การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐถูกป้องกันด้วยการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยก่อน NFP, การช่วงชิงระดับ 430,000 เริ่มต้นขึ้น [SMM Tin Morning Note]

สัญญาฟิวเจอร์ส

โลหะตลาดลอนดอน (LME): การซื้อขายดีบุก LME ล่วงหน้า 3 เดือนทางอิเล็กทรอนิกส์ในวันที่ 4 สิงหาคม (วันอังคาร) ปิดที่ $55,800/ตัน เพิ่มขึ้น 435 ดอลลาร์ หรือ 0.79%, จุดสูงสุดที่ 55,950 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดที่ 55,510 ดอลลาร์ หลังจากนิกเกิล สังกะสี และตะกั่วปรับตัวลง ดีบุกทำจุดสูงสุดใหม่ด้วยตัวเอง ยังคงนำสินค้าโลหะพื้นฐาน

จีน (เซสชันกลางวัน 4 ส.ค. → เซสชันกลางคืน 5 ส.ค.): ดีบุก SHFE รุ่น 2609 เซสชันกลางวันปิดที่ 429,290 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 0.74%, ระหว่างวันสูงสุดที่ 430,920 ต่ำสุดที่ 422,500 สถานะคงค้าง 60,263 ล็อต เงินทุนไหลเข้าสุทธิ 530 ล้านหยวนในเซสชันกลางวันเมื่อเวลา 01:00 ของวันที่ 5 สิงหาคม เซสชันกลางคืนของรุ่น 2609 ปิดที่ 430,060 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 2,690 หยวน หรือ 0.63% เปิดที่ 431,500 สูงสุด 432,700 ต่ำสุด 428,820 สถานะคงค้าง 61,408 ล็อต—ระดับ 430,000 ซึ่งเป็นเลขกลม ได้เปลี่ยนจาก "แนวต้านด้านบน" กลายเป็น "สมรภูมิระหว่างขาขึ้นและขาลง"

ข้อมูลอ้างอิงเปิดตลาดเซสชันเช้าวันที่ 5 สิงหาคม: 2609 เปิดตลาดที่ 429,500–432,000 หยวน/ตัน. หากเซสชันเช้ารักษาระดับ 430,000 ไว้ได้ จุดสูงสุดของเซสชันกลางคืนที่ 432,700 อาจถูกทดสอบอีกครั้ง หากย่อตัวลงต่ำกว่า 428,500 จะแสดงถึงการแกว่งตัวแรงในระดับสูงเมื่อฝั่งขาขึ้นทำกำไร

สินค้าคงคลัง:

• สินค้าคงคลังดีบุก LME ลดลงเหลือ 5,870 ตัน ณ วันที่ 4 สิงหาคม ลดลง 90 ตันในวันนั้น แบ่งเป็นใบรับฝากที่ลงทะเบียน 5,090 ตัน ใบรับฝากที่ถูกยกเลิก 780 ตัน อัตราการยกเลิก 13.29%; อุปทานที่ส่งมอบได้นอกประเทศจีนยังคงตึงตัว

• ใบรับฝากดีบุก SHFE ยังคงต่ำในช่วงนี้ของปี ณ เซสชันกลางคืนวันที่ 4 ส.ค. สถานะคงค้างของ 2609 อยู่ที่ 61,408 ล็อต และสถานะคงค้างรวมประมาณ 104,000 ล็อต เงินทุนยังคงเดิมพันในธีมสินค้าคงคลังต่ำ + แร่ตึงตัว

ปัจจัยมหภาค: การผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน + การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐทำให้ดีบุกมีพื้นที่ปรับขึ้นในระยะสั้น แต่ความน่าจะเป็น 67% ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรยังคงอยู่

(1) การผ่อนคลายในการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน/ฮอร์มุซ ได้ดึงราคาน้ำมันและค่าพรีเมียมเงินเฟ้อลงรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณถึงข้อตกลงช่องแคบสหรัฐฯ-อิหร่านที่อาจเกิดขึ้นในระยะใกล้ ซึ่งผลักดันให้ราคาน้ำมันเบรนท์ลดลง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐหลุด 100 ลงมาอยู่ที่ประมาณ 99.8ห่วงโซ่กดดัน “ภูมิรัฐศาสตร์ → น้ำมัน → เงินเฟ้อ → การขึ้นดอกเบี้ย” คลายตัวลงในระยะสั้น ส่งผลให้โลหะนอกกลุ่มเหล็กในตลาดกลางคืนพุ่งขึ้นพร้อมกัน

