Ketegangan AS-Iran dan ekspektasi kenaikan suku bunga berulang kali mengguncang, sementara persediaan rendah mendukung harga tembaga berkonsolidasi di level tertinggi [Tinjauan Mingguan Makro SMM]

Di sisi makro, pekan ini pasar bergerak seputar situasi AS-Iran dan ekspektasi kebijakan The Fed. Di awal pekan, konflik AS-Iran meningkat lagi, dengan kenaikan harga minyak mentah mendorong kekhawatiran inflasi lebih tinggi. Ditambah dengan risalah pertemuan The Fed yang hawkish, dolar AS dan imbal hasil obligasi AS menguat, menekan harga tembaga. Menjelang akhir pekan, seiring harga minyak yang terkoreksi dan adanya kemungkinan kemajuan dalam pembicaraan AS-Iran, sentimen pasar pulih sebagian, dan pelemahan dolar AS mendorong rebound harga tembaga. Secara keseluruhan, ketegangan geopolitik dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed berulang kali mengganggu pasar, dengan harga tembaga menunjukkan pola turun dulu kemudian rebound, bergerak konsolidasi di level tinggi.

Sisi fundamental, pekan ini pasokan spot di Tiongkok tetap ketat, kedatangan material impor dan domestik terbatas, serta ditambah dampak cuaca dan transportasi, pengguna hilir melakukan penimbunan lebih awal, menyebabkan penurunan signifikan pada persediaan sosial. Per 9 Juli, persediaan tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok turun 34.900 mt dibandingkan minggu sebelumnya menjadi 165.000 mt, sementara premi spot dan selisih harga kontrak berjangka menguat bersamaan. Di sisi permintaan, pembelian hilir meningkat saat harga tembaga terkoreksi, namun perdagangan melemah lagi setelah harga rebound; secara keseluruhan, tetap didominasi oleh restocking untuk kebutuhan mendesak.

Melihat ke depan untuk pekan depan, di sisi makro, fokus akan tertuju pada data CPI, PPI, dan penjualan ritel AS. Jika inflasi tetap kuat, ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed yang memanas dapat membebani harga tembaga; situasi AS-Iran dan transit melalui Selat Hormuz masih dapat membawa fluktuasi. Sisi fundamental, persediaan rendah dan pasokan ketat akan memberikan dukungan bagi harga, namun harga tembaga yang tinggi akan membatasi perbaikan permintaan. Harga tembaga diperkirakan akan terus bergerak sideways di level tinggi pekan depan, dengan titik tengah sedikit condong ke atas, sementara perhatian perlu diberikan pada kedatangan impor dan perubahan persediaan setelah penyerahan.