【인도네시아 ICI-3, 에너지 리스크가 석탄 가격을 지지하나 공급 증가가 상승폭 제한하며 연초 대비 37% 상승한 톤당 85.7달러 기록】

2026년 8월 28일 기준 인도네시아 ICI-3 석탄 가격 지수는 톤당 85.7달러로 상승하며 연초 대비 37% 올랐다. PT Adaro Andalan Indonesia Tbk.(AADI)도 2분기 평균 석탄 판매 가격이 전 분기 대비 15% 상승한 톤당 75.6달러를 기록해, 인도네시아 중칼로리 발전용 석탄의 가격 환경이 1분기보다 뚜렷하게 강화됐음을 보여줬다. ICI-3와 AADI의 평균 판매 가격은 석탄 품질과 판매 기준에서 차이가 있지만, 둘 다 석탄 가격 개선을 나타낸다. 이번 상승은 주로 중동 분쟁으로 인한 액화천연가스(LNG) 공급 축소와 글로벌 에너지 가격 상승이 뒷받침한 것으로 분석된다.

천연가스 공급 위험은 가스 발전 비용을 높여, 가스 발전을 석탄 발전으로 대체할 수 있는 일부 시장에서 석탄 조달을 늘리도록 유도할 수 있다. 또한 전력회사들이 연말 겨울철을 앞두고 연료 재고를 보충하면서 해상 발전용 석탄 수요에 추가적인 지지 요인이 될 수 있다. 다만 AADI의 2분기 석탄 판매량은 전 분기 대비 22% 증가한 1,840만 톤을 기록했고, 2026년 작업계획 및 예산(RKAB) 생산 할당량도 축소되지 않은 것으로 알려져 인도네시아 석탄 공급이 가격 상승에 대응하고 있음을 시사한다. 같은 기간 AADI의 현금 비용은 전 분기 대비 2% 하락한 톤당 41.2달러를 기록했고, 박토 비율도 4.2배에서 3.8배로 낮아져 생산 유지 능력이 더욱 강화되면서 석탄 가격 추가 상승을 간접적으로 제한할 가능성이 있다.

향후 주요 공급 위험은 칼리만탄의 하천 수위와 관련이 있다. 엘니뇨로 수위가 낮아져 바지선 적재 능력이나 운항 효율이 제한되면, 광산 생산이 안정적이더라도 수출 선적 지점에 제때 도달하는 실질 공급이 줄어들어 칼리만탄 FOB 석탄 가격이 더 오를 수 있다.