SMM, 7월 15일:
2026년 상반기 중국의 프리베이크 양극 시장은 원가 상승 압력과 수요 락인 효과로 가격 중심이 크게 상승했으며, 업계 수익성은 상저하고의 회복세를 보였습니다. 공급 측면에서는 생산능력이 완만하게 확대되었고, 생산량 증가는 주로 2025년 신규 가동 프로젝트의 집중 풀가동과 신규 프로젝트의 점진적 램프업에 기인했습니다. 수요 측면에서는 국내 알루미늄이 규제 생산능력 상한에 도달하여 높은 가동률이 견조한 지지를 제공했습니다. 수출은 “동남아 증가, 중동 감소, 러시아 급감”의 구조적 차별화를 보였습니다. 하반기 전망으로는 수급 펀더멘털이 타이트한 균형을 유지할 것으로 예상되며, 가격 추이는 원자재(석유 코크스, 콜타르 피치) 시장의 변동 속도와 하류 구매·재고 보충 사이클에 더욱 의존할 전망입니다. 한편 환경 보호에 따른 생산 제한 등 공급 측의 돌발 충격 요인을 주시해야 합니다.
1. 국내 현물 가격: 1분기 저점 안정 후 2분기 급등, 2026년 상반기 프리베이크 양극 가격 중심 크게 상승
2026년 상반기 중국 프리베이크 양극 시장은 전반적으로 1분기 하락 후 저점 안정, 2분기 급등 후 고점에서 좁은 횡보를 보였습니다. 화동, 서북, 서남, 중부 지역의 가격 추이는 높은 상관관계를 보였으며 지역 간 가격차는 안정적이었습니다. 2025년 말 상승세가 2026년 초까지 이어진 후, 춘절 전후 하류 알루미늄 재고 보충 마무리와 예상보다 더딘 생산 재개로 인해 알루미늄 제련소의 가격 인하 압력이 커졌습니다. 이에 따라 모든 지역의 양극 가격이 고점에서 하락하여 3월에 상반기 최저치를 기록했으며, 산둥의 대형 알루미늄 제련소 3월 구매 기준 가격은 톤당 5,174위안으로 하락했습니다. 춘절 이후 석유 코크스 가격 급등과 안정적인 알루미늄 수요, 그리고 해외 수출 주문 증가에 힘입어 프리베이크 양극 가격은 여러 차례 단계적으로 인상되었습니다. 산둥 대형 제련소의 구매 가격은 4월 300위안/톤, 5월 200위안/톤 인상되었습니다. 2분기 말경 원자재 가격이 진정되기 시작하면서 석유 코크스는 고점에서 조정 양상을 보였습니다. 하류 알루미늄 업체들은 높은 원자재 가격에 저항감을 나타냈고, 상승 모멘텀이 소멸되며 모든 지역의 가격이 고점 안정 국면에 접어들었습니다. 6월 기준 SMM의 프리베이크 양극 평균 가격은 톤당 6,445위안으로 2025년 12월 대비 4.17% 상승했습니다. 상반기 전체 가격 중심은 2025년 대비 현저히 높아졌으며, 업계 가격 결정 논리는 석유 코크스의 수급 역학에 크게 의존했습니다.
2. 수출 FOB 가격: 원자재 비용과 해외 적기 구매에 힘입어 상반기 수출 FOB 가격 상승세
2026년 상반기, 고순도 알루미늄 및 고급 알루미늄용 예비 소성 양극의 수출 FOB 가격은 전반적인 상승세를 이어가며 중국 현물 가격과 연동되었다. 1분기 가격은 하락 후 반등하는 흐름을 보였다. 연초 고순도 알루미늄용 예비 소성 양극의 평균 FOB 가격은 미터톤당 약 998달러, 고급 알루미늄용은 약 783달러였다. 춘절 영향으로 비용 측면 지지가 약화되고 해외 구매 속도가 둔화되며 수출 가격도 동반 하락했다. 3월에는 가격이 낮은 수준에서 안정되었고, 4월부터는 국내 원자재 가격 상승과 중국 외 지역의 신규 알루미늄 설비에 따른 구매 수요에 힘입어 하락세를 멈추고 반등하며 상승 채널에 진입했다. 2분기에 접어들면서 국내 석유 코크스 공급이 타이트해져 양극 생산 원가가 상승했고, 인도네시아, 중앙아시아 등 해외 지역 알루미늄 제련소들의 재고 확보 주문이 더해져 두 제품의 FOB 오퍼 가격이 지속적으로 상승했다. 6월 말 기준 고순도 알루미늄용 예비 소성 양극의 평균 FOB 가격은 미터톤당 약 1,060달러, 고급 알루미늄용은 약 838달러였다. 이 기간 중동 지역 지정학적 분쟁으로 해상 운송이 차질을 빚으면서 구매 수요가 정체되었고, 현지 양극 설비가 점차 가동되며 일부 전통 수출 물량을 대체했다. 이로 인해 가격 상승 속도가 둔화되었고, 고점 부근에서 소폭 조정을 보이는 국면이 나타났다. 전체적으로 상반기 수출 FOB 가격 중심은 2025년 같은 기간 대비 눈에 띄게 상승했으며, 가격 형성은 대체로 국내 원자재 비용 변동과 해외의 적시 구매 강도에 연동되었다.
3. 공급 측면: 소폭의 설비 확장과 기존 설비 가동률 상승이 생산량 증가 견인
2026년 상반기 예비 소성 양극 산업의 설비 능력은 계속 확대되었으며, 적격 총 생산능력은 3,263만 5,000 미터톤으로 2025년 연간 설비 대비 0.62% 소폭 증가했다. 연중 신규 설비 증가분은 서북부, 광시, 산둥 등 알루미늄 산업 연계 지역에 집중되었고, 주요 업체들의 신설 설비가 순차적으로 가동되었다. 동시에 산업 내 분산된 소규모 낙후 설비는 지속적으로 퇴출되면서 전체 설비 증가 속도는 완만했고, 업계 총공급은 풍부하게 유지되었다. 생산 측면에서는 SMM 통계에 따르면 2026년 상반기 중국의 예비 소성 양극 총생산량은 1,239만 8,800 미터톤으로 전년 동기 대비 8.57% 증가했다. 상반기 업계 전반의 가동률은 높은 수준을 유지했으며, 새로 가동된 설비들이 점차 생산량을 늘려 나갔다. 주류 탄소 공장들도 대체로 정상 생산을 이어가며 총생산량을 꾸준히 끌어올렸다.
4. 수요 측면: 국내 경직적 수요는 견조한 반면, 수출 시장은 지역별 차별화 심화
중국 시장: 2026년 상반기 지속적인 고수익의 제련 마진은 생산 측면의 출력 유연성을 크게 확대시켰다. 한편으로는 알루미늄 가격 강세가 유지되며 미터톤당 마진이 매력적인 수준을 보이자, 알루미늄 업체들은 생산 의지를 최대한 높였다. 다른 한편으로는 2025년 말부터 올해 상반기까지 신규 프로젝트들이 연이어 램프업 및 시운전 사이클에 진입하며 매월 꾸준한 증분 생산량을 실현했다. 이들 신규 프로젝트의 램프업 증분이 지속적으로 발현되면서 중국의 1차 알루미늄 생산 규모를 더욱 뒷받침했다. 이 두 가지 동인이 복합적으로 작용하면서 상반기 국내 알루미늄 총생산량은 꾸준히 증가했고, 시장에는 원자재가 풍부하게 공급되었다. SMM에 따르면 2026년 1~6월 중국의 알루미늄 총생산량은 2,244만 4,000 미터톤으로 전년 동기 대비 2.16% 증가했다. 전반적으로 알루미늄 공급 측면의 탄력성은 상대적으로 약했고, 가동률은 장기간 높은 수준에 고정되어 있었으며, 양극 구매 수요 물량은 대체로 확정적이었다.
수출 시장: 2026년 1~5월 중국의 예비 소성 양극 누적 수출량은 전년 동기 대비 8.01% 증가하며 확장 추세를 이어갔지만, 해외 시장은 뚜렷한 양극화를 보였다. 아시아는 여전히 핵심 수출 대상 지역이었다. 말레이시아, 인도네시아, 아제르바이잔 등으로의 수출은 해당 지역의 알루미늄 설비 확장이 지속되며 원자재 수요가 견조해 전년 대비 급증했다. 반면 UAE, 사우디아라비아, 오만 등 중동 시장 수요는 알루미늄 감산과 현지 공급 조정이 맞물리며 눈에 띄게 위축되어 수출이 뚜렷한 압박을 받았다. 유럽 시장은 엇갈린 양상을 보였다. 노르웨이, 아이슬란드, 스페인, 프랑스의 수입 수요는 견조하게 유지되어 독일과 그리스 수출 감소로 인한 공백을 부분적으로 상쇄했다. 유라시아 지역은 러시아 연방의 부진에 발목을 잡혔으며, 해당 시장으로의 수출은 전년 동기 대비 69.09% 급감했다. 이는 지정학적 및 무역 환경 변화의 깊은 영향을 반영하며, 단기적으로 반전되기 어려울 전망이다. 북미에서는 캐나다가 소폭의 플러스 성장을 유지하며 비교적 안정적인 모습을 보였다. 향후 동남아시아와 북유럽의 신규 알루미늄 설비가 지속적으로 가동됨에 따라 이들 지역이 양극 수출 성장의 주요 동력이 될 것으로 예상된다.
