Kontrak Berjangka:
Pada Jumat lalu, 28 Agustus, kontrak timbal 3M LME melemah. Dibuka pada $1.915,5/mt, berkonsolidasi dalam kisaran sempit selama jam perdagangan Asia, melemah pada perdagangan Eropa dan tumpang tindih Eropa-AS, sedikit menguat pada akhir perdagangan, dan akhirnya ditutup pada $1.905,0/mt, turun $7,5/mt dari hari perdagangan sebelumnya, atau melemah 0,39%. Kisaran hariannya adalah $1.901,5–1.919,5/mt, dengan rentang $18/mt; volume 5.072 lot dan open interest 175.696 lot.
Pada Jumat lalu, kontrak timbal SHFE 2610 menguat pada sesi malam. Dibuka pada 16.205 yuan/mt, sempat turun ke 16.160 yuan/mt setelah pembukaan, kemudian rebound dan ditutup pada 16.230 yuan/mt, turun tipis 15 yuan/mt dari penutupan hari perdagangan sebelumnya, atau melemah 0,09%. Volume sesi malam 24.235 lot dan open interest 72.101 lot, naik 641 lot.
Sisi Makro:
Ketua The Fed Warsh menyampaikan pernyataan hawkish, dengan mengatakan perlunya memastikan inflasi bergerak menuju target; jika tidak, tindakan kebijakan moneter yang tegas diperlukan. Ia juga menganjurkan The Fed mengurangi intervensi dan membiarkan pasar menentukan kurva imbal hasil sendiri, mengisyaratkan pengetatan tenor panjang lebih disukai daripada kenaikan suku bunga jangka pendek. Data awal nonfarm payrolls AS Agustus tercatat -79.000, jauh di bawah ekspektasi +37.000, sehingga meningkatkan risiko stagflasi. Ketegangan Timur Tengah kembali meningkat; Iran menyatakan harapan untuk memulihkan navigasi di selat pada September dan menyetujui rencana gencatan senjata, sementara kondisi geopolitik tetap bergejolak. Tertekan oleh dolar AS yang lebih kuat dan ekspektasi kenaikan suku bunga, kontrak berjangka tembaga LME turun 0,4%, emas spot menembus di bawah $3.500/oz, dan perak turun 2,72%. Pertemuan Menteri Keuangan dan Gubernur Bank Sentral G20 dibuka hari ini, dengan sinyal kebijakan moneter menjadi fokus.
Paket kebijakan properti diperkuat: Otoritas Regulasi Keuangan Nasional menerbitkan lima langkah pengelolaan pembiayaan real estat, tiga instansi pemerintah mendorong penjualan rumah jadi, dan dua lembaga memperpanjang jangka waktu maksimum kredit pemilikan rumah dari 30 tahun menjadi 40 tahun; Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) menggelar rapat promosi kerja investasi nasional; pertumbuhan laba bersih eks item nonberulang pada perusahaan-perusahaan tercatat di Shanghai dalam laporan semesteran mencapai level tertinggi sejak 2022, mencerminkan profitabilitas perusahaan yang membaik; Presiden Xi Jinping menghadiri KTT Organisasi Kerja Sama Shanghai (SCO) dan mengunjungi Kirgistan, sementara Wang Yi berbicara melalui telepon dengan Menteri Luar Negeri Iran untuk membahas situasi Timur Tengah. Pada pukul 9:30 hari ini, PMI manufaktur resmi China bulan Agustus akan dirilis dan perlu dicermati.
Fundamental Spot:
Jumat lalu, harga timbal SMM 1# naik 125 yuan/ton. Untuk timbal primer, pemasok lebih aktif menjual, tetapi kargo spot yang tersedia terbatas dan harga penawaran tetap kuat, dengan sebagian beralih ke kargo berjangka. Selisih harga antara China utara dan selatan menyempit; wilayah produsen utama menjual secara loco pabrik dengan premi 20–50 yuan/ton di atas harga rata-rata timbal SMM 1#. Untuk timbal sekunder, smelter lebih aktif menjual; diskon melebar menjadi 125–0 yuan/ton loco pabrik, dengan diskon 240–200 yuan/ton di daerah terpencil, dan ketersediaan kargo spot di pasar sedikit meningkat. Di sisi hilir, sentimen wait and see relatif kuat, dengan pembelian terutama melalui kontrak jangka panjang dan sebagian untuk kebutuhan pokok; transaksi menjadi sepi saat harga timbal tinggi. Peredaran timbal impor relatif longgar, tetapi karena kadarnya rendah, pembeli utama adalah perusahaan timbal sekunder, sementara transaksi timbal domestik umumnya lesu.
Sisi Persediaan: Per 27 Agustus, total persediaan sosial ingot timbal SMM di lima wilayah mencapai 69.300 ton, turun 6.400 ton dari 20 Agustus dan turun 5.400 ton dari 24 Agustus. Persediaan timbal LME sebesar 406.250 ton, turun 2.250 ton dari hari perdagangan sebelumnya; persediaan warrant ingot timbal SHFE tercatat 56.940 ton, turun 51 ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Proyeksi harga timbal hari ini:
Penurunan persediaan mingguan berlanjut. Pasokan timbal primer terbatas, pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk menahan harga, dan dukungan di bawah harga timbal kuat; namun, antusiasme jual pemasok kembali meningkat, penjual timbal sekunder memperlebar diskon, dan timbal impor longgar, sehingga pasokan beredar naik marjinal. Ditambah harga timbal yang berfluktuasi di level tinggi belakangan ini, sentimen wait and see di hilir relatif kuat, momentum untuk memborong di tengah kenaikan harga yang terus berlanjut masih kurang, dan ruang kenaikan terbatas. Harga timbal spot diperkirakan akan terus bergerak mendatar di level tinggi hari ini. Perhatikan data PMI manufaktur, tren LME, dan kelanjutan transaksi spot.
![Dukungan dan resistensi hadir bersamaan, SHFE timbal bergerak sideways di atas 16.000 [Komentar Singkat Futures Timbal]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
