Геополитические конфликты на фоне охлаждения инфляции, цены на алюминий остаются высокими с ограниченным потенциалом роста [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

7.15 Протокол утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: : Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2608 закрылся на уровне 23 165 юаней за тонну, снизившись на 45 юаней, или 0,19%, по сравнению с расчетной ценой вчерашнего дня. Внутридневная цена открытия составила 23 350 юаней за тонну, колебания в диапазоне 23 165–23 380 юаней за тонну. Цена торговалась выше MA5 (23 107,00) и MA10 (22 967,50), но ниже MA30 (23 493,83) и MA60 (24 101,25). Краткосрочные и среднесрочные скользящие средние находятся в медвежьем выравнивании и постепенно давят вниз, формируя выраженную общую структуру консолидации на пониженном уровне, при этом скользящие средние сверху создают слои сопротивления и давления. DIF MACD (-256,1830) остается выше DEA (-340,0955), а столбец MACD составляет 167,8250, указывая на ослабление медвежьего импульса. Рекомендуемый основной торговый диапазон для SHFE алюминия – 22 800–23 400 юаней за тонну. 3-месячный контракт на алюминий LME закрылся на уровне $3 177,00 за тонну, рост на 0,32%. Цена торговалась выше MA5 (3 171,20) и MA10 (3 144,40), но ниже MA30 (3 294,12) и MA60 (3 446,86). Краткосрочные и среднесрочные скользящие средние находятся в медвежьем выравнивании и постепенно давят вниз, формируя выраженную общую структуру консолидации на пониженном уровне, при этом скользящие средние сверху создают четкое сопротивление. DIF MACD (-77,4920) остается выше DEA (-95,2152), а столбец MACD находится на уровне 35,4463, указывая на ослабление медвежьего импульса и замедление снижательной динамики. Рекомендуемый основной торговый диапазон для LME алюминия – $3 100–3 200 за тонну. DIF MACD (-102,06) пересек вверх DEA (-109,89), образуя золотой крест, и столбец изменился с зеленого на красный. Медвежий импульс сошелся, бычий импульс официально начал действовать, и установился краткосрочный восходящий тренд.

Макроэкономический фронт: 14 июля американские военные продолжили наносить удары по нескольким объектам в Иране, в то время как Иран продолжал атаковать американские военные базы. Президент США Трамп заявил, что торговые и инвестиционные сделки между странами Персидского залива и США заменят 20-процентный сбор за проход грузов через Ормузский пролив. США введут «полную блокаду» Ирана, при этом Ормузский пролив будет открыт для всех судов, кроме иранских. Военные Ирана заявили, что не пойдут на уступки по вопросу Ормузского пролива. Парламент Ирана предложил законопроект о безопасности Ормузского пролива. Центральное командование США сообщило, что американские военные возобновили морскую блокаду судов, заходящих в иранские порты и прибрежные районы и выходящих из них, в 16:00 по летнему восточному времени 14 июля. Инфляция в США в июне оказалась ниже ожиданий. Данные Бюро трудовой статистики показали, что ИПЦ США в июне вырос на 3,5% год к году, а базовый ИПЦ — на 2,6% год к году, причем оба показателя значительно ниже предыдущих значений и ниже рыночных ожиданий. В месячном выражении ИПЦ США в июне снизился на 0,4%, что стало первым месячным снижением за шесть лет, и падение значительно превысило рыночные ожидания в 0,1%. После публикации данных трейдеры перенесли ожидания повышения ставки ФРС на октябрь. Кевин Уорш впервые выступил на полугодовых слушаниях в Конгрессе в качестве председателя ФРС. Уорш продемонстрировал жесткую «ястребиную» позицию, заявив о «нулевой терпимости» к сохраняющейся в течение пяти лет высокой инфляции, и явно отверг рыночные мнения о том, что борьба с инфляцией — «миссия выполнена» из-за месячного снижения ИПЦ в июне. Столкнувшись с давлением администрации Трампа, требующей снижения ставок, Уорш отказался давать прогнозные ориентиры, подчеркнув, что ФРС будет придерживаться независимых решений на основе экономических данных.

Фундаментальные факторы: На рынках за пределами Китая геополитическая напряженность продолжала нарастать, вопрос управления Ормузским проливом оставался нерешенным, что затрудняло полное восстановление судоходства в ближайшее время, а премия за геополитический риск сохранялась. ИПЦ США в июне снизился на 0,4% в месячном выражении, впервые за шесть лет, причем падение было значительно больше рыночных ожиданий в 0,1%. ФРС отложила повышение ставки, но сохранила твердую «ястребиную» позицию, и ожидается, что тенденция к ужесточению сохранится. На китайском рынке экспорт необработанного алюминия и алюминиевых профилей в июне продолжил активный рост, достигнув 711 тыс. тонн, впервые превысив отметку в 700 тыс. тонн. Рост составил 12,5% по сравнению с 632 тыс. тонн месяцем ранее и 45,4% по сравнению с 489 тыс. тонн годом ранее.

