Đánh giá thiêu kẽm nửa đầu năm 2026 [Phân tích SMM]

SMM 7.13:

Trong nửa đầu năm 2026, thị trường kẽm thiêu có đặc trưng là nguồn cung nguyên liệu thô thắt chặt dai dẳng, nguồn cung giảm dần và phí gia công tăng lên ban đầu rồi hạ nhiệt.

Về mặt sản xuất, sản lượng trong quý I tại Trung Quốc giảm trước rồi phục hồi do kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán. Nguồn cung hồi phục rõ rệt trong tháng 3-4 khi các doanh nghiệp nối lại sản xuất. Bước sang tháng 5-6, lưu thông nguyên liệu tái chế giảm do các vấn đề liên quan đến hóa đơn, cùng với chi phí năng lượng như than tăng. Lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục chịu áp lực, dẫn đến lịch trình sản xuất và tâm lý sản xuất bị thu hẹp. Sản lượng tháng 6 giảm còn 41.300 tấn, thắt chặt nguồn cung thị trường trở lại.

Về mặt giá cả, nhu cầu yếu đi vào đầu năm khi các doanh nghiệp kẽm thứ cấp ngừng sản xuất trong kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, dẫn đến phí gia công kẽm thiêu tăng theo giai đoạn. Khi các doanh nghiệp hạ nguồn nối lại hoạt động trong tháng 3-4, hoạt động mua hàng của các doanh nghiệp kẽm thứ cấp và một số lò luyện phục hồi, cải thiện nhu cầu kẽm thiêu và ổn định phí gia công. Sau tháng 5-6, chi phí mua nguyên liệu thô tăng liên tục do vấn đề hóa đơn, và lượng hàng lưu thông trên thị trường giảm. Trong khi đó, phí gia công tinh quặng kẽm trong nước (TC) duy trì ở mức thấp dai dẳng, thúc đẩy một số lò luyện tăng cường mua kẽm thiêu. Điều này hỗ trợ giá kẽm thiêu mạnh hơn, với phí gia công giảm nhẹ. Tuy nhiên, khả năng sinh lời hạn chế của các doanh nghiệp kẽm thứ cấp và việc cắt giảm sản xuất gia tăng đã kiềm chế mức giảm thêm của phí gia công, khiến mức giảm tổng thể vẫn hạn chế.

Nhìn về nửa cuối năm 2026, vấn đề hóa đơn dự kiến vẫn khó được giải quyết trong ngắn hạn, và sự sụt giảm tỷ lệ vận hành của các nhà máy thép sẽ càng làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguyên liệu thô. Các doanh nghiệp sản xuất kẽm thiêu đối mặt với áp lực về chi phí và lợi nhuận dai dẳng, với lịch trình sản xuất toàn ngành dự kiến vẫn ở mức thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

Về phía nhu cầu, mặc dù mùa tiêu thụ truyền thống thấp điểm sẽ dẫn đến một số suy yếu trong nhu cầu từ các doanh nghiệp kẽm thứ cấp, phí gia công tinh quặng kẽm trong nước dự kiến vẫn ở mức thấp. Một số lò luyện vẫn sẽ cần mua kẽm thiêu để bổ sung nguyên liệu thô, mang lại sự hỗ trợ nhất định cho thị trường.

Nhìn chung, mô hình nguồn cung nguyên liệu thô thắt chặt dự kiến sẽ tiếp diễn sang nửa cuối năm, hỗ trợ nhất định cho giá kẽm thiêu. Phí gia công dự kiến sẽ giảm nhẹ, nhưng dư địa giảm đáng kể bị hạn chế bởi khả năng sinh lời của các doanh nghiệp hạ nguồn. Phí gia công nói chung dự kiến duy trì quỹ đạo giảm dần và dao động ngang trong biên độ hẹp.