Conflitos geopolíticos persistem, mas as pressões inflacionárias diminuem, preços do cobre impulsionados, cobre LME e cobre SHFE ambos se fortalecem na sessão noturna [SMM Relatório Matinal do Cobre]

Quarta-feira, 15 de julho de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$ 13.633/t, recuou ligeiramente para US$ 13.581/t no início da sessão, depois subiu para atingir uma máxima de US$ 13.707,5/t e, finalmente, fechou a US$ 13.600/t, com alta de 0,90%. O volume de negociação atingiu 21.000 lotes, e os contratos em aberto ficaram em 243.000 lotes, queda de 3.933 lotes em relação ao dia anterior, refletindo redução de posições vendidas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2608 abriu a 104.700 yuans/t, subiu ligeiramente para 105.140 yuans/t no início da sessão, depois recuou para uma mínima de 104.540 yuans/t e, finalmente, fechou a 105.140 yuans/t, com alta de 0,28%. O volume de negociação atingiu 31.000 lotes, e os contratos em aberto ficaram em 144.000 lotes, queda de 783 lotes em relação ao dia anterior, refletindo redução de posições vendidas.
[Relatório Matinal do Cobre SMM] Notícias:
(1) Na terça-feira, 14 de julho, a principal entidade do setor de mineração da RDC alertou que as propostas de revisão do código de mineração, visando fortalecer o controle estatal, podem minar a confiança dos investidores no maior produtor mundial de cobalto. A RDC é o segundo maior fornecedor mundial de cobre e um importante fornecedor de ouro, tântalo e germânio. Como muitas outras nações africanas ricas em recursos, intensificou esforços nos últimos anos para aumentar a receita de sua vasta riqueza mineral. As principais emendas ao seu código de mineração expandiriam o controle estatal sobre minerais estratégicos e de reserva, permitiriam a criação de estoques estratégicos e fortaleceriam a supervisão regulatória e antifraude por meio de uma agência especializada no setor de mineração. O ritmo da reforma é uma preocupação.
Mercado à Vista:
(1) Xangai: Durante a sessão da manhã, o contrato de cobre SHFE 2607 consolidou lateralmente, com leve tendência geral de alta. Abriu a 103.940 yuans/t e, após a abertura, os preços mantiveram flutuações estreitas, majoritariamente entre 103.950 yuans/t e 104.280 yuans/t, com o centro de preços geral subindo ligeiramente para fechar a 104.310 yuans/t. O spread de backwardation entre o mês à vista e o mês seguinte variou de 180 yuans/t a 340 yuans/t. A margem de lucro de importação para o cobre SHFE contra o contrato 2607 variou de um lucro de 510 yuans/t a 780 yuans/t. Olhando adiante, hoje é o último dia de negociação do contrato de cobre SHFE 2607. O SMM consistentemente cotiza contra o contrato do mês à vista. Os contratos em aberto atuais para o contrato 2607 são de cerca de 4.500 lotes, e os dados de warrant da SHFE mostram 47.158 t de warrants em 13 de julho, indicando warrants relativamente suficientes para cobrir a demanda de entrega. Do lado da oferta, a redução recente dos estoques sociais continuou rápida, principalmente devido às baixas chegadas de cargas domésticas e importadas, mantendo inalterado o padrão de circulação restrita de oferta. O spread de backwardation entre o mês à vista e o mês seguinte ampliou para 180-340 yuans/t, com o contrato do mês à vista apresentando forte desempenho. Além disso, alguns fornecedores já começaram a cotizar contra o contrato 2608, com cobre de qualidade padrão a um prêmio de cerca de 300 yuans/t, refletindo expectativas de mercado otimistas para os prêmios após a rolagem do contrato. No geral, apoiado pela estrutura de backwardation e dominado pela lógica de entrega, espera-se que as cotações à vista do cobre SHFE contra o contrato 2607 mantenham prêmios hoje.
(2) Guangdong: Em 14 de julho, preços à vista do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês à vista: cobre de alta qualidade cotado a 80 yuans/t, inalterado em relação ao dia anterior; cobre de qualidade padrão cotado a um desconto de 20 yuans/t, queda de 10 yuans/t em relação ao dia anterior; cobre SX-EW cotado a um desconto de 80 yuans/t, queda de 10 yuans/t em relação ao dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 104.105 yuans/t, alta de 785 yuans/t em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 104.010 yuans/t, alta de 795 yuans/t em relação ao dia anterior. No geral, com os estoques e os preços do cobre subindo, os fornecedores tiveram que reduzir os preços para vender, resultando em negociações fracas.