Рынок первичного алюминия: Контракт на алюминий SHFE 2606 в начале торгов котировался выше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего торгового дня. Под влиянием роста цен на алюминий покупательская активность на рынке сегодня была слабой, преобладали закупки «точно в срок». Сделки заключались со скидкой 10–20 юаней/т по отношению к августовскому контракту на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая сегодня составил 3,08, оставшись без изменений по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей был 3,16, также без изменений.

В июле из-за межсезонья и высоких температур загрузка перерабатывающих предприятий в центральном Китае оставалась низкой, а настроения покупателей — подавленными. Однако относительно большие премии/дисконты стимулировали трейдеров хеджироваться и расширять дисконты, чтобы заработать на спредах, что способствовало повышению интереса к покупкам. Продавцы также заметно стремились продавать по фиксированным ценам, что привело к расширению дисконтов на рынке. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая в основном находились в диапазоне скидки 130–170 юаней/т к августовскому контракту на алюминий на SHFE. Сегодня индекс настроений продавцов на рынке центрального Китая составил 2,81, снизившись на 0,02 м/м; индекс настроений покупателей — 2,23, увеличившись на 0,01 м/м.

Алюминиевый лом: Спотовая цена SMM A00 на алюминий сегодня закрылась на уровне 23 270 юаней/т, что на 270 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Рынок алюминиевого лома в целом последовал за ростом, прибавив 150–200 юаней/т. Ограничения со стороны предложения продолжили усиливаться, а влияние политики обратного инвойсирования углублялось. Появились сообщения из Шаньдуна о том, что обратное инвойсирование будет приостановлено с июля, а сокращение производства и остановки малых и средних предприятий по переработке лома в Аньхое, Цзянси, Хубэе и других регионах распространялись, дополнительно увеличивая дефицит надлежаще оформленного алюминиевого лома. Что касается импорта, нехватка качественного зарубежного сырья, вызванная произошедшей ранее инверсией спреда между китайским и зарубежным рынками, в сочетании с лагом в доставке 1–3 месяца сохраняла поступления в порты на низком уровне в июне–августе. Кроме того, запрет ОАЭ на экспорт алюминиевого лома и повышение тарифов ЕС еще больше ужесточили предложение алюминиевого лома на зарубежных рынках.

Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит узкое боковое движение, определяемое подавленным спросом и поддержкой со стороны издержек. Основной торговый диапазон измельченного алюминиевого лома «тенсе» (с учетом содержания алюминия) ожидается около 19 900–20 500 юаней/т. Снижение спотовых цен на первичный алюминий ограничило возможности дальнейшего сужения ценового спреда между алюминием A00 и алюминиевым ломом. Экономическое преимущество алюминиевого лома перед первичным алюминием вряд ли исчезнет в краткосрочной перспективе, и ценовая поддержка алюминиевого лома со стороны спроса сохраняется. Если цены на алюминий продолжат снижаться, эффект замещения первичного алюминия ломом ускорится.

Вторичный алюминиевый сплав: Спотовый рынок: Сегодня настроения в отношении ценообразования на рынке ADC12 разделились. Рост затрат побудил некоторые предприятия попытаться поднять цены, в то время как другие предпочли пока сохранить котировки стабильными. Атмосфера традиционного межсезонья потребления усиливается, заказы и сделки в перерабатывающем секторе остаются слабыми, а повышение цен встречает определённое сопротивление. На фоне недостаточной поддержки спроса предприятия в основном сосредоточились на наблюдении за рынком и отгрузках по стабильным ценам. В краткосрочной перспективе спотовые цены ADC12, как ожидается, продолжат демонстрировать сочетание поддержки со стороны издержек и сдерживания спросом, двигаясь в основном в узком боковом диапазоне.

Обзор рынка алюминия: : Повторяющиеся геополитические конфликты на Ближнем Востоке сохраняют риск-премии, а также снижение индекса потребительских цен в США в июне по сравнению с предыдущим месяцем, отсрочившее ожидания повышения ставки ФРС, поддержали цены на алюминий на высоком уровне. Однако продолжающийся ввод в эксплуатацию зарубежных алюминиевых мощностей будет по-прежнему оказывать давление на потенциал роста цен, при этом значительное давление ограничивает возможности дальнейшего подъёма. В целом, в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут сохранять тенденцию к консолидации на высоком уровне при наличии сопротивления росту.

[Информация предоставлена исключительно в справочных целях. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием и не даёт рекомендаций по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не заменять данную информацию собственным независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM]