[Revisão e Previsão de Preços de Platina e Paládio]
Nesta semana (de 31 de julho a 6 de agosto), os preços da platina e do paládio negociaram lateralmente antes de romperem e se recuperarem com força, encerrando a semana com um forte ganho geral. No início da semana, os sinais das negociações entre EUA e Irã mostraram uma nova divergência, com Trump e os militares iranianos mantendo cada um sua própria posição sobre a navegação no Estreito de Ormuz. A situação no Oriente Médio permaneceu em impasse. Isso, combinado com a continuação de um tom hawkish da reunião do FOMC de julho do Fed dos EUA, na qual as taxas foram mantidas estáveis, mas a divisão interna se intensificou (votação de 9 a 3, com três membros defendendo um aumento das taxas), manteve o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro elevados. Como resultado, os futuros de platina e paládio consolidaram principalmente. No meio da semana, o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, sinalizou que um acordo entre os EUA e o Irã, incluindo a reabertura do Estreito de Ormuz, era provável para 4 ou 5 de agosto. Os preços internacionais do petróleo despencaram da noite para o dia, aliviando as expectativas de inflação e reduzindo as expectativas de aumento das taxas do Fed (a probabilidade de um aumento em setembro caiu de cerca de 72% para perto de 58%). Além disso, o plano do Departamento de Comércio dos EUA de adicionar 14 derivados a jusante de aço, alumínio e cobre ao escopo da tarifa da Seção 232 elevou o prêmio final pela proteção comercial dos metais do grupo da platina (PGMs). Combinado com a liberação de posições vendidas sobrevendidas e o retorno de fundos de refúgio após a platina e o paládio terem despencado cumulativamente mais de 45% no ano até o momento, os contratos mais negociados de platina e paládio na NYMEX dispararam cerca de 7,4% na sessão noturna de 4 de agosto, marcando seu maior ganho diário desde fevereiro de 2026. Isso levou diretamente o mercado doméstico a abrir em alta com um gap e a subir com força em 5 de agosto, com o contrato mais negociado de platina na GFEX liquidando a 441,15 yuan/g e o contrato de paládio a 329,65 yuan/g, ambos atingindo novas máximas desde o início de julho. No final da semana (6 de agosto), os dados de emprego ADP dos EUA para julho mostraram apenas 44.000 novas vagas, abaixo das expectativas e o menor número deste ano. A fraqueza nos dados de empregos privados reduziu ainda mais as expectativas de aumento de juros. Isso, juntamente com a declaração do vice-ministro das Relações Exteriores do Irã de que o acordo de navegação em Ormuz com Omã estava próximo da conclusão (com a nova rota temporária devendo ficar disponível por 2 a 4 meses) e o contínuo alívio das tensões entre EUA e Irã, manteve a platina e o paládio ligeiramente em alta, consolidando em máximas. No entanto, no mesmo dia, a governadora do Fed, Cook, reiterou a disposição de aumentar as taxas caso a inflação não desacelerasse, sinalizando que os sinais hawkish permaneciam. A platina e o paládio continuaram a consolidar em máximas no curto prazo. O contrato de platina mais negociado na GFEX atingiu uma máxima semanal de 444,5 yuan/g e uma mínima de 398,7 yuan/g, fechando a 433,5 yuan/g em 6 de agosto, com um ganho semanal de cerca de 8,4% para a platina. O contrato de paládio mais negociado atingiu uma máxima semanal de 333,75 yuan/g e uma mínima de cerca de 300,4 yuan/g, fechando a 325,75 yuan/g em 6 de agosto, com um ganho semanal de cerca de 6,5% para o paládio.
No mercado à vista, impulsionado pelo forte rali de um dia nos futuros em 5 de agosto, os descontos à vista para platina e paládio ampliaram-se ligeiramente em relação à semana anterior. Os preços à vista ficaram atrasados no rali devido à ligação entre os mercados à vista e de futuros. As cotações convencionais para platina foram cotadas com descontos de cerca de 4-2 yuan/g em relação ao contrato mais negociado, e os descontos do paládio foram de cerca de 3,5-1,5 yuan/g. À medida que os preços dos futuros continuavam subindo, o interesse de compra a jusante permaneceu baixo, com os spreads de compra e venda se ampliando. As cotações de warrants de armazém dos negociantes estavam relativamente firmes, concentradas em descontos de cerca de 2 yuan/g em relação ao contrato mais negociado da GFEX. O consumo em catalisadores automotivos e setores industriais permaneceu fraco, com os usuários finais reabastecendo principalmente conforme a necessidade. No geral, o consumo no mercado à vista de platina e paládio continuou fraco ao longo da semana.
Olhando para o futuro, os preços da platina e do paládio estão atualmente em uma fase de recuperação após correções de sobrevenda, com fatores de alta de curto prazo e restrições de baixa coexistindo. Do lado altista, após correções profundas, as posições vendidas foram parcialmente liberadas, e a lógica de entrada de fundos e recuperação de sobrevenda permanece presente. Se o acordo de navegação EUA-Irã for substancialmente finalizado, os preços do petróleo e as expectativas de inflação recuarem ainda mais, e as expectativas de alta de juros do Fed convergirem, a recuperação da avaliação dos metais preciosos continuará. As expectativas de proteção comercial das tarifas da Seção 232 formam um piso de suporte de médio prazo. No entanto, não se justifica um otimismo excessivo quanto ao espaço de alta e à sustentabilidade. As principais restrições são: primeiro, essa recuperação é impulsionada principalmente por "correlações de preços internacionais + fluxos de fundos de recuperação de sobrevenda", e os fundamentos de oferta e demanda não sofreram reversão, com instituições questionando amplamente a sustentabilidade; segundo, a postura hawkish do Fed permanece inabalada, e a divisão de 9 a 3 no FOMC de julho mostra que as expectativas de alta de juros para este ano não se reverteram, com a probabilidade de um aumento em setembro ainda elevada, limitando as taxas; terceiro, as dúvidas sobre a implementação do acordo EUA-Irã e a escalada dos bloqueios Houthis no Mar Vermelho significam que os preços do petróleo e as expectativas de inflação podem flutuar novamente, potencialmente reiniciando um ciclo de feedback negativo. A direção futura dos preços ainda aguarda orientação adicional da evolução das tensões entre EUA e Irã, da navegação real no Estreito de Ormuz, dos dados de inflação dos EUA de agosto e da trajetória da política do Fed.
[Comentários Semanais sobre Dados de Platina e Paládio]
Os estoques de platina e paládio da COMEX mostraram tendências divergentes esta semana. A tendência anterior de redução consistente dos estoques de platina desacelerou temporariamente. O estoque total permaneceu em torno de 399 mil onças (6 de agosto), com o estoque registrado representando cerca de 48%, indicando um enfraquecimento significativo do ímpeto de desestocagem. A principal razão foi que, após uma forte recuperação dos preços (alta de mais de 7% em um único dia), as compras industriais se tornaram cautelosas, com o ritmo de entrada no mercado desacelerando e a demanda por reabastecimento a preços baixos diminuindo. No caso do paládio, a tendência de acumulação de estoques continuou, com o estoque total em cerca de 255 mil onças (5 de agosto), com o estoque registrado representando quase 80%. Os estoques de reserva nos armazéns dos EUA estavam próximos da máxima de um ano, mantendo inalterado o padrão de excesso de oferta.
Em termos de importações, as importações de platina em junho voltaram a subir na comparação anual; as importações de paládio também aumentaram ligeiramente, com o nível geral significativamente mais alto do que o período de 2023 a 2025. As importações chinesas de platina e paládio cresceram rapidamente desde o início de 2026, e atualmente a oferta doméstica está relativamente ampla. Além disso, as restrições à exportação de platina e paládio dificultam a absorção do excedente interno por meio das exportações.
[Compostos do Grupo da Platina]
Esta semana, o ácido cloroplatínico e o cloreto de paládio ficaram estáveis inicialmente antes de subirem acentuadamente. No início, as negociações foram fracas devido à manutenção das instalações a jusante, mas a demanda por hidrogênio como energia forneceu algum suporte para os compostos à base de platina. Impulsionados pelo aumento dos preços da platina e do paládio no exterior, os preços dos compostos domésticos dispararam e atingiram máximas recentes, mas a demanda real a jusante permaneceu fraca.
Os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio seguiram uma trajetória em dois estágios esta semana, estáveis inicialmente antes de dispararem. No primeiro estágio, de 30 de julho a 4 de agosto, eles se moveram principalmente lateralmente em uma faixa estreita. O ácido cloroplatínico oscilou em uma faixa estreita em torno de 162-167 yuans/g, e o cloreto de paládio se consolidou na faixa de 187-191,5 yuans/g. As negociações no mercado à vista estavam lentas, com as altas temperaturas causando manutenções concentradas nos setores automotivo, farmacêutico e petroquímico, o que prejudicou as transações à vista. No setor de energia de hidrogênio, as entregas recordes de equipamentos de produção de hidrogênio forneceram algum suporte à demanda por catalisadores à base de platina, com as entregas de compostos de platina superando ligeiramente as de paládio.
Na segunda etapa, de 5 a 6 de agosto, os preços dispararam violentamente. Em 5 de agosto, o ácido cloroplatínico saltou para 177 yuan/g e, em 6 de agosto, estendeu os ganhos para 180 yuan/g, com uma variação semanal de 18 yuan/g, ou um ganho semanal de 11,11%. O cloreto de paládio subiu para 195,5 yuan/g em 5 de agosto, um aumento de 7 yuan/g, e depois rompeu os 200 yuan/g para atingir 204 yuan/g, com uma variação semanal de 17 yuan/g, ou um ganho semanal de 9,09%, ambos atingindo máximas recentes. Isso foi impulsionado principalmente pelo aumento dos preços da platina e do paládio no exterior, que se transmitiu a preços mais altos das matérias-primas domésticas, impulsionando o sentimento otimista de curto prazo e elevando os preços dos compostos de matérias-primas. No entanto, do ponto de vista da demanda geral a jusante, as negociações estavam bastante lentas e a demanda continuou mostrando uma tendência fraca.
