8.28 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium
Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2610 le plus échangé a clôturé à 23 960 yuans/t, en hausse de 125 yuans par rapport au prix de règlement d’hier, soit +0,52 %. Il a ouvert à 23 850,00 yuans/t et a fluctué dans une fourchette de 23 840 à 23 965 yuans/t. Les prix ont évolué au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 812,00), MA10 (23 803,00), MA30 (23 694,00) et MA60 (23 582,00). Les moyennes mobiles de moyen et long terme sont restées orientées à la baisse et ont continué de peser globalement. La structure de hausse progressive s’est maintenue, la zone haute constituant une résistance clé. Pour l’indicateur MACD, le DIF (68,1622) était inférieur au DEA (89,6494) et l’histogramme vert du MACD s’établissait à -42,9745, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 23 400 à 24 100 yuans/t. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 233,00 $/t, en hausse de 0,28 %. Il a ouvert à 3 225,00 $/t et a fluctué dans une fourchette de 3 225,00 à 3 234,00 $/t. Les prix ont évolué au-dessus des MA5 (3 228,60), MA10 (3 228,60) et MA30 (3 224,62), mais en dessous de la MA60 (3 243,45). Les moyennes mobiles de moyen et long terme étaient orientées à la baisse et ont progressivement reculé. Une structure globale de consolidation et de correction s’est dessinée, la moyenne mobile quotidienne à 60 jours au-dessus formant une résistance nette. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-0,6764) était inférieur au DEA (1,9718) et l’histogramme vert du MACD était à -5,2964, indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière, avec consolidation et ajustement sur les plus bas. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 150 à 3 280 $/t.
Macro : Des personnes au fait du dossier ont révélé que l’administration Trump avait, à plusieurs reprises, indiqué aux médiateurs qu’elle n’avait pas l’intention de revenir aux termes du protocole d’accord conclu entre les États-Unis et l’Iran en juin, ajoutant des obstacles majeurs aux efforts de médiation intensifs visant à relancer le processus diplomatique cette semaine. Rezai, secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale de l’Iran, a déclaré que l’Iran avait préparé une liste de conditions à présenter aux États-Unis. À l’heure actuelle, les navires ont été autorisés à emprunter temporairement des chenaux spécifiques au milieu du détroit d’Ormuz, mais tout passage futur par le détroit serait soumis à un protocole d’accord signé avec les États-Unis. Rezai, secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale de l’Iran, a déclaré lors d’une rencontre avec le Premier ministre et ministre des Affaires étrangères du Qatar, Mohammed, que l’Iran ne faisait pas confiance aux États-Unis, ceux-ci ayant à plusieurs reprises renié la diplomatie et les négociations. Les États-Unis doivent d’abord prendre des mesures concrètes pour satisfaire aux conditions de l’Iran, et ce n’est qu’ensuite que l’Iran ouvrirait le détroit d’Ormuz. La présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a réitéré que les décideurs devraient agir dès maintenant pour freiner l’inflation. Elle a ajouté que les taux d’intérêt actuels n’étaient pas suffisants pour que les pressions sur les prix se résorbent d’elles-mêmes. Lors de la réunion de politique monétaire du mois dernier, trois responsables ont voté contre, dont Hammack, qui plaidait pour une hausse de taux de 25 points de base. Les décideurs ont finalement maintenu le taux directeur inchangé pour la cinquième fois consécutive.
