Actualités SMM du 7 août :
Au S1 2026, la logique opérationnelle centrale du marché chinois des anodes de cuivre peut se résumer ainsi : la mise en service de projets à l’étranger a entraîné une reprise de la croissance des importations, tandis que le durcissement des politiques nationales sur la ferraille de cuivre a rapidement inversé la configuration offre-demande, passant d’une situation détendue au T1 à une situation tendue au T2.
En juillet, la logique de marché n’a pas connu de changement fondamental. Bien que les RCs du cuivre blister soient restés relativement stables durant le mois, les producteurs nationaux de cuivre blister et d’anodes de cuivre issus de la ferraille ont continué de faire face à la différenciation entre matières premières TTC et HT. Parallèlement, certains fournisseurs d’anodes de cuivre issues du minerai ont effectué des opérations de maintenance et mis en service leurs propres capacités de raffinage, entraînant une baisse de la circulation domestique des anodes issues du minerai et une accumulation continue de déséquilibres structurels du côté de l’offre.
En août, les contraintes d’approvisionnement en matières premières se sont renforcées, tandis que la demande de constitution de stocks des fonderies est restée rigide. Le déséquilibre offre-demande du marché a continué de s’aggraver. Au 7 août, les RCs hebdomadaires SMM du cuivre blister cif Chine étaient cotés à 80-90 $/t ; les RCs hebdomadaires du cuivre blister dans le sud de la Chine à 600-800 yuans/t ; et les frais de traitement hebdomadaires des anodes de cuivre en Chine à 450-550 yuans/t, l’ensemble de ces frais ayant atteint leurs plus bas niveaux de l’année.
Les contraintes du côté de l’offre persistent
L’offre sur le marché actuel du cuivre blister subit une double pression : le durcissement des politiques nationales sur la ferraille de cuivre et la faiblesse des importations additionnelles hors de Chine.
Sur le plan domestique, le durcissement des politiques dans l’industrie de la ferraille de cuivre est la variable clé. À la suite de l’application stricte des règles relatives aux factures, la divergence entre matières premières TTC et non taxées est devenue de plus en plus marquée, limitant les taux d’utilisation des entreprises de cuivre blister secondaire et d’anodes de cuivre, et renforçant continuellement les contraintes d’offre. Dans le même temps, les risques de livraison pour les producteurs se sont accumulés. Toutefois, avec la récente flambée des prix du cuivre, l’élargissement de l’écart de prix entre métal primaire et ferraille est devenu une variable, apportant un certain soulagement à la pression sur l’approvisionnement en matières premières.
Côté importations, de janvier à juin 2026, les importations cumulées d’anodes de cuivre de la Chine ont totalisé 404 900 t, en hausse de 6,87 % en glissement annuel. La croissance des importations a principalement reposé sur la montée en puissance des capacités de fusion du projet Kamoa en RDC, les importations d’anodes de cuivre en provenance de la RDC ayant bondi de 104,78 % en glissement annuel en juin. Cependant, avec l’entrée des capacités de fusion du blister en Zambie dans une période de maintenance concentrée aux T3 et T4, combinée à des perturbations logistiques persistantes en Afrique, le volume des importations d’anodes de cuivre devrait être pénalisé au T3. L’offre additionnelle d’anodes de cuivre issues de la ferraille importées d’Afrique du Sud et d’Asie du Sud-Est mérite d’être surveillée.
Soutien rigide du côté de la demande, intensification de la course aux matières premières
Du côté de la demande, les stocks domestiques d’anodes de cuivre diminuent progressivement depuis la baisse de l’offre au T2. Par ailleurs, les fonderies font face à des plans de maintenance intensifs aux T3 et T4, avec une demande de constitution de stocks avant maintenance en hausse continue. Dans un contexte de pénurie de minerai inchangée, la concurrence entre fonderies pour les matières premières devient de plus en plus féroce, stimulant davantage la demande d’achat de cuivre blister et d’anodes de cuivre.
Dans un contexte d’aggravation du déséquilibre offre-demande, il devrait être difficile de modifier à court terme la configuration tendue du marché des anodes de cuivre.
