[โลหะมีค่าแนวโน้มขาลง]
ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ดันราคาน้ำมันขึ้น การค้าตามเงินเฟ้อเข้าแทนที่ตรรกะสินทรัพย์ปลอดภัยและเป็นปัจจัยลบ
สัปดาห์นี้ สถานการณ์สหรัฐฯ-อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก (สหรัฐฯโจมตีอิหร่านครั้งใหญ่ อิหร่านขู่ปิดช่องแคบฮอร์มุซ) ราคาน้ำมันดิบพุ่งตอบรับ โดย WTI พุ่งทะลุ 74 ดอลลาร์/บาร์เรล และ Brent เข้าใกล้ 80 ดอลลาร์ ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นกระตุ้นการคาดการณ์เงินเฟ้อ และตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้น กดดันโลหะมีค่าที่ไม่ให้ผลตอบแทน วันที่ 8 กรกฎาคม ทองคำ COMEX ลดลง 1.7% มาที่ 4,086.6 ดอลลาร์ เงินลดลง 4.3% มาที่ 58.69 ดอลลาร์ และราคาสปอตของเงินหลุดระดับ 59 ดอลลาร์
บันทึกการประชุมเดือนมิถุนายนของเฟดสหรัฐฯ มีท่าทีเข้มงวด ปลุกกระแสคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยและกดดันราคาสินทรัพย์
บันทึกการประชุม FOMC ล่าสุดแสดงให้เห็นว่า มีเจ้าหน้าที่ไม่กี่คนเห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนสมเหตุสมผล แต่ท้ายที่สุดสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ ขณะที่เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นชอบให้ยกเลิก “อคติผ่อนคลาย” ทำให้ทั้งการขึ้นและลดดอกเบี้ยเป็นไปได้ บันทึกดังกล่าวลบล้างความหวังเรื่องลดดอกเบี้ยที่เกิดจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ต่ำกว่าคาดในช่วงต้นสัปดาห์ และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงปรับสูงขึ้นกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนโดยตรง ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ทองคำและเงินปรับตัวลดลงในช่วงปลายสัปดาห์
ดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวในระดับสูงแถว 101 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้น และเงินทุนสถาบันไหลออกซ้ำเติมแรงกดดัน
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยืนเหนือระดับ 101 ตลอดสัปดาห์ (ลดลงเล็กน้อยช่วงปลายสัปดาห์แต่ยังอยู่ที่ 101.05) และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้นจาก 4.49% เป็น 4.77% ขณะเดียวกัน กองทุน ETF ทองคำทั่วโลกมีเงินไหลออกสุทธิ 8.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน บ่งชี้ถึงแรงขายระยะสั้นที่ชัดเจน อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นอุปสรรคสองประการ และการขาดแรงซื้อเข้าตลาดทำให้การดีดตัวไม่ยั่งยืน
[โลหะมีค่าแนวโน้มขาขึ้น]
ธนาคารกลางเพิ่มพูนทองคำติดต่อกันเป็นเดือนที่ 20 การซื้อของทางการสร้างแนวรับระยะยาว
ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางอยู่ที่ 75.44 ล้านออนซ์ (เพิ่มขึ้น 480,000 ออนซ์จากเดือนก่อน) ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 20 เมื่อไม่นานมานี้ ธนาคารกลางดำเนินการ reverse repo แบบขาดตลาดมูลค่าหลายล้านล้านหยวน และที่ประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินคงแนวทางผ่อนคลายแบบพอประมาณแนวโน้มการซื้อของทางการอย่างต่อเนื่อง ผนวกกับสภาพคล่องในประเทศที่ล้นเหลือ ให้แรงหนุนเชิงโครงสร้างแก่ราคาทองคำ จำกัดพื้นที่ขาลง
ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ่อนตัวลง; การซื้อในช่วงปรับฐานยืนยันถึงความยืดหยุ่นของมูลค่า
เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่ง (คาดการณ์ 113,000 ตำแหน่ง) ส่งผลให้การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ่อนกำลังลงอย่างมาก ค่าเงินดอลลาร์ร่วงลงต่ำกว่า 101 มาอยู่ที่ 100.87 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ 4.49%, อายุ 2 ปีที่ 4.18%) ภายในวันที่ 6 กรกฎาคม ราคาทองคำปรับตัวขึ้น 1.18% ยุติการขาดทุนติดต่อกันสี่สัปดาห์ และราคาเงินเพิ่มขึ้น 2.28% กลับมายืนเหนือระดับ 62 ดอลลาร์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่า เมื่อการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยผ่อนคลายลง และค่าเงินดอลลาร์กับอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลง การกลับเข้าซื้อโลหะมีค่าก็เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการฟื้นตัวของมูลค่า
ตรรกะการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวยังคงอยู่; กระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิกองทุน ETF ในครึ่งปีแรกยังคงอยู่ที่ 8 พันล้านดอลลาร์
แม้ว่า ETF จะเผชิญการไหลออกสุทธิระยะสั้นในเดือนมิถุนายน แต่ครึ่งปีแรกโดยรวมยังคงมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 8 พันล้านดอลลาร์ และอุปสงค์การลงทุนระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง ระดับพื้นฐานเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นให้แรงหนุนพื้นฐานแก่ลักษณะการป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อของโลหะมีค่าในระยะกลางถึงระยะยาว สร้างพลวัตขาขึ้น/ขาลงแบบทับซ้อนตามช่วงเวลาที่แตกต่างกัน กับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะใกล้.
[สรุปภาพรวมมหภาค]
เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้มาก ขณะที่ตลาดแรงงานปล่อยสัญญาณชะลอตัว ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนแอลง การคาดการณ์ของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อย โลหะมีค่าฉกฉวยโอกาสในการดีดตัวทางเทคนิค และทองคำยุติการขาดทุนติดต่อกันสี่สัปดาห์ อย่างไรก็ตาม เมื่อการซื้อขายเข้าสู่วันที่ 8–9 กรกฎาคม ตรรกะได้เปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และรายงานการประชุมเดือนมิถุนายนของเฟดที่มีท่าทีเชิงคุมเข้มก็เพิ่มแรงกดดันเข้าไปอีก ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันด้านนโยบายสะท้อนร่วมกัน ส่งให้แนวโน้มโดยรวมของโลหะมีค่ากลับสู่ทิศทางขาลงอีกครั้งภายใต้แรงกดดัน จังหวะการสังเกตการณ์สำคัญถัดไปอยู่ที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนและยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ซึ่งจะตรวจสอบความยั่งยืนของการดีดตัวของเงินเฟ้อโดยตรง และกำหนดระดับการปรับเปลี่ยนของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย กลายเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับทิศทางของโลหะมีค่าในระยะใกล้