Fondamentaux : Marchés hors de Chine : les reprises de production d’aluminium à l’étranger et les nouvelles capacités ont continué de monter en puissance comme prévu, et les capacités endommagées au Moyen-Orient se rétablissaient progressivement. Les anticipations du marché selon lesquelles le marché mondial de l’aluminium passerait, à plus long terme, d’une situation tendue à une situation plus détendue persistaient, plafonnant en continu le potentiel de hausse des prix de l’aluminium. Toutefois, les stocks visibles actuels du LME restaient à un niveau historiquement bas, autour de 250 000 t, et ces faibles stocks apportaient un soutien plancher à l’aluminium du LME. Avec le repli des prix du pétrole, les coûts énergétiques de la fusion à l’étranger ont légèrement diminué à la marge, affaiblissant le soutien des coûts aux prix de l’aluminium. Les primes au comptant ne se sont améliorées que de manière limitée, et les haussiers manquaient d’un élan suffisant pour continuer à pousser à la hausse. Marché chinois : du côté des stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage, tombant au seuil de 852 000 t, montrant un déstockage à contre-saison et apportant un fort soutien aux prix de l’aluminium. Du côté de la demande, le taux d’activité des entreprises de transformation en aval est resté à un niveau neutre. À l’approche de la traditionnelle « haute saison de septembre », le marché anticipait une amélioration ultérieure de la demande, mais le réapprovisionnement anticipé en aval est resté limité et les participants attendaient toujours que la demande de haute saison se matérialise ; les transactions au comptant étaient principalement tirées par la demande incompressible.
Marché de l’aluminium primaire : Aujourd’hui, le centre des prix à terme du contrat aluminium SHFE 2609 a progressé par rapport à hier, tandis que le sentiment d’achat et de vente s’est quelque peu amélioré. Les primes au comptant des transactions sur l’aluminium SHFE sont restées inchangées par rapport à hier, avec des principales transactions du jour à une décote de 20 yuans/t à parité avec le contrat aluminium SHFE 09. Aujourd’hui, les contrats à terme sur l’aluminium ont augmenté pour des séances consécutives. Dans un contexte de prix de l’aluminium élevés, les entreprises de transformation en aval du marché de la Chine centrale ont affiché un faible appétit d’achat, reportant principalement leurs achats afin de réduire les stocks en usine. Alors que les primes et les prix absolus demeuraient élevés, les fournisseurs ont vendu activement, sans volonté claire de soutenir les prix, et les prix de marché ont connu une baisse de type « effondrement ». Au final, les prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale se situaient autour d’une décote de 80 à 120 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 09. Aujourd’hui, les prix de l’aluminium ont légèrement augmenté, tandis que le marché au comptant a subi des pressions et s’est affaibli. Bien que les stocks aient continué de diminuer, la fenêtre d’arbitrage interrégional s’est ouverte et des cargaisons du Nord étaient déjà en route ; les anticipations d’arrivages se sont légèrement renforcées. En outre, sous l’effet des besoins de liquidités de fin de mois, dans un contexte de double niveau élevé des prix absolus et de l’écart spot-futures, les fournisseurs ont accéléré les baisses de prix pour vendre, les offres se repliant progressivement et la circulation se détendant nettement. Face à des prix de l’aluminium élevés, les acheteurs en aval n’ont maintenu que le minimum de demande incompressible, avec une volonté d’achat limitée ; les négociants se sont également montrés clairement prudents face aux prix élevés et n’avaient pas l’intention de prendre activement des positions, n’achetant au besoin que des cargaisons à faible décote, et les transactions globales ont été médiocres. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur une prime de 200 à 240 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 2609.
