Risiko Geopolitik dan Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Memberi Tekanan, Harga Tembaga Bergerak Sideways dalam Tarik-Menarik antara Pihak Long dan Short [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Senin, 13 Juli 2026
Kontrak Berjangka: Jumat malam lalu, tembaga LME dibuka pada $13.490/mt, turun tipis ke $13.453,1/mt pada awal perdagangan, kemudian bergerak naik menyentuh tertinggi $13.520/mt, dan akhirnya ditutup di $13.484,5/mt, naik 0,03%. Volume perdagangan mencapai 14.000 lot, dan open interest berada di 248.000 lot, meningkat 762 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh penambahan posisi long. Jumat lalu, kontrak tembaga SHFE 2608 yang paling aktif dibuka pada 103.540 yuan/mt, naik tipis ke 103.960 yuan/mt pada awal perdagangan, kemudian bergerak turun menyentuh terendah 103.400 yuan/mt, dan akhirnya ditutup di 103.790 yuan/mt, naik 0,08%. Volume perdagangan mencapai 22.000 lot, dan open interest berada di 147.000 lot, berkurang 1.953 lot dari hari perdagangan sebelumnya, didorong oleh penutupan posisi short.
[SMM Copper Morning Brief] Berita:
(1) Menurut Mining.com, nilai ekspor litium Chile hampir tiga kali lipat YoY pada semester pertama, didorong oleh kenaikan harga dan permintaan global yang kuat. Data yang dirilis oleh bank sentral Chile pada hari Rabu menunjukkan bahwa ekspor litium mencapai $3,2 miliar dalam enam bulan pertama, hampir tiga kali lipat dari periode yang sama tahun lalu dan 34,4% lebih tinggi dari total nilai ekspor pada 2025. Litium karbonat mencatat kenaikan terbesar, diikuti oleh litium sulfat dan litium hidroksida. Total nilai ekspor naik 20,4% menjadi $36,9 miliar. "Permintaan tetap kuat karena litium merupakan material penting untuk kendaraan listrik, penyimpanan energi, peralatan, teknologi terkait AI, dan pusat data," ungkap pemerintah Chile.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 10 Juli, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak 2607 saat ini dikutip pada 130-180 yuan/mt, dengan rata-rata 155 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, mencapai level tertinggi baru tahun ini. Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2607 mengalami konsolidasi dua kali sebelum menguat. Dibuka pada 103.890 yuan/mt, kemudian sebagian besar diperdagangkan di kisaran 103.800-103.950 yuan/mt, sebelum menguat dengan cepat dan terutama diperdagangkan di antara 103.920-104.100 yuan/mt. Setelah periode konsolidasi lainnya, harga terus naik, menyentuh level tertinggi intraday di 104.160 yuan/mt. Harga turun tipis menjelang penutupan, berakhir di 104.010 yuan/mt. Spread harga Back antara kontrak bulan depan dan bulan berjalan berkisar 20 hingga 90 yuan/mt, dan margin keuntungan impor tembaga SHFE terhadap kontrak 2607 berada antara rugi 30 yuan/mt dan untung 30 yuan/mt. Melihat ke depan hari ini, selisih harga antara kontrak bulan depan dan bulan berjalan telah sepenuhnya bergeser ke struktur backwardation, dengan spread Back melebar menjadi 20-90 yuan/mt. Pemasok menunda penjualan, dan persediaan sosial terus menurun dengan cepat, membuat ketersediaan tembaga spot tetap ketat. Secara keseluruhan, dengan dukungan dari struktur backwardation, penyusutan persediaan, dan keengganan pemasok untuk menjual, premi spot untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2607 diperkirakan akan bertahan hari ini, mempertahankan nada yang kuat. Perhatian harus diberikan pada perubahan struktur pasar sekitar pengiriman dan kecepatan pengisian kembali inventaris oleh hilir.
(2) Guangdong: Pada 10 Juli, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak front-month: tembaga kualitas tinggi dikutip pada 110 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga kualitas standar dikutip pada premi 50 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 10 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 104.030 yuan/mt, naik 1.555 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 103.940 yuan/mt, naik 1.565 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, pemasok berupaya mempertahankan harga untuk menjual, namun hilir tidak menerima, dan perdagangan sepi secara keseluruhan.
(3) Tembaga Impor: Pada 10 Juli, harga rata-rata warrant naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $83/mt (rentang harga: $76-90/mt); harga rata-rata B/L tetap datar dari hari perdagangan sebelumnya di $82/mt (rentang harga: $74-90/mt); harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi $53/mt (rentang harga: $49-57/mt), dengan kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari pertengahan Juli hingga Agustus.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 10 Juli, harga penutupan futures adalah 104.070 yuan/mt, naik 1.730 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot rata-rata adalah 155 yuan/mt, naik 5 yuan/mt MoM. Hari ini, harga skrap tembaga naik 600 yuan/mt MoM. Indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder naik menjadi 2,41, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 2,29. Selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 2.717 yuan/mt, naik 1.065 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.320 yuan/mt. Menurut survei SMM, dengan kenaikan harga tembaga, pemegang skrap tembaga Tiongkok aktif mengirimkan barang, tetapi selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder hanya melebar 630 yuan/mt dari kemarin, dengan manfaat ekonomi yang baru mulai terlihat. Pesanan konsumsi penggunaan akhir sedikit pulih. Namun, perilaku penjualan harga tinggi oleh pemegang skrap tembaga membuat banyak perusahaan batang tembaga sekunder enggan membeli di tingkat harga tinggi. Sebelum pasar futures ditutup pada sore hari, perusahaan batang tembaga sekunder sudah berhenti melakukan penetapan harga dengan pedagang skrap tembaga, dan transaksi intraday biasa-biasa saja.
Harga: Dari sisi makro, konflik Timur Tengah yang kembali memanas memperkuat kekhawatiran inflasi, sementara laporan semi-tahunan Federal Reserve AS mengonfirmasi bahwa inflasi semakin meningkat pada musim semi dan menyatakan kesiapan untuk menggunakan semua alat guna mencapai mandat gandanya, memperkuat ekspektasi pasar terhadap pengetatan kebijakan moneter. Secara geopolitik, militer AS melancarkan dua serangan udara terhadap fasilitas Iran. Trump mengatakan Iran telah menyetujui "kesepakatan sempurna" kemarin, namun kemudian melepaskan tembakan tak lama setelahnya. Iran menyerang beberapa fasilitas AS dan mengumumkan penutupan Selat Hormuz, meskipun militer AS mengklaim jalur laut selatan tetap "terbuka". Konflik AS-Iran meningkat tajam, dengan Israel belum terlibat, dan Oman mengusulkan pendekatan manajemen "jalur ganda" untuk lintasan selat, tetapi situasi secara keseluruhan cenderung menegang. Tertekan oleh meningkatnya ekspektasi inflasi dan melonjaknya risiko geopolitik, harga tembaga berada di bawah tekanan dalam jangka pendek. Dari sisi fundamental, pasokan secara keseluruhan ketat, terutama karena terbatasnya kedatangan kargo impor dan domestik. Dari sisi permintaan, pembelian hilir meningkat ketika harga tembaga terkoreksi, namun transaksi melemah kembali setelah rebound, dengan penambahan stok sebagian besar berdasarkan kebutuhan. Secara ringkas, harga tembaga diperkirakan akan sedikit melemah hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Dokumen ini bukan merupakan saran pengambilan keputusan investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]