 비용 상승이 가격 하단을 더욱 강화했다. 둘째, 전통적인 '9~10월 성수기'가 다가오고, 이번 주 항만 재고 감소가 뚜렷하고 제철소 재고가 100만 톤 이상 감소하면서 시장은 9월 재고 보충 랠리에 대한 기대를 갖게 되어 투자 심리가 개선되었다. 셋째, 이번 주 원료탄과 코크스 가격이 급등했으며, 코크스 가격 4차 인상이 전면적으로 시행되면서 완성재 가격 상승을 견인했다. 원료인 철광석은 수동적으로 따라 올랐으며, 이 또한 광석 가격에 일부 상승 동력을 제공했다. 전반적으로 이번 철광석 반등은 심리와 비용 측면의 강한 지지를 받았지만, 그 동력은 '랠리 추종' 성격이 더 컸다. 공급 강세·수요 약세의 펀더멘털 구도는 근본적으로 반전되지 않아 반등의 상단을 제한했다. 향후 추세는 최종 수요 회복 속도와 공급 측면의 변화에 달려 있다.
다음 주를 전망하면, 공급 측면에서는 호주와 브라질 항구의 정비가 점차 마무리되고, 해외 광산들의 3분기 말 출하 집중 관행이 더해지면서 선적량이 반등을 가속할 것으로 예상된다. 한편, 제철소들은 이미 국경절 연휴를 앞두고 재고 비축을 시작했으며, 선물환 거래량이 급증하는 등 공급 측면의 성장세는 전반적으로 가속화되는 추세다. 수요 측면에서는 코크스 가격의 4연속 인상으로 제철소 이익이 크게 압박받으며 업계 전반이 광범위한 손실 위기에 직면했다. 일부 고비용 제철소는 현금 흐름 악화로 고로 정비 및 가동 중단 계획이 늘어나면서 철광석 수요에 뚜렷한 하방 압력을 가하고 있다. 공급 강세·수요 약세 구도 속에서 철광석 가격의 상승 저항은 커지고 있지만, 하방 지지 요인도 여전하다. BHP 포트헤들랜드의 노사 협상이 9월 8일 재개될 예정이며, 만약 다시 결렬될 경우 공급 축소 기대가 강화될 것이다. 동시에 고공 행진 중인 해상 운임도 비용 측면에서 광석 가격의 하단을 끌어올리고 있다. 또한 시장은 여전히 9~10월 성수기에 대한 기대를 유지하고 있으며, 국경절 전 재고 확보 수요와 최근 거시적 호재의 공명이 더해져 광석 가격의 상승 동력이 부족하지 않다. 종합하면, 다음 주에는 매수와 매도 간의 줄다리기가 현저히 심화될 것으로 예상되며, 철광석 가격은 반복적인 횡보 국면을 보이기 쉽다.

코크스: 손실과 감산이 겹치면서 코크스 생산업체들의 추가 가격 인상 의지가 여전히 강하며, 다음 주 코크스 시장은 견조한 흐름을 유지할 전망이다.

공급 측면에서 원료탄 비용이 계속 상승하고 있다. 4차 코크스 가격 인상이 반영된 후에도 대부분의 코크스 생산업체는 여전히 큰 폭의 적자 상태에 있으며, 코크스 공급은 계속 감소하고 있다. 하류 구매 열기가 높아지면서 코크스 생산업체의 공장 내 재고 소진 속도가 빨라지고 있다. 수요 측면에서는 하류 제철소의 일평균 용선 생산량이 높은 수준에서 등락을 거듭하며 코크스에 대한 강력한 경직적 수요를 형성하고 있다. 또한 일일 코크스 소비량이 많고 코크스 도착이 지연되면서 제철소 자체 코크스 재고가 지속적으로 감소하여 납품 독촉이 강화되고 있다. 그러나 원가 상승으로 제철소의 적자가 심화되면서 일부 제철소는 고로 정비에 들어가 수요 측면의 부정적 피드백 위험이 커지고 있다. 원료탄의 경우 산시성 안전 검사 압력이 여전히 높아 탄광 생산 재개가 기대에 크게 못 미치고 있다. 9월 초 기준 산시성 내 다수의 탄광이 여전히 가동 중단 상태에 있으며, 단기적으로 원료탄 공급이 크게 증가할 것이라는 기대는 낮다. 또한 중요한 보완재인 몽골산 원료탄의 통관량도 최근 낮은 수준을 유지하고 있으며, 간치마오두 항구의 기존 재고도 지속적으로 감소하고 있다. 원료탄 시장은 다음 주에도 견조한 흐름을 유지할 가능성이 높다. 종합하면, 코크스 현물 시장은 다음 주에도 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 5차 코크스 가격 인상이 반영될 가능성도 여전히 상당하다.