Matières premières d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, le prix au comptant SMM A00 de l’aluminium a clôturé à 23 920 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, tandis que les prix sur le marché chinois de la ferraille d’aluminium sont restés globalement stables. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 27 août, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 394 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium déchiquetée « tense » était d’environ 1 173 yuans/t, stable en glissement hebdomadaire. Dans un contexte de poursuite du rebond des prix de l’aluminium primaire, l’aluminium de récupération a connu des fluctuations relativement limitées et le mécanisme de transmission des prix a été entravé, principalement sous l’effet de deux facteurs : premièrement, alors que la saison traditionnellement haute approche, la demande en aval d’alliages d’aluminium secondaire n’a montré aucune amélioration notable ; deuxièmement, les stocks de matières premières de déchets d’alliages d’aluminium corroyés, tels que les portes et fenêtres, dans le Henan et d’autres régions, sont restés élevés, ce qui a réduit l’élasticité haussière des prix de l’aluminium de récupération. En outre, du côté de l’offre, les contraintes liées à la politique de « facturation inversée » se sont poursuivies, et la rareté des déchets d’aluminium conformes et facturés a apporté un soutien plancher aux prix. Du côté des importations, cette semaine, le prix du zorba d’aluminium déchiqueté importé au port de Ningbo a été abaissé de 21 670 yuans/t à 21 370 yuans/t (taxes comprises), et au port de Tianjin de 21 720 yuans/t à 21 420 yuans/t (taxes comprises). Récemment, la fenêtre d’importation s’est améliorée par rapport à auparavant, les demandes et l’enthousiasme d’achat des négociants ont augmenté, et l’offre importée a quelque peu progressé. À court terme, alors que le marché se situe actuellement en fin de basse saison traditionnelle, les entreprises en aval utilisant des déchets n’ont pas encore constaté de reprise claire des commandes, l’effet d’anticipation avant la haute saison n’est pas significatif, et ces entreprises ont continué d’acheter selon les besoins et de maintenir une stratégie de faibles stocks, avec une acceptation limitée des hausses de prix ; certaines entreprises ont choisi de rester temporairement stables et d’attendre en observant après avoir suivi la hausse précédente. Du côté des importations, l’arrivée successive aux ports de cargaisons négociées auparavant a apporté un certain réapprovisionnement, mais les effets plus profonds de l’interdiction des Émirats arabes unis et des hausses de droits de douane de l’UE continueront de limiter la montée en puissance des importations de déchets de haute qualité.
Alliage d’aluminium secondaire : Spot : Aujourd’hui, les cotations globales du marché de l’ADC12 sont restées stables, et le prix SMM de l’ADC12 s’est maintenu à 23 950 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les prix de l’aluminium et les contrats à terme n’ont fluctué que légèrement, sans changement notable du soutien des coûts ni des performances de la demande ; les entreprises ont montré une faible volonté d’ajuster les prix, et la plupart des producteurs ont choisi de rester temporairement stables et d’attendre en observant. La demande finale demeure relativement faible, les achats en aval étant principalement dictés par des besoins incompressibles, et les transactions globales du marché n’ont que peu progressé ; dans le même temps, les coûts des matières premières, tels que l’aluminium de récupération, sont restés à un niveau relativement élevé, apportant un certain soutien aux prix de l’ADC12. Sans changements clairs du côté de l’offre ou de la demande, les prix de l’ADC12 devraient continuer d’évoluer latéralement à court terme, et l’attention du marché reste concentrée sur les fluctuations supplémentaires des prix de l’aluminium ainsi que sur la possibilité d’une amélioration marginale de la demande finale à l’avenir. Du côté des importations, les offres d’ADC12 hors Chine se sont temporairement maintenues à 3 050–3 190 $/t, et la perte immédiate à l’importation est restée légèrement autour de 900 yuans/t.
Perspectives globales : Dans l’ensemble, la pression macroéconomique sur les prix de l’aluminium s’est renforcée récemment. La réunion annuelle de Jackson Hole et les débuts de Walsh ont accru l’incertitude politique ; le renforcement de l’indice du dollar américain, conjugué à la hausse des anticipations de relèvements de taux, ainsi que l’atténuation de la prime de risque liée aux tensions géopolitiques États-Unis–Iran et le repli des prix du pétrole, ont ensemble constitué une résistance pour les prix de l’aluminium. Toutefois, la poursuite du déstockage des stocks en Chine et l’approche des attentes de la « haute saison de septembre » ont apporté un solide soutien à la baisse. Avec des facteurs haussiers et baissiers entremêlés, les prix de l’aluminium devraient continuer de se consolider à des niveaux élevés.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas l’utiliser en remplacement de leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
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