SMM, 12 августа:
Полугодовой отчет Foxconn Industrial Internet показал значительный рост прибыли, что дополнительно подтверждает мощный импульс в инфраструктуре ИИ-вычислений и способствует восстановлению настроений в цепочке высокоскоростных межсоединений. На фоне расширения вычислительных мощностей высокоскоростные медные кабели привлекли внимание некоторых рыночных фондов как ключевое решение для ближней связи в ИИ-серверах. В то же время SMM отмечает, что ажиотажный монтаж тяговых аккумуляторов, высокая активность в сфере накопления энергии и резкий рост спроса на вычислительные мощности ИИ в совокупности способствуют непрерывному повышению загрузки производственных мощностей в отрасли медной фольги. По состоянию на закрытие торгов 12 августа сегмент высокоскоростных медных кабелей вырос на 2,22%. Среди отдельных акций Taichenguang и Hengdongguang подскочили более чем на 6%, а в число лидеров роста вошли Xianying Technology, Ruikeda, Dingtong Technology, Far East, Changxin Bochuang, ZTT и Zhaolong Interconnect.
Новости рынка
[Шанхай: построить сверхбольшие кластеры интеллектуальных вычислений уровня 100 тыс. ускорителей в Сунцзяне, Линьгане, Цинпу и др.]Шанхайская муниципальная комиссия по экономике и информатизации опубликовала «Пятнадцатый пятилетний план развития индустрии программного обеспечения и информационных услуг Шанхая». План предусматривает создание многоуровневой системы предложения, объединяющей «крупные кластеры + малые кластеры + граничные вычисления», строительство ультрабольших кластеров интеллектуальных вычислений уровня 100 тыс. ускорителей в районах Сунцзян, Линьган и Цинпу, а также создание кластеров уровня 1 тыс. ускорителей в Баошане, Пудуне и Цзядине. План направляет трансформацию традиционных центров обработки данных и серверных ИКТ в граничные вычислительные центры уровня 100 ускорителей для удовлетворения потребностей предприятий и частных лиц в вычислениях со сверхнизкой задержкой. Сосредоточив внимание на таких отраслях, как финансы, образование, здравоохранение, культура и туризм, а также производство, план поддерживает создание платформ «Модель как услуга» (MaaS), предоставляя отраслевые торговые площадки приложений, настройку и размещение моделей, создание агентов, low-code разработку, API-интерфейсы, предоставление и управление вычислительными мощностями, а также сервисы ИИ-вывода, что способствует модернизации облачных сервисов интеллектуальных вычислений. Также подчеркивается проработка архитектур моделей следующего поколения и стимулирование исследований множества технологических направлений на базе архитектур, отличных от Transformer, таких как модели пространства состояний, варианты рекуррентных нейронных сетей и жидкие нейронные сети. Будут ускорены усилия по созданию технологических систем для передовых базовых моделей, включая физический интеллект, модели мира, квантовый интеллект и интеллект, вдохновлённый мозгом. План также предусматривает прорывы в сетевых технологиях для сверхбольших интеллектуальных вычислительных кластеров, с акцентом на такие ключевые компоненты, как высокопроизводительные вычислительные чипы (GPU/NPU), квантовые чипы (QPU), высокоскоростные оптические межсоединения (CPO), высокопропускную память (HBM) и гетерогенные серверы, чтобы повысить предложение аппаратного обеспечения для интеллектуальных вычислений и способствовать глубокой интеграции собственных чипов с основными крупными моделями. Уделяя особое внимание новым методам хранения и извлечения данных, а также взаимодействию данных и моделей, план нацелен на достижение прорывов в высокоточной гетерогенной обработке, нативной мультимодальной интеграции и динамическом согласовании ценностей, а также на создание автоматизированного сложного рассуждения, охватывающего весь жизненный цикл корпусных данных.
[Foxconn Industrial Internet: чистая прибыль в первом полугодии 2026 года выросла на 95,99% г/г; спрос на вычислительные мощности ИИ продолжал расти в отчётный период]Foxconn Industrial Internet объявила 11 августа, что её выручка в первом полугодии 2026 года составила 557,861 миллиарда юаней, увеличившись на 54,63% г/г. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров листинговой компании, составила 23,74 миллиарда юаней, рост на 95,99% г/г. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров листинговой компании, после вычета единовременных доходов и расходов составила 22,984 миллиарда юаней, рост на 96,99% г/г. Базовая прибыль на акцию составила 1,2 юаня. Компания планирует не распределять денежные дивиденды, не выпускать бонусные акции и не конвертировать резервный капитал в акционерный капитал. Изменение операционной выручки в основном обусловлено выгодой от продолжающегося роста спроса на вычислительные мощности ИИ, стабильным увеличением доли рынка среди основных клиентов и сильными показателями облачного сервисного бизнеса, что стимулировало общий рост выручки. Изменение чистой прибыли в основном связано с выгодой от продолжающегося роста спроса на вычислительные мощности ИИ, при этом основные бизнес-операции компании демонстрировали устойчивое улучшение прибыльности. (Jin10 Data)
[CoreWeave: выручка во втором квартале удвоилась, акции взлетели на 12% после закрытия торгов] CoreWeave (CRWV.O) выросла на 12% на послеторговых торгах во вторник после сообщения о выручке во втором квартале в размере 2,58 миллиарда долларов, что на 112% больше г/г и превышает ожидания Уолл-стрит, что указывает на то, что спрос на вычислительные мощности ИИ всё ещё быстро растёт; чистый убыток составил 626 миллионов долларов по сравнению с 290 миллионами долларов за аналогичный период прошлого года; портфель заказов достиг 104 миллиардов долларов, а строящиеся проекты имеют общую мощность 1,5 гигаватт. CoreWeave ускоряет расширение своего бизнеса центров обработки данных, конкурируя с гигантами облачных вычислений, такими как Amazon, Google и Microsoft, за рынок дата-центров, оснащённых чипами, способными работать с генеративными моделями ИИ. Однако CoreWeave пока не достигла прибыльности. На конец квартала долг на балансе достиг 35 миллиардов долларов, направленных на покрытие затрат на закупку GPU Nvidia и другого оборудования. В этом квартале Meta заявила, что дополнительно инвестирует 21 миллиард долларов в CoreWeave. Кроме того, CoreWeave объявила о многолетнем соглашении о сотрудничестве с Anthropic и получила обязательство на 6 миллиардов долларов от компании количественного трейдинга Jane Street. (Jin10 Data)
[Чип искусственного интеллекта нового поколения высокой мощности Axera завершил тейп-аут, поддерживает каскадирование нескольких чипов для полноценного инференса больших моделей на периферии] Из отчёта о прибылях и убытках Axera за полугодие 2026 года стало известно, что чип искусственного интеллекта нового поколения с высокой производительностью и мощностью компании завершил тейп-аут, со значительным увеличением вычислительных характеристик, оснащён высокой пропускной способностью и поддерживает каскадирование двух или четырёх чипов, что позволяет выполнять высокопроизводительный инференс полноценных больших моделей на периферии.
[Достигнуто намерение о стратегическом сотрудничестве, Huawei предоставит вычислительное оборудование Ascend компании Beijing Data Group] По данным Beijing Data Group, 7 августа Beijing Data Group и Huawei провели рабочие переговоры и достигли намерения о стратегическом сотрудничестве. Далее стороны сосредоточатся на углублении сотрудничества в области кластеров вычислительных мощностей и строительства вычислительной инфраструктуры городского уровня. Дочерняя компания Beijing Data Group Tongniu Information будет участвовать в строительстве вычислительной инфраструктуры городского уровня Пекина, координируя развёртывание, повседневную эксплуатацию и предоставление вычислительных услуг собственных инновационных вычислительных кластеров группы. Huawei окажет полную поддержку Beijing Data Group в продвижении общегородского размещения собственных инновационных вычислительных мощностей, предоставляя передовое вычислительное оборудование Ascend, комплексные технические решения и сервисную поддержку для совместного создания надёжной вычислительной основы городского уровня в Пекине, непрерывно раскрывая ценность вычислительных двигателей и обеспечивая стабильную и надёжную вычислительную поддержку для развития «Цифрового разумного Пекина».
[Nvidia объявляет о партнёрстве с шестью финансовыми гигантами для организации системы финансирования инфраструктуры ИИ на 500 миллиардов долларов]Nvidia (NVDA.O) объявила 10-го числа по местному времени о создании стратегического партнёрства с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR для создания независимой платформы финансирования вычислений с целью мобилизации более 500 миллиардов долларов стороннего капитала в долгосрочной перспективе для строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. Компания Nvidia заявила, что новая финансовая платформа превращает вычислительную и полнофункциональную ИИ-инфраструктуру Nvidia в инвестиционный класс активов для глобального капитала, расширяет доступ к фабрикам ИИ, обеспечивает долгосрочный доход, привязанный к использованию, и поддерживает рост экосистемы Nvidia в сфере продаж оборудования и программных приложений.
[Tesla: План Terafab запущен в Техасе, нацелен на более 1 тераватт вычислительной мощности в год]6 августа компания Tesla (TSLA.O) сообщила, что ранее в этом году SpaceX и Tesla объявили о запуске проекта «Terafab» — крупнейшей в мире инициативы по производству чипов, объединяющей логические чипы, чипы памяти и передовые технологии упаковки в одном предприятии. В апреле Tesla начала строительство нового завода R&D на северной территории своей Гигафабрики в Техасе, который стал предшественником Terafab. И сегодня мы официально объявили, что Terafab будет располагаться в округе Граймс, штат Техас. Это предприятие будет передовым заводом по производству полупроводниковых пластин, призванным сократить огромный разрыв между текущими глобальными возможностями поставок чипов и будущим спросом на вычисления. Ожидается, что совокупная потребность SpaceX и Tesla в чипах превысит 1 тераватт (ТВт) вычислительной мощности, что значительно превосходит текущие глобальные возможности поставок. Мы высоко ценим наших существующих поставщиков чипов и призываем их по возможности расширять мощности, однако растущий в будущем разрыв между спросом и предложением является основной причиной проекта Terafab. Цель Terafab — создание новых вычислительных мощностей в беспрецедентных масштабах и с небывалой скоростью. В рамках проекта планируется построить вертикально интегрированный завод с производственной площадью более 100 миллионов квадратных футов. Предприятие будет охватывать производство, упаковку и тестирование передовых логических чипов и чипов памяти. Концентрация этих процессов в одном месте обеспечит быструю итерацию и ускорит развертывание новых вычислительных мощностей.
[ZTE совместно с Sky47 строит крупнейший в Пакистане интеллектуальный вычислительный центр]Недавно в Исламабаде состоялась церемония открытия Sky47 Karakoram-01, крупнейшего в Пакистане интегрированного универсального и интеллектуального вычислительного центра данных, совместно построенного компаниями ZTE и ведущим пакистанским провайдером облачных услуг Sky47. Sky47 Karakoram-01, первый в Пакистане специализированный центр обработки данных уровня Tier III, ориентированный на искусственный интеллект, имеет общую мощность электропитания 8,5 МВт. Центр обеспечит надежную поддержку облачных вычислений, хостинга данных и передовых цифровых услуг по всему Пакистану, полностью удовлетворяя потребности правительства и предприятий в вычислительных мощностях в таких областях, как искусственный интеллект (ИИ), машинное обучение (МО) и высокопроизводительные вычисления (HPC).
