Compte rendu de la réunion du matin du 15 juillet
Points chauds du marché :
Au cours de la semaine à venir, les conditions météorologiques dans les principales régions productrices de minerai de nickel devraient rester globalement gérables. Sulawesi central, Sulawesi du Sud-Est (Kolaka/Konawe) et Halmahera en Indonésie devraient connaître principalement des pluies légères à modérées et des orages localisés, avec des précipitations intermittentes, ce qui entraînera un impact global limité sur la production et les expéditions. Aux Philippines, Zambales devrait connaître les précipitations les plus fréquentes et prolongées, avec un risque relativement plus élevé d'impacts localisés sur la production minière, le transport et les opérations portuaires. En revanche, Surigao aux Philippines recevra moins de pluie, avec seulement des averses éparses, et des conditions météorologiques relativement stables. Dans l'ensemble, les pluies locales pourraient entraîner une baisse temporaire de l'efficacité opérationnelle, mais pour l'instant, aucune pluie de grande ampleur ni phénomène météorologique extrême n'est attendu pour affecter de manière significative la production minière et les expéditions régionales.
Macroéconomie :
(1) Les États-Unis bloqueront les ports iraniens à partir de 4 h le 15 juillet ; Trump : imposera des frais de 20 % sur les cargaisons ; pourrait être chargé de gérer le détroit d'Ormuz à l'avenir.
(2) Le gouverneur de la Fed, Waller : si les données de l'inflation sous-jacente sont à nouveau élevées cette semaine, le FOMC devra envisager de resserrer la politique monétaire à court terme.
Marché au comptant :
Le 14 juillet, le prix du nickel raffiné SMM n° 1 a augmenté de 1 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. En ce qui concerne les primes au comptant, la moyenne pour le nickel raffiné Jinchuan n° 1 était de 2 100 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport au jour précédent, et la fourchette pour les marques nationales courantes de nickel électrodéposé se situait entre -300 et 500 yuans/tonne.
Marché à terme :
Le contrat SHFE nickel 2609 le plus traité a grimpé lors de la séance de nuit puis s'est consolidé lors de la séance du matin, clôturant la matinée à 129 250 yuans/tonne, en hausse de 0,43 %.
Au cours du week-end, de nouveaux développements du conflit américano-iranien, avec la hausse simultanée du dollar américain et du pétrole brut pesant sur les métaux, mais le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales a officiellement annoncé le 10 juillet qu'il n'augmenterait plus globalement les quotas nationaux de production de minerai de nickel, les augmentations de quotas étant très limitées, et des canaux d'approbation d'exception stricts n'étant ouverts qu'aux fonderies nationales confrontées à de graves pénuries d'approvisionnement en matières premières. À court terme, les prix du nickel pourraient rebondir, le cours du contrat SHFE nickel le plus traité devant évoluer dans une fourchette de 127 000 à 133 000 yuans/tonne.
Sulfate de nickel
Le 14 juillet, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie SMM est resté stable. Du côté des coûts, l'Indonésie a réaffirmé sa position de contrôle des quotas de minerai de nickel, les prix du nickel ont légèrement rebondi et le coût de production au comptant du sulfate de nickel a légèrement augmenté. Côté offre, la situation d'offre tendue des produits intermédiaires est restée inchangée, les montants à payer pour le MHP et les prix des matières auxiliaires telles que l'acide sulfurique sont restés élevés, certaines usines de sels anticipaient des réductions de production, tandis que certaines entreprises ont écoulé des stocks à bas coût. Côté demande, la baisse significative des prix du nickel en glissement mensuel, conjuguée à l'accumulation de stocks chez certains clients en aval, a entraîné un faible sentiment de réapprovisionnement, avec une acceptation relativement basse des prix des sels de nickel. Aujourd'hui, le facteur de disposition à vendre des fonderies de sels de nickel en amont était de 1,8, le facteur d'intention d'achat des usines de précurseurs en aval de 2,5 et le facteur de sentiment des entreprises intégrées de 2,4 (données historiques disponibles via la base de données).
À l'avenir, la période de constitution de stocks en juillet devrait se déplacer vers la fin du mois, l'attention devant porter sur l'impact des prix du nickel et des produits intermédiaires sur le soutien des coûts.
NPI
Le 14 juillet – L'indice de sentiment du marché du NPI de haute qualité SMM s'est établi à 1,98, en baisse de 0,02 par rapport au mois précédent. Le facteur de sentiment amont pour le NPI de haute qualité était de 2,10, en baisse de 0,07 MoM, tandis que le facteur aval était de 1,86, en hausse de 0,03 MoM. Le marché au comptant du NPI de haute qualité est resté divisé, certains fournisseurs ayant légèrement relevé leurs prix dans certaines régions, mais les acheteurs aval continuaient de rechercher des achats à bas prix, empêchant l'écart de prix amont-aval de se réduire. Les transactions spot étaient globalement médiocres, principalement basées sur des prix moyens avec primes. Le resserrement à court terme de la circulation spot et le soutien des coûts de fusion ont renforcé la volonté des fournisseurs de maintenir leurs prix, limitant une baisse significative des prix. Associé aux actualités macroéconomiques perturbant à plusieurs reprises le moral du marché et aux fluctuations des contrats à terme, les prix du NPI pourraient continuer à se consolider sur une note modérée dans une fourchette à court terme, avec peu de transactions à prix fixe en gros volumes.
