Giá tương lai thép không gỉ Trung Quốc giảm mạnh tuần này, phá vỡ mô hình dao động hẹp gần đây khi giá niken yếu và nhu cầu ảm đạm từ mùa nghỉ hè truyền thống kết hợp đẩy thị trường đi xuống. Hợp đồng tiêu chuẩn dừng ở mức 14.345 tệ/tấn (khoảng 2.116 USD/tấn) vào ngày 10 tháng 7, giảm 310 tệ/tấn (khoảng 46 USD/tấn), tương đương 2,11%, so với giá đóng cửa thứ Sáu trước đó là 14.655 tệ/tấn (khoảng 2.162 USD/tấn). Hợp đồng đóng cửa dưới mức quan trọng 14.500 tệ/tấn (khoảng 2.139 USD/tấn) trong ba phiên liên tiếp từ thứ Tư trở đi và không thể phục hồi. Đặc điểm nổi bật trong tuần là khoảng cách ngày càng rộng giữa giá tương lai và giá giao ngay: giá tương lai giảm theo niken, trong khi giá giao ngay giữ vững hơn nhiều, nhờ các nhà máy bảo vệ giá bán và tồn kho xã hội thấp.
Các tín hiệu vĩ mô trái chiều và chỉ phần nào bù đắp
Ở nước ngoài, tâm lý vẫn thận trọng nhưng hướng đi không rõ ràng. Biên bản cuộc họp gần đây nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy chỉ một thiểu số nhỏ các quan chức vẫn thấy có lý do để tăng lãi suất vào tháng 6, mặc dù đa số ủng hộ giữ nguyên lãi suất, với xu hướng loại bỏ ngôn ngữ "thiên hướng nới lỏng" khỏi tuyên bố chính sách — phản ánh sự phân chia thực sự về lộ trình phía trước. Thống đốc Fed Christopher Waller lập luận rằng định hướng tương lai không nhất thiết tốt hơn khi có nhiều định hướng hơn, và nói rằng rủi ro lạm phát hiện nay lớn hơn rủi ro việc làm. Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu Mullen cho biết lạm phát đã giảm sau đợt trượt giá dầu gần đây, đặt ECB vào "vị thế thuận lợi" sau lần tăng lãi suất cuối cùng. IMF đã hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu trong khi nâng triển vọng của Trung Quốc, và dữ liệu thương mại Mỹ cho thấy thâm hụt tháng 5 mở rộng lên mức cao nhất trong hơn một năm do tăng trưởng nhập khẩu trên diện rộng và xuất khẩu yếu hơn.
Trong nước, CPI tháng 6 của Trung Quốc tăng 1,0% so với cùng kỳ năm ngoái và PPI tăng 4,1%. Toàn bộ phân bổ 200 tỉ tệ cho chương trình nâng cấp thiết bị "hai mới" đã được giải ngân. PMI dịch vụ của RatingDog tháng 6 đạt 54,1, giảm 0,3 điểm nhưng vẫn đánh dấu 42 tháng liên tiếp mở rộng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thực hiện giao dịch mua lại đảo ngược 1 nghìn tỉ tệ vào ngày 6 tháng 7, chấm dứt ba tháng liên tiếp thắt chặt thanh khoản ròng. Các tín hiệu trong nước nghiêng về hỗ trợ nhưng không đủ để bù đắp lực cản trực tiếp từ giá niken giảm trên thị trường tương lai.
Động thái giảm tồn kho chững lại, nhưng giá giao ngay vẫn đứng vững
Tồn kho xã hội do SMM theo dõi đạt 943.700 tấn trong tuần này, tăng khoảng 8.300 tấn so với mức 935.400 tấn trước đó vào ngày 2 tháng 7. Quá trình giảm tồn kho đã chững lại và chuyển sang tích lũy nhẹ, mặc dù mức tăng khiêm tốn và tồn kho tuyệt đối vẫn ở mức tương đối thấp, hạn chế áp lực lên giá giao ngay hiện tại.
Sự kiên cường của giá giao ngay tuần này dựa trên ba yếu tố. Thứ nhất, các nhà máy vẫn giữ giá xuất xưởng cứng, điều này đã hạn chế lượng vật chất ra thị trường và giữ áp lực cung thực tế ở mức hạn chế. Thứ hai, các thương nhân chủ yếu đang giảm tồn kho của riêng họ để bán thay vì xả hàng với giá chiết khấu, vì vậy không có tình trạng bán tháo hoảng loạn. Thứ ba, trong khi người mua hạ nguồn vẫn thận trọng và phần lớn mua theo nhu cầu, nhu cầu dự trữ định kỳ vẫn duy trì khá tốt, và tin tức về kế hoạch bảo trì và cắt giảm sản lượng tại các nhà máy đã củng cố giọng điệu giá giao ngay vững hơn.
Tuy nhiên, bức tranh tổng thể vẫn ảm đạm. Thị trường đã bước vào mùa thấp điểm truyền thống hoàn toàn, nhu cầu người dùng cuối tự nhiên yếu, và đà trượt của giá tương lai đã làm giảm niềm tin giao dịch — khiến tổng khối lượng giao dịch mỏng. Đây vẫn là yếu tố tiêu cực chính trong các yếu tố cơ bản.
Chi phí nguyên liệu thô hạ nhiệt, nâng cao lợi nhuận nhà máy
Giá gang niken (NPI) đạt 1.131 tệ/điểm niken (khoảng 167 USD/điểm niken) trong tuần này, giảm nhẹ từ mức 1.133 tệ/điểm niken (khoảng 167 USD/điểm niken) tuần trước. Ferrochrome cacbon cao giữ ở mức 8.100 tệ/50 tấn cơ sở (khoảng 1.195 USD) suốt tuần, giảm 25 tệ (khoảng 4 USD) so với mức 8.125 tệ/50 tấn cơ sở (khoảng 1.198 USD) trước đó.
Giá nguyên liệu thô giảm nhanh hơn giá thành phẩm, cải thiện chênh lệch chi phí-giá. Kết hợp với giá giao ngay giữ vững nhờ hỗ trợ từ nhà máy, điều này đã mở rộng biên lợi nhuận luyện kim trong toàn ngành tuần này, một sự cải thiện khiêm tốn trong môi trường lợi nhuận. Điều đó, ngược lại, đang cung cấp một số hỗ trợ cho các kế hoạch sản xuất hiện tại, và hiện chưa có dấu hiệu rõ ràng nào về việc thắt chặt cung trong ngắn hạn.
Triển vọng
Thị trường tuần này thể hiện một mô hình hai mặt: tín hiệu vĩ mô trái chiều và giá niken giảm đẩy giá tương lai qua ngưỡng hỗ trợ quan trọng, trong khi kỷ luật giá của nhà máy, tồn kho thấp và kỳ vọng cung cấp liên quan đến bảo trì giữ giá giao ngay được chống đỡ — làm rộng khoảng cách giữa giá tương lai và giá giao ngay. Nhìn về phía trước, các biến số chính là liệu mùa thấp điểm sâu hơn có tiếp tục xói mòn nhu cầu người dùng cuối hay không và liệu giá niken có tìm được đáy hay không; cả hai sẽ quyết định giá giao ngay có thể giữ vững trong bao lâu. Nếu việc mua ở hạ nguồn suy yếu thêm hoặc tích lũy tồn kho tăng tốc, sự kiên cường trong định giá giao ngay có thể chịu áp lực. Hợp đồng tương lai có khả năng duy trì trong mô hình dao động hẹp yếu trong ngắn hạn, với vùng hỗ trợ đã dịch chuyển xuống thấp hơn sau đợt phá vỡ tuần này. Khách hàng trong ngành nên cân nhắc một cách lý trí sự biến động do vĩ mô thúc đẩy, theo dõi chặt khối lượng giao dịch giao ngay mùa thấp điểm và quá trình tiêu thụ tồn kho thực tế, thận trọng với việc chạy theo các động thái theo bất kỳ hướng nào, và duy trì thế đứng vận hành ổn định.