Ажиотажный монтаж аккумуляторных элементов и устойчивый спрос в цепочке ИИ-индустрии способствуют росту загрузки производства медной фольги
По данным SMM, В июле загрузка производства в отрасли медной фольги продолжила расти благодаря высокому конечному спросу со стороны потребителей. В секторе литиевых аккумуляторов производственные планы крупнейших китайских компаний в июле вновь достигли рекордного уровня. Ажиотажный монтаж аккумуляторных элементов для электромобилей стимулировал рост производства, а спрос на медную фольгу для литиевых аккумуляторов оставался положительным. В сегменте электронных схем спрос, связанный с цепочкой ИИ-индустрии, оставался высоким; мощности продолжали переориентироваться на высококачественную продукцию, и спрос на медную фольгу для электронных схем всех спецификаций сохранял устойчивость.
Мнения участников рынка
В аналитической записке CSC Financial отмечается, что масштабирование передовых моделей перешло в стадию параллельного развития по нескольким направлениям. По оценкам отрасли, модели Anthropic Mythos 5 и Fable 5 имеют 8 трлн и 5 трлн параметров соответственно; Kimi K3 насчитывает в общей сложности 2,8 трлн параметров; а ByteDance, как сообщается, проводит предварительное обучение модели с параметрами до 10 трлн. Пост-обучение дополнительно расширяется до траекторий агентов с миллионами токенов, тысяч вызовов инструментов и сложных задач длительностью в несколько часов. Обзорная статья по RSI, опубликованная 8 июля, охватила 1250 работ, 74% из которых были опубликованы в 2026 году, что свидетельствует о явном ускорении автоматизации исследований и разработок в области ИИ. Мы полагаем, что конкуренция моделей смещается от простого наращивания параметров к скоординированной эволюции, включающей предварительное обучение, обучение с подкреплением, вычисления во время вывода, RSI и долгосрочные возможности агентов. Спрос на вычислительные мощности будет расширяться от обучения к выводу и выполнению задач агентами. Мы сохраняем позитивный взгляд на экосистему капитальных затрат крупных игроков, отечественные чипы и суперузлы, вычислительные сервисы, Pre-AI, B2B-приложения ИИ и локальный вывод.
В исследовательском отчете Founder Securities указывается, что отскок рынка от уровня перепроданности вступил в критическую фазу, при этом наблюдается расхождение в динамике технологического и циклического секторов роста. Продолжайте сосредотачиваться на возможностях распределения в трёх областях. Во-первых, акции технологических компаний также требуют выборочного позиционирования по структуре. На уровне индексов STAR Market и ChiNext восстановились примерно на 10% от минимумов, и остаётся потенциал роста относительно типичной амплитуды отскока после перепроданности у основных тематических групп. После отчётов американских облачных провайдеров в нарративе ИИ произошли некоторые сдвиги: конкурентные капитальные затраты немного ослабли; решающими факторами стали облачный бизнес и здоровый денежный поток. Поэтому внутри ИИ баланс между оборудованием и приложениями станет более равномерным. Сосредоточьтесь на основных иностранных компаниях в сфере вычислительных мощностей с низкой перегруженностью, а также на сегментах внутренних вычислительных мощностей с высокой предсказуемостью доходов, таких как полупроводниковое оборудование и материалы; относительно недооценённые ИИ-приложения и индекс Hang Seng Tech заслуживают внимания. Во-вторых, следите за возможностями в HALO-активах, так как ожидания повышения ставок ФРС США ослабевают. Помимо ключевых сырьевых цветных металлов и химикатов, перепроданные старые и новые энергетические активы, включая электросети и электрооборудование, уголь и нефтехимию и т.д. В-третьих, ведущие фармацевтические компании с улучшающимися фундаментальными показателями, низкой перегруженностью и ослабевающими встречными ветрами.
