[Analyse SMM] Reprise en forme de V suivie de fluctuations à un niveau élevé, l'équilibre précaire persiste

Au deuxième trimestre, les prix domestiques du carbonate de lithium ont connu un rebond en forme de V avant d’évoluer dans une fourchette haute et volatile. Le marché est resté en équilibre précaire entre perturbations de l’offre et demande résiliente, la sensibilité aux prix s’étant nettement accentuée.

I. Performance du marché : fluctuations amples et sensibilité accrue aux prix

En avril, les prix ont d’abord baissé puis augmenté : en début de mois, les perturbations géopolitiques au Moyen-Orient ont fait chuter le carbonate de lithium de qualité batterie à 155 500 yuans/tonne ; à la mi-avril, l’interdiction d’exportation du Zimbabwe, le renouvellement des permis miniers dans le Jiangxi et la hausse des coûts ont ramené les prix à 177 000 yuans/tonne en fin de mois. Le prix moyen mensuel a augmenté de 6 % par rapport au mois précédent. En mai, les prix ont poursuivi leur tendance haussière avec une hausse mensuelle moyenne de 12 %, et le contrat principal à terme a brièvement dépassé les 200 000 yuans/tonne, les décalages temporels entre l’offre et la demande persistant. En juin, les volumes d’importation records et les stocks du GFEX restant à 50 000 tonnes, conjugués à des anticipations de demande déjà intégrées, ont fait baisser le centre des prix. Les acheteurs en aval ont accumulé d’importants stocks à des niveaux inférieurs à 160 000 yuans/tonne.

II. Environnement politique : double impulsion des règles de recyclage obligatoire et des objectifs rigides de stockage d’énergie

Le 1er avril, les « Mesures provisoires pour la gestion du recyclage et de l’utilisation intégrale des batteries usagées des véhicules à énergie nouvelle » sont entrées en vigueur, imposant une « mise au rebut intégrée véhicule-batterie » et exigeant un taux de récupération du lithium d’au moins 85 %. Cela fait passer le recyclage de « l’incitation et l’orientation » à « l’obligation de conformité », stimulant la circularité des ressources à long terme. Le 25 juin, le 15e plan quinquennal pour la construction d’un nouveau système énergétique a fixé un objectif de 300 GW de capacité installée de stockage d’énergie d’ici 2030, soit une croissance cumulée de plus de 120 % en cinq ans. Cela élève le stockage d’énergie de « facultatif » à « essentiel », apportant un soutien rigide à la demande de lithium.

III. Côté offre : libération progressive avec perturbations structurelles

La production domestique a maintenu un rythme stable au deuxième trimestre, la montée en puissance des lacs salés et l’ajout de capacités de recyclage poussant la production mensuelle au-dessus de 107 000 tonnes, en légère hausse. Les perturbations externes comme l’interdiction d’exportation du Zimbabwe n’ont pas eu d’impact significatif sur la production, les entreprises disposant d’amples stocks de matières premières. Le schéma des stocks est passé d’un « déstockage tiré par la demande » à une « volatilité structurelle sous négociation des prix ». La baisse de la part des contrats à long terme a exacerbé les fluctuations du marché spot, les producteurs en amont maintenant des prix fermes et les acheteurs en aval restant prudents, tandis que les négociants sont devenus le principal amortisseur. Le marché est entré dans un état d’équilibre précaire à forte sensibilité aux prix.

Conclusions

Au deuxième trimestre, les prix du carbonate de lithium ont d’abord augmenté puis corrigé, soutenus par des perturbations de l’offre et des calendriers de production élevés, tandis que les importations records et la pression des certificats d’entrepôt ont pesé sur les prix de juin. Sur le plan politique, les nouvelles règles de recyclage et les objectifs de stockage d’énergie offrent un soutien à moyen et long terme. La croissance de l’offre est restée relativement stable mais avec des perturbations fréquentes, et les négociations entre l’amont et l’aval se sont intensifiées. À court terme, le marché reste dans un équilibre précaire à des niveaux élevés.