(2) แต่ความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนยังคงอยู่ใกล้ 67% CME FedWatch: สำหรับเดือนกันยายน ความน่าจะเป็นที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลง 32.8% ความน่าจะเป็นสะสมในการขึ้น 25bp67.2%; สำหรับเดือนตุลาคม ความน่าจะเป็นสะสมในการขึ้น 50bp 19.3% วิลเลียมส์ย้ำว่าหากเงินเฟ้อไม่กลับสู่เส้นทาง 2% พวกเขาจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างเด็ดขาด และน้ำเสียงเหยี่ยวแบบ Warsh ยังคงอยู่

(3) การเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานอย่างเข้มข้นในสัปดาห์นี้ฉุดตลาดลง เป็นตัวกำหนดว่า 435,000 เป็นการทะลุแนวต้านจริงหรือหลอก :

• ตำแหน่งงานว่าง JOLTS วันที่ 4 ส.ค. ออกมาแล้ว (คาดการณ์ 6.948 ล้านตำแหน่ง, ก่อนหน้า 7.594 ล้านตำแหน่ง);

• คืนนี้ 5 ส.ค. ตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนจาก ADP (คาด +75,000) และ ISM Services PMI ;

• วันที่ 7 ส.ค. ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคม (คาด +85,000 อัตราว่างงาน 4.3%)

หาก ADP และการจ้างงานนอกภาคเกษตรอ่อนแอต่อเนื่อง ความน่าจะเป็นขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนจะลดลงต่ำกว่า 50% และดีบุก โดยอาศัยสินค้าคงคลังต่ำ พุ่งขึ้นไปที่ 435,000–440,000; หากข้อมูลยังแข็งแกร่ง ความน่าจะเป็นจะขยับจาก 67% ขึ้นไปถึงเพดาน 80% และการถอยหลังหลังจากพุ่งขึ้นเร็วก็มีแนวโน้มสูงกว่า 435,000

(4) ความเชื่อมั่นในห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีฟื้นตัว สนับสนุนอัลฟา AI solder วันที่ 4 ส.ค. หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐดีดตัวขึ้น รายได้เชิงพาณิชย์ของ Palantir +149% AWS “อุปสงค์สูงกว่าอุปทานมาก”; วันที่ 5 ส.ค. หุ้นเซมิคอนดักเตอร์และห่วงโซ่พลังประมวลผล A-share ค่อนข้างแข็งแกร่ง — การเติบโตส่วนเพิ่มของดีบุกจาก “เซิร์ฟเวอร์ AI + บรรจุภัณฑ์ขั้นสูง” (ปี 2026 ปริมาณการใช้ดีบุกทั้งห่วงโซ่ประมาณ 12,100 เมตริกตัน) ได้รับพรีเมียมด้านความเชื่อมั่นในระยะสั้นอีกครั้ง

ปัจจัยพื้นฐาน: การหยุดเต็มรูปแบบของ Yinman ยังไม่ได้รับการแก้ไข การกลับมาผลิตของรัฐว้าเป็นไปอย่างช้าๆ ความยืดหยุ่นของอุปทานถูกล็อกไว้ที่ระดับต่ำ

(1) การลดอุปทานภายในประเทศ: ระบบการทำเหมือง การแต่งแร่ และกากแร่ของ Yinman หยุดทั้งหมด ยังต้องประเมินผลกระทบ Xingye Silver & Tin ประกาศเมื่อ 30 ก.ค.: เหมือง Yinman ระบบการทำเหมืองและระบบกากแร่จากการแต่งแร่หยุดการผลิตทั้งคู่ ก่อนหน้านี้ บัฟเฟอร์ที่โรงแต่งแร่ซึ่งอาศัยแร่ผิวดิน 350,000 เมตริกตันก็ถูกตัดไปแล้ว; ด้วยขนาดการทำเหมืองและแต่งแร่ 1.65 ล้านเมตริกตันต่อปี ซึ่งเป็นเหมืองดีบุก-เงินหลัก ผลกระทบประมาณการต่อปริมาณโลหะดีบุกจากการหยุด 1-2 เดือนอยู่ที่ประมาณ 1,000 เมตริกตัน และหากการสอบสวน/แก้ไขยาวนานขึ้น การขาดแคลนอุปทานแร่ภายในประเทศจะกว้างขึ้นอีก