В аналитическом отчёте CITIC Securities отмечается, что с 2023 года быстрое развитие ИИ стимулировало итеративное обновление технологии оптических модулей. Такие новые технологии, как повышение скорости оптических чипов, интеграция кремниевой фотоники и архитектура CPO, совместно способствуют итеративному обновлению оборудования для тестирования оптических модулей. В сочетании с быстрым расширением инфраструктуры вычислительных мощностей ИИ это приводит к «росту объёмов и цен» на оборудование для тестирования оптических модулей. В настоящее время международные игроки сохраняют относительное лидерство в верхнем сегменте рынка 1.6T, но отечественные предприятия ускоряют своё отставание, а разрыв неуклонно сокращается. Мы позитивно оцениваем долгосрочное развитие внутренней отрасли оптических модулей и тенденцию к импортозамещению высококлассного оборудования для тестирования оптических модулей.
China Merchants Securities, проанализировав девять резких коррекций на рынке акций A-акций с 2015 года, обнаружила, что резкие падения в основном были вызваны внешними шоками или рисками ликвидности, а стабилизация отмечалась ответными мерами политики. Среднее окно восстановления после коррекции составляет 34 торговых дня, при этом индекс Wind All A-Share в среднем восстанавливался более чем на 19%, и чем сильнее было предыдущее падение, тем более значительным, как правило, является последующий отскок. Динамика секторов демонстрирует "двухфазную" ротацию: в первые 10 торговых дней отскока лидируют высокобетные, перепроданные сектора, такие как электроника и компьютеры; через 20–60 торговых дней рынок переключается на темы с фундаментальной поддержкой, например, электрооборудование и продукты питания и напитки. Для текущего цикла рекомендуется двухэтапное распределение: на начальном этапе отдать предпочтение TMT и другим перепроданным высокобетным секторам (с фокусом на лидеров в области вычислительных мощностей в Китае и за рубежом); через 10–20 торговых дней вернуться к фундаментальной ребалансировке, сосредоточившись на электрооборудовании, химико-фармацевтической продукции, угле и небанковском финансовом секторе. Среди отраслевых тем ключевые возможности — потенциал наверстывания в цепочке повышения цен на зарубежные вычислительные мощности, эластичность отечественного аппаратного обеспечения вычислительных мощностей и ценность золота в качестве актива-убежища и ребалансировочного актива. Общее распределение строится вокруг трех основных тем: технологические инновации, выход предприятий на глобальные рынки и ребалансировка традиционных секторов с низкой оценкой.
Согласно исследованию CICC, с середины-конца июня глобальные цепочки ИИ пережили заметные откаты, причем наиболее серьезно пострадала Южная Корея — страна, характеризующаяся высоким кредитным плечом, высокой скученностью и значительным участием розничных инвесторов. За этим стояли усиливающие эффекты высокой скученности и высокого кредитного плеча, воздействие макроэкономических факторов (таких как рост ожиданий повышения ставки ФРС США и возобновление блокады Ормузского пролива, толкающее вверх цены на нефть) и опасения рынка по поводу возрождающегося пузыря ИИ (например, сдача Meta в аренду вычислительных мощностей, снижение расходов на токены). Фактически, до того как пузырь окончательно лопнул в марте 2000 года, рынок технологических акций пережил как минимум четыре раунда масштабных и продолжительных коррекций. Триггеры этих падений очень похожи на текущую корректировку: краткосрочные неудачи отраслевых тенденций, встречные ветры в макроэкономической среде и перегретые настроения по оценкам. Последующий отскок технологических акций также был обусловлен ослаблением этих трех факторов давления. Следовательно, применительно к настоящему моменту, для стабилизации рынка и даже начала нового раунда роста необходимы три фактора: переваривание высокой скученности и высокого кредитного плеча (в значительной степени произошло), ослабление ожиданий повышения ставки ФРС или фактическое объявление (следить за июльским заседанием FOMC), и, что более важно, новые катализаторы со стороны отчетов о прибылях и отраслевых событий (сезон отчетности в июле-августе).
Рекомендуемая литература:
