Alívio na oferta e estoques elevados pressionam os preços do níquel

Nesta semana, os preços do níquel apresentaram um padrão geral de fraqueza, com o centro de preços continuando a se deslocar para baixo. No início da semana, o contrato de níquel mais negociado na SHFE (NI2609) subiu ligeiramente, apoiado por um relatório de folha de pagamento não agrícola dos EUA de julho inesperadamente fraco e por um índice do dólar mais brando. Posteriormente, porém, aumentaram as expectativas de maior oferta na Indonésia, e o níquel na SHFE recuou por quatro pregões consecutivos, com as perdas acelerando na sexta-feira. O contrato fechou em cerca de 127.040 yuan/mt, queda de 1,29% no dia, após tocar a mínima intrassemanal de 126.720 yuan/mt; recuou cerca de 2,6% na comparação semanal. O contrato de níquel LME 3M enfraqueceu em conjunto, com o último fechamento em US$ 16.675/mt, queda de cerca de 1,8% na semana. No mercado à vista, o preço médio semanal do níquel refinado SMM #1 foi de 129.110 yuan/mt, queda de 2.250 yuan/mt na semana. Os prêmios do níquel refinado Jinchuan mantiveram-se estáveis na faixa de 1.250-1.300 yuan/mt. Os prêmios/descontos do níquel eletrodepositado mainstream ficaram entre -200 e 500 yuan/mt, com os descontos se estreitando um pouco ao longo da semana. As negociações no mercado à vista se recuperaram ligeiramente em meio à continuidade da queda dos futuros nesta semana, e a disposição dos usuários a jusante para recompor estoques melhorou em relação aos níveis anteriores.

No front macro, os dados de inflação mais fracos nos EUA e as declarações hawkish de dirigentes do Fed se compensaram nesta semana. O CPI não ajustado de julho nos EUA subiu 3,4% a/a e o núcleo do CPI subiu 2,5% a/a, ambos em linha com as expectativas do mercado, enfraquecendo as apostas dos investidores em uma alta de juros do Fed em setembro. No entanto, o presidente do Fed de Cleveland, Hammack, afirmou que o Fed pode precisar elevar os juros várias vezes para trazer a inflação de volta à meta de 2%, e o índice do dólar chegou a tocar uma máxima de duas semanas, pressionando as avaliações dos metais não ferrosos. No front geopolítico, as tensões EUA-Irã voltaram a se intensificar — forças dos EUA abriram fogo no Golfo de Omã contra um navio cargueiro com bandeira do Panamá que tentava romper o bloqueio contra o Irã. O Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã reiterou que o Estreito de Ormuz não será reaberto enquanto os EUA não aceitarem seus termos. Contudo, com a chegada concentrada de cargas de enxofre, os cronogramas de produção de alguns projetos indonésios de HPAL se recuperaram, aliviando a pressão marginal anterior decorrente do aperto na oferta de enxofre. No front doméstico, o CPI da China em julho subiu 0,5% a/a e o núcleo do CPI subiu 0,9% a/a, enquanto o CPI geral caiu 0,1% m/m. O banco central divulgou seu relatório de implementação da política monetária do 2º trimestre de 2026, enfatizando que continuará a implementar uma política monetária moderadamente frouxa, planejar e introduzir oportunamente políticas incrementais práticas e eficazes e fortalecer o ajuste contracíclico.

No front de estoques, o estoque na Zona Alfandegada de Xangai nesta semana foi de cerca de 1.400 mt, estável na semana. O estoque social da China foi de cerca de 134.000 mt, com aumento de aproximadamente 300 mt na semana.

Os preços do níquel estão atualmente em uma janela de fraqueza em que se entrelaçam expectativas de maior oferta, sentimento macro oscilante e estoques elevados. No lado baixista, as perdas na produção de níquel eletrodepositado oferecem suporte de custo, enquanto a alta é limitada pela demanda de entressafra e pelos estoques. Espera-se que os preços consolidem em tom contido no curto prazo. O contrato de níquel mais negociado na SHFE deve operar principalmente entre 124.000-130.000 yuan/mt na próxima semana.