(3) Cobre importado: Em 14 de julho, o preço médio do warrant subiu US$ 4/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 90/tonelada (faixa de preço: US$ 85-95/tonelada); o preço médio do B/L subiu US$ 4/tonelada, para US$ 89/tonelada (faixa de preço: US$ 83-95/tonelada); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 2/tonelada, para US$ 56/tonelada (faixa de preço: US$ 52-60/tonelada), com cotações referentes a cargas com chegada de julho a meados de agosto. Em 13 de julho, dados da LME mostraram que os warrants cancelados de cobre em 10 de julho totalizaram 130.525 toneladas, um aumento de 25.725 toneladas em relação ao período anterior. À medida que a oferta de cobre importado disponível no mercado se estreitou em etapas de julho a agosto, juntamente com a contínua redução dos estoques sociais domésticos, a janela de importação se abriu em estágios, com alguns warrants já embarcados para o mercado chinês após o cancelamento na LME. No entanto, o atual déficit de oferta continua a se materializar, com relatos em 13 de julho de que B/Ls registrados com chegada do final de julho ao início de agosto foram negociados principalmente a US$ 90-95/tonelada, e warrants registrados trocaram de mãos no final de julho por volta de US$ 95/tonelada. Em 14 de julho, soube-se que as cotações de B/Ls registrados no final de julho continuaram testando níveis de três dígitos, e o cobre EQ no final de julho foi cotado a US$ 65/tonelada.
(4) Cobre secundário: Em 14 de julho, às 11h30, o preço de fechamento futuro foi de 104.310 yuan/tonelada, com alta de 1.150 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio à vista médio foi de 155 yuan/tonelada, queda de 60 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Em 14 de julho, os preços da matéria-prima de cobre secundário subiram 300 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de vendas de matérias-primas de cobre secundário subiu para 2,42, e o índice de sentimento de compras caiu para 2,27. O diferencial de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.180 yuan/tonelada, alta de 735 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. O diferencial de preço entre vergulhão de cátodo de cobre e vergulhão de cobre secundário foi de 1.510 yuan/tonelada. De acordo com pesquisa da SMM, com a rápida alta dos preços do cobre, os preços da matéria-prima de cobre secundário careceram de impulso de alta. Devido a pedidos limitados na entressafra para as empresas downstream de vergulhão de cobre secundário e empresas de ânodo de cobre derivado de sucata, e em meio à instabilidade política, elas não demonstraram interesse em cargas de preço elevado. Muitas empresas de vergulhão de cobre secundário já haviam interrompido a precificação com comerciantes de matérias-primas de cobre secundário no início do pregão, e as negociações foram fracas durante o dia.
Preços: No âmbito macroeconômico, o crescimento anual do IPC não ajustado dos EUA em junho desacelerou para 3,5%, com a leitura mensal ajustada sazonalmente em -0,4%, a primeira queda em seis anos, esfriando as expectativas de aumento de juros. No âmbito geopolítico, os EUA e o Irã continuaram com ataques mútuos, e as forças armadas dos EUA retomaram um bloqueio marítimo contra o Irã às 4h. Trump afirmou que apenas o transporte marítimo iraniano seria bloqueado e que os acordos de comércio e investimento dos países do Golfo poderiam substituir 20% das taxas de trânsito; se nenhum acordo for alcançado até a próxima semana, os ataques visarão usinas de energia iranianas. O Irã afirmou que os EUA entraram em um estado formal de guerra, e o vice-ministro das Relações Exteriores disse que atualmente não há compromisso com o memorando de entendimento. Com as tensões no Oriente Médio persistindo e as expectativas de aumento de juros diminuindo, os preços do cobre subiram. No lado fundamental, o padrão de oferta restrita permaneceu inalterado, com as chegadas de cargas domésticas e importadas ainda limitadas; o desempenho do lado da demanda foi fraco, com a absorção pelos usuários finais lenta e ainda dominada pelo reabastecimento baseado na necessidade. No geral, espera-se que os preços do cobre subam ligeiramente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isso como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelo cliente não estão relacionadas à SMM.]