【การวิเคราะห์ SMM】 รายงานตลาดแบล็กแมสจากแบตเตอรี่ลิเธียมครึ่งแรกของปี 2026

ข่าว SMM วันที่ 23 กรกฎาคม:

I. แนวโน้มราคาแบล็กแมส: LFP แกว่งตัว, เทอร์นารีสูงแล้วต่ำ, LCO ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 แนวโน้มราคาของแบล็กแมสสามประเภทหลักแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ แบล็กแมส LFP มีความสัมพันธ์สูงกับราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์สของลิเธียมคาร์บอเนต ผงแบตเตอรี่เทอร์นารีซึ่งได้รับแรงหนุนจากมูลค่าโลหะหลายชนิดคือนิกเกิล โคบอลต์ และลิเธียม มีรูปแบบ “สูงแล้วต่ำ แกว่งตัวในกรอบกว้าง” ผงแบตเตอรี่ LCO ซึ่งถูกกดดันจากราคาโคบอลต์ที่อ่อนตัวลงด้านเดียว แสดงให้เห็น “การทรงตัวในระดับสูงแล้วเร่งตัวลดลง” แนวทางที่แตกต่างกันของทั้งสามประเภทส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อโครงสร้างผลกำไรของวิสาหกิจไฮโดรเมทัลลูร์จีต่างๆ

ราคาลิเธียมพอยต์ของผงขั้วไฟฟ้า LFP ได้รับแรงผลักดันจากการสต็อกสินค้าก่อนตรุษจีนและราคาลิเธียมคาร์บอเนตที่สูงขึ้น ส่งผลให้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ 16,350 หยวน/ตัน ณ สิ้นเดือนมกราคม หลังจากวันหยุด ราคาดังกล่าวปรับตัวตามการลดลงของลิเธียมคาร์บอเนตมาที่ 6,850 หยวน/ลิเธียมพอยต์ จากนั้นแกว่งตัวในเดือนมีนาคม ก่อนจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดในรอบปีนี้ที่ 8,775 หยวน/ลิเธียมพอยต์ เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม หลังจากนั้นเมื่อลิเธียมคาร์บอเนตถอยออกจากระดับสูง แบล็กแมส LFP ก็ลดลงตามไปอยู่ที่ 6,725 หยวน/ลิเธียมพอยต์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ราคาเฉลี่ยครึ่งแรกอยู่ที่ประมาณ 6,971 หยวน/ลิเธียมพอยต์ โดยระดับราคากลางปรับตัวสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2025 นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการผลิตในหมู่ผู้ประกอบการซ่อมแซม LFP เมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้ความต้องการแผ่นขั้วไฟฟ้า LFP ที่ใช้แล้วขยายตัวขึ้น ส่งผลให้ส่วนต่างราคาระหว่างแบล็กแมสจากขั้วไฟฟ้าและแบล็กแมสจากแบตเตอรี่กว้างขึ้น วิสาหกิจไฮโดรเมทัลลูร์จีบางแห่งต้องหันไปใช้แบล็กแมสจากแบตเตอรี่หรือประมูลแย่งชิงแบล็กแมสจากขั้วไฟฟ้าในราคาที่สูงกว่าราคาพรีเมียม

ค่าสัมประสิทธิ์นิกเกิล-โคบอลต์-ลิเธียมของผงขั้วไฟฟ้าเทอร์นารีเปิดปีที่ 76.5%–78.5% แล้วพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ 78%–80.5% ในช่วงปลายเดือนมกราคม จากแรงหนุนของการเติมสต็อกก่อนวันหยุด หลังจากนั้นลดลงชั่วครู่เป็น 78%–80% หลังวันหยุด แล้วจึงค่อยๆ ลดต่ำลงท่ามกลางราคานิกเกิล-โคบอลต์-ลิเธียมที่แกว่งตัว กระทั่งปลายเดือนมิถุนายน เมื่อราคานิกเกิล-โคบอลต์-ลิเธียมอ่อนตัวลงโดยรวม ค่าสัมประสิทธิ์ลดลงมาที่ 77%–79% โดยเฉลี่ยครึ่งแรกอยู่ที่ประมาณ 78%–80%ราคาเฉลี่ยของแบล็คแมสจากขั้วไฟฟ้าเทอร์นารี 523 ในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 105,845 หยวนต่อตัน

II. ภาพรวมตลาดแบล็คแมส: ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นทุกเดือน LFP ครองอันดับหนึ่งอย่างมั่นคง

ในครึ่งปีแรกของปี 2026 ปริมาณการผลิตแบล็คแมสจากแบตเตอรี่ลิเธียมโดยรวมปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่การผลิตรายเดือนมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นท่ามกลางความผันผวน

ตามข้อมูลของ SMM ปริมาณการนำกลับคืนจากขั้นตอนการบดย่อยรวมต่อเดือนเพิ่มขึ้นจาก 41,614 ตันในเดือนมกราคม เป็น 72,651 ตันในเดือนมิถุนายน รวมทั้งครึ่งปีแรกประมาณ 333,000 ตัน โดยในทุกเดือนของไตรมาส 2 อยู่ในช่วง 64,000–73,000 ตัน ผลผลิตลิเธียมคาร์บอเนตจากวัสดุนำกลับคืนเพิ่มขึ้นสอดคล้องกัน โดยเพิ่มจาก 9,480 ตันในเดือนมกราคม เป็น 14,190 ตันในเดือนมิถุนายน รวมทั้งครึ่งปีแรกประมาณ 67,000 ตัน ผลผลิตโคบอลต์ซัลเฟตจากวัสดุนำกลับคืนรวมประมาณ 9,000 ตันโลหะ และผลผลิตนิกเกิลซัลเฟตจากวัสดุนำกลับคืนรวมประมาณ 33,000 ตันโลหะ

ในแง่โครงสร้างตามประเภท แบล็คแมส LFP อาศัยฐานปริมาณเศษจากการผลิตขนาดใหญ่และการสนับสนุน ส่งผลให้ครองตำแหน่งสูงสุดในด้านปริมาณแบล็คแมสอย่างมั่นคง การใช้กำลังการผลิตทางไฮโดรเมทัลลูร์จีของแบล็คแมสเทอร์นารีก็ฟื้นตัวเช่นกัน และด้วยการเปิดช่องทางการนำเข้าและส่งออกแบล็คแมส ทำให้ผลผลิตรายเดือนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า จังหวะการผลิตแบล็คแมส LCO ชะลอตัวในไตรมาส 2 เนื่องจากอุปสงค์ปลายทางที่ไม่คึกคักและการระงับการจัดซื้อเป็นช่วง ๆ ของผู้ประกอบการรายใหญ่ ส่งผลให้ผลผลิตรายเดือนลดลงท่ามกลางความผันผวน

III. การดำเนินงานรีไซเคิลด้วยวิธีไฮโดรเมทัลลูร์จี: ความแตกต่างด้านความสามารถในการทำกำไรตามประเภท และการเน้นย้ำถึงความแตกต่างของกลไกการส่งผ่านต้นทุน

ในครึ่งแรกของปี 2026 ความสามารถในการทำกำไรของแบล็คแมสจากแบตเตอรี่ลิเธียมที่จัดหาจากภายนอกแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน โดยพลวัตของตลาดถูกขับเคลื่อนร่วมกันจากความผันผวนของวัตถุดิบต้นน้ำและความไม่สอดคล้องกันของการส่งผ่านราคาระหว่างเศษวัสดุและวัสดุผง

กลุ่มไฮโดรเมทัลลูร์จีของเทอร์นารี: ราคาแบล็คแมสเทอร์นารีปรับตัวลดลงค่อนข้างน้อย สาเหตุหลักเนื่องจากมูลค่ารวมของโลหะนิกเกิล โคบอลต์ และลิเธียมช่วยเป็นเกราะป้องกัน — ความอ่อนแอของโลหะใดโลหะหนึ่งจะไม่ทำให้ถึงจุดคุ้มทุนโดยตรง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผู้ประกอบการแปรรูปที่จัดหาวัตถุดิบจากภายนอกมีความสามารถในการรองรับความผันผวนของราคาเกลือนิกเกิล-โคบอลต์ในระดับสูงแบบพาสซีฟ ความยืดหยุ่นในการฟื้นตัวของกำไรจึงอ่อนแอกว่าผู้ประกอบการครบวงจรที่มีช่องทางการนำกลับคืนของตนเองอย่างเห็นได้ชัด

ในสัมประสิทธิ์โคบอลต์-ลิเทียมของผงอิเล็กโทรด LCO ค่าสัมประสิทธิ์โคบอลต์สูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ในขณะที่ค่าสัมประสิทธิ์ลิเทียมต่ำ เมื่อต้นปี ค่าสัมประสิทธิ์โคบอลต์อยู่ที่ 88%–89% และค่าสัมประสิทธิ์ลิเทียมที่ 77%–79% หลังจากนั้นจึงรักษาระดับสูงต่อเนื่องเกือบสามเดือน ตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป ภายใต้แรงกดดันจากการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาโคบอลต์ซัลเฟตและการจัดซื้อที่ซบเซาของผู้ผลิตแคโทด LCO ปลายน้ำ สัมประสิทธิ์เหล่านี้ลดลงเร็วขึ้น เมื่อถึงวันที่ 30 มิถุนายน ค่าสัมประสิทธิ์โคบอลต์ลดลงมาอยู่ที่ 78%–80% และค่าสัมประสิทธิ์ลิเทียมที่ 75%–77% ราคาเฉลี่ยของผงดำอิเล็กโทรด LCO ในครึ่งปีแรกอยู่ที่ประมาณ 245,415 หยวนต่อตัน ความกระตือรือร้นในการจัดซื้อของผู้ประกอบการไฮโดรเมทัลลูร์จิคอลต้นน้ำลดลงอีกครั้ง และปริมาณการซื้อขายในตลาดยังคงเบาบาง

ข้อสรุปหลัก:ผงดำ LFP เป็นประเภทที่มีความยืดหยุ่นในการผันผวนมากที่สุดในครึ่งปีแรก โดยมีช่วงห่างระหว่างราคาสูงสุดและต่ำสุดภายในปีที่กว้าง และมีความสัมพันธ์กับสัญญาฟิวเจอร์สลิเทียมคาร์บอเนตที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น – ผู้ประกอบการรีไซเคิล LFP บางรายได้นำรูปแบบการกำหนดราคาแบบ "ฟิวเจอร์สลบด้วยค่าดำเนินการ" มาใช้แล้ว ผงแบตเตอรี่ชนิดสามองค์ประกอบได้รับการปกป้องด้วยมูลค่าของโลหะหลายชนิด ได้แก่ นิกเกิล โคบอลต์ และลิเทียม โดยในครึ่งปีแรก ราคาเคลื่อนไหวแบบแกว่งตัวเป็นหลัก และมีความผันผวนค่อนข้างปานกลาง ผงแบตเตอรี่ LCO ถูกกดดันจากทั้งการลดลงของราคาโคบอลต์ทางเดียวและอุปสงค์ปลายน้ำที่อ่อนแอ จึงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดของปี โดยอยู่ในภาวะกดดันตลอดเวลา ความแตกต่างของแนวโน้มทั้งสามนี้ทำให้ความแตกต่างด้านผลกำไรระหว่างแต่ละประเภททวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

กลุ่มไฮโดรเมทัลลูร์จิคอล LCO:ผลกำไรจากเศษโคบอลต์บริสุทธิ์และเศษโคบอลต์เกรดสูงอยู่ในภาวะกดดันตลอดช่วงเวลา การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาโคบอลต์ซัลเฟตประกอบกับอุปสงค์ที่ซบเซาจากผู้ผลิตแคโทด LCO ปลายน้ำ นำไปสู่การปรับลดค่าสัมประสิทธิ์โคบอลต์-ลิเทียมอย่างต่อเนื่อง ในเดือนเมษายน เมื่อช่องว่างราคาระหว่างเกลือโคบอลต์และโคบอลต์อิเล็กโทรไลต์แคบลง – ทำให้การละลายโคบอลต์อิเล็กโทรไลต์กลับเป็นโคบอลต์ซัลเฟตไม่คุ้มในเชิงเศรษฐกิจ – และหลังจากที่ผู้ประกอบการรายใหญ่เริ่มกลับมาจัดซื้อหลังจากการลดสต็อก ราคาก็ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ราคาโคบอลต์เร่งตัวลดลงในช่วงเดือนพฤษภาคม–มิถุนายน ความกระตือรือร้นในการจัดซื้อของผู้ประกอบการไฮโดรเมทัลลูร์จิคอลต้นน้ำลดลงอีกครั้ง และปริมาณการซื้อขายในตลาดยังคงเบาบาง

ภาพรวมในครึ่งแรกของปี 2026 องค์กรชั้นนำที่มีช่องทางการนำกลับมาใช้ของตนเองแสดงให้เห็นถึงเสถียรภาพด้านกำไรที่ดีกว่าอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับองค์กรที่ต้องจัดหาวัตถุดิบจากภายนอก และรูปแบบความแตกต่างด้านความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมมีแนวโน้มจะไม่ลดลงในระยะเวลาอันใกล้นี้

IV. นโยบายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: กฎระเบียบใหม่ปรับโฉมอุตสาหกรรม แคมเปญพิเศษเร่งการรวมตัว

เมื่อวันที่ 16 มกราคม 2026 กระทรวงหกแห่งรวมถึง MIIT ได้ออกร่วมกัน มาตรการชั่วคราวสำหรับการบริหารจัดการการรีไซเคิลและการใช้ประโยชน์จากแบตเตอรี่ใช้แล้วของยานยนต์พลังงานใหม่ กำหนดกรอบการจัดการ “ทุกช่องทาง ทุกห่วงโซ่ ทุกวงจรชีวิต” ซึ่งมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 เมษายน นับเป็นการยกระดับกฎระเบียบอุตสาหกรรมจากเอกสารแนวทางไปสู่ข้อบังคับทางกฎหมายที่มีผลผูกพัน

ในช่วงปลายเดือนเมษายน กระทรวงห้าแห่งได้เปิดตัวแคมเปญพิเศษการบังคับใช้กฎหมายร่วม มุ่งเน้นปัญหาที่โดดเด่นเช่นการขายโดยไม่ได้รับอนุญาต การถอดแยกชิ้นส่วนที่ผิดกฎหมาย และการดำเนินงานที่ไม่มีใบอนุญาต เพิ่มการกำกับดูแลทั่วทั้งห่วงโซ่

ผลกระทบของกฎระเบียบใหม่ต่ออุตสาหกรรมการรีไซเคิลได้แสดงออกอย่างค่อยเป็นค่อยไปในครึ่งแรก: ในด้านหนึ่ง ระบบ “การเลิกใช้งานแบบรวมรถและแบตเตอรี่” และการจัดการข้อมูลประจำตัวดิจิทัลทำให้การไหลเวียนของแบตเตอรี่มีความโปร่งใสมากขึ้น ปรับปรุงสภาพแวดล้อมการจัดซื้อสำหรับองค์กรรีไซเคิลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบเล็กน้อย ในอีกด้านหนึ่ง กฎระเบียบได้เร่งการขจัดกำลังการผลิตที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด และคาดว่าความเข้มข้นของอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นอีก

V. แนวโน้มสำหรับครึ่งหลังของปี

เมื่อมองไปยังครึ่งหลังของปี 2026 อุตสาหกรรมการรีไซเคิลแบตเตอรี่ลิเธียมคาดว่าจะรักษาโมเมนตัมการเติบโตของผลผลิต แต่ความขัดแย้งหลักจะเปลี่ยนจาก “การเติบโตของปริมาณ” ไปสู่ “การรักษาเสถียรภาพของผลกำไร” จากมุมมองของอุปสงค์และอุปทาน หลังจากปี 2026 นี้ยังคงเป็นฤดูกาลสูงสุดดั้งเดิมสำหรับการปลดระวางแบตเตอรี่พลังงาน และเมื่อรวมกับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของความต้องการของผู้ใช้ปลายทาง อุปทานของเซลล์แบตเตอรี่ใช้แล้วคาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามลำดับ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเบี่ยงเบนการหมุนเวียนภายในโดยผู้ผลิตเซลล์แบตเตอรี่กลายเป็นสิ่งที่กลับไม่ได้แล้ว และความตึงตัวของอุปทานวัสดุที่หมุนเวียนในตลาดจะยังคงอยู่ “การกำหนดราคาตามคุณภาพ” และธุรกรรมที่มีส่วนเพิ่มราคาสูงสำหรับเซลล์แบตเตอรี่พรีเมี่ยม จะยังคงเป็นตรรกะการดำเนินงานหลักของอุตสาหกรรม