철스크랩: 사용 비용 효율 개선, 단기적으로 가격 상승 가능성

공급 측면에서는 고온 날씨가 완화된 후에도 스크랩 재활용 자원의 방출에는 시간이 더 필요하며, 세금계산서 발급 문제도 뚜렷한 개선 조짐을 보이지 않고 있다. 수요 측면에서는 철강재 수요의 전통적 성수기가 다가오면서 제철소의 재고 보충 수요가 강화되고 있다. 이 중 고로 제철소는 코크스와 철광석 가격이 지속적으로 강세를 보이면서 스크랩 사용 비용 효율이 꾸준히 개선되어 스크랩 사용량이 증가할 가능성이 높다. 전기로 제철소는 이번 주 스크랩 가격의 후행 상승으로 마진이 개선되면서 스크랩 구매 의욕이 높아지고 있다. 전반적으로 수급 펀더멘털은 계속 개선될 것으로 예상되며, 단기적으로 철스크랩 가격은 상승 흐름을 보일 가능성이 높다.

철근: 장·단공정 수익성 차별화, 원자재 측면이 여전히 완성재 가격을 끌어올릴 가능성

이번 주 철근 가격은 계속 양호한 흐름을 유지하며 주 초반 고점까지 상승한 뒤 후반에는 소폭 조정을 보였다. 공급 측면에서는 코크스 4차 가격 인상이 시행되고 원가가 계속 상승하면서 철강사 수익성은 개선되지 않았다. 대부분의 생산업체는 기존 생산 수준을 유지했으나, 화북 지역 일부 철강사는 적자로 인해 용광로 휴지 조치를 취하며 선재 생산량이 소폭 감소했다. 최근 전기로 철강사는 심야 전력 사용 시 소폭의 이익을 내고 있으며 일부는 가동 시간을 다소 늘렸으나, 일반 전력 사용 시에는 여전히 적자가 지속되어 생산량 증가 여력은 제한적이다. 수요 측면에서는 이번 주 시장 반등 속에 투기적 수요가 증가했지만, 실제 하류 수요 발현은 기대에 미치지 못해 전반적인 수요는 여전히 부진한 수준이다. 재고 측면에서는 이번 주 철강사 재고와 사회 재고가 계속 감소했으나, 철강사 재고 감소 속도는 둔화되었고 대리점 및 직공급 프로젝트의 실제 출하 속도도 뚜렷하지 않았다. 향후 전망으로는 철강사가 적자를 겪으면서 고가 원자재 구매 의지가 약화되고 있어 단기 공급 증가는 비교적 통제 가능한 수준이다. 가격 측면에서는 현재 철근 펀더멘털이 현물 가격의 급등을 뒷받침할 만큼 강하지 않으며, 가격 움직임은 계속해서 원료탄 및 코크스 가격을 중심으로 전개될 것이다. 원료탄과 코크스의 공급 부족 구도가 바뀌기 어려운 만큼, 다음 주에도 현물 가격의 추가 인상이 예상되며 단기적으로는 수요 실현 여부에 주목할 필요가 있다.

열연: 원가 지지 지속, 수요 발현 대기, 다음 주 열연 가격 고점 횡보 전망

이번 주 열연 가격은 약세 흐름을 보였고 시장 심리는 다소 식었으며 전반적인 거래 활동은 지난주에 못 미쳤다. 공급 측면에서는 이번 주 압연 라인 정비 변동이 비교적 적어 열연 생산량이 전반적으로 소폭 증가했다. 수요 측면에서는 제조업 회복이 더디고 계절적 수요 급증이 아직 나타나지 않아 열연 수요는 전반적으로 부진한 상태다. 재고 측면에서 SMM 데이터에 따르면 이번 주 전국 86개 창고(대형 샘플)의 열연코일 사회 재고는 464만 1,300톤으로 전주 대비 1만 500톤 증가해 0.23% 늘었다. 지역별로 보면 화동과 화남은 소폭 재고 감소를 보인 반면, 화중, 화북, 동북 지역은 재고 증가세가 이어졌다. 향후 전망으로는 다음 주 5차 코크스 가격 인상이 예상되지만, 철광석 가격은 철강사들의 가격 인하 압박으로 상승 압력을 받고 있어 열연코일 원가는 여전히 지지력을 갖추고 있다. 수요 측면에서는 9월 성수기에 접어들면서 열연코일 수요 개선이 기대되어 일부 상승 동력을 제공하겠지만, 현재 수요 회복 속도가 더딘 점을 감안하면 급등을 뒷받침하기에는 여전히 부족하다. 종합하면, 가장 활발한 열연코일 선물 계약은 다음 주 3,350~3,430 구간에서 거래될 것으로 예상된다.

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