(2) การหยุดชะงักในต่างประเทศสามประการยังคงดำเนินอยู่ : การส่งออกจากรัฐว้า เมียนมาไปจีนในเดือนมิถุนายนมีปริมาณเนื้อในเพียง 6,392 เมตริกตัน โดยที่ฤดูฝนยืดเยื้อถึงปลายเดือนสิงหาคม และการอนุมัติวัตถุระเบิดล่าช้า การกลับมาดำเนินการผลิตยังอยู่ที่ 40%–50% ของระดับก่อนการระงับทำเหมือง; แหล่ง Bisie ในดีอาร์ซีถูกบีบด้วยความขัดแย้งติดอาวุธและอีโบลา (ยอดผู้ติดเชื้อยืนยันสะสมกว่า 3,400 ราย อัตราเสียชีวิตประมาณ 44%) ทำให้อุปทานโลก 6% เสี่ยงที่จะทรุดตัวรุนแรง; วิกฤตพลังงานในเปรูกดดันเหมืองดีบุกในประเทศ; มีเพียง Timah ของอินโดนีเซียที่เสร็จสิ้นการตรวจสอบประจำปี โดยการส่งออกเดือนสิงหาคมฟื้นตัวเมื่อเทียบเดือนก่อนหน้า ช่วยชดเชยได้บางส่วน .

(3) การถลุงและอุปสงค์ : ค่า TC ของหัวแร่ดีบุกยูนนาน 40% อยู่ที่ประมาณ 17,500 หยวน/ตัน ยังคงอยู่ในระดับต่ำ; อัตราการเดินเครื่องดีบุกบริสุทธิ์ยูนนานราว 80%, เจียงซีต่ำที่ระดับ 32%–35% ความตึงตัวของแร่ → การส่งผ่านไปยังการเติบโตของแท่งโลหะที่จำกัดยังไม่ถูกทำลาย; ด้านอุปสงค์ในช่วงนอกฤดูกาล อัตราการเดินเครื่องของบัดกรีและโลหะผสมต่ำ แต่ รถยนต์พลังงานใหม่ + พลังประมวลผล AI + การสต็อกสินค้าโทรศัพท์ใหม่ของ Apple/Huawei ช่วงปลายเดือนสิงหาคม คิดเป็นการเติบโตส่วนเพิ่มประมาณ 3–4% ของการบริโภคโลก เป็นตัวขยายสำหรับ "สินค้าปริมาณน้อยแต่ความยืดหยุ่นสูง"

ตลาดสปอต (ทบทวน 8/4)

ธุรกรรม : การชะงักที่ระดับสูงยังคงอยู่ ระหว่างช่วงการซื้อขายกลางวันของวันที่ 8/4 กลุ่มบัดกรีและผู้ประกอบการปลายน้ำยังคงซื้อทีละน้อยตามความจำเป็นจริง โดยมีน้อยรายที่ไล่ราคาสูงกว่า 430,000; หลังจากช่วงกลางคืนพุ่งไปที่ 432,700 เทรดเดอร์ชะลอการขาย ปรับเพิ่มพรีเมียม แต่ ธุรกรรมต้นน้ำและปลายน้ำที่แท้จริงหมุนเวียนในภาคกลางมากขึ้น โดยคำสั่งซื้อจากผู้ใช้สุดท้ายกระจุกตัวในช่วง 42.5–430,000 ——หากไม่มีปริมาณหนุนเหนือ 430,000 มีแนวโน้มเกิดการเบี่ยงเบนแบบ "ราคาล่วงหน้าทำจุดสูงสุดใหม่ แต่ราคาสปอตตามไม่จริง"

[คำแถลงที่มาข้อมูล: ยกเว้นข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ข้อมูลอื่นๆ ถูกประมวลผลโดย SMM จากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายใน เพื่อใช้อ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้ไว้มีเพื่ออ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการตัดสินใจด้านการลงทุนโดยตรง ลูกค้าควรตัดสินใจด้วยความระมัดระวัง และไม่ใช้สิ่งนี้แทนการวินิจฉัยโดยอิสระของตน]การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับตลาดโลหะเซี่ยงไฮ้]