Acier inoxydable
Le 14 juillet – SMM rapporte que les contrats à terme sur l'acier inoxydable (SS) ont affiché un mouvement de tendance haussière. Portés par la vigueur du nickel au SHFE lors de la séance de nuit et influencés par la volatilité des flux de capitaux propres à l'acier inoxydable, les contrats à terme SS ont bondi rapidement après l'ouverture de la séance de nuit, puis se sont généralement consolidés sur une note ferme. À la clôture de la mi-journée, le contrat SS le plus traité s'est établi à 14 565 yuan/t. Sur le marché au comptant, la stabilisation et le renforcement des prix SS ont permis aux offres spot de récupérer les pertes de l'après-midi précédent, réduisant la disponibilité de matériaux à bas prix. Certains négociants ont relevé leurs offres, mais les clients finaux en aval sont restés dans une position d'attentisme, maintenant des transactions globalement médiocres.
Le contrat à terme SS le plus traité. À 10 h 15, le SS2608 était à 14 540 yuan/t, en hausse de 210 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi étaient comprises entre 330 et 730 yuan/t. Sur le marché au comptant, le prix moyen des bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi est resté inchangé ; pour les bobines laminées à froid 304/2B à bords non coupés, les prix moyens à Wuxi et Foshan sont restés stables ; ceux des bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi sont restés inchangés ; les cotations des bobines laminées à chaud 316L/NO.1 à Wuxi sont restées stables ; et celles des bobines laminées à froid 430/2B à Wuxi et Foshan sont restées inchangées.
Cette semaine, les perturbations macroéconomiques et de capitaux accrues ont entraîné un découplage et un affaiblissement indépendant des contrats à terme sur l'acier inoxydable, la tendance des prix divergeant nettement du nickel au SHFE et des autres métaux non ferreux. Au cours de la semaine, l'évolution du sentiment des fonds a provoqué des fluctuations brutales des contrats à terme SS, franchissant le support clé de 14 500 yuan/t, et le centre de tendance global a continué de baisser, le sentiment général des transactions du marché devenant baissier. Du côté spot et des stocks, la rupture des contrats à terme a continué de peser sur le marché au comptant, les fondamentaux baissiers de la basse saison s'intensifiant. Le marché est entré dans la saison traditionnelle de basse consommation, où la demande finale en aval était naturellement atone. La baisse persistante des contrats à terme a encore érodé la confiance du marché, laissant les clients finaux en aval dominés par un attentisme et une volonté d'achat faible. Cette semaine, les principaux aciéristes ont abandonné leur stratégie antérieure de maintien des prix, abaissant de manière proactive les prix directeurs spot, ce qui a entraîné un repli synchrone des cotations du marché spot. Les volumes de transactions ont montré un schéma de libération périodique et impulsive suivi d'un refroidissement rapide, la demande rigide soutenue faisant cruellement défaut, et les transactions globales sont revenues à une configuration atone. Dans un contexte de faible demande d'achat finale et de déstockage contraint, le rythme d'accumulation des stocks du marché s'est nettement accéléré, les stocks sociaux s'accumulant, accentuant la pression fondamentale sur le spot. Côté coûts et bénéfices, les prix des produits finis et des matières premières ont baissé de concert cette semaine, et les bénéfices de fusion des aciéries se sont légèrement réduits tout en restant positifs. Affectés par le repli des prix spot et la compression de la rentabilité des produits finis, les principaux aciéristes ont abaissé leurs attentes d'achat de matières premières en annonçant des prix d'achat de NPI à bas niveaux, entraînant le marché du NPI de haute qualité à la baisse. Parallèlement, les prix d'achat de ferraille d'acier inoxydable ont également baissé, déplaçant le centre des coûts des matières premières vers le bas. Les bénéfices des aciéries ont été légèrement comprimés MoM, mais l'industrie dans son ensemble n'a pas subi de pertes, la résilience des bénéfices de production étant toujours présente. Globalement, le marché de l'acier inoxydable cette semaine a affiché un tableau modéré de ruptures sur les contrats à terme, d'assouplissement des prix spot, d'accélération de l'accumulation des stocks et de bénéfices en légère contraction. Les perturbations des capitaux macro ont entraîné la faiblesse indépendante des contrats à terme, tandis que la faiblesse de la demande en basse saison, le retrait des efforts de soutien des prix des aciéries et l'accumulation des stocks ont été les facteurs baissiers centraux pour le spot. La faiblesse du marché à court terme est difficile à inverser, les contrats à terme devant se consolider sur une note modérée et les prix spot susceptibles de rester sous pression.