5. 업계 수익성: 원자재와 수요가 수익성을 동시에 견인, 안정화에서 약화 후 점진적 회복
업계 수익성 변화에 대한 단계별 검토:
2026년 1월부터 2월까지 원자재와 양극 가격은 원활하게 전가되었고 업계는 미터톤당 200위안 이내의 양호한 이익 수준을 유지했다. 3월부터 4월까지 석유 코크스와 콜타르 핏치는 대체로 높은 수준에서 횡보하다 1분기 고점 대비 하락했지만, 저유황 석유 코크스는 양극재의 경직적 수요에 힘입어 가격 지지력을 유지했다. 알루미늄 산업은 에너지 소비, 환경 규제, 설비 통제에 제약을 받으면서 일부 제련소들이 원자재 구매와 생산 속도를 늦추었고 양극 구매 수요는 소폭 둔화되었다. 동시에 기업들은 1분기의 고가 원자재 재고를 여전히 소화 중이었고, 원자재 가격 하락에 따른 비용 절감 효과가 하방으로 쉽게 전가되기 어려웠다. 재고 손상 평가까지 더해지며 업계 전체 이익이 다시 축소되었고, 중소기업의 경영 압력이 현저히 가중되었다. 5월부터 6월까지 원자재 측 비용 압력이 소폭 완화되고 고가 재고 손상으로 인한 이익 끌어내림도 완화되었다. 하류 수요가 양극 판매 가격을 지지하며 원자재 변동에 맞춰 가격이 원활하게 전가되었고, 업계 수익성은 기존 적자에서 다시 흑자로 전환되었다. 대형 및 중형 양극 공장들의 회복세가 더 강하게 나타났고, 중소기업도 적자를 벗어났으며, 업계 전반의 이익률은 꾸준히 회복되어 미터톤당 100위안 내외의 합리적 수준으로 돌아왔다. 총비용 곡선은 고점에서 소폭 하락하며 비용 측 압력이 다소 약화되었다.
2026년 하반기를 전망하면 예비 소성 양극 시장은 매수·매도 공방 속에서 균형을 모색할 것으로 예상된다. 공급 측면에서는 신규 설비 가동과 가동률 유연성이 공존한다. 신장, 광시 등 지역의 신규 프로젝트가 점차 가동되면서 업계의 공급 능력은 꾸준히 개선되고 있다. 그러나 이익률 제약으로 기업들은 대체로 판매 기반 생산에 집중하고 있으며, 가동률은 75%~80% 범위 내에서 움직일 전망이다. 수요 측면은 강한 저항력을 보일 것이다. 중국 알루미늄 기업들의 가동률이 높은 수준을 유지하며 예비 소성 양극에 대한 견고한 경직적 수요를 제공할 전망이다. 한편 수출 시장은 구조적 양극화를 나타낼 것으로 보인다. 러시아와 중동 시장은 단기적 압박을 받겠지만, 동남아시아와 북유럽은 신규 알루미늄 설비 가동에 힘입어 수입 수요가 지속 상승하고 있으며, 하반기 중동 수요에 대한 회복 기대감이 더해지며 다른 지역 수출 감소분을 부분적으로 상쇄할 것으로 예상된다. 연간 총수출량은 소폭 증가 추세를 유지할 전망이다. SMM은 2026년 중국의 예비 소성 양극 수출량이 약 245만 미터톤으로 전년 대비 6.99% 증가할 것으로 예상한다. 비용 측면에서는 원자재인 석유 코크스와 콜타르 핏치 가격이 구조적 차별화를 보이겠지만, 전반적인 비용 지지력은 비교적 견고할 것이다. 종합하면, 하반기 예비 소성 양극 시장의 수급 펀더멘털은 안정적으로 유지될 것으로 보이나, 신규 설비가 지속적으로 가동되는 가운데 업계 경쟁이 심화될 수 있으며, 가격 흐름은 비용 측면의 변동과 하류 구매 속도에 더 크게 영향 받을 것이다.
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