Minerai de nickel :
Marché philippin :
Cette semaine, le marché philippin du minerai de nickel est resté globalement stable, les cotations CIF Chine étant pratiquement inchangées par rapport à la semaine précédente. Le Ni 1,3 % a été rapporté à environ 46,25 $/wmt, le Ni 1,4 % à environ 56,5 $/wmt et le Ni 1,5 % à environ 64,5 $/wmt, les transactions globales restant faibles. L'écart de prix entre le minerai à Ni 1,3 % et Ni 1,4 % s'est maintenu autour de 10 $/wmt. D'après les communications de SMM, en raison de la faible teneur du minerai Ni 1,3 %, le nombre de fonderies en aval capables de l'utiliser est limité, d'où des transactions réelles constamment faibles. En revanche, le minerai Ni 1,4 % convient à davantage de producteurs chinois de NPI et à certaines fonderies indonésiennes RKEF, avec une demande d'achat relativement stable, de sorte que son prix est resté relativement ferme.
Côté offre, les conditions météorologiques dans les principales zones minières philippines étaient généralement stables, la production et les expéditions portuaires étant maintenues à des niveaux normaux. Seules quelques brèves averses localisées ont eu un impact limité sur l'extraction et le chargement des navires, maintenant une offre globale stable. Côté demande, les acheteurs chinois et indonésiens ont continué à acheter au besoin. Les stocks des fonderies en Indonésie sont restés élevés, la volonté de réapprovisionner est restée faible et les transactions du marché ont principalement consisté en achats juste-à-temps.
Côté stocks, les stocks philippins de minerai de nickel dans les ports chinois ont continué de s'accumuler. Au 10 juillet, le stock total de minerai de nickel dans les ports nationaux a augmenté à 6,84 millions de wmt (environ 53 700 tonnes de contenu en métal nickel), en hausse de 160 000 wmt par rapport à la semaine précédente ;
dans un contexte d'accumulation continue des stocks portuaires, d'une offre indonésienne abondante et de prix du nickel au LME modérés, les prix du minerai de nickel philippin devraient se consolider sur une note modérée à court terme. La tendance des prix subséquente dépendra encore largement de l'avancement des approbations RKAB en Indonésie et de l'évolution de l'offre indonésienne de minerai.
Marché indonésien :
Le marché indonésien du minerai de nickel est resté globalement dans une configuration d'offre abondante. Au cours de la première moitié de juillet, le HMA s'est maintenu à 17 225,67 $/dmt, correspondant à un HPM pour le minerai saprolitique à 1,4 % d'environ 56,6 $/wmt et pour le minerai saprolitique à 1,5 % d'environ 61,5 $/wmt. Le marché spot a été globalement stable cette semaine : le prix CIF moyen pour le minerai à 1,4 % s'est maintenu à 57,8 $/wmt, soit une prime d'environ 1,3 $/wmt par rapport au HPM ; le prix CIF moyen pour le minerai à 1,5 % s'est maintenu à 64,5 $/wmt, une prime d'environ 3 $/wmt, tous deux pratiquement inchangés par rapport à la semaine précédente.
Pour le minerai limonitique, le prix CIF moyen pour le minerai à 1,2 % s'est maintenu à 29,5 $/wmt, et pour le minerai à 1,3 % à 31,5 $/wmt, en baisse de 0,5 $/wmt par rapport à la semaine précédente. SMM prévoit que le HMA baissera au cours de la seconde moitié de juillet à 16 533,66 $/dmt. À l'avenir, les prix du minerai de nickel indonésien présentent un potentiel de baisse.
Bien que les prix aient stagné, les fondamentaux du marché restent détendus. Les stocks des fonderies peuvent actuellement couvrir plus de deux mois, et il existe un écart entre l'offre et la demande, limitant la demande de réapprovisionnement à court terme. Les mineurs s'attendent généralement à ce que les prix de transaction CIF comportent une prime de 3 à 5 $ par rapport au HPM, ce qui incite davantage les acheteurs à rester prudents. Parallèlement, les fonderies exigent de plus en plus des teneurs en minerai plus élevées, les centres d'achat se concentrant sur des minerais ayant une teneur en nickel de 1,45 % à 1,50 %, ce qui exerce une pression accrue sur la demande de minerais à faible teneur. Les petits mineurs ont une acceptation limitée des prix actuels, et les transactions réelles restent concentrées parmi les grands mineurs. Pour l'avenir, le consensus général du marché est que les prix du minerai de nickel subiront encore une certaine pression à la baisse au cours des 1 à 2 prochains mois, principalement en raison des stocks élevés des fonderies et d'une offre abondante. Cependant, si le total des approbations RKAB approuvées d'ici la fin du troisième trimestre tombe en dessous de 300 millions de tonnes métriques, ou si le processus d'approbation continue de ralentir, combiné à d'éventuelles perturbations de l'offre dues à la saison des pluies à Sulawesi au quatrième trimestre, les prix du minerai pourraient tout de même trouver un certain